Phân tích thị trường Tài sản tiền điện tử Malaysia: Những lực lượng vô hình trỗi dậy của những người dẫn đầu Web3 toàn cầu
1. Giới thiệu
Tuần lễ Blockchain Malaysia (Malaysia Blockchain Week) là sự kiện blockchain hàng đầu tại quốc gia này. Điều đáng chú ý nhất là sự tham gia tích cực của các cơ quan quản lý, những người trước đây có quan điểm bảo thủ đối với ngành công nghiệp Tài sản tiền điện tử, nay đã tham gia vào các cuộc thảo luận xây dựng về sự phát triển của ngành.
Sự tham gia của chính phủ đánh dấu việc hệ sinh thái mã hóa của Malaysia đang tiến tới sự chấp nhận của các tổ chức. Sự kiện này kết nối các nhà tham gia đa dạng trong ngành và mở rộng các kênh giao tiếp giữa chính phủ và khu vực tư nhân.
2. Thị trường Tài sản tiền điện tử Malaysia: Ba từ khóa bạn cần biết
Thị trường Tài sản tiền điện tử của Malaysia có ba đặc điểm chính: lò luyện của Đông Nam Á, nơi ươm mầm các nhà vô địch toàn cầu và trung tâm tài chính Hồi giáo thế giới.
Malaysia là một quốc gia đa ngôn ngữ, dân số thành thạo tiếng Mã Lai, tiếng Anh, tiếng Hoa và tiếng Tamil. Sự đa dạng này tạo ra sự hòa quyện tự nhiên giữa văn hóa phương Đông và phương Tây. Malaysia còn có vị trí địa lý chiến lược. Từ Kuala Lumpur, bay đến các thành phố lớn ở Đông Nam Á như Thành phố Hồ Chí Minh, Bangkok và Jakarta đều trong vòng hai giờ. Sự thuận tiện này giúp hợp tác giữa các nền văn hóa khác nhau trở nên khả thi và tăng tốc độ mở rộng kinh doanh.
Những điều kiện này đã nuôi dưỡng nhân tài với tầm nhìn toàn cầu. Ngoài kỹ năng ngôn ngữ, mọi người cũng tự nhiên phát triển khả năng hiểu biết liên văn hóa. Mặc dù quy mô thị trường Malaysia nhỏ, nhưng các dự án tài sản tiền điện tử chính lại bắt nguồn từ đây. Etherscan, Jupiter, Virtuals Protocol và CoinGecko đều bắt đầu từ Malaysia và hiện đã có ảnh hưởng toàn cầu.
Sự hòa nhập tài chính Hồi giáo ở Malaysia đã tạo ra những cơ hội độc đáo. Malaysia vận hành trung tâm tài chính Hồi giáo lớn nhất thế giới, điều này làm cho việc tuân thủ luật Hồi giáo (Shariah) trở thành yêu cầu bắt buộc đối với các hoạt động kinh doanh tài sản tiền điện tử. Yêu cầu này đã thúc đẩy sự đổi mới thay vì hạn chế. Malaysia là quốc gia đầu tiên công nhận tài sản tiền điện tử tuân thủ luật Hồi giáo, đã ra mắt quỹ Bitcoin tuân thủ luật Hồi giáo và thực hiện việc thanh toán thuế tài sản tiền điện tử (zakat). Những phát triển này đã kết nối tài sản tiền điện tử với thị trường tài chính Hồi giáo toàn cầu, thị trường này dự kiến sẽ đạt 10 ngàn tỷ đô la vào năm 2030.
3. Sự phát triển của quy định về Tài sản tiền điện tử tại Malaysia
Giai đoạn 1: Thiết lập khung quản lý tài sản số ( 2019-2020 )
Malaysia là một trong những quốc gia ở châu Á nhanh chóng thiết lập khung pháp lý cho tài sản tiền điện tử. Năm 2019, "Luật Thị Trường Vốn và Dịch Vụ (Chứng Khoán Được Chỉ Định) (Tiền Điện Tử và Mã Thông Minh) năm 2019" đã phân loại tài sản tiền điện tử thành hai loại: tiền điện tử (Digital Currency) và mã thông minh (Digital Token). Các tài sản đáp ứng các tiêu chuẩn cụ thể sẽ trở thành chứng khoán được Ủy ban Chứng khoán Malaysia (Securities Commission Malaysia, SC) quản lý.
SC đã sửa đổi hướng dẫn thị trường được công nhận của mình, yêu cầu các sàn giao dịch tài sản số (Digital Asset Exchange, DAX) đăng ký làm nhà điều hành thị trường được công nhận (Recognised Market Operator, RMO). Các sàn giao dịch phải đáp ứng các yêu cầu nghiêm ngặt: vốn thực góp tối thiểu 5 triệu Ringgit (khoảng 1,25 triệu USD), tiêu chuẩn quản trị nghiêm ngặt và được thành lập tại địa phương. Những biện pháp này đã củng cố sự ổn định của các sàn giao dịch và bảo vệ nhà đầu tư.
