Hong Kong Web3 quy định thực thi: Con đường trỗi dậy của cầu nối phương Đông

Gần đây, chính sách quản lý các nền tảng giao dịch tài sản ảo tại Hồng Kông đã chính thức được thực hiện, các sàn giao dịch không tuân thủ sẽ ngừng hoạt động. Khi thời hạn đến gần, khoảng một nửa số ứng viên VATP đã chọn rút lui, gây ra nhiều cuộc thảo luận sôi nổi trên thị trường. Có ý kiến cho rằng điều này đánh dấu sự kết thúc của kỷ nguyên Web3 tại Hồng Kông, nhưng thực tế có phải như vậy không? Các cơ quan quản lý nên ứng phó như thế nào với những thách thức của Web3?

Trên thực tế, Hồng Kông với vai trò là cầu nối Web3 giữa phương Đông và phương Tây, vị trí chiến lược của nó mới chỉ bắt đầu được thể hiện.

Mười năm tiếp theo của Web3: Tuân thủ toàn diện

Xét về các thị trường tài chính Web3 chính trên toàn cầu, có thể thấy xu hướng quản lý đang hình thành.

Nhật Bản là người tiên phong trong việc quản lý Web3. Sau khi sàn giao dịch Mt.Gox sụp đổ vào năm 2014, Nhật Bản đã dần dần thiết lập hệ thống quản lý và vào năm 2017 đã giới thiệu chế độ cấp phép cho các sàn giao dịch tiền điện tử. Trong suốt mười năm, đã có 23 sàn giao dịch được phê duyệt, chủ yếu là các doanh nghiệp nội địa. Các yêu cầu quản lý của Nhật Bản tương tự như ở Hồng Kông, bao gồm tách biệt tài sản, sử dụng ví lạnh, v.v. Những quy định nghiêm ngặt này đã phát huy tác dụng tích cực trong cuộc khủng hoảng FTX, bảo vệ an toàn tài sản của người dùng.

Singapore và Hoa Kỳ đã tăng cường giám sát sau sự biến động của thị trường tiền điện tử vào năm 2022. Mặc dù Hoa Kỳ chưa có sàn giao dịch "tuân thủ" chính thức, nhưng công ty niêm yết Coinbase đã đạt được sự tăng trưởng đáng kể nhờ vào hoạt động tương đối quy chuẩn. Các sàn giao dịch offshore khác đang phải đối mặt với thách thức về quy định.

Các cơ quan quản lý các quốc gia đang đi sâu vào các lĩnh vực phân đoạn của ngành, công việc quản lý ngày càng trở nên tinh vi. Nhật Bản và Singapore cũng đã từng bị nghi ngờ là quá nghiêm ngặt trong giai đoạn đầu của quản lý, nhưng với việc hoàn thiện các chính sách, hệ sinh thái Web3 địa phương dần trở nên phát triển.

Gần đây, thái độ của Mỹ đã dịu lại, với việc giới thiệu khung quy định FIT21, làm rõ định nghĩa và tiêu chuẩn phân loại tài sản kỹ thuật số. Điều này có thể có ảnh hưởng sâu rộng đến ngành công nghiệp tiền điện tử. Các khu vực khác như Đông Nam Á, Trung Đông, Ấn Độ cũng đang xây dựng chính sách liên quan. Ngay cả những quốc gia châu Âu và châu Phi trước đây không hoạt động cũng đã tham gia vào làn sóng quy định.

Xu hướng quản lý toàn cầu đã hình thành, các khu vực tài phán đang dần tiến tới việc quản lý chính xác. Từ số lượng giấy phép, các doanh nghiệp địa phương chiếm ưu thế, tỷ lệ sàn giao dịch offshore chưa đến 30%.

Điều này tạo ra thách thức cho các sàn giao dịch ngoài khơi. Nhìn lại quá trình phát triển của ngành, chúng đã phục vụ gần 200 triệu người dùng trong môi trường thuận lợi, nhưng hiện tại tình hình đã thay đổi. Một số sàn giao dịch đang tích cực mở rộng, thu hút giấy phép từ các nơi, nhưng tiến triển không được suôn sẻ.

Thời đại phát triển hỗn loạn của thị trường tiền điện tử đã qua, không gian để trục lợi từ quy định đang dần biến mất.

So với mô hình "phát triển trước, quản lý sau" của Mỹ, Hồng Kông áp dụng chiến lược "cấp phép trước, hoạt động sau", đã bỏ qua giai đoạn phát triển không có trật tự. Từ khi chính sách được ban hành vào năm 2022 đến khi giấy phép AMLO chính thức có hiệu lực vào tháng 6 năm 2024, Hồng Kông đã trải qua quá trình chuẩn hóa kéo dài hai năm. Hiện tại vẫn còn hơn một nửa số ứng viên ở lại thị trường. Các sàn giao dịch đã được cấp phép như HashKey Exchange hoạt động tốt, với khối lượng giao dịch vượt 4400 tỷ đô la Hồng Kông.

