Chỉ cách nhau năm ngày, hai bài phát biểu trọng đại đã định hình lại hướng đi của ngành tài chính tiền mã hóa tại Hoa Kỳ.

Ngày 31/07, Chủ tịch SEC Paul S. Atkins đã công bố “Project Crypto”, chính thức đặt mục tiêu “đưa toàn bộ thị trường vốn Hoa Kỳ lên blockchain” vào chương trình quản lý.

Sau đó, ngày 04/08, Ủy viên Hester M. Peirce đã đề cập đến việc tái định nghĩa quyền riêng tư tài chính và các nguyên tắc quản lý tại sự kiện “Peanut Butter & Watermelon” của UC Berkeley.

Khi xét chung, hai thời điểm này cho thấy Hoa Kỳ đang tiến lên không chỉ bằng việc làm rõ quy tắc để thị trường vốn cạnh tranh hơn, mà còn bằng cách tái xác định quyền cốt lõi để thu hút nguồn nhân lực hàng đầu.

Hai Bài Phát Biểu Định Hướng

“Project Crypto” của Atkins là tuyên ngôn cải cách cấu trúc thị trường đầy mạnh mẽ.

Ông dẫn dắt mạch phát triển từ Thỏa thuận Buttonwood lịch sử của NYSE đến sự xuất hiện của các hệ thống giao dịch thay thế (ATS), rồi định vị tầm nhìn hôm nay: chuyển toàn bộ hoạt động phát hành, lưu ký, giao dịch tài sản Mỹ lên blockchain.

Sáng kiến này tập trung vào ba điểm cốt lõi:

Thứ nhất, giải quyết triệt để bài toán “có phải là chứng khoán không?” bằng tiêu chuẩn rõ ràng, khả thi, phân chia lộ trình quản lý theo loại token—hàng hóa số, stablecoin và token chứng khoán sinh lợi.

Thứ hai, đề xuất hiện đại hóa quy tắc lưu ký, nhấn mạnh “tự lưu ký là giá trị cốt lõi người Mỹ”, đưa các hoạt động trên blockchain như staking vào nhóm phương thức đầu tư hợp pháp.

Thứ ba, giới thiệu khái niệm quản lý “super-app”—nền tảng tập trung, được quản lý để đồng thời xử lý tài sản số chứng khoán và phi chứng khoán, giảm sự phân mảnh, tối ưu hiệu quả giám sát.

Atkins liên tục nhấn mạnh tầm quan trọng của việc “đưa doanh nghiệp và đội ngũ trở lại Mỹ”, đồng thời đặt Project Crypto bên cạnh Nhóm Công tác của Tổng thống (PWG) và luật liên bang về stablecoin vừa được thông qua.

Trái lại, “Peanut Butter & Watermelon” của Peirce lại xây dựng khung lý luận mới để tái thiết quyền riêng tư tài chính trong bối cảnh hợp đồng xã hội thời kỹ thuật số.

Bà phân tích lý thuyết bên thứ ba và quy định BSA/AML, chỉ ra điểm sai lầm lớn: lấy mô hình giám sát tập trung của ngân hàng rồi áp dụng máy móc cho mạng lưới tiền mã hóa ngang hàng.

Công nghệ giảm vai trò trung gian, nên ranh giới quyền lợi cũng phải thay đổi; nếu không, tuân thủ sẽ thành cuộc đua “báo cáo càng nhiều càng tốt”—tăng chi phí nhưng chưa chắc cải thiện hiệu quả.

Peirce dẫn chứng các vụ án và dữ liệu, khẳng định ranh giới giữa riêng tư và quản lý cần được vẽ lại trong môi trường số, phản đối bổ sung người dùng, lập trình viên vào chuỗi giám sát mặc định.

Dù thừa nhận cần phòng chống tội phạm, bà kiên trì đòi hỏi sự cân đối, hiệu quả có trọng điểm, đồng thời bảo vệ tính chính đáng của công nghệ bảo vệ riêng tư.

