Kripto Varlıklar Pazar Haftalık Raporu: Makro Çevredeki İyileşme Ribaundu Destekliyor, Ana Akım Token Güçlü Dalgalanma Gösteriyor

Son zamanlarda, jeopolitik riskler azaldı, ABD Merkez Bankası'nın faiz indirme beklentileri arttı ve şifreleme varlıklar piyasasındaki ruh hali belirgin şekilde iyileşti. Fonlar büyük ölçüde geri döndü, ana akım tokenler yüksek seviyelere geri döndü, küçük şifreleme varlıklar düşüşü durdurup istikrar kazandı ve piyasa genel olarak harekete geçmeye hazır.

Makro ortamda, jeopolitik çatışmalar bir süreliğine sona erdi, Fed'in faiz indirme beklentileri büyük ölçüde arttı, Nasdaq endeksi yeni bir zirveye ulaştı. Fon durumu önemli ölçüde iyileşti, kripto varlık ETF'si haftalık 1.7 milyar dolarlık net akışa geri döndü, stabilcoin'lerin arzı hızlandı, USDT'nin priminde bir artış eğilimi var.

Ana Akım Token'lar güçlü bir performans sergiliyor, Bitcoin yüksek seviyelerde güçlü bir dalgalanma yaşıyor, Ethereum ise yükselişe geçiyor ama momentum biraz zayıf, ilgili kavram hisse senetleri aktif durumda. Küçük Kripto Varlıkların likiditesi marjinal olarak iyileşiyor, ancak yukarı yönlü hareket engelleniyor ve yeniden geri çekiliyor, piyasa değeri payı düşüşü durdurup dalgalanıyor, zincir üzerindeki refah ve yoksulluk endeksi 53, henüz zayıf durumdan çıkmış değil.

Şu anda piyasa, düzenleme sonunda bulunmakta, kısa vadede hala fonların突破配合 beklenmesi gerekmekte, küçük şifreleme varlıklarının yapısının güçlenip güçlenmeyeceğini ve ana akım tokenlerin fon geri akış durumunu sabırla gözlemlemek gerekmektedir.

Makroekonomi ve Pazar Ortamı

2025 yılının ikinci yarısında, ABD ekonomisinin ılımlı büyümekten yavaşlama sürecine geçmesi bekleniyor; perakende satış ve istihdam verilerinin zayıflığı, tüketim ve yatırım ivmesinin zayıfladığını gösteriyor. Enflasyon, gümrük tarifeleri ve petrol fiyatlarından hafif bir artış gösteriyor, ancak yine de kontrol edilebilir seviyelerde kalıyor. Gümrük politikası belirsizliği azalmış durumda; hedefe yönelik artışlar ve muafiyetler bir arada bulunuyor.

Fon Akışı ve Ana Akım Token Pazar Yapısı Analizi

Dış Fon Akışı:

• ETF fonlarına bu hafta 1.7 milyar dolar giriş yapıldı, giriş miktarı büyük ölçüde arttı
• Stabilcoin bu hafta 1.8 milyar dolar artırıldı, günlük ortalama artırma 263 milyon dolar, yüksek bir seviyede.

Piyasa Duygusu Göstergeleri:

• Dışarıda Premium: Stabil coin premiumu sürekli artıyor

Bitcoin ( BTC ):

• Teknik açıdan: 106000 dolar civarında güçlü dalgalanma
• Zincir üstü chip dağılımı: Geçen haftaya göre fazla bir değişiklik yok, 103000 dolar kısa vadeli destek oldukça güçlü.

Ethereum(ETH):

• BTC'ye göre hareket: ETH/BTC dalgalı seyir izliyor, fonlar önce BTC'ye geri akıyor.
• Zincir üstü hareket: Aktif adresler artıyor, piyasa duygusu ısınıyor

Makroekonomik Gözden Geçirme

Amerikan ekonomisi şu anda direnç gösteriyor, ancak potansiyel zayıflık göz ardı edilemez. İstihdam verileri, tarım dışı istihdamın son iki ayda aylık 100-150 bin arttığını ve beklentilerin üzerinde olduğunu, işsizlik oranının ise %4.2 gibi düşük bir seviyede istikrarlı kaldığını, işgücü pazarının genel olarak sağlam olduğunu gösteriyor. Ancak, tarım dışı istihdamın önceki değeri sürekli olarak aşağı revize edildi, ilk kez ve devam eden işsizlik yardımı başvurusu sayıları aralığın üst sınırını aştı, Challenger işten çıkarmaları da son yılların yüksek seviyelerinde kalmaya devam ediyor, bu da istihdam pazarında zayıflama endişesinin var olduğunu gösteriyor.