Loại thực thể được quản lý:
Nhà điều hành DAX (Sàn giao dịch tài sản số): Cung cấp dịch vụ giao dịch Tài sản tiền điện tử giao ngay thông qua sổ lệnh hoặc mô hình môi giới
Nhà điều hành IEO (Phát hành lần đầu trên sàn giao dịch): Quản lý việc phát hành mã thông báo và nền tảng tuyển dụng nhà đầu tư trong môi trường được quản lý.
Nhà cung cấp dịch vụ lưu ký tài sản kỹ thuật số (Digital Asset Custodians, DAC): Cung cấp dịch vụ lưu ký và quản lý tiền điện tử cho các nhà đầu tư tổ chức và bán lẻ.
Năm 2020, Malaysia đã phát hành hướng dẫn chi tiết để tăng cường cơ sở quản lý. Những hướng dẫn này phân loại IEO và DAC thành các loại hình kinh doanh độc lập, mỗi loại cần đăng ký là RMO. Điều này đã tạo ra các tiêu chuẩn quản lý tùy chỉnh cho mỗi loại hình kinh doanh dựa trên các đặc điểm cụ thể của chúng.
Đến năm 2025, có 12 công ty hoạt động như RMO tài sản số: 6 sàn giao dịch tiền điện tử, 4 nhà cung cấp dịch vụ lưu ký và 2 nền tảng IEO.
Giai đoạn 2: Tăng cường thực thi pháp luật và chặn các sàn giao dịch nước ngoài để bảo vệ nhà đầu tư (2021-2024 )
Sau khi thiết lập khung quy định, SC đã tăng cường thực thi thông qua việc kiểm soát thị trường tích cực. SC không dừng lại ở việc ban hành quy tắc mà còn tích cực truy quét các yếu tố bất hợp pháp, nhằm tăng cường độ tin cậy và an toàn của hệ sinh thái quản lý.
SC theo đuổi hai mục tiêu cốt lõi: duy trì tính nhất quán trong quản lý bằng cách che chắn các sàn giao dịch nước ngoài không đăng ký hoạt động bất hợp pháp tại Malaysia; và ngăn chặn việc các nhà đầu tư bị tổn hại do sử dụng các nền tảng không được ủy quyền. SC đã tạo ra một "Danh sách Cảnh báo Nhà đầu tư" (Investor Alert List) để cảnh báo trước cho người dùng. Danh sách này bao gồm các sàn giao dịch toàn cầu như một số nền tảng giao dịch và một số DEX. SC nhiều lần nhấn mạnh rằng giao dịch trên các nền tảng này không được bảo vệ bởi luật pháp Malaysia.
Kể từ năm 2021, SC đã chuyển từ các biện pháp thụ động sang thực thi trực tiếp và mạnh mẽ. Vào tháng 7 năm 2021, SC đã ra lệnh cho một nền tảng giao dịch ngừng cung cấp dịch vụ cho người dùng Malaysia trong vòng 14 ngày và đóng tất cả các kênh, bao gồm cả trang web của họ. Sau năm 2022, khi thị trường Tài sản tiền điện tử đối mặt với cuộc khủng hoảng toàn cầu bao gồm cả sự phá sản của FTX và sự sụp đổ của Terra Luna, Malaysia đã tăng cường phương thức quản lý của mình. SC chỉ ra rằng những sự kiện này xảy ra trong môi trường không được quản lý và đã thực hiện các biện pháp tương tự đối với các sàn giao dịch không được ủy quyền khác.
Các biện pháp này vượt ra ngoài phạm vi của các lệnh trừng phạt chính thức. Các cơ quan quản lý đã thực hiện các chiến lược chặn và rút lui toàn diện khỏi thị trường. SC hợp tác với các nhà cung cấp dịch vụ Internet (ISP) để chặn trang web của các sàn giao dịch mục tiêu và yêu cầu Google Play Store và Apple App Store gỡ bỏ ứng dụng của các sàn giao dịch. Đồng thời, ngân hàng trung ương và cơ quan thuế chỉ đạo các ngân hàng địa phương cấm dịch vụ gửi và rút tiền với các nền tảng không được phép. Các cơ quan chức năng cũng đã tăng cường các biện pháp trừng phạt đối với các nhà đầu tư cá nhân. Những nhà đầu tư được xác nhận sử dụng giao dịch P2P hoặc sàn giao dịch không được phép sẽ bị đóng băng tài khoản ngân hàng, hạn chế sản phẩm tài chính, và ô tô cùng khoản vay thế chấp sẽ bị thu hồi trước hạn.
