LRT đường đua thúc đẩy hệ sinh thái Ethereum?

Với việc nâng cấp Cancun hoàn tất, giá của Ethereum và các token liên quan đến hệ sinh thái có sự thể hiện nổi bật. Các dự án theo mô hình modular và các dự án Layer2 của Ethereum lần lượt ra mắt mạng chính, thúc đẩy thêm niềm tin của thị trường vào hệ sinh thái Ethereum. Khái niệm Liquid Restaking ( cũng thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư nhờ vào sự nổi bật của dự án EigenLayer.

Bài viết này xoay quanh tình hình sinh thái của đường đua LRT, chi tiết về tình trạng, cơ hội và tương lai của đường đua LRT. Hiện tại, nhiều giao thức LRT vẫn chưa phát hành token, các dự án có sự đồng nhất nghiêm trọng. Những cái tên đáng chú ý là KelpDAO, Puffer Finance, Ion Protocol, ba loại giao thức này có lộ trình phát triển rõ ràng khác biệt so với các giao thức LRT khác. Tương lai của đường đua LRT vẫn là một thị trường ngách tăng trưởng nhanh. Dự kiến trong tương lai chỉ có một số ít dự án hàng đầu có thể nổi bật.

Bối cảnh đường đua LRT

Cận kề việc nâng cấp Cancun, Ethereum và các token sinh thái liên quan gần đây có biểu hiện nổi bật. Đồng thời, các dự án theo mô-đun và các dự án Layer2 của Ethereum lần lượt ra mắt mạng chính, thúc đẩy thêm niềm tin của thị trường đối với sinh thái Ethereum.

Các dự án staking linh hoạt chiếm một phần lớn trong hệ sinh thái Ethereum, trong khi khái niệm "再质押")re-staking( đã thu hút sự chú ý của vốn đầu tư khi dự án EigenLayer trở nên nổi bật.

Khái niệm "tái thế chấp" được Eigenlayer giới thiệu lần đầu tiên vào tháng 6 năm 2023. Nó cho phép người dùng tái thế chấp Ethereum hoặc token staking thanh khoản đã được staking )LST(, cung cấp thêm bảo mật cho các dịch vụ phi tập trung trên Ethereum và kiếm thêm phần thưởng. Dịch vụ tái thế chấp dựa trên Eigenlayer đã dẫn đến sự ra đời của các dự án liên quan đến token tái thế chấp thanh khoản )LRT(.

LRT có phải là búp bê Nga không? Hãy xem xét lộ trình phát triển của LRT

LRT) token tái thế chấp thanh khoản ( là chứng chỉ "tái thế chấp" nhận được sau khi thế chấp LST.

Vậy thì,

1. Chứng chỉ tái ký quỹ LRT này được sinh ra như thế nào? LST

Điều này cần phải truy tìm con đường tiến hóa của LRT.

) Giai đoạn 1: Ethereum nguyên bản staking

Sau khi nâng cấp Ethereum chuyển sang cơ chế PoS, để duy trì an ninh mạng, thợ mỏ chuyển đổi thành người xác thực, chịu trách nhiệm lưu trữ dữ liệu, xử lý giao dịch và thêm khối mới vào blockchain để nhận phần thưởng. Để trở thành người xác thực, cần phải đặt cọc ít nhất 32 ETH trên Ethereum và có một máy tính chuyên dụng kết nối internet suốt cả năm.

Giai đoạn 2: Sự ra đời của giao thức LST

Do yêu cầu chính thức về việc stake tối thiểu 32 ETH và không thể rút tiền trong một khoảng thời gian dài, các nền tảng staking đã ra đời, chủ yếu để giải quyết hai vấn đề:

1. Giảm bớt rào cản: như Lido có thể stake bất kỳ số lượng Ether nào mà không có rào cản kỹ thuật
2. Giải phóng tính thanh khoản: Như trong việc staking ETH trên Lido có thể nhận được stETH, stETH có thể tham gia Defi hoặc đổi gần tương đương với ETH.

Nói đơn giản là "mua chung".

Giai đoạn 3: Sự ra đời của giao thức Restaking

Với sự phát triển của hệ sinh thái Ethereum, phát hiện tài sản token staking có tính thanh khoản ###LST( có thể được staking trên các mạng và blockchain khác, thu được nhiều lợi nhuận hơn, đồng thời giúp cải thiện tính bảo mật và phi tập trung của mạng mới.

Trong số đó, dự án tiêu biểu nhất là Eigenlayer, với logic tái đặt cọc chủ yếu chia thành hai phần: một là chia sẻ tính bảo mật trong hệ sinh thái ETH, hai là người dùng có nhu cầu lợi nhuận cao hơn.

