Eylül ayının sonundan bu yana, Çin borsa güçlü bir yükseliş yaşadı. Finansal düzenleyici kurumların politika adımları ve Merkez Politika Ofisi toplantısı piyasa hissiyatını beklenenden daha fazla destekledi, A borsa ve Hong Kong borsası küresel olarak önde geldi. Ancak, Bayram sonrası piyasalarda bir geri çekilme görüldü, bu da insanları düşünmeye sevk ediyor: Bu döngü bir geçiş mi yoksa büyük dip mi oluştu? Bu makale ekonomik temeller, politika ve borsa değerlemesi açısından bir analiz yapacaktır.
Bir, Temel Göstergeler
Genel olarak, iç ekonomik temel hala zayıf kalıyor, bazı marjinal iyileşme belirtileri olsa da, henüz belirgin bir dönüşüm sinyali görülmemekte. Ulusal Bayram süresince tüketim canlılığında bir artış yaşandı, ancak ana ekonomik göstergelerde henüz yeterince yansımadı. Gelecek birkaç çeyrekte, politika desteği ile Çin ekonomisinin ılımlı bir toparlanma eğilimi göstermesi bekleniyor.
Eylül ayı imalat sanayi satın alma yöneticisi endeksi (PMI) %49,8, bir önceki aya göre 0,7 puan yükseliş gösterdi ve imalat sanayinin durumunun biraz iyileştiğini gösteriyor. Hizmet sektörü iş aktivite endeksi %50,0, bir önceki aya göre 0,3 puan düşüş gösterdi, hizmet sektöründeki durum ise hafif bir gerileme yaşadı.
Ağustos ayında, ölçek olarak büyük sanayi işletmelerinin karı yıllık %17.8 azaldı ve bu durum, geçen yılın aynı dönemindeki yüksek baz etkisi gibi faktörlerden kaynaklandı.
Ağustos ayında ülke genelinde hanehalkı tüketici fiyatları yıllık %0.6 yükseliş gösterdi. 1-8 ay ortalamasında, ülke genelinde CPI yıllık %0.2 yükseliş gösterdi.
Ağustos ayında sosyal tüketim malları perakende toplamı 38.726 milyar yuan, yıllık %2,1 yükseliş gösterdi.
Finansal öncü göstergelere göre, toplumun genel finansman talebi nispeten yetersiz. İkinci çeyrekten bu yana M1 ve M2'nin yıllık büyüme hızı yavaşladı, ikisi arasındaki makas tarihi yüksek seviyelere çıktı, bu da talebin nispeten zayıf olduğunu ve finansal sistemde bir miktar boş döngü bulunduğunu yansıtıyor. Para politikası iletim etkisi engelleniyor, kısa vadede ekonomik temel hala iyileşmeyi bekliyor.
İki, Politika
Son 20 yılın A hisseleri piyasasındaki aşamalı dip özelliklerini gözden geçirdiğimizde, politika sinyalleri genellikle güçlüdür ve yatırımcıların beklentilerini aşması gerekir; bu, A hisselerinin istikrar kazanıp yükselmesi için kilit bir koşuldur. Son dönemde politika beklenenden daha fazla etkili oldu ve politika sinyalleri artık ortaya çıkmaya başladı.
24 Eylül'de, Merkez Bankası borsa istikrarlı gelişimini desteklemek için yeni para politikası araçları oluşturduğunu açıkladı, bunlar arasında:
Menkul kıymet, fon ve sigorta şirketleri arasında takas kolaylığı sağlanması, ilk işlem hacmi 5000 milyar.
Hisse senedi geri alımını artırmak için özel yeniden kredi sağlama oluşturulması, ilk aşama tutarı 3000 milyar.
26 Eylül'de, finansal düzenleyici kurumlar, uzun vadeli fonların piyasaya girmesini teşvik etmek için "Uzun Vadeli Fonların Piyasaya Girmesine Yönelik Rehber İlkeler" başlıklı 11 maddeyi içeren bir bildiri yayımladı. Bu, uzun vadeli fonların yetiştirilmesi, hisse senedi fonlarının geliştirilmesi ve destekleyici politikaların iyileştirilmesi gibi konuları kapsamaktadır.
Şu anda Çin ekonomisinin karşılaştığı başlıca sorun, sürekli kredi daralması, özel sektörün kaldıraç azaltması ve hükümetin kredi genişlemesinin etkili bir şekilde karşılayamamasıdır. Bu durumun sebepleri, düşük yatırım getirisi beklentileri ve yüksek finansman maliyetleridir. Bu döngüdeki politika değişiklikleri, finansman maliyetlerini azaltma ve yatırım getirisi beklentilerini artırma üzerine odaklanmıştır ve bu da duruma uygun bir çözüm niteliğindedir. Ancak, orta ve uzun vadede sürdürülebilir bir yeniden enflasyon sağlanıp sağlanamayacağı, sonrasında yapılacak yapısal mali teşvikler ve politikaların uygulanması ile mümkündür; aksi takdirde piyasa toparlanmasının sürdürülebilir olması zor olabilir.
