Những hiểu biết quan trọng trong thời kỳ chuyển đổi thị trường tài chính: Khảo sát sự hòa nhập giữa tài sản kỹ thuật số ETF và Blockchain

Một người đứng đầu ETF và đầu tư chỉ số của một gã khổng lồ quản lý tài sản toàn cầu cho rằng, thị trường tài chính đang ở trong giai đoạn chuyển đổi then chốt. Trong một cuộc đối thoại sâu sắc, nữ giám đốc điều hành quản lý 6,6 nghìn tỷ đô la tài sản đã chia sẻ những quan điểm độc đáo của bà về tài sản kỹ thuật số ETF, tiến trình hiện đại hóa thị trường cũng như sự hòa nhập của công nghệ Blockchain với tài chính truyền thống.

Người tiên phong trong hiện đại hóa thị trường

Cô giám đốc điều hành này trước khi gia nhập ngành ETF đã từng tập trung vào kinh doanh trái phiếu và sản phẩm phái sinh tại một ngân hàng đầu tư lớn. Cô tự mô tả mình là "người thúc đẩy hiện đại hóa thị trường", cam kết tăng cường khả năng phục hồi của thị trường, cải thiện tính minh bạch và mở rộng sự tham gia của các nhà đầu tư. Tại công ty hiện tại, cô làm việc chặt chẽ với người đứng đầu bộ phận tài sản kỹ thuật số để cùng khám phá tiềm năng trong lĩnh vực tiền điện tử và tài sản kỹ thuật số.

Cô ấy cho rằng ETF chính nó là một công nghệ đột phá, phù hợp với mục tiêu của công nghệ Blockchain: thúc đẩy hiện đại hóa thị trường, thực hiện đổi mới và cải cách thị trường tài chính. Cô chỉ ra rằng đổi mới công nghệ luôn là nền tảng của hiện đại hóa thị trường, và quy luật này chưa bao giờ thay đổi trong hàng ngàn năm qua.

Blockchain và sự hội nhập của thị trường truyền thống

Cô giám đốc cho biết hiện đang ở giai đoạn hòa nhập giữa tài sản kỹ thuật số và thị trường tài chính truyền thống. Cô chỉ ra rằng sự ra mắt của ETP Bitcoin tại Mỹ đánh dấu một thời điểm quan trọng, đồng thời cũng chỉ mới là khởi đầu.

Tầm quan trọng của các ETP Bitcoin này nằm ở chỗ chúng xây dựng cầu nối giữa thế giới tiền điện tử và thế giới tài chính truyền thống. Thật bất ngờ, cây cầu này đã tạo ra tác động tích cực cho cả hai bên tham gia.

• Các nhà đầu tư truyền thống có thể tiếp cận Bitcoin thông qua các công cụ đầu tư quen thuộc.
• Các nhà đầu tư gốc kỹ thuật số cũng nhận thấy ETP có thể đáp ứng nhu cầu của họ.

Dữ liệu cho thấy, nhiều nhà đầu tư lần đầu tiếp xúc với loại sản phẩm này thông qua Bitcoin ETP, sau đó mở rộng sang các ETP khác. Sự hòa nhập này hiện chỉ liên quan đến một số tài sản kỹ thuật số và phụ thuộc vào hạ tầng tài chính truyền thống. Cô ấy cho rằng, hướng phát triển lý tưởng là tạo ra cầu nối, rút ra những thực tiễn tốt nhất từ các bên, thay vì hoàn toàn lật đổ hệ thống hiện tại.