Giai đoạn ba: Sự chuyển mình nhanh chóng của Malaysia sau khi Trump đắc cử (2025 đến nay )
Sau khi Trump đắc cử, thị trường tài sản tiền điện tử của Malaysia đã phát triển nhanh chóng. Thủ tướng Anwar Ibrahim đã thảo luận về tài sản tiền điện tử với cựu Thủ tướng Thaksin của Thái Lan vào tháng Giêng, sau đó vào tháng Tư đã có cuộc gặp với một người sáng lập nền tảng giao dịch để thảo luận về việc phát triển Malaysia thành trung tâm tài sản số. Những động thái này cho thấy Malaysia với tư cách là Chủ tịch luân phiên ASEAN có ý định dẫn dắt chính sách tài chính số trong khu vực. So với năm ngoái, thị trường Web3 của Malaysia tăng trưởng nhanh chóng, đánh dấu một bước ngoặt kể từ khi Trump đắc cử.
Cam kết chính trị của chính phủ nhanh chóng được chuyển thành những thay đổi chính sách cụ thể. Thủ tướng Anwar đã khởi động trực tiếp "Trung tâm đổi mới tài sản kỹ thuật số" (Digital Asset Innovation Hub) vào tháng 6 năm 2025 như một trong những thành tựu lớn đầu tiên. Ngân hàng Negara Malaysia (Bank Negara Malaysia, BNM) dẫn dắt sandbox quy định này. Sandbox này sẽ hoạt động như một môi trường thử nghiệm an toàn. Nó sẽ tích cực khuyến khích việc thử nghiệm và đổi mới tài sản kỹ thuật số. Tại hội nghị bàn tròn ngành công nghiệp blockchain do Tập đoàn Kinh tế Kỹ thuật số Malaysia (Malaysian Digital Economy Corporation, MDEC) tổ chức, Bộ trưởng Kỹ thuật số Gobind Singh Deo cũng đã công bố việc thành lập "Ủy ban làm việc về tài sản kỹ thuật số và blockchain" (Digital Asset and Blockchain Working Committee), điều này thể hiện cách tiếp cận hệ thống của chính phủ.
Trong khi xây dựng cơ sở hạ tầng chính sách, sự phát triển của cơ sở hạ tầng công nghệ cũng đang được tăng tốc. Bộ trưởng Khoa học, Công nghệ và Đổi mới Chang Lih Kang đã công bố khởi động chính thức Cơ sở hạ tầng Blockchain Malaysia (Malaysia Blockchain Infrastructure, MBI) tại lễ khai mạc Tuần lễ Blockchain Malaysia 2025. Cơ sở hạ tầng này được phát triển bởi cơ quan chính phủ Viện Hệ thống Vi điện tử Malaysia (Malaysian Institute of Microelectronics Systems, MIMOS) và dự án mạng chính địa phương Zetrix. Dự án khám phá các ứng dụng blockchain thực tiễn từ việc nâng cao tính minh bạch của chính phủ đến chứng nhận halal (halal certification) và cải thiện hiệu quả thương mại và chuỗi cung ứng.
Thay đổi đáng chú ý nhất là sự nới lỏng quy định của SC. SC đang chuyển từ mô hình kiểm tra phê duyệt nghiêm ngặt sang việc nới lỏng quy định đáng kể thông qua "Tài liệu tham vấn" (Consultation paper) được phát hành vào tháng 6 năm 2025. Tính đến tháng 7 năm 2025, chỉ có 23 loại tài sản tiền điện tử đã được SC phê duyệt nghiêm ngặt mới có thể niêm yết trên sàn giao dịch địa phương. Dưới khung quy định mới, các sàn giao dịch có thể đưa ra quyết định niêm yết độc lập mà không cần sự phê duyệt trước của SC, miễn là đáp ứng các tiêu chuẩn đã chỉ định.
Tuy nhiên, mục tiêu mà các cơ quan quản lý Malaysia theo đuổi không phải là đơn giản hóa quy định. Các cơ quan đang tăng cường yêu cầu vận hành, chẳng hạn như nâng cao vốn thực góp của sàn giao dịch và giới thiệu mô hình tự quản, đồng thời duy trì lập trường thận trọng đối với các tài sản tiền điện tử rủi ro cao, bao gồm coin bảo mật (privacy coins), coin meme (meme coins) và stablecoin (stablecoins). Phương pháp này nhằm tìm kiếm sự cân bằng giữa tính tự chủ của thị trường và sự ổn định.
Những thay đổi chính sách này cho thấy ý định chiến lược của Malaysia, đó là cạnh tranh với Singapore và Hong Kong, trở thành trung tâm Web3 chính trong khu vực châu Á-Thái Bình Dương. Kết hợp với chính sách ủng hộ mã hóa của chính quyền Trump, Malaysia đang định vị mình là cầu nối quan trọng giữa vốn phương Tây và thị trường châu Á.