Chân Dung Lãnh Đạo

Atkins được mệnh danh là “kỹ sư cấu trúc thị trường”.

Ông từng là Ủy viên SEC (2002-2008), Chủ tịch không điều hành BATS Global Markets (2012-2015), sáng lập và điều hành công ty tư vấn Patomak trước khi đảm nhiệm chức Chủ tịch SEC thứ 34 vào tháng 4/2025.

Hồ sơ công khai của ông luôn tập trung duy trì “sự cạnh tranh” và “loại bỏ các quy định thừa”—khiến “Project Crypto” trở thành bản thiết kế tích hợp sàn giao dịch, môi giới, thanh toán bù trừ, lưu ký và thanh toán trên blockchain thành một hệ thống hoàn chỉnh.

Peirce, thường được gọi là “Crypto Mom”, nổi bật nhờ góc nhìn phối hợp trong và ngoài hệ thống.

Bà là Ủy viên SEC từ năm 2018, từng nghiên cứu Mercatus Center, làm cố vấn cấp cao cho Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, trước đó là luật sư tại Bộ phận Quản lý Đầu tư của SEC—phụ trách tư vấn pháp lý cho Atkins.

Nền tảng này giúp bà nắm vững cả giới hạn lập pháp và thực tiễn thực thi, đưa cập nhật thành biến đổi lý luận pháp lý thay vì chỉ là quy chế.

Kinh nghiệm đó—cùng sự tin tưởng của Atkins—giúp bà được bổ nhiệm làm trưởng nhóm SEC Crypto Task Force.

Vốn Và Nhân Tài: Động Cơ Song Hành

Nếu sức cạnh tranh Hoa Kỳ dựa trên hai trục chính—sức hút thị trường vốn và khả năng hấp dẫn nhân tài—thì mỗi bài phát biểu lại thúc đẩy một trục, cộng hưởng lẫn nhau.

Atkins xác định sức hút thị trường vốn gồm: phân loại token rõ ràng, lộ trình song song lưu ký và tự lưu ký, nền tảng giao dịch thống nhất, tương thích đa loại tài sản, cùng tuân thủ khâu thanh toán trên blockchain.

Tất cả những yếu tố này trực tiếp tăng hiệu quả chuỗi “phát hành–giao dịch–thanh toán–lưu ký”, mở ra thanh khoản on-chain cho tài sản USD.

Peirce thì định nghĩa sức hút nhân tài bằng nguyên tắc nền tảng: quyền riêng tư tài chính là quyền công dân và không nên “bị mất đi thầm lặng” khi công nghệ thay đổi.

Dù quy chế yêu cầu kiểm toán và trách nhiệm giải trình, quyền tự do cơ bản phải luôn được giữ vững.

Nói cách khác, Atkins xây đường ray, Peirce thu hút hành khách lên tàu.

Đối Chiếu Quản Lý Toàn Cầu

Cạnh tranh toàn cầu hiện nay không phải tranh luận nên quản lý hay không, mà là ai có quy tắc vận hành như “hệ điều hành có thể tính toán, lắp ghép.”

MiCA của châu Âu, có hiệu lực năm 2024, thiết lập hai loại stablecoin chính (ART và EMT), quy định chuẩn chung về whitepaper, vốn, dự trữ, công bố thông tin, thời gian hoàn trả—cho phép “passporting” xuyên biên giới. Hệ thống này mạnh về cấp phép đảm bảo, nhưng vẫn định nghĩa DeFi qua nhà cung cấp dịch vụ.

UAE có hai tuyến song song—Quy định VARA Dubai (2023) về tài sản số và khung fiat-referenced token của ADGM Abu Dhabi—nổi bật bởi sự minh bạch cao, lặp lại nhanh, cấp phép bằng checklist cho sàn, lưu ký và nhà phát hành. Họ xây pipeline kinh doanh trước, rồi tùy chỉnh bằng hướng dẫn mới.