Sự tiến hóa công nghệ và chuyển đổi thị trường

Cô ấy ví sự chuyển đổi từ kết nối qua số điện thoại sang internet băng thông rộng với sự phát triển hiện tại của tài sản kỹ thuật số: ban đầu, dữ liệu internet được truyền qua đường dây điện thoại, nhưng bây giờ thì ngược lại, cuộc gọi điện thoại lại được thực hiện qua internet. Về sự phát triển tương lai của tài sản kỹ thuật số, có hai quan điểm:

1. Giai đoạn hiện tại ("gọi điện để kết nối Internet" stage):

• Bitcoin ETF, Ethereum ETF, v.v. là "phiên bản mô phỏng" của tài sản kỹ thuật số
• Tương đương với việc ép buộc công nghệ mã hóa vào khung tài chính truyền thống

2. Tầm nhìn tương lai ("Thời đại băng thông rộng"):

• Các hoạt động của các tổ chức tài chính truyền thống có thể chuyển sang Blockchain
• Có thể xuất hiện các tổ chức tài chính chuyên biệt Blockchain

Nhưng cô ấy đã đưa ra một câu hỏi then chốt: Liệu tầm nhìn hoàn toàn phi tập trung này có thực sự phù hợp nhất với thị trường và nhà đầu tư hiện tại không? Cô ấy phân tích vấn đề từ góc độ cần thiết phải cân bằng:

• Thừa nhận lợi thế của công nghệ mã hóa trong tính minh bạch và khả năng kiểm toán.
• Đặt câu hỏi về sự cần thiết của phi tập trung hoàn toàn
• Chỉ ra giá trị lịch sử của các tổ chức trung gian: giúp mọi người tập trung vào lĩnh vực chuyên môn của mình
• Khuyên nên sử dụng công nghệ mã hóa để cải thiện cơ chế tin cậy, thay vì hoàn toàn thay thế trung gian.

Sự phát triển của thị trường quyền chọn

Quỹ ETF Bitcoin và ETP Ethereum của một công ty quản lý tài sản chiếm ưu thế về khối lượng giao dịch quyền chọn. Công ty này hợp tác với các tổ chức như sàn giao dịch để xây dựng hệ sinh thái quyền chọn, trong đó quyền chọn ETF Bitcoin được ra mắt sớm hơn một ngày so với các sản phẩm tương tự.

Nền tảng của công ty bao phủ nhiều loại tài sản và thị trường quốc gia, thiết lập mối liên hệ rộng rãi với hệ sinh thái giao dịch. Trong thị trường Bitcoin, các đặc điểm sau đây là trọng tâm được thị trường chú ý:

• Biến động cao
• Biến động của độ biến động (biến động của độ biến động) cao
• Có đặc điểm lệch dương (biến động thường tăng khi giá tăng)

Sự phát triển của thị trường quyền chọn đã mang lại cơ chế giao dịch mới cho ETF tiền điện tử. Mặc dù có rất nhiều nguồn thông tin giá cả trên thị trường tiền điện tử, nhưng bằng cách đưa các công cụ biến động vào sàn giao dịch và giao dịch niêm yết, thị trường đã đạt được:

• Tiêu chuẩn hóa phương thức đầu tư vốn
• Khả năng đo lường xu hướng biến động
• Giám sát tình hình giao dịch theo thời gian thực

Dữ liệu cho thấy, thị trường ETF đã trải qua sự tăng trưởng đáng kể trong 20 năm qua, trong đó một phần đáng kể các nhà đầu tư tổ chức ban đầu đã tham gia thị trường thông qua các quyền chọn ETF. Thị trường quyền chọn cung cấp cho các nhà đầu tư một phương thức tham gia thị trường bổ sung, cho phép họ điều chỉnh rủi ro theo nhu cầu của mình.

Sự phát triển của thị trường quyền chọn đã mở rộng sự đa dạng trong cách tham gia thị trường, cụ thể là:

• Tiêu chuẩn hóa phương thức giao dịch
• Cải thiện cơ chế phát hiện giá
• Tăng cường công cụ quản lý rủi ro
• Sự nâng cao tính thanh khoản của thị trường

"Giá cả là tiếp thị tốt nhất"

Trong cộng đồng Bitcoin có một câu nói nổi tiếng: "Giá cả là hình thức tiếp thị tốt nhất". Tuy nhiên, từ góc độ của công ty quản lý tài sản đó, giáo dục mới là hình thức tiếp thị tốt nhất cho Bitcoin. Giáo dục này chủ yếu xoay quanh quản lý rủi ro, cách tận dụng rủi ro để đa dạng hóa danh mục đầu tư, cũng như nghiên cứu sự tương tác giữa các danh mục đầu tư.

