Giám đốc nghiên cứu của VanEck đề xuất kế hoạch trái phiếu sáng tạo để đáp ứng nhu cầu tái tài trợ của Mỹ
Một công cụ nợ sáng tạo kết hợp giữa trái phiếu chính phủ Mỹ và khả năng tiếp cận Bitcoin - "BitBonds" gần đây đã thu hút sự chú ý của thị trường. Khái niệm này được đề xuất bởi giám đốc nghiên cứu tài sản kỹ thuật số của một tổ chức nghiên cứu tài sản, nhằm giải quyết nhu cầu tái cấp vốn 14 nghìn tỷ USD mà chính phủ Mỹ sắp phải đối mặt.
Đề xuất này được đưa ra tại một hội nghị dự trữ Bitcoin chiến lược, cố gắng giải quyết đồng thời nhu cầu tài chính chủ quyền và yêu cầu của nhà đầu tư trong việc chống lại lạm phát. Trái phiếu Bitcoin được thiết kế dưới dạng chứng khoán 10 năm, trong đó 90% là tiếp xúc với trái phiếu chính phủ Mỹ truyền thống, 10% là tiếp xúc với Bitcoin, phần còn lại được tài trợ từ doanh thu phát hành trái phiếu.
Khi đến hạn, nhà đầu tư sẽ nhận được toàn bộ giá trị của phần trái phiếu chính phủ (lấy ví dụ là trái phiếu 100 đô la, tức là 90 đô la) cùng với giá trị của phần phân bổ Bitcoin. Trước khi tỷ suất lợi nhuận đến hạn đạt 4,5%, nhà đầu tư sẽ nhận được toàn bộ lợi nhuận tăng giá của Bitcoin. Bất kỳ lợi nhuận nào vượt quá ngưỡng này sẽ được chia sẻ giữa chính phủ và người nắm giữ trái phiếu.
Cấu trúc này nhằm cân bằng lợi ích của các nhà đầu tư trái phiếu với nhu cầu tái tài trợ của Bộ Tài chính Hoa Kỳ với lãi suất cạnh tranh, đặc biệt trong bối cảnh các nhà đầu tư ngày càng mong muốn có thể chống lại sự mất giá của đồng đô la và lạm phát tài sản.
Phân tích lợi nhuận cho nhà đầu tư
Theo dự đoán, điểm hòa vốn của nhà đầu tư phụ thuộc vào lãi suất danh nghĩa cố định của trái phiếu và tỷ lệ tăng trưởng hàng năm gộp (CAGR) của Bitcoin. Đối với trái phiếu có lãi suất danh nghĩa 4%, điểm hòa vốn của CAGR Bitcoin là 0%. Tuy nhiên, đối với trái phiếu có lãi suất thấp hơn, ngưỡng hòa vốn cao hơn: trái phiếu có lãi suất 2% có CAGR là 13,1%, còn trái phiếu có lãi suất 1% có CAGR là 16,6%.
Nếu CAGR của Bitcoin giữ ở mức từ 30% đến 50%, tỷ suất sinh lời của mô hình sẽ tăng đáng kể ở tất cả các cấp lãi suất, lợi nhuận của nhà đầu tư có thể lên tới 282%.
Tuy nhiên, cấu trúc này cũng có nghĩa là các nhà đầu tư sẽ chịu toàn bộ rủi ro giảm giá của Bitcoin. Trong trường hợp Bitcoin mất giá, các trái phiếu có lãi suất danh nghĩa thấp có thể tạo ra lợi suất âm nghiêm trọng. Ví dụ, nếu Bitcoin hoạt động kém, trái phiếu Bitcoin với lãi suất danh nghĩa 1% có thể mất từ 20% đến 46%.
Phân tích doanh thu của chính phủ
Từ quan điểm của chính phủ Hoa Kỳ, lợi ích cốt lõi của trái phiếu Bitcoin là giảm chi phí tài chính. Ngay cả khi Bitcoin tăng giá nhẹ hoặc giữ nguyên, Bộ Tài chính có thể tiết kiệm chi phí lãi suất hơn so với việc phát hành trái phiếu cố định lãi suất 4% truyền thống.
Phân tích cho thấy, lãi suất hòa vốn của chính phủ khoảng 2,6%. Việc phát hành trái phiếu với lãi suất danh nghĩa thấp hơn mức này sẽ giảm chi phí lãi suất hàng năm, ngay cả trong trường hợp giá Bitcoin giữ nguyên hoặc giảm cũng có thể tiết kiệm được chi phí.
