Phát triển stablecoin Nhân dân tệ: Khám phá mô hình kết hợp nội ngoại
Gần đây, với phát biểu của Thống đốc ngân hàng trung ương tại diễn đàn Lujiazui và việc Hồng Kông sắp thực hiện "Quy định về Stablecoin", chủ đề về stablecoin một lần nữa thu hút sự chú ý rộng rãi. Các công nghệ mới nổi như blockchain và sổ cái phân tán đã thúc đẩy sự phát triển mạnh mẽ của tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương và stablecoin, đồng thời cũng đặt ra những thách thức lớn cho quản lý tài chính.
Truyền thống, các giao dịch nhân dân tệ ngoại hối thường lấy Hồng Kông làm trung tâm, mở rộng ra các nơi như Singapore, London. Trong khi đó, các giao dịch nhân dân tệ ngoại hối trong nước lại có cả đặc điểm "trên bờ" và "ngoài bờ", với cơ chế vận hành tập trung vào quản lý tài khoản. Đối với sự phát triển của stablecoin nhân dân tệ, một số quan điểm cho rằng nên thí điểm stablecoin nhân dân tệ ngoài bờ ở Hồng Kông trước, và sau khi điều kiện chín muồi thì mới khám phá các thị trường ngoài bờ trong nước như khu vực thử nghiệm tự do.
Tuy nhiên, với việc xem xét đặc điểm của stablecoin trong thời đại Web3.0 đã vượt qua ranh giới truyền thống giữa offshore và onshore, chúng tôi cho rằng nên áp dụng mô hình phát triển stablecoin nhân dân tệ liên kết trong và ngoài nước. Cách tiếp cận này có lợi cho việc thực hiện quy hoạch chiến lược, quản lý chủ động và thúc đẩy hợp tác. Lý do như sau:
Trước hết, đối mặt với sự phát triển nhanh chóng của stablecoin được thế chấp bằng đô la và sự tiến triển nhanh chóng của quy định về stablecoin toàn cầu, đất nước chúng ta cần chủ động nghiên cứu và quản lý stablecoin từ góc độ an ninh tài chính và chủ quyền tiền tệ, lập kế hoạch hệ thống cho thí điểm cải cách stablecoin nhân dân tệ.
Thứ hai, quy mô thị trường nhân dân tệ ngoài khơi ở Hồng Kông có hạn, có thể khó khăn để tự mình hỗ trợ đồng stablecoin nhân dân tệ đạt được hiệu ứng kinh tế quy mô, đặc biệt là trong điều kiện yêu cầu đồng stablecoin phải có dự trữ 1:1 với tài sản tiền tệ.
Hơn nữa, việc phát hành và giao dịch stablecoin liên quan đến xác thực danh tính, chống rửa tiền và nhiều thách thức tiên tiến khác, các quốc gia và khu vực đang tích cực thúc đẩy đổi mới trong quản lý. Do đó, các cơ quan trung ương liên quan nên đóng vai trò dẫn dắt trong việc quản lý stablecoin nhân dân tệ, đồng thời tìm kiếm sự phối hợp từ các cơ quan quản lý Hồng Kông.
Kể từ khi thành lập vào năm 2013, Khu thử nghiệm tự do thương mại Thượng Hải đã cơ bản thiết lập được hệ thống thể chế liên kết với các quy tắc thương mại quốc tế. Ngân hàng Trung ương cũng đã công bố nhiều biện pháp, trong đó có việc triển khai thí điểm cải cách toàn diện dịch vụ tài chính thương mại ngoài khơi tại khu vực mới Lâm Cảng Thượng Hải. Do đó, có thể xem xét việc thúc đẩy khám phá đổi mới Stablecoin nhân dân tệ đồng bộ giữa Khu thử nghiệm tự do thương mại Thượng Hải và Hồng Kông.
Đối với đồng ổn định Nhân dân tệ (CNYC) offshore trong nước, có thể xem xét hai mô hình: Thứ nhất là thành lập tổ chức phát hành đồng ổn định bởi tổ chức thanh toán, ngân hàng thương mại lớn, các tổ chức thanh toán hàng đầu, và các tổ chức đầu tư nổi tiếng tại khu vực thương mại tự do Thượng Hải, khám phá cơ chế phát hành và vận hành trên chuỗi, và hình thành thị trường bán buôn hướng tới các tổ chức được cấp phép, sau đó các tổ chức được cấp phép sẽ đổi cho các doanh nghiệp hoặc cá nhân đủ điều kiện, xây dựng thị trường bán lẻ. Thứ hai là dựa vào một số tổ chức vận hành Nhân dân tệ kỹ thuật số có chi nhánh tại khu vực thương mại tự do Thượng Hải, trực tiếp đúc và vận hành đồng ổn định Nhân dân tệ trên chuỗi, và thực hiện trách nhiệm tuân thủ khi thanh toán cho các chủ thể kinh tế đủ điều kiện cụ thể.
Dù áp dụng mô hình nào, cũng cần đồng thời thực hiện các yêu cầu sau: thiết lập dự trữ tài sản đầy đủ, bao gồm tiền mặt nhân dân tệ, trái phiếu chính phủ ngắn hạn và các tài sản có tính thanh khoản cao khác, cũng như một tỷ lệ nhất định dự trữ đồng nhân dân tệ kỹ thuật số; xây dựng cơ chế hoạt động tuân thủ hoàn chỉnh về nhận diện rủi ro, tách biệt và lưu ký tài sản, kiểm soát nội bộ; tham khảo đặc điểm "lưới điện tử" của tài khoản FT tại khu vực thương mại tự do Thượng Hải, thông qua việc đổi mới thiết kế tiêu chuẩn kỹ thuật và hợp đồng thông minh, giới hạn đối tượng nắm giữ và sử dụng đồng nhân dân tệ ổn định.