4. Phân tích các lĩnh vực chính của thị trường Tài sản tiền điện tử Malaysia
4.1. Sàn giao dịch tập trung (Centralized Exchange)
Malaysia vận hành sáu sàn giao dịch Tài sản tiền điện tử nội địa được công nhận. Một sàn giao dịch chiếm ưu thế, nắm giữ hơn 90% khối lượng giao dịch địa phương, tạo ra cấu trúc người thắng tất cả giống như ở các quốc gia châu Á khác như Hàn Quốc và Thái Lan. Tuy nhiên, sàn giao dịch mới Hata được ra mắt năm ngoái cho thấy sự tăng trưởng nhanh chóng, dường như đã bơm sức sống mới vào thị trường. Sinegy cũng là một người chơi chính, cung cấp dịch vụ giao dịch Tài sản tiền điện tử cho doanh nghiệp và nhà đầu tư tổ chức.
Ảnh hưởng thực sự của các sàn giao dịch nội địa vẫn còn hạn chế. Mặc dù các cơ quan quản lý đang nỗ lực để chặn các sàn giao dịch không được phép, nhiều nhà đầu tư vẫn tiếp tục sử dụng tích cực các nền tảng toàn cầu thông qua các phương pháp lách luật. Theo ước tính, 40-60% tổng khối lượng giao dịch tiền điện tử hiện tại ở Malaysia diễn ra trên các sàn giao dịch toàn cầu như một sàn giao dịch nào đó và một DEX nào đó.
Ngoài ra, quy mô thị trường Tài sản tiền điện tử ở Malaysia nhỏ đã mang lại thách thức cho các nhà điều hành địa phương. Mặc dù một sàn giao dịch chiếm hơn 90% thị phần địa phương, nhưng khối lượng giao dịch vẫn còn hạn chế. Khối lượng giao dịch hàng ngày của một sàn giao dịch so với một nền tảng giao dịch ở Hàn Quốc có sự chênh lệch khoảng 200 lần. Theo báo cáo thường niên năm 2024 của BNM, tính đến cuối năm 2024, tỷ lệ tiền gửi tích lũy từ ngân hàng ròng vào DAX đăng ký địa phương chiếm chưa đến 1% tổng tiền gửi của hệ thống ngân hàng, khoảng 0.4% giá trị vốn hóa thị trường chứng khoán niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Malaysia (Bursa Malaysia).
Lý do nhà đầu tư ưa thích các sàn giao dịch toàn cầu là do hạn chế cấu trúc của các nền tảng địa phương. SC tham gia trực tiếp vào quy trình phê duyệt niêm yết tài sản tiền điện tử yêu cầu một quy trình nghiêm ngặt. Điều này khiến số lượng tài sản tiền điện tử có thể giao dịch chỉ giới hạn ở 23 loại. Tính thanh khoản thấp khiến việc giao dịch quy mô lớn trở nên khó khăn. Việc thiếu giao dịch ký quỹ hoặc các sản phẩm phái sinh đã giảm sức hấp dẫn đối với nhà đầu tư.
Dưới những hạn chế này, các sàn giao dịch địa phương tìm kiếm chiến lược sinh tồn thông qua việc hoạt động song song với các dịch vụ môi giới. Họ cung cấp dịch vụ giao dịch ngoài sàn (OTC) và dịch vụ nạp/rút stablecoin (on/off-ramp) bên ngoài sàn giao dịch. Điều này đặc biệt nhắm vào các văn phòng gia đình giàu có (family offices) và những người du cư kỹ thuật số (digital nomads) để kiếm thêm thu nhập. Sự xuất hiện của mô hình kinh doanh này xuất phát từ những hạn chế của các sàn giao dịch địa phương đối với các stablecoin chính như USDT và USDC. Thiếu thanh khoản cho các giao dịch lớn cũng đã góp phần vào sự phát triển này.
Chính sách thuế tài sản tiền điện tử của Malaysia ảnh hưởng đáng kể đến sự lựa chọn của các sàn giao dịch. Lợi nhuận từ tài sản tiền điện tử được phân loại là thuế thu nhập chứ không phải thuế lãi vốn. Chính phủ chỉ đánh thuế trên số tiền được rút. Ví dụ, ai đó nắm giữ 10 BTC nhưng chỉ rút tại địa phương
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
12 thích
Phần thưởng
12
4
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
MEV_Whisperer
· 4giờ trước
Cách làm của Malaysia lần này có chút đặc biệt.
Xem bản gốcTrả lời0
LightningSentry
· 4giờ trước
Malaysia đang làm chuyện... đã được xác nhận.