Dự kiến phát hành trái phiếu trị giá 1000 tỷ USD, với lãi suất danh nghĩa 1% và không có lợi nhuận từ sự gia tăng của Bitcoin, sẽ tiết kiệm cho chính phủ 130 tỷ USD trong suốt thời gian tồn tại của trái phiếu. Nếu Bitcoin đạt được CAGR 30%, số lượng phát hành tương tự có thể tạo ra giá trị bổ sung trên 400 tỷ USD, chủ yếu đến từ việc chia sẻ lợi nhuận từ Bitcoin.
Thách thức và không gian cải tiến
Mặc dù có lợi nhuận tiềm năng, nhưng cấu trúc này cũng đối mặt với một số thách thức. Các nhà đầu tư chịu rủi ro giảm giá của Bitcoin nhưng không thể tham gia đầy đủ vào lợi nhuận tăng trưởng, trừ khi Bitcoin có hiệu suất xuất sắc, nếu không thì trái phiếu có lãi suất thấp có thể thiếu sức hấp dẫn.
Về cấu trúc, Bộ Tài chính cần phát hành thêm nợ để bù đắp cho 10% lợi nhuận từ việc mua Bitcoin. Mỗi khi huy động được 100 tỷ USD, cần phát hành thêm 11,1% trái phiếu để bù đắp ảnh hưởng của việc phân bổ Bitcoin.
Để cải thiện kế hoạch này, có đề xuất cung cấp một phần bảo vệ giảm giá cho các nhà đầu tư, nhằm chống lại sự sụt giảm mạnh của Bitcoin. Cấu trúc trái phiếu đổi mới này mặc dù có những thách thức, nhưng cũng cung cấp những ý tưởng mới để giải quyết nhu cầu tài chính và đầu tư trong bối cảnh kinh tế hiện tại.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
19 thích
Phần thưởng
19
9
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
GateUser-e87b21ee
· 4giờ trước
Chai mới nhưng rượu cũ mà thôi.
Xem bản gốcTrả lời0
MintMaster
· 08-12 21:36
Cảm giác Ví tiền đã khát khao không chịu nổi.
Xem bản gốcTrả lời0
NFTDreamer
· 08-12 03:52
Báo cáo này viết mơ hồ quá, ai có thể nói rõ ràng được không?
Xem bản gốcTrả lời0
StableNomad
· 08-10 19:06
hmm... tỷ lệ 90/10 khiến tôi nhớ lại những ngày UST-luna thật sự
Xem bản gốcTrả lời0
MerkleDreamer
· 08-10 19:02
Chỉ có vậy thôi? Làm việc uổng công rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
TaxEvader
· 08-10 18:59
Lại đến lúc chơi đùa với đồ ngốc rồi~
Xem bản gốcTrả lời0
TokenomicsTrapper
· 08-10 18:56
phố Wall cổ điển đang cố gắng pump btc... không bị rơi vào trò này thật lòng mà nói
Xem bản gốcTrả lời0
TestnetFreeloader
· 08-10 18:55
Lại chỉ là một chiêu trò mới để chơi đùa với đồ ngốc mà thôi
VanEck đề xuất giải pháp đổi mới trái phiếu Bit để đối phó với nhu cầu tái tài trợ 14 nghìn tỷ đô la Mỹ của Hoa Kỳ
Giám đốc nghiên cứu của VanEck đề xuất kế hoạch trái phiếu sáng tạo để đáp ứng nhu cầu tái tài trợ của Mỹ
Một công cụ nợ sáng tạo kết hợp giữa trái phiếu chính phủ Mỹ và khả năng tiếp cận Bitcoin - "BitBonds" gần đây đã thu hút sự chú ý của thị trường. Khái niệm này được đề xuất bởi giám đốc nghiên cứu tài sản kỹ thuật số của một tổ chức nghiên cứu tài sản, nhằm giải quyết nhu cầu tái cấp vốn 14 nghìn tỷ USD mà chính phủ Mỹ sắp phải đối mặt.
Đề xuất này được đưa ra tại một hội nghị dự trữ Bitcoin chiến lược, cố gắng giải quyết đồng thời nhu cầu tài chính chủ quyền và yêu cầu của nhà đầu tư trong việc chống lại lạm phát. Trái phiếu Bitcoin được thiết kế dưới dạng chứng khoán 10 năm, trong đó 90% là tiếp xúc với trái phiếu chính phủ Mỹ truyền thống, 10% là tiếp xúc với Bitcoin, phần còn lại được tài trợ từ doanh thu phát hành trái phiếu.
Khi đến hạn, nhà đầu tư sẽ nhận được toàn bộ giá trị của phần trái phiếu chính phủ (lấy ví dụ là trái phiếu 100 đô la, tức là 90 đô la) cùng với giá trị của phần phân bổ Bitcoin. Trước khi tỷ suất lợi nhuận đến hạn đạt 4,5%, nhà đầu tư sẽ nhận được toàn bộ lợi nhuận tăng giá của Bitcoin. Bất kỳ lợi nhuận nào vượt quá ngưỡng này sẽ được chia sẻ giữa chính phủ và người nắm giữ trái phiếu.