• Tái ký gửi có thể chia sẻ an toàn giữa chuỗi phụ và phần mềm trung gian, duy trì thêm sự an toàn cho mạng Ethereum. Chia sẻ an toàn cho phép blockchain tăng cường an toàn của mình thông qua việc chia sẻ giá trị của các nút xác thực trên một blockchain khác.
• Từ phía người dùng nhìn vào thì đây là việc staking để tìm kiếm lợi nhuận, sau đó staking lại để tìm kiếm nhiều lợi nhuận hơn.

| | Tại sao phải staking | Tại sao phải staking lại | |-----------|--------|----------| | Ethereum và các dự án trong hệ sinh thái | Đồng thuận PoS, staking bảo trì an toàn cho chính Ethereum | Cung cấp thêm an toàn cho các dịch vụ khác trên Ethereum ) oracle/cầu/chuỗi ( và phi tập trung | | Người dùng | Kiếm lợi nhuận | Kiếm nhiều lợi nhuận hơn |

) Giai đoạn 4: Sự ra đời của LRT

Sau khi có giao thức Restaking, phát hiện rằng có thể tái ký gửi LST để kiếm lãi, nhưng sau khi đưa token LST vào ký gửi, tính thanh khoản dường như bị khóa. Lúc này có một số dự án thấy cơ hội, giúp người dùng đưa tài sản LST vào giao thức Restaking để tái ký gửi và thu lợi nhuận, đồng thời phát hành cho người dùng "chứng chỉ tái ký gửi", người dùng có thể sử dụng chứng chỉ này để thực hiện nhiều hoạt động tài chính hơn, như thế chấp và vay mượn, giải quyết tình trạng khóa thanh khoản trong tái ký gửi. Ở đây, "chứng chỉ tái ký gửi" chính là LRT.

Giai đoạn 5: Sự bùng nổ của LRT nhờ vào giao thức Pendle

Khi người dùng nhận được LRT, họ muốn thực hiện một loạt các thao tác tài chính, những LRT này nên đi đâu, nên thực hiện những thao tác tài chính gì? Pendle cung cấp một giải pháp rất tinh vi.

Pendle là thị trường giao dịch lãi suất phi tập trung, cung cấp PT### Token Chính, token gốc ( và YT) Token Lợi suất, token lợi suất (.

Với sự xuất hiện của đồng đô la sinh lời và token tái thế chấp thanh khoản )LRT(, các loại token sinh lời dần mở rộng, Pendle có thể liên tục phát triển và hỗ trợ giao dịch thu nhập tiền điện tử này. Thị trường LRT của Pendle đặc biệt thành công, vì nó cho phép người dùng bán trước hoặc bố trí cơ hội airdrop dài hạn ) bao gồm EigenLayer(. Những thị trường này đã nhanh chóng trở thành thị trường lớn nhất của Pendle và dẫn đầu xa.

• Thông qua việc tùy chỉnh tích hợp LRT, Pendle cho phép khóa Token Chính để nhận lợi nhuận từ ETH cơ bản, airdrop EigenLayer và bất kỳ airdrop nào liên quan đến giao thức Restaking phát hành LRT. Điều này tạo ra tỷ lệ lợi nhuận trên 30% mỗi năm cho người mua Token Chính.

• Mặt khác, do cách LRT được tích hợp vào Pendle, Yield Token cho phép một hình thức "cố định thanh khoản có đòn bẩy". Thông qua chức năng trao đổi trong Pendle, chúng ta có thể đổi 1eETH lấy 9.6 YT eETH, điều này sẽ tích lũy điểm EigenLayer và Ether.fi, giống như việc nắm giữ 9.6 eETH.

• Thực tế, đối với eETH, người mua Yield Token còn có thể nhận được 2 lần điểm từ Ether.fi, điều này thực sự là "cố định để kiếm airdrop bằng cách sử dụng đòn bẩy".

Sử dụng Pendle, người dùng có thể khóa lợi nhuận airdrop được định giá bằng ETH ) dựa trên kỳ vọng airdrop của thị trường đối với EigenLayer và giao thức LRT ( và khai thác thanh khoản đòn bẩy. Do năm nay có thể có những đồn đoán xung quanh việc airdrop cho các nhà nắm giữ LRT từ AVS, Pendle rất có thể sẽ tiếp tục dẫn đầu phân khúc thị trường này. Theo nghĩa này, $PENDLE cung cấp một cách tiếp cận rủi ro tốt cho lĩnh vực LRT và EigenLayer.