Xem bản gốcTrả lời0
TokenVelocity
· 4giờ trước
Mã Mễ Quốc làm khá tốt nhé, Hồng Kông phải Cố lên rồi!
Malaysia: Sự trỗi dậy của những người lãnh đạo Web3 toàn cầu ẩn mình
Phân tích thị trường Tài sản tiền điện tử Malaysia: Những lực lượng vô hình trỗi dậy của những người dẫn đầu Web3 toàn cầu
1. Giới thiệu
Tuần lễ Blockchain Malaysia (Malaysia Blockchain Week) là sự kiện blockchain hàng đầu tại quốc gia này. Điều đáng chú ý nhất là sự tham gia tích cực của các cơ quan quản lý, những người trước đây có quan điểm bảo thủ đối với ngành công nghiệp Tài sản tiền điện tử, nay đã tham gia vào các cuộc thảo luận xây dựng về sự phát triển của ngành.
Sự tham gia của chính phủ đánh dấu việc hệ sinh thái mã hóa của Malaysia đang tiến tới sự chấp nhận của các tổ chức. Sự kiện này kết nối các nhà tham gia đa dạng trong ngành và mở rộng các kênh giao tiếp giữa chính phủ và khu vực tư nhân.
2. Thị trường Tài sản tiền điện tử Malaysia: Ba từ khóa bạn cần biết
Thị trường Tài sản tiền điện tử của Malaysia có ba đặc điểm chính: lò luyện của Đông Nam Á, nơi ươm mầm các nhà vô địch toàn cầu và trung tâm tài chính Hồi giáo thế giới.
Malaysia là một quốc gia đa ngôn ngữ, dân số thành thạo tiếng Mã Lai, tiếng Anh, tiếng Hoa và tiếng Tamil. Sự đa dạng này tạo ra sự hòa quyện tự nhiên giữa văn hóa phương Đông và phương Tây. Malaysia còn có vị trí địa lý chiến lược. Từ Kuala Lumpur, bay đến các thành phố lớn ở Đông Nam Á như Thành phố Hồ Chí Minh, Bangkok và Jakarta đều trong vòng hai giờ. Sự thuận tiện này giúp hợp tác giữa các nền văn hóa khác nhau trở nên khả thi và tăng tốc độ mở rộng kinh doanh.
Những điều kiện này đã nuôi dưỡng nhân tài với tầm nhìn toàn cầu. Ngoài kỹ năng ngôn ngữ, mọi người cũng tự nhiên phát triển khả năng hiểu biết liên văn hóa. Mặc dù quy mô thị trường Malaysia nhỏ, nhưng các dự án tài sản tiền điện tử chính lại bắt nguồn từ đây. Etherscan, Jupiter, Virtuals Protocol và CoinGecko đều bắt đầu từ Malaysia và hiện đã có ảnh hưởng toàn cầu.
Sự hòa nhập tài chính Hồi giáo ở Malaysia đã tạo ra những cơ hội độc đáo. Malaysia vận hành trung tâm tài chính Hồi giáo lớn nhất thế giới, điều này làm cho việc tuân thủ luật Hồi giáo (Shariah) trở thành yêu cầu bắt buộc đối với các hoạt động kinh doanh tài sản tiền điện tử. Yêu cầu này đã thúc đẩy sự đổi mới thay vì hạn chế. Malaysia là quốc gia đầu tiên công nhận tài sản tiền điện tử tuân thủ luật Hồi giáo, đã ra mắt quỹ Bitcoin tuân thủ luật Hồi giáo và thực hiện việc thanh toán thuế tài sản tiền điện tử (zakat). Những phát triển này đã kết nối tài sản tiền điện tử với thị trường tài chính Hồi giáo toàn cầu, thị trường này dự kiến sẽ đạt 10 ngàn tỷ đô la vào năm 2030.
3. Sự phát triển của quy định về Tài sản tiền điện tử tại Malaysia
Giai đoạn 1: Thiết lập khung quản lý tài sản số ( 2019-2020 )
Malaysia là một trong những quốc gia ở châu Á nhanh chóng thiết lập khung pháp lý cho tài sản tiền điện tử. Năm 2019, "Luật Thị Trường Vốn và Dịch Vụ (Chứng Khoán Được Chỉ Định) (Tiền Điện Tử và Mã Thông Minh) năm 2019" đã phân loại tài sản tiền điện tử thành hai loại: tiền điện tử (Digital Currency) và mã thông minh (Digital Token). Các tài sản đáp ứng các tiêu chuẩn cụ thể sẽ trở thành chứng khoán được Ủy ban Chứng khoán Malaysia (Securities Commission Malaysia, SC) quản lý.