Tüketim verileri de kutuplaşma eğilimini yansıtıyor: hizmet tüketimi dinamikliğini koruyor, gerçek kişisel tüketim harcamaları aylık %0,3 artış gösterdi; ancak mal tüketimi zayıf, Mayıs ayında perakende satış aylık olarak büyük bir dönüşle % -0,9'a geriledi, bu da esasen otomobil, inşaat bahçeciliği gibi büyük çaplı malların gümrük vergisi öncesi alım heyecanının sona ermesinin ardından dinamikliğin azalmasından kaynaklanıyor. Genel olarak bakıldığında, ABD ekonomisinin ikinci yarıda yavaşlaması bekleniyor, büyüme yavaşlama riski artıyor.

Gümrük politikalarındaki belirsizlik giderek azalıyor. 9 Temmuz'daki karşılıklı gümrük vergisi muafiyetinin sona ermesinin ardından, hükümet daha fazla ayrıntı açıkladı ve politikaların, tam baskı yerine şartlı artırımlara yöneldiğini gösterdi. Karşılıklı gümrük vergisinin yüksek olasılıkla muafiyetinin uzatılması, doğrudan yüksek vergi artışından kaçınılmasını sağlıyor; sanayi gümrük vergisi ise kapsamlı bir şekilde uygulanmayacak, örneğin çelik ve alüminyum dışındaki ürünler %50 yüksek gümrük vergisinden muaf tutulacak, yalnızca %10 karşılıklı gümrük vergisi uygulanacak, USMCA muafiyet kanalları korunacak. Yarı iletken gümrük vergileri benzer bir model izleyebilir, hem artış hem de muafiyet dengelenebilir. Genel olarak, gümrük etkileri giderek kontrol altına alınıyor ve ekonomiye ve enflasyona olan etkisi sınırlı.

Piyasa, 17 Eylül 2025'te 25 baz puanlık bir faiz indirimi olacağını tahmin ediyor. 2025 yılında faizlerin 3 kez indirilmesiyle %3.75'e düşmesi ve nötr faiz oranının %3.25'e inmesi bekleniyor. Temmuz ayında faiz indirimine erken başlanıp başlanmayacağı, şu anda ABD Merkez Bankası ve hükümet arasındaki mücadelenin odak noktasını oluşturuyor. Gümrük vergilerinin 9 Temmuz'daki son tarihi 90 gün daha uzatıldı ve bu, uzun vadeli bir mücadele haline geldi. Gümrük vergilerinin neden olduğu ekonomik durgunluğun etkileri yavaş yavaş ortaya çıkmaya başlıyor. Aynı zamanda, ABD Merkez Bankası son günlerde bilançoyu küçültmeye devam etti ve bu, Bitcoin'in son zamanlarda boğa dalgalanmaları yaşamasına yol açtı.

Zincir Üstü Veri Analizi

1. Stabil coin fon akışı: Bu hafta stabil coin arzı 836 milyon dolardan 1.839 milyar dolara yükseldi, bir önceki haftaya göre %119 artış gösterdi, günlük ortalama arz ise 119 milyon dolardan 263 milyon dolara çıkarak belirgin bir ısınma hızlanma eğilimi sergiledi.

2. ETF fon akışı: Bu hafta Bitcoin ETF'sine net 1.721 milyar dolar girdi, bir önceki aya göre 380 milyon dolarlık artış gösterdi, güçlü trend devam ediyor ve bu, kurumsal yatırımcıların Bitcoin'e uzun vadeli olumlu bakışını yansıtıyor.

3. Dışarıda Premium: USDT ve USDC dışarıda premium oranı, geçen hafta ile benzer şekilde, haftanın başında %100 civarına hızla yükseldikten sonra hafif bir düşüş gösterdi ve bu, haftanın başındaki dışarıda fon geri akışı zirvesini yansıtıyor. Genel trend hafif aşağıdan yatay dalgalanmaya döndü, ancak boğa piyasası aşamasında hafif bir premium oluşmadı, piyasa duygusu hala temkinli.

4. Bitcoin borsa bakiyesi: Son bir yıldaki borsa bakiyesi ile Bitcoin fiyatı ters orantılı bir eğilim gösteriyor. Bu hafta borsa bakiyesi hala düşüş trendinde, bu da Bitcoin boğa trendini sürdürmeye yardımcı oluyor.

5. Kısa ve uzun dönem sahipleri tarafından tutulan miktar: 22 Haziran'dan sonra uzun dönem sahiplerinin tutma miktarı hafif bir düşüş gösterdi, kısa dönem sahiplerinin tutma miktarı ise artmaya başladı. Bu, bu haftaki ribaundun esasen kısa dönem sahipleri tarafından yönlendirildiğini gösteriyor, kısa dönem geri çekilme riskine karşı dikkatli olunması gerekiyor.

6. Coin tutma adres oranı: 100'den fazla 1000 BTC'den az adreslerin coin tutma oranı sürekli yeni zirvelere ulaşıyor, 10000'den fazla 100000 BTC'den az adreslerin oranı hafif bir düşüş gösteriyor, 1000'den fazla 10000 BTC'den az adreslerin oranı yatay dalgalanma gösteriyor.

7. URPD: Bitcoin'da yoğunlaşan destek bölgesi çok fazla değişmedi, sırasıyla 93000-98000 dolar ve 100500-105000 dolar.