Hong Kong với quy định Stablecoin mới, áp dụng 01/08/2025, đặt phát hành stablecoin tham chiếu fiat dưới sự quản lý và cấp phép của HKMA, lấy stablecoin làm cửa ngõ vào thị trường token rộng hơn. Điểm mạnh là hệ thống pháp lý rõ ràng, cơ quan quản lý dẫn dắt, còn khả năng tích hợp ứng dụng công cộng và hợp tác xuyên biên giới vẫn cần quan sát thêm.

MAS Singapore đã hoàn thiện khung stablecoin năm 2023—dự trữ chất lượng cao 100%, hoàn trả trong 5 ngày, kiểm toán độc lập, yêu cầu vốn. Luật Dịch vụ Thanh toán sửa đổi của Nhật cũng năm 2023 coi stablecoin yên là tài sản tiền tệ, chỉ cho phép ngân hàng, quỹ tín thác, công ty chuyển tiền phát hành. Dự thảo Đạo luật Tài sản số cơ bản của Hàn Quốc nhấn mạnh tách biệt tài sản phá sản, lưu ký dự trữ, kiểm toán.

Điểm chung: luôn ưu tiên stablecoin thanh toán, lập trình hóa tiền, rồi mới đến token hóa chứng khoán và tài sản thực.

Hoa Kỳ đi theo hai nền tảng gắn bó.

Thứ nhất, lớp tiền tệ: Ngày 18/07, Trump ký Đạo luật GENIUS, xác lập stablecoin thanh toán với quy định liên bang, yêu cầu dự trữ thanh khoản cao 1:1, công bố định kỳ, bảo vệ tối đa khi phá sản. Từ thanh toán, đối chiếu, bảo vệ tiền gửi đến phân loại tổ chức phát hành (ngân hàng/tổ chức phi ngân hàng liên bang), lần đầu tiên hợp nhất cách đối xử với USD có thể lập trình.

Thứ hai, lớp quyền lợi: Peirce không chỉ vận động cho giám sát nhẹ, mà còn lập luận về ảnh hưởng thực tế của lý thuyết bên thứ ba, BSA, đề xuất thay thế giám sát đại trà bằng “cân đối và thực thi chuẩn xác”—trả lại quyền riêng tư như một quyền căn bản.

Khác mô hình cấp phép của châu Âu, danh sách kinh doanh của Trung Đông, mô hình thanh toán của châu Á, Hoa Kỳ đặt “quyền và cấu trúc thị trường” làm trụ cột. Đây là lý do đem lại niềm tin lâu dài cho nhà sáng lập và nhà phát triển.

Chiến Lược Vào Thị Trường

Từ hơn mười lăm năm kinh nghiệm ở thị trường tài chính, fintech Hoa Kỳ và quốc tế, sau đây là khuyến nghị chiến lược tập trung cho doanh nghiệp vốn Trung Quốc cùng các đơn vị Web3/RWA:

Thứ nhất: Phân tầng chiến lược.

Ngắn hạn, tận dụng Hong Kong, Singapore, UAE, châu Âu làm môi trường staging quản lý lẫn tăng trưởng; nhưng Hoa Kỳ phải là đích lâu dài—lên kế hoạch và định vị ngay từ bây giờ.

Hoa Kỳ là thị trường có lợi nhuận sâu nhất, là mốc định giá toàn cầu—né tránh đồng nghĩa với mức chiết khấu giá trị vĩnh viễn.

Rào cản không đơn thuần là chi phí mà là tôn trọng nguyên lý nền tảng: sản phẩm phải thiết kế bảo vệ quyền riêng tư mặc định, tuân thủ phải kiểm toán được và minh bạch.

Thứ hai: Xây dựng đồng thời sản phẩm và giấy phép.

Khung liên bang Đạo luật GENIUS cho stablecoin thanh toán giúp tiền USD trên blockchain cùng quỹ ngắn hạn sẽ thành tiêu chuẩn cho B2B, thanh toán xuyên biên giới và tài chính on-chain.