8 Ekim'de Ulusal Gelişme ve Reform Komisyonu basın toplantısı, piyasanın büyük ölçekli mali teşvik beklentilerini karşılayamadı; bu da bayramdan sonra piyasanın geri çekilmesinin başlıca nedenlerinden biridir.
Üç, Değerleme
Aşağı yönlü hareketin süre, büyüklük ve değerleme seviyeleri açısından bakıldığında, bu döngü piyasada dip özellikleri göstermektedir.
9 Ekim itibarıyla, A hisselerinin değerleme seviyeleri medyan civarına geri dönmüştür. Eylül ayı sonundaki yükseliş oranı oldukça yüksektir ve bu yılın başında pandemi sonrası ekonomik canlanma beklentileri ile ulaşılan F/K oranına ulaşmıştır.
Yatay karşılaştırmada, Çin pazarının gelişmekte olan pazarlara kıyasla değerlemesi şu anda Asya-Pasifik bölgesinin en düşük seviyesinde, Kore'ye yakın.
Genel olarak, piyasa dönüşünün anahtarı, orta vadeli temel sinyallerin onaylanmasındadır. Şu anda temel veri henüz belirgin bir şekilde iyileşmedi; son zamanlardaki kısa vadeli yükseliş ise beklentiler ve fonlar tarafından yönlendirilmektedir. Yüksek dalgalı bir piyasa genellikle aşırı tepkilerle birlikte gelir; tarihi bir yükseliş sonrasında bir düzeltme olması hem teknik bir gereklilik hem de mantık çerçevesindedir.
Para politikası ilk olarak artırıldıktan sonra, sonraki mali politikanın takip edip edemeyeceği, son günlerde borsa yukarı hareketinin ritmi ve alanı üzerinde ana etken olmuştur. Uzun vadede, son düşüş daha çok bir ayarlama gibi görünmektedir ve bir trendin sonu değil, orta ve uzun vadeli A hisselerinin dip noktası belki de görülmüştür, ancak ana yükseliş dalgası henüz gelmemiştir. Yatırımcıların sabırlı olmaları, politikaların hayata geçişini ve ekonomik temel iyileşmeleri takip etmeleri önerilir.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
A hissesi piyasasında büyük dip belirdi mi? Temel analiz, politika ve değerleme kapsamlı inceleme
A股市场: Efsanevi yükseliş sonrası görünüm nasıl?
Eylül ayının sonundan bu yana, Çin borsa güçlü bir yükseliş yaşadı. Finansal düzenleyici kurumların politika adımları ve Merkez Politika Ofisi toplantısı piyasa hissiyatını beklenenden daha fazla destekledi, A borsa ve Hong Kong borsası küresel olarak önde geldi. Ancak, Bayram sonrası piyasalarda bir geri çekilme görüldü, bu da insanları düşünmeye sevk ediyor: Bu döngü bir geçiş mi yoksa büyük dip mi oluştu? Bu makale ekonomik temeller, politika ve borsa değerlemesi açısından bir analiz yapacaktır.
Bir, Temel Göstergeler
Genel olarak, iç ekonomik temel hala zayıf kalıyor, bazı marjinal iyileşme belirtileri olsa da, henüz belirgin bir dönüşüm sinyali görülmemekte. Ulusal Bayram süresince tüketim canlılığında bir artış yaşandı, ancak ana ekonomik göstergelerde henüz yeterince yansımadı. Gelecek birkaç çeyrekte, politika desteği ile Çin ekonomisinin ılımlı bir toparlanma eğilimi göstermesi bekleniyor.
Eylül ayı imalat sanayi satın alma yöneticisi endeksi (PMI) %49,8, bir önceki aya göre 0,7 puan yükseliş gösterdi ve imalat sanayinin durumunun biraz iyileştiğini gösteriyor. Hizmet sektörü iş aktivite endeksi %50,0, bir önceki aya göre 0,3 puan düşüş gösterdi, hizmet sektöründeki durum ise hafif bir gerileme yaşadı.
Ağustos ayında, ölçek olarak büyük sanayi işletmelerinin karı yıllık %17.8 azaldı ve bu durum, geçen yılın aynı dönemindeki yüksek baz etkisi gibi faktörlerden kaynaklandı.
Ağustos ayında ülke genelinde hanehalkı tüketici fiyatları yıllık %0.6 yükseliş gösterdi. 1-8 ay ortalamasında, ülke genelinde CPI yıllık %0.2 yükseliş gösterdi.
Ağustos ayında sosyal tüketim malları perakende toplamı 38.726 milyar yuan, yıllık %2,1 yükseliş gösterdi.