Do đó, việc một số sàn giao dịch rút lui không đáng lo ngại quá mức. Xét từ góc độ lịch sử, đây chỉ là giai đoạn cần thiết mà Hồng Kông trải qua giống như các khu vực khác. Quan trọng hơn, Hồng Kông đã hoàn thành việc quản lý lĩnh vực sàn giao dịch có mật độ vốn cao nhất và phức tạp nhất, đặt nền tảng cho việc quản lý toàn diện.

Cuộc chiến giữa Đông và Tây: Hồng Kông vs Hoa Kỳ

Sau khi quy định được thực thi, cuộc chơi chỉ mới bắt đầu. Người sáng lập PayPal đã tiên đoán rằng trong tương lai, các xung đột chính trị sẽ tập trung vào giữa AI và công nghệ tiền mã hóa. Hiện nay, cả AI và Web3 đều đã nổi lên, Mỹ và Hồng Kông được coi là đại diện phương Đông và phương Tây của ngành Web3, thái độ quản lý của hai nơi này sẽ ảnh hưởng đến hướng phát triển toàn cầu.

Thời đại Web3, việc quản lý độc quyền truyền thống khó có thể hiệu quả. Web3 đã phá vỡ ranh giới địa lý, cho phép các doanh nghiệp dễ dàng phục vụ khách hàng xuyên biên giới. Trong tương lai, khả năng lãnh đạo chính trị có thể giống như tinh thần doanh nhân, cần có thái độ thân thiện để thu hút vốn và nhân tài. Các cơ quan quản lý cần chủ động đón nhận Web3.

Thái độ của Mỹ gần đây đã có sự chuyển biến rõ rệt. Tiền điện tử đã trở thành một điểm nóng chính trị, ảnh hưởng đến quyết định bầu cử của cử tri. Nhiều người Mỹ tin rằng tiền điện tử đại diện cho tương lai tài chính.

Cục diện cạnh tranh giữa Đông và Tây đã hình thành, ETF trở thành chiến trường quan trọng. Sự chuyển biến trong thái độ của Mỹ đối với ETF Ethereum có thể một phần bị ảnh hưởng bởi việc Hồng Kông tiên phong ra mắt ETF ETH. Mặc dù hiện tại quy mô có sự chênh lệch, nhưng Hồng Kông, với tư cách là một trong những trung tâm tài chính ngoài khơi lớn nhất thế giới, có khả năng thu hút nhiều tổ chức tham gia.

Trong tương lai, ETH ETF với tư cách là tài sản có thể thế chấp và sinh lãi sẽ trở thành tâm điểm. Nếu Hồng Kông tiên phong trong việc ra mắt ETH ETF có tính năng Staking, sức hấp dẫn của nó có thể vượt qua Bitcoin ETF, trở thành "trái phiếu Mỹ số".

Sự phát triển của Web3 liên quan chặt chẽ đến văn hóa địa phương. Mặc dù văn hóa phương Đông tương đối kín đáo và thận trọng, nhưng không hề tụt lại phía sau. Hồng Kông đã công bố nhiều hướng dẫn quản lý chi tiết, rõ ràng và trưởng thành hơn so với các quy định hiện có của Mỹ.

Với sự xuất hiện của thị trường bò, một thế hệ triệu phú Web3 mới sẽ ra đời. Hồng Kông với lợi thế của "sức mạnh bí ẩn phương Đông" có khả năng thu hút nhiều nhân tài và vốn từ đại lục cũng như người Hoa ở nước ngoài.

Web3 trong tương lai sẽ tích hợp sâu sắc với tài chính truyền thống, mang lại sức sống cho thị trường tài chính Hong Kong. Ủy ban Chứng khoán Hong Kong đang xem xét việc mở cửa cho nhà đầu tư nhỏ lẻ tham gia vào STO và đầu tư RWA, đồng thời tiến hành khung quản lý cho stablecoin HKD và giao dịch OTC. Sau khi kết nối toàn bộ chuỗi, Web3 sẽ trở thành động lực mới cho thị trường Hong Kong.

Trong quá trình này, các sàn giao dịch có giấy phép sẽ trở thành nền tảng của hệ sinh thái Web3 tại Hong Kong. Ngoài hoạt động giao dịch, chúng cũng sẽ đóng vai trò quan trọng trong các lĩnh vực như lưu ký ETF, RWA, STO và OTC.

Một số sàn giao dịch offshore không thể thích ứng với môi trường mới và đã rút lui khỏi thị trường Hồng Kông, điều này cũng phản ánh quy luật phát triển tất yếu của ngành. Chúng ta nên nhìn nhận sự tiến hóa của hệ sinh thái Web3 ở Hồng Kông từ một góc độ vĩ mô hơn, và đánh giá một cách hợp lý triển vọng phát triển trong tương lai.