Mặc dù Bitcoin đã đạt mức cao mới vào cuối năm, nhưng các nhà đầu tư vẫn cần nhận thức rõ: mặc dù sự biến động giá của Bitcoin trong những năm gần đây đã giảm, nhưng so với các tài sản khác trong danh mục đầu tư của các nhà đầu tư, nó vẫn là một tài sản có rủi ro cao và biến động cao. Chính đặc điểm biến động này đã mang lại giá trị độc đáo cho Bitcoin như một công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư. Nếu không có những đặc điểm biến động này, Bitcoin có thể sẽ không có lập luận đầu tư như hiện nay.

Đối với các tổ chức chủ yếu hướng tới các nhà đầu tư dài hạn, việc truyền đạt những yếu tố cơ bản này cho các nhà đầu tư quan trọng hơn việc chú ý đến xu hướng giá của Bitcoin. Điều này cũng tiết lộ một hiểu lầm phổ biến trong giới tiền điện tử: nhiều người cho rằng sự thành công của ETF liên quan trực tiếp đến việc giá của tài sản cơ sở tăng lên. Tuy nhiên, điều này hoàn toàn khác với tiêu chí thực tế để đo lường sự thành công của sản phẩm ETF.

Tiêu chí để công ty đánh giá sự thành công của ETP (sản phẩm giao dịch trên sàn) là:

• Sản phẩm có đáp ứng nhu cầu của nhà đầu tư không
• Có cung cấp cơ chế tiếp cận thị trường hợp lệ không
• Có tính thanh khoản tốt không
• Liệu có thể đạt được việc phát hiện giá hiệu quả không

tiêu chí thành công của ETF

Là một chuyên gia tài chính truyền thống, giám đốc điều hành này đã chỉ ra một số hiểu lầm giữa cộng đồng tiền điện tử và lĩnh vực tài chính truyền thống, đặc biệt là về việc đánh giá hiệu suất của Bitcoin ETF và Ethereum ETF. Cô đặc biệt chỉ ra rằng nhiều người cho rằng Ethereum ETF không thành công bằng Bitcoin ETF, nhưng từ góc độ tiêu chuẩn chuyên nghiệp của ngành ETF, việc ra mắt Ethereum ETF thực sự là khá thành công. Cô nhấn mạnh rằng tiêu chuẩn hàng đầu để đánh giá một ETF có thành công hay không là liệu nó có thể đạt được mục tiêu dự kiến.

Tiêu chí đo lường sự thành công của ETF:

1. Độ chính xác theo dõi

• Phải theo dõi chính xác chỉ số cơ sở
• Tầm quan trọng của Bitcoin ETF đến từ việc giải quyết các vấn đề mà các nhà đầu tư trước đây phải đối mặt.
• Cung cấp một lựa chọn mới ngoài việc tự quản lý và nắm giữ bởi sàn giao dịch.
• Tránh được vấn đề hạn chế vị thế của ETF tương lai

2. Chất lượng thị trường

• Cần sự hỗ trợ của hệ sinh thái hoàn chỉnh
• Bao gồm khối lượng giao dịch, tính thanh khoản, quyền truy cập sàn giao dịch
• Cơ chế tạo và mua lại được ủy quyền cho người tham gia (AP)
• Bitcoin và Ethereum ETF đều thể hiện chất lượng thị trường tốt.

Phân tích sự khác biệt lưu lượng:

• ETF không trực tiếp thúc đẩy dòng vốn vào
• Cảm xúc của nhà đầu tư và triết lý đầu tư mới là yếu tố quan trọng
• Năm 2020, quan điểm đầu tư Bitcoin cụ thể và rõ ràng hơn Ethereum.
• Điều này giải thích sự khác biệt trong dòng tiền vào của cả hai.