Với các công ty stablecoin, RWA, hạ tầng môi giới, trọng tâm là xây dự trữ, quy trình hoàn trả, kiểm toán độc lập và tách biệt tài sản phá sản đạt chuẩn Mỹ, đồng thời thực hành KPI vận hành, kiểm soát rủi ro với quỹ thực, khách hàng thực ở Singapore, UAE, châu Âu... để hình thành hồ sơ tuân thủ lâu dài.

Thứ ba: Xây dựng kênh và liên kết hệ sinh thái kiểu Mỹ.

Hình dung “super-app” của Atkins báo hiệu Mỹ có thể chuyển sang hệ thống cấp phép hợp nhất—đặt ra yêu cầu tích hợp mới cho giao dịch, tạo lập thị trường, môi giới, tư vấn, tài sản tổng hợp, lưu ký.

Hành động thiết thực là kết nối ngay với hệ thống tài chính Mỹ qua whitelisting, tích hợp thanh toán bù trừ, thử nghiệm settlement on-chain, thành node plug-and-play—thay vì mô hình dọc tiêu tốn vốn lớn.

Thứ tư: Bản địa hóa câu chuyện và đội ngũ.

Bài phát biểu của Peirce báo hiệu nhà quản lý Mỹ chuyển bộ ba “quyền riêng tư/ tuân thủ/ hiệu quả” sang hướng đánh giá khoa học, cân nhắc hợp lý.

Đội rủi ro, dữ liệu, pháp lý phải tối ưu giảm báo cáo dư thừa, tăng giá trị audit trail; kỹ sư giỏi nhất cần phát triển trong môi trường “nhúng quyền vào sản phẩm”—nền tảng tuyển dụng nhân tài công nghệ Mỹ.

Bên cạnh đó, đội kinh doanh, vận hành cần hiểu sâu sắc văn hóa địa phương, câu chuyện bản địa—chuyển hóa khái niệm quản lý thành giá trị thương mại, thế mạnh công nghệ thành giải pháp khách hàng—xây dựng niềm tin lâu dài với hiệp hội nghề, quản lý địa phương, liên bang, compliance tổ chức, procurement.

Tóm Lược

Lợi Thế Đặc Thù Của Hoa Kỳ: Cấu Trúc Thị Trường & Chuẩn Quyền Lợi

Đặt song song “Project Crypto” của Atkins với “Peanut Butter & Watermelon” của Peirce sẽ thấy Hoa Kỳ hấp dẫn cả về vốn lẫn nhân lực:

Sự chắc chắn về thể chế, kỹ thuật thị trường của Atkins góp phần thu hút thanh khoản và sản phẩm; sự bảo vệ quyền riêng tư, tự do của Peirce khiến Mỹ trở thành điểm đến của nhà phát triển, người dùng, thương hiệu.

Với vốn, doanh nghiệp Trung Quốc, Mỹ không phải đấu trường duy nhất hiện tại, nhưng là đích chiến lược phải chinh phục dài hạn.

Hãy hoàn thiện tuân thủ, công nghệ ở thị trường lân cận, sau đó tiến vào Mỹ lúc đã sẵn sàng—nơi quy chế và câu chuyện đồng thuận. Cách tiếp cận này sẽ kết nối tài chính Web3, Web2 tại Mỹ, khai thác giá trị tối đa tài sản số hóa USD.

Lưu Ý:

1. Bài viết này đăng lại theo thỏa thuận với [Charlie]. Bản quyền thuộc về tác giả gốc [Charlie]. Vui lòng liên hệ Gate Learn để xin phép đăng lại, xử lý đúng quy trình.
2. Lưu ý: Ý kiến trong bài viết hoàn toàn thuộc về tác giả, không phải khuyến nghị đầu tư.
3. Các bản dịch sang ngôn ngữ khác do đội Gate Learn thực hiện. Không được sao chép, phát tán, sử dụng lại bản dịch nếu chưa ghi nguồn Gate.