Finansal öncü göstergelere göre, toplumun genel finansman talebi nispeten yetersiz. İkinci çeyrekten bu yana M1 ve M2'nin yıllık büyüme hızı yavaşladı, ikisi arasındaki makas tarihi yüksek seviyelere çıktı, bu da talebin nispeten zayıf olduğunu ve finansal sistemde bir miktar boş döngü bulunduğunu yansıtıyor. Para politikası iletim etkisi engelleniyor, kısa vadede ekonomik temel hala iyileşmeyi bekliyor.
İki, Politika
Son 20 yılın A hisseleri piyasasındaki aşamalı dip özelliklerini gözden geçirdiğimizde, politika sinyalleri genellikle güçlüdür ve yatırımcıların beklentilerini aşması gerekir; bu, A hisselerinin istikrar kazanıp yükselmesi için kilit bir koşuldur. Son dönemde politika beklenenden daha fazla etkili oldu ve politika sinyalleri artık ortaya çıkmaya başladı.
24 Eylül'de, Merkez Bankası borsa istikrarlı gelişimini desteklemek için yeni para politikası araçları oluşturduğunu açıkladı, bunlar arasında:
Menkul kıymet, fon ve sigorta şirketleri arasında takas kolaylığı sağlanması, ilk işlem hacmi 5000 milyar.
Hisse senedi geri alımını artırmak için özel yeniden kredi sağlama oluşturulması, ilk aşama tutarı 3000 milyar.
26 Eylül'de, finansal düzenleyici kurumlar, uzun vadeli fonların piyasaya girmesini teşvik etmek için "Uzun Vadeli Fonların Piyasaya Girmesine Yönelik Rehber İlkeler" başlıklı 11 maddeyi içeren bir bildiri yayımladı. Bu, uzun vadeli fonların yetiştirilmesi, hisse senedi fonlarının geliştirilmesi ve destekleyici politikaların iyileştirilmesi gibi konuları kapsamaktadır.
Şu anda Çin ekonomisinin karşılaştığı başlıca sorun, sürekli kredi daralması, özel sektörün kaldıraç azaltması ve hükümetin kredi genişlemesinin etkili bir şekilde karşılayamamasıdır. Bu durumun sebepleri, düşük yatırım getirisi beklentileri ve yüksek finansman maliyetleridir. Bu döngüdeki politika değişiklikleri, finansman maliyetlerini azaltma ve yatırım getirisi beklentilerini artırma üzerine odaklanmıştır ve bu da duruma uygun bir çözüm niteliğindedir. Ancak, orta ve uzun vadede sürdürülebilir bir yeniden enflasyon sağlanıp sağlanamayacağı, sonrasında yapılacak yapısal mali teşvikler ve politikaların uygulanması ile mümkündür; aksi takdirde piyasa toparlanmasının sürdürülebilir olması zor olabilir.
8 Ekim'de Ulusal Gelişme ve Reform Komisyonu basın toplantısı, piyasanın büyük ölçekli mali teşvik beklentilerini karşılayamadı; bu da bayramdan sonra piyasanın geri çekilmesinin başlıca nedenlerinden biridir.
Üç, Değerleme
Aşağı yönlü hareketin süre, büyüklük ve değerleme seviyeleri açısından bakıldığında, bu döngü piyasada dip özellikleri göstermektedir.
9 Ekim itibarıyla, A hisselerinin değerleme seviyeleri medyan civarına geri dönmüştür. Eylül ayı sonundaki yükseliş oranı oldukça yüksektir ve bu yılın başında pandemi sonrası ekonomik canlanma beklentileri ile ulaşılan F/K oranına ulaşmıştır.
Yatay karşılaştırmada, Çin pazarının gelişmekte olan pazarlara kıyasla değerlemesi şu anda Asya-Pasifik bölgesinin en düşük seviyesinde, Kore'ye yakın.
Genel olarak, piyasa dönüşünün anahtarı, orta vadeli temel sinyallerin onaylanmasındadır. Şu anda temel veri henüz belirgin bir şekilde iyileşmedi; son zamanlardaki kısa vadeli yükseliş ise beklentiler ve fonlar tarafından yönlendirilmektedir. Yüksek dalgalı bir piyasa genellikle aşırı tepkilerle birlikte gelir; tarihi bir yükseliş sonrasında bir düzeltme olması hem teknik bir gereklilik hem de mantık çerçevesindedir.
Para politikası ilk olarak artırıldıktan sonra, sonraki mali politikanın takip edip edemeyeceği, son günlerde borsa yukarı hareketinin ritmi ve alanı üzerinde ana etken olmuştur. Uzun vadede, son düşüş daha çok bir ayarlama gibi görünmektedir ve bir trendin sonu değil, orta ve uzun vadeli A hisselerinin dip noktası belki de görülmüştür, ancak ana yükseliş dalgası henüz gelmemiştir. Yatırımcıların sabırlı olmaları, politikaların hayata geçişini ve ekonomik temel iyileşmeleri takip etmeleri önerilir.