Tóm tắt:

Trên đây đã trình bày quá trình LRT ra đời, vậy,

LST

Câu trả lời cho vấn đề này cần được thảo luận theo từng trường hợp.

Nếu nói rằng trong một hệ sinh thái DeFi đơn lẻ, việc staking LST tạo ra chứng chỉ staking lại, rồi lại staking chứng chỉ đó, sau đó phát hành một token quản trị dưới danh nghĩa khóa thanh khoản, cho phép thị trường thứ cấp thao túng giá trị kỳ vọng của Restaking, thì đây là một dạng mô hình lồng ghép. Bởi vì việc cho phép dòng vốn ở cấp độ tiếp theo bù đắp cho tài sản ở cấp độ trước, thực chất là đang vay mượn kỳ vọng của thị trường đối với một Token, chứ không thực sự có sự gia tăng giá trị xảy ra.

Vậy hãy xem mô hình tái staking cổ điển với sự kết hợp của Eigenlayer + Pendle,

Thông qua Eigenlayer,

• Người dùng sẽ đặt lại LSD vào EigenLayer.
• Tài sản được staking lại sẽ được cung cấp cho AVS)Dịch vụ xác thực chủ động, dịch vụ xác thực chủ động ( được sử dụng để bảo vệ.
• AVS cung cấp dịch vụ xác thực cho chuỗi ứng dụng.
• Chi phí dịch vụ thanh toán chuỗi ứng dụng. Chi phí sẽ được chia thành ba phần, lần lượt phân phối cho các người nắm giữ, AVS và EigenLayer dưới dạng phần thưởng đặt cọc, lợi nhuận dịch vụ và thu nhập từ giao thức.

Thông qua Pendle,

• Người dùng có thể khóa lợi nhuận airdrop được định giá bằng Ether ) dựa trên kỳ vọng airdrop của EigenLayer và giao thức LRT (
• Khai thác thanh khoản có đòn bẩy
• LRT với tư cách là tài sản sinh lãi đã có những ứng dụng tuyệt vời.

Mô hình này về bản chất là để chia sẻ tính an toàn của Ethereum, và các dự án cần phải trả phí cho dịch vụ này để chia sẻ tính an toàn thông qua cơ chế này, vốn đầu tư vào hệ sinh thái là hợp lý, đây tuyệt đối không phải là hình thức lồng ghép, mà là một mô hình kinh tế rất hợp lý.

Nói đơn giản, động lực cốt lõi khởi động câu chuyện LRT lần này có hai điều kiện chính sau đây:

1. Khả năng sinh lãi của tài sản cơ sở LRT
2. Ứng dụng của LRT

Điều đầu tiên, khả năng sinh lời của tài sản nền tảng LRT được cung cấp bởi Eigenlayer, bao gồm airdrop của Eigenlayer và doanh thu từ các dịch vụ tiện ích của nó, phần dưới sẽ giới thiệu chi tiết về Eigenlayer.

Thứ hai, trường hợp ứng dụng LRT Pendle đã đưa ra một ví dụ rất tốt.

Vậy thì trong phần dưới đây, chúng ta sẽ tập trung giới thiệu về dự án cốt lõi của Restaking là Eigenlayer, và tổng hợp các dự án LRT khác.

Tình hình hệ sinh thái LRT) giới thiệu trọng tâm(

) EigenLayer- trung gian tái thế chấp

Giới thiệu về EigenLayer

EigenLayer là tập hợp tái staking trên Ethereum, là một bộ phần mềm trung gian trong hợp đồng thông minh trên Ethereum, cho phép người xác thực staking Ether ###ETH( từ lớp đồng thuận lựa chọn xác thực các mô-đun phần mềm mới được xây dựng trên hệ sinh thái Ethereum.

EigenLayer cho phép bất kỳ người nắm giữ quyền lợi nào đóng góp cho bất kỳ mạng PoS nào thông qua việc cung cấp một nền tảng quyền lợi kinh tế, bằng cách giảm chi phí và độ phức tạp, EigenLayer hiệu quả mở đường cho các đổi mới biểu đạt trong lớp 2 khai thác trong ngăn xếp Cosmos. Các giao thức sử dụng EigenLayer đang "thuê" tính an toàn kinh tế từ các người nắm giữ ETH hiện có trên Ethereum, việc tái sử dụng ETH này cung cấp tính an toàn cho nhiều ứng dụng.

Tóm lại là: EigenLayer thông qua một bộ hợp đồng thông minh cho phép người tái thế chấp tham gia xác thực các mạng và dịch vụ khác nhau, tiết kiệm chi phí cho các giao thức bên thứ ba trong khi tận hưởng tính bảo mật của Ethereum, cung cấp lợi ích và tính linh hoạt đa dạng cho người tái thế chấp.