SC đã sửa đổi hướng dẫn thị trường được công nhận của mình, yêu cầu các sàn giao dịch tài sản số (Digital Asset Exchange, DAX) đăng ký làm nhà điều hành thị trường được công nhận (Recognised Market Operator, RMO). Các sàn giao dịch phải đáp ứng các yêu cầu nghiêm ngặt: vốn thực góp tối thiểu 5 triệu Ringgit (khoảng 1,25 triệu USD), tiêu chuẩn quản trị nghiêm ngặt và được thành lập tại địa phương. Những biện pháp này đã củng cố sự ổn định của các sàn giao dịch và bảo vệ nhà đầu tư.
Loại thực thể được quản lý:
Nhà điều hành DAX (Sàn giao dịch tài sản số): Cung cấp dịch vụ giao dịch Tài sản tiền điện tử giao ngay thông qua sổ lệnh hoặc mô hình môi giới
Nhà điều hành IEO (Phát hành lần đầu trên sàn giao dịch): Quản lý việc phát hành mã thông báo và nền tảng tuyển dụng nhà đầu tư trong môi trường được quản lý.
Nhà cung cấp dịch vụ lưu ký tài sản kỹ thuật số (Digital Asset Custodians, DAC): Cung cấp dịch vụ lưu ký và quản lý tiền điện tử cho các nhà đầu tư tổ chức và bán lẻ.
Năm 2020, Malaysia đã phát hành hướng dẫn chi tiết để tăng cường cơ sở quản lý. Những hướng dẫn này phân loại IEO và DAC thành các loại hình kinh doanh độc lập, mỗi loại cần đăng ký là RMO. Điều này đã tạo ra các tiêu chuẩn quản lý tùy chỉnh cho mỗi loại hình kinh doanh dựa trên các đặc điểm cụ thể của chúng.
Đến năm 2025, có 12 công ty hoạt động như RMO tài sản số: 6 sàn giao dịch tiền điện tử, 4 nhà cung cấp dịch vụ lưu ký và 2 nền tảng IEO.
Giai đoạn 2: Tăng cường thực thi pháp luật và chặn các sàn giao dịch nước ngoài để bảo vệ nhà đầu tư (2021-2024 )
Sau khi thiết lập khung quy định, SC đã tăng cường thực thi thông qua việc kiểm soát thị trường tích cực. SC không dừng lại ở việc ban hành quy tắc mà còn tích cực truy quét các yếu tố bất hợp pháp, nhằm tăng cường độ tin cậy và an toàn của hệ sinh thái quản lý.
SC theo đuổi hai mục tiêu cốt lõi: duy trì tính nhất quán trong quản lý bằng cách che chắn các sàn giao dịch nước ngoài không đăng ký hoạt động bất hợp pháp tại Malaysia; và ngăn chặn việc các nhà đầu tư bị tổn hại do sử dụng các nền tảng không được ủy quyền. SC đã tạo ra một "Danh sách Cảnh báo Nhà đầu tư" (Investor Alert List) để cảnh báo trước cho người dùng. Danh sách này bao gồm các sàn giao dịch toàn cầu như một số nền tảng giao dịch và một số DEX. SC nhiều lần nhấn mạnh rằng giao dịch trên các nền tảng này không được bảo vệ bởi luật pháp Malaysia.
Kể từ năm 2021, SC đã chuyển từ các biện pháp thụ động sang thực thi trực tiếp và mạnh mẽ. Vào tháng 7 năm 2021, SC đã ra lệnh cho một nền tảng giao dịch ngừng cung cấp dịch vụ cho người dùng Malaysia trong vòng 14 ngày và đóng tất cả các kênh, bao gồm cả trang web của họ. Sau năm 2022, khi thị trường Tài sản tiền điện tử đối mặt với cuộc khủng hoảng toàn cầu bao gồm cả sự phá sản của FTX và sự sụp đổ của Terra Luna, Malaysia đã tăng cường phương thức quản lý của mình. SC chỉ ra rằng những sự kiện này xảy ra trong môi trường không được quản lý và đã thực hiện các biện pháp tương tự đối với các sàn giao dịch không được ủy quyền khác.
Các biện pháp này vượt ra ngoài phạm vi của các lệnh trừng phạt chính thức. Các cơ quan quản lý đã thực hiện các chiến lược chặn và rút lui toàn diện khỏi thị trường. SC hợp tác với các nhà cung cấp dịch vụ Internet (ISP) để chặn trang web của các sàn giao dịch mục tiêu và yêu cầu Google Play Store và Apple App Store gỡ bỏ ứng dụng của các sàn giao dịch. Đồng thời, ngân hàng trung ương và cơ quan thuế chỉ đạo các ngân hàng địa phương cấm dịch vụ gửi và rút tiền với các nền tảng không được phép. Các cơ quan chức năng cũng đã tăng cường các biện pháp trừng phạt đối với các nhà đầu tư cá nhân. Những nhà đầu tư được xác nhận sử dụng giao dịch P2P hoặc sàn giao dịch không được phép sẽ bị đóng băng tài khoản ngân hàng, hạn chế sản phẩm tài chính, và ô tô cùng khoản vay thế chấp sẽ bị thu hồi trước hạn.