Cấu trúc này nhằm cân bằng lợi ích của các nhà đầu tư trái phiếu với nhu cầu tái tài trợ của Bộ Tài chính Hoa Kỳ với lãi suất cạnh tranh, đặc biệt trong bối cảnh các nhà đầu tư ngày càng mong muốn có thể chống lại sự mất giá của đồng đô la và lạm phát tài sản.
Phân tích lợi nhuận cho nhà đầu tư
Theo dự đoán, điểm hòa vốn của nhà đầu tư phụ thuộc vào lãi suất danh nghĩa cố định của trái phiếu và tỷ lệ tăng trưởng hàng năm gộp (CAGR) của Bitcoin. Đối với trái phiếu có lãi suất danh nghĩa 4%, điểm hòa vốn của CAGR Bitcoin là 0%. Tuy nhiên, đối với trái phiếu có lãi suất thấp hơn, ngưỡng hòa vốn cao hơn: trái phiếu có lãi suất 2% có CAGR là 13,1%, còn trái phiếu có lãi suất 1% có CAGR là 16,6%.
Nếu CAGR của Bitcoin giữ ở mức từ 30% đến 50%, tỷ suất sinh lời của mô hình sẽ tăng đáng kể ở tất cả các cấp lãi suất, lợi nhuận của nhà đầu tư có thể lên tới 282%.
Tuy nhiên, cấu trúc này cũng có nghĩa là các nhà đầu tư sẽ chịu toàn bộ rủi ro giảm giá của Bitcoin. Trong trường hợp Bitcoin mất giá, các trái phiếu có lãi suất danh nghĩa thấp có thể tạo ra lợi suất âm nghiêm trọng. Ví dụ, nếu Bitcoin hoạt động kém, trái phiếu Bitcoin với lãi suất danh nghĩa 1% có thể mất từ 20% đến 46%.
Phân tích doanh thu của chính phủ
Từ quan điểm của chính phủ Hoa Kỳ, lợi ích cốt lõi của trái phiếu Bitcoin là giảm chi phí tài chính. Ngay cả khi Bitcoin tăng giá nhẹ hoặc giữ nguyên, Bộ Tài chính có thể tiết kiệm chi phí lãi suất hơn so với việc phát hành trái phiếu cố định lãi suất 4% truyền thống.
Phân tích cho thấy, lãi suất hòa vốn của chính phủ khoảng 2,6%. Việc phát hành trái phiếu với lãi suất danh nghĩa thấp hơn mức này sẽ giảm chi phí lãi suất hàng năm, ngay cả trong trường hợp giá Bitcoin giữ nguyên hoặc giảm cũng có thể tiết kiệm được chi phí.
Dự kiến phát hành trái phiếu trị giá 1000 tỷ USD, với lãi suất danh nghĩa 1% và không có lợi nhuận từ sự gia tăng của Bitcoin, sẽ tiết kiệm cho chính phủ 130 tỷ USD trong suốt thời gian tồn tại của trái phiếu. Nếu Bitcoin đạt được CAGR 30%, số lượng phát hành tương tự có thể tạo ra giá trị bổ sung trên 400 tỷ USD, chủ yếu đến từ việc chia sẻ lợi nhuận từ Bitcoin.
Thách thức và không gian cải tiến
Mặc dù có lợi nhuận tiềm năng, nhưng cấu trúc này cũng đối mặt với một số thách thức. Các nhà đầu tư chịu rủi ro giảm giá của Bitcoin nhưng không thể tham gia đầy đủ vào lợi nhuận tăng trưởng, trừ khi Bitcoin có hiệu suất xuất sắc, nếu không thì trái phiếu có lãi suất thấp có thể thiếu sức hấp dẫn.
Về cấu trúc, Bộ Tài chính cần phát hành thêm nợ để bù đắp cho 10% lợi nhuận từ việc mua Bitcoin. Mỗi khi huy động được 100 tỷ USD, cần phát hành thêm 11,1% trái phiếu để bù đắp ảnh hưởng của việc phân bổ Bitcoin.
Để cải thiện kế hoạch này, có đề xuất cung cấp một phần bảo vệ giảm giá cho các nhà đầu tư, nhằm chống lại sự sụt giảm mạnh của Bitcoin. Cấu trúc trái phiếu đổi mới này mặc dù có những thách thức, nhưng cũng cung cấp những ý tưởng mới để giải quyết nhu cầu tài chính và đầu tư trong bối cảnh kinh tế hiện tại.