Hiệu suất thực tế:

• Bitcoin ETF đã phá vỡ kỷ lục lịch sử
• ETF Ethereum vẫn đứng trong top 20% phát hành ETF tại Mỹ năm nay
• Cả hai đều được coi là sản phẩm thành công

Phát hiện quan trọng:

• Câu chuyện tiếp thị của Bitcoin đơn giản và trực tiếp hơn (giới hạn 21 triệu, vàng kỹ thuật số)
• Sản phẩm thành công không chỉ phụ thuộc vào hiệu suất công nghệ, mà còn cần một câu chuyện rõ ràng và định vị danh tính.

xu hướng ETF

Về quá trình phát triển của ETF Ethereum:

• Cơ quan quản lý đã bất ngờ phê duyệt ETF Ethereum vào tháng 5 năm 2023
• Ngành công nghiệp đối mặt với sự không chắc chắn về thời gian khởi động giao dịch trong khoảng thời gian từ tháng 6 đến tháng 7.
• Cần chuẩn bị chiến lược danh mục đầu tư, hoạt động giao dịch và giáo dục đồng thời

Phân tích xu hướng thị trường hiện tại:

1. Đặc điểm nhà đầu tư

• Từ nhà đầu tư nhỏ lẻ đến nhà đầu tư phức tạp đều có
• Nhà đầu tư tự quản (self-directed investors) là động lực chính
• Các nhà đầu tư thường hiểu sự khác biệt giữa Bitcoin và Ethereum.

2.Ưu điểm của chủ đề đầu tư Bitcoin

• Phù hợp với tình hình căng thẳng địa chính trị hiện tại
• Phản hồi lo ngại về thâm hụt đô la Mỹ
• Công cụ đa dạng hóa cho danh mục đầu tư truyền thống
• Đặc biệt trong bối cảnh năm 2022, khi cả cổ phiếu và trái phiếu đều giảm giá, điều này càng có giá trị hơn.

3. Thách thức mà Ethereum phải đối mặt

• Đối với các nhà đầu tư Mỹ đã nắm giữ cổ phiếu công nghệ
• Ethereum giống như một "bộ khuếch đại" cho các khoản đầu tư hiện tại chứ không phải là một "bộ phân tán".
• Có mối tương quan cao với các cổ phiếu công nghệ lớn

Quá trình giáo dục thị trường:

• Nhà đầu tư đang dần hiểu sâu hơn về hai loại tài sản.
• Bitcoin hiện tại phù hợp hơn với nhu cầu phân bổ danh mục đầu tư
• Giáo dục thị trường vẫn đang tiếp tục.

nâng cấp giao thức ETF

Về các nâng cấp giao thức có thể xảy ra trong tương lai của Blockchain Ethereum và Bitcoin, lập trường và quan điểm của công ty quản lý tài sản này với tư cách là cơ quan phát hành ETF đáng được chú ý. Khi tham gia thảo luận trong ngành, quan điểm của họ chủ yếu dựa trên các nguyên tắc sau:

• Theo dõi cách hệ sinh thái phục vụ tối đa nhu cầu của công ty và khách hàng.
• Có xu hướng ủng hộ kiến trúc mở và khả năng tương tác
• Xem xét nhu cầu thực tế của hoạt động quy mô tổ chức

Do bởi quy mô hoạt động của công ty rất lớn, việc hoạt động trong một hệ sinh thái khép kín thường sẽ gặp nhiều hạn chế. Đây cũng là lý do tại sao trong lĩnh vực token hóa, công ty đã rõ ràng chuyển hướng sang hỗ trợ blockchain công cộng thay vì blockchain được cấp phép trong vài năm qua. Sự chuyển mình này phản ánh tầm quan trọng mà các tổ chức đặt vào tính mở và khả năng mở rộng.