Giai đoạn ba: Sự chuyển mình nhanh chóng của Malaysia sau khi Trump đắc cử (2025 đến nay )
Sau khi Trump đắc cử, thị trường tài sản tiền điện tử của Malaysia đã phát triển nhanh chóng. Thủ tướng Anwar Ibrahim đã thảo luận về tài sản tiền điện tử với cựu Thủ tướng Thaksin của Thái Lan vào tháng Giêng, sau đó vào tháng Tư đã có cuộc gặp với một người sáng lập nền tảng giao dịch để thảo luận về việc phát triển Malaysia thành trung tâm tài sản số. Những động thái này cho thấy Malaysia với tư cách là Chủ tịch luân phiên ASEAN có ý định dẫn dắt chính sách tài chính số trong khu vực. So với năm ngoái, thị trường Web3 của Malaysia tăng trưởng nhanh chóng, đánh dấu một bước ngoặt kể từ khi Trump đắc cử.
Cam kết chính trị của chính phủ nhanh chóng được chuyển thành những thay đổi chính sách cụ thể. Thủ tướng Anwar đã khởi động trực tiếp "Trung tâm đổi mới tài sản kỹ thuật số" (Digital Asset Innovation Hub) vào tháng 6 năm 2025 như một trong những thành tựu lớn đầu tiên. Ngân hàng Negara Malaysia (Bank Negara Malaysia, BNM) dẫn dắt sandbox quy định này. Sandbox này sẽ hoạt động như một môi trường thử nghiệm an toàn. Nó sẽ tích cực khuyến khích việc thử nghiệm và đổi mới tài sản kỹ thuật số. Tại hội nghị bàn tròn ngành công nghiệp blockchain do Tập đoàn Kinh tế Kỹ thuật số Malaysia (Malaysian Digital Economy Corporation, MDEC) tổ chức, Bộ trưởng Kỹ thuật số Gobind Singh Deo cũng đã công bố việc thành lập "Ủy ban làm việc về tài sản kỹ thuật số và blockchain" (Digital Asset and Blockchain Working Committee), điều này thể hiện cách tiếp cận hệ thống của chính phủ.
Trong khi xây dựng cơ sở hạ tầng chính sách, sự phát triển của cơ sở hạ tầng công nghệ cũng đang được tăng tốc. Bộ trưởng Khoa học, Công nghệ và Đổi mới Chang Lih Kang đã công bố khởi động chính thức Cơ sở hạ tầng Blockchain Malaysia (Malaysia Blockchain Infrastructure, MBI) tại lễ khai mạc Tuần lễ Blockchain Malaysia 2025. Cơ sở hạ tầng này được phát triển bởi cơ quan chính phủ Viện Hệ thống Vi điện tử Malaysia (Malaysian Institute of Microelectronics Systems, MIMOS) và dự án mạng chính địa phương Zetrix. Dự án khám phá các ứng dụng blockchain thực tiễn từ việc nâng cao tính minh bạch của chính phủ đến chứng nhận halal (halal certification) và cải thiện hiệu quả thương mại và chuỗi cung ứng.
Thay đổi đáng chú ý nhất là sự nới lỏng quy định của SC. SC đang chuyển từ mô hình kiểm tra phê duyệt nghiêm ngặt sang việc nới lỏng quy định đáng kể thông qua "Tài liệu tham vấn" (Consultation paper) được phát hành vào tháng 6 năm 2025. Tính đến tháng 7 năm 2025, chỉ có 23 loại tài sản tiền điện tử đã được SC phê duyệt nghiêm ngặt mới có thể niêm yết trên sàn giao dịch địa phương. Dưới khung quy định mới, các sàn giao dịch có thể đưa ra quyết định niêm yết độc lập mà không cần sự phê duyệt trước của SC, miễn là đáp ứng các tiêu chuẩn đã chỉ định.
Tuy nhiên, mục tiêu mà các cơ quan quản lý Malaysia theo đuổi không phải là đơn giản hóa quy định. Các cơ quan đang tăng cường yêu cầu vận hành, chẳng hạn như nâng cao vốn thực góp của sàn giao dịch và giới thiệu mô hình tự quản, đồng thời duy trì lập trường thận trọng đối với các tài sản tiền điện tử rủi ro cao, bao gồm coin bảo mật (privacy coins), coin meme (meme coins) và stablecoin (stablecoins). Phương pháp này nhằm tìm kiếm sự cân bằng giữa tính tự chủ của thị trường và sự ổn định.