)# Cơ chế sản phẩm

Đối với các dự án middleware, EigenLayer có thể giúp mạng nhanh chóng khởi động lạnh, ngay cả khi sau đó phát hành token riêng, cũng có thể chuyển sang chế độ do token của mình điều khiển. EigenLayer giống như nhà cung cấp dịch vụ bảo mật. Đối với DeFi, có thể xây dựng nhiều sản phẩm phái sinh dựa trên EigenLayer.

• EigenLayer trong toàn bộ logic sản phẩm LST/LRT

![Cập nhật Cancun hoàn tất, LRT (Liquid Restaking) có thúc đẩy hệ sinh thái Ethereum không?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8506af42ce0ba5056c498c21777804fb.webp(

• Người dùng thông qua biểu đồ quy trình EigenLayer

![Cun Cancun đã hoàn thành nâng cấp, LRT (Liquid Restaking) có thể thúc đẩy hệ sinh thái Ethereum?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-faeeba7e3dae216f9d94ca382d00eacc.webp(

)# Giải thích chi tiết EigenLayer AVS

Một khái niệm mới quan trọng khác trong EigenLayer là dịch vụ xác thực chủ động AVS###.

Restaking dễ hiểu, nhưng AVS thì hơi phức tạp. Để hiểu AVS của EigenLayer, cần phải hiểu mô hình kinh doanh của Ethereum trước. Nếu quan sát mối quan hệ giữa mạng chính Ethereum và các Rollup L2 trong hệ sinh thái Ethereum từ góc độ kinh doanh, mô hình kinh doanh hiện tại của Ethereum là bán không gian khối cho các Rollup L2 tổng quát.

Các Rollup L2 chung, thông qua việc thanh toán GAS, sẽ đóng gói dữ liệu trạng thái và giao dịch của L2 vào hợp đồng thông minh được triển khai trên mạng chính Ethereum để xác nhận tính khả dụng, sau đó lưu dưới dạng calldata trên mạng chính Ethereum, cuối cùng, lớp đồng thuận của Ethereum sẽ sắp xếp và đưa những dữ liệu trạng thái và giao dịch này vào trong khối. Quá trình này về bản chất, là Ethereum đang chủ động xác minh tính nhất quán của dữ liệu trạng thái Rollup L2.

Và AVS của EigenLayer chỉ đơn giản là trừu tượng hóa quá trình cụ thể này thành một khái niệm mới - AVS.

Hãy xem mô hình kinh doanh của EigenLayer. Nó thông qua cách ReStaking để trừu tượng hóa tính an toàn của kinh tế đồng thuận PoS của Ethereum thành phiên bản nghèo nàn ( mẫu thấp ), như vậy tính an toàn của đồng thuận trở nên yếu hơn, nhưng chi phí cũng trở nên rẻ hơn.

Bởi vì đây là phiên bản thấp cấp của AVS, nên thị trường mục tiêu không phải là các Rollup L2 tổng quát có yêu cầu an toàn đồng thuận rất cao, mà là các Dapp Rollup, mạng oracle, cầu nối giữa các chuỗi, mạng ký đa MPC, môi trường thực thi đáng tin cậy và các dự án khác có nhu cầu an toàn đồng thuận thấp hơn. Điều này không phải là hoàn toàn phù hợp với PFT(Product Market Fit) sao?

(# Dự án nhà cung cấp dịch vụ xác thực chủ động AVS

Hiện tại có khoảng 13 nhà cung cấp AVS được EigenLayer tiếp nhận, nhiều nhà cung cấp AVS khác đang tham gia AVS thông qua tài liệu Dev của EigenLayer. Những dự án này gắn liền chặt chẽ với khái niệm RaaS, phần lớn phục vụ cho tính bảo mật, khả năng mở rộng, khả năng tương tác và phi tập trung của các dự án Rollup, cũng có mở rộng đến hệ sinh thái Cosmos.

Trong số đó, chúng ta quen thuộc với EigenDA, AltLayer, Near, dưới đây là một số đặc điểm liên quan đến dự án AVS.

• Ethos: Ethos chủ yếu kết nối tính an toàn và thanh khoản kinh tế của Ethereum tới Cosmos. Chuỗi tiêu dùng Cosmos thường sử dụng mã thông báo đặt cược gốc để đảm bảo an toàn mạng, mặc dù việc đặt cược ATOM cung cấp một phần an toàn xuyên chuỗi )ICS###, nhưng Ethos đang liên kết tính an toàn và thanh khoản kinh tế của Ethereum với Cosmos.