Về lập trường cụ thể, công ty có xu hướng chú ý đến:

• Khả năng mở rộng của hệ thống
• Điều kiện tham gia của bên đối tác giao dịch
• Mức độ mở của hệ sinh thái tổng thể, thay vì phát biểu về một nền tảng crypto cụ thể nào đó.

Dự đoán phát triển ETF

Trong triển vọng phát triển ETF năm 2025, công ty đã đưa ra một số điểm quan sát và kỳ vọng chính.

• Trước hết, họ hy vọng thấy nghiên cứu về Bitcoin trong việc xây dựng danh mục đầu tư tiếp tục được đào sâu. Nội dung thảo luận nên chuyển từ "Có nên đầu tư vào Bitcoin" sang "Làm thế nào để sử dụng hợp lý Bitcoin trong danh mục đầu tư".
• Sự phát triển quan trọng thứ hai là việc ra mắt tùy chọn ETP Bitcoin. Đổi mới này đã thể hiện tầm quan trọng của nó vào tháng 11 năm 2023. Nói chung, hệ sinh thái tùy chọn giúp tạo ra động lực giao dịch cân bằng hơn, với việc mua vào khi thị trường giảm và bán ra khi thị trường tăng. Tuy nhiên, đổi mới thường đi kèm với sự phức tạp. Mặc dù nhiều tổ chức háo hức ra mắt và tiếp thị các chiến lược dựa trên tùy chọn, không phải tất cả các chiến lược đều dễ hiểu đối với các nhà đầu tư. Do đó, việc tăng cường giáo dục cho nhà đầu tư sẽ trở nên ngày càng quan trọng.

Các kế hoạch ETF khác

Về kế hoạch tương lai của công ty trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số ETF, công ty đã có một thái độ tương đối thận trọng và thực dụng. Dưới đây là phân tích các quan điểm chính:

Sự khác biệt giữa nhận thức thị trường và thực tế:

• Thị trường thường có một sự hiểu lầm rằng việc ra mắt ETF nhất định sẽ dẫn đến giá của tài sản cơ sở tăng lên.
• Trường hợp thành công của Bitcoin ETF ở một mức độ nào đó đã củng cố nhận thức này.
• Hiệu suất của ETF Ethereum cho thấy mối liên hệ này không nhất thiết phải có.

Tác động thực tế của ETF đối với tài sản:

• Cung cấp kênh đầu tư thuận tiện hơn
• Mang lại một mức độ công nhận hợp pháp nhất định
• Giảm rủi ro quản lý
• Có thể thu hút các quỹ mới

Nguyên tắc quyết định đầu tư của công ty:

• Dựa trên lập luận đầu tư rõ ràng
• Quan tâm đến đánh giá dòng tiền của tài sản cơ sở
• Đánh giá mức độ rủi ro
• Xem xét nhu cầu của danh mục khách hàng

Về quan sát dòng tiền vào:

• Bitcoin ETF đã tích lũy khoảng 36 tỷ đô la Mỹ dòng vốn ròng
• Khối lượng giao dịch trên thị trường thứ cấp gấp 9 lần thị trường sơ cấp
• Các nhà đầu tư tổ chức tham gia thông qua nhiều kênh khác nhau, ETF chỉ là một trong số đó.

Chiến lược tài sản kỹ thuật số hiện tại của công ty:

• Hoạt động và phát triển của ETF Bitcoin và Ethereum
• Dự án token hóa, đặc biệt là token hóa quỹ trái phiếu quốc gia
• Dịch vụ liên quan đến stablecoin

Triển vọng tương lai:

• Công ty hiện tại chủ yếu tập trung vào ETF Bitcoin và Ethereum
• Tài sản kỹ thuật số chiến lược bao gồm ba trụ cột: tiền điện tử, stablecoin và token hóa
• Phát triển sản phẩm mới sẽ tiếp tục được định hướng theo nhu cầu của khách hàng

Ảnh hưởng của chính phủ mới

Chính phủ mới sắp nhậm chức,