Những thay đổi chính sách này cho thấy ý định chiến lược của Malaysia, đó là cạnh tranh với Singapore và Hong Kong, trở thành trung tâm Web3 chính trong khu vực châu Á-Thái Bình Dương. Kết hợp với chính sách ủng hộ mã hóa của chính quyền Trump, Malaysia đang định vị mình là cầu nối quan trọng giữa vốn phương Tây và thị trường châu Á.
4. Phân tích các lĩnh vực chính của thị trường Tài sản tiền điện tử Malaysia
4.1. Sàn giao dịch tập trung (Centralized Exchange)
Malaysia vận hành sáu sàn giao dịch Tài sản tiền điện tử nội địa được công nhận. Một sàn giao dịch chiếm ưu thế, nắm giữ hơn 90% khối lượng giao dịch địa phương, tạo ra cấu trúc người thắng tất cả giống như ở các quốc gia châu Á khác như Hàn Quốc và Thái Lan. Tuy nhiên, sàn giao dịch mới Hata được ra mắt năm ngoái cho thấy sự tăng trưởng nhanh chóng, dường như đã bơm sức sống mới vào thị trường. Sinegy cũng là một người chơi chính, cung cấp dịch vụ giao dịch Tài sản tiền điện tử cho doanh nghiệp và nhà đầu tư tổ chức.
Ảnh hưởng thực sự của các sàn giao dịch nội địa vẫn còn hạn chế. Mặc dù các cơ quan quản lý đang nỗ lực để chặn các sàn giao dịch không được phép, nhiều nhà đầu tư vẫn tiếp tục sử dụng tích cực các nền tảng toàn cầu thông qua các phương pháp lách luật. Theo ước tính, 40-60% tổng khối lượng giao dịch tiền điện tử hiện tại ở Malaysia diễn ra trên các sàn giao dịch toàn cầu như một sàn giao dịch nào đó và một DEX nào đó.
Ngoài ra, quy mô thị trường Tài sản tiền điện tử ở Malaysia nhỏ đã mang lại thách thức cho các nhà điều hành địa phương. Mặc dù một sàn giao dịch chiếm hơn 90% thị phần địa phương, nhưng khối lượng giao dịch vẫn còn hạn chế. Khối lượng giao dịch hàng ngày của một sàn giao dịch so với một nền tảng giao dịch ở Hàn Quốc có sự chênh lệch khoảng 200 lần. Theo báo cáo thường niên năm 2024 của BNM, tính đến cuối năm 2024, tỷ lệ tiền gửi tích lũy từ ngân hàng ròng vào DAX đăng ký địa phương chiếm chưa đến 1% tổng tiền gửi của hệ thống ngân hàng, khoảng 0.4% giá trị vốn hóa thị trường chứng khoán niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Malaysia (Bursa Malaysia).
Lý do nhà đầu tư ưa thích các sàn giao dịch toàn cầu là do hạn chế cấu trúc của các nền tảng địa phương. SC tham gia trực tiếp vào quy trình phê duyệt niêm yết tài sản tiền điện tử yêu cầu một quy trình nghiêm ngặt. Điều này khiến số lượng tài sản tiền điện tử có thể giao dịch chỉ giới hạn ở 23 loại. Tính thanh khoản thấp khiến việc giao dịch quy mô lớn trở nên khó khăn. Việc thiếu giao dịch ký quỹ hoặc các sản phẩm phái sinh đã giảm sức hấp dẫn đối với nhà đầu tư.
Dưới những hạn chế này, các sàn giao dịch địa phương tìm kiếm chiến lược sinh tồn thông qua việc hoạt động song song với các dịch vụ môi giới. Họ cung cấp dịch vụ giao dịch ngoài sàn (OTC) và dịch vụ nạp/rút stablecoin (on/off-ramp) bên ngoài sàn giao dịch. Điều này đặc biệt nhắm vào các văn phòng gia đình giàu có (family offices) và những người du cư kỹ thuật số (digital nomads) để kiếm thêm thu nhập. Sự xuất hiện của mô hình kinh doanh này xuất phát từ những hạn chế của các sàn giao dịch địa phương đối với các stablecoin chính như USDT và USDC. Thiếu thanh khoản cho các giao dịch lớn cũng đã góp phần vào sự phát triển này.
Chính sách thuế tài sản tiền điện tử của Malaysia ảnh hưởng đáng kể đến sự lựa chọn của các sàn giao dịch. Lợi nhuận từ tài sản tiền điện tử được phân loại là thuế thu nhập chứ không phải thuế lãi vốn. Chính phủ chỉ đánh thuế trên số tiền được rút. Ví dụ, ai đó nắm giữ 10 BTC nhưng chỉ rút tại địa phương