Đối với stablecoin nhân dân tệ offshore (CNHC), có thể thúc đẩy các tổ chức trong và ngoài nước thành lập cơ quan phát hành chung tại Hồng Kông, hoặc cho phép một số ngân hàng hoặc tổ chức thanh toán được ủy quyền trong nước phát hành thông qua các tổ chức pháp nhân của họ tại Hồng Kông, nhằm tuân thủ các quy định pháp lý liên quan tại khu vực Hồng Kông. Điều này sẽ hình thành hệ thống stablecoin nhân dân tệ kép trong và ngoài nước, và có thể khám phá cơ chế trao đổi và kết nối giữa CNYC và CNHC.
CNYC sẽ chủ yếu được sử dụng trong thời gian ngắn để nâng cao hiệu quả thanh toán và giải quyết trong thương mại và hoạt động kinh doanh xuyên biên giới, trong khi CNHC nhằm củng cố vị thế của Hồng Kông trong việc quốc tế hóa nhân dân tệ, có thể được sử dụng cho các hoạt động tài chính trên chuỗi và thanh toán giao dịch hàng hóa lớn, đặc biệt là hỗ trợ cho tài sản dựa trên nhân dân tệ RWA (Real-World Assets), cùng nhau nâng cao ảnh hưởng toàn cầu của nhân dân tệ và tài sản nhân dân tệ.
Về mặt quản lý, các cơ quan quản lý trong và ngoài nước cùng với các tổ chức phát hành stablecoin nhân dân tệ nên hợp tác chặt chẽ, liên tục thúc đẩy đổi mới công nghệ thông minh, hiệu quả nhận diện các hoạt động thị trường thứ cấp của stablecoin nhân dân tệ trong hệ sinh thái blockchain, phòng ngừa dòng tiền bất hợp pháp và các hoạt động trái phép.
Cần lưu ý rằng các stablecoin vẫn còn thiếu sót ở ba tiêu chuẩn chính: tính đơn nhất, tính linh hoạt và tính toàn vẹn. Việc cải cách và khám phá đồng nhân dân tệ stablecoin cần kiểm soát rủi ro chặt chẽ, từng bước tiến hành, quy mô vừa phải, đồng thời cần nhanh chóng thúc đẩy việc xây dựng các luật và quy định liên quan để củng cố quyền phát ngôn trong cuộc chơi pháp lý toàn cầu về stablecoin.
Nhìn về tương lai, có thể tham khảo khái niệm "Finternet" (Internet tài chính) do Ngân hàng Thanh toán Quốc tế đề xuất, dựa trên việc xây dựng sổ cái thống nhất, thúc đẩy sự phát triển hợp tác của Nhân dân tệ kỹ thuật số, tiền gửi ngân hàng được mã hóa và Stablecoin, đạt được sự bổ sung và cùng có lợi.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Cấu trúc mới của đồng nhân dân tệ ổn định: Khám phá sự liên kết nội địa và quốc tế trong phát triển CNYC và CNHC
Phát triển stablecoin Nhân dân tệ: Khám phá mô hình kết hợp nội ngoại
Gần đây, với phát biểu của Thống đốc ngân hàng trung ương tại diễn đàn Lujiazui và việc Hồng Kông sắp thực hiện "Quy định về Stablecoin", chủ đề về stablecoin một lần nữa thu hút sự chú ý rộng rãi. Các công nghệ mới nổi như blockchain và sổ cái phân tán đã thúc đẩy sự phát triển mạnh mẽ của tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương và stablecoin, đồng thời cũng đặt ra những thách thức lớn cho quản lý tài chính.
Truyền thống, các giao dịch nhân dân tệ ngoại hối thường lấy Hồng Kông làm trung tâm, mở rộng ra các nơi như Singapore, London. Trong khi đó, các giao dịch nhân dân tệ ngoại hối trong nước lại có cả đặc điểm "trên bờ" và "ngoài bờ", với cơ chế vận hành tập trung vào quản lý tài khoản. Đối với sự phát triển của stablecoin nhân dân tệ, một số quan điểm cho rằng nên thí điểm stablecoin nhân dân tệ ngoài bờ ở Hồng Kông trước, và sau khi điều kiện chín muồi thì mới khám phá các thị trường ngoài bờ trong nước như khu vực thử nghiệm tự do.
Tuy nhiên, với việc xem xét đặc điểm của stablecoin trong thời đại Web3.0 đã vượt qua ranh giới truyền thống giữa offshore và onshore, chúng tôi cho rằng nên áp dụng mô hình phát triển stablecoin nhân dân tệ liên kết trong và ngoài nước. Cách tiếp cận này có lợi cho việc thực hiện quy hoạch chiến lược, quản lý chủ động và thúc đẩy hợp tác. Lý do như sau:
Trước hết, đối mặt với sự phát triển nhanh chóng của stablecoin được thế chấp bằng đô la và sự tiến triển nhanh chóng của quy định về stablecoin toàn cầu, đất nước chúng ta cần chủ động nghiên cứu và quản lý stablecoin từ góc độ an ninh tài chính và chủ quyền tiền tệ, lập kế hoạch hệ thống cho thí điểm cải cách stablecoin nhân dân tệ.
Thứ hai, quy mô thị trường nhân dân tệ ngoài khơi ở Hồng Kông có hạn, có thể khó khăn để tự mình hỗ trợ đồng stablecoin nhân dân tệ đạt được hiệu ứng kinh tế quy mô, đặc biệt là trong điều kiện yêu cầu đồng stablecoin phải có dự trữ 1:1 với tài sản tiền tệ.
Hơn nữa, việc phát hành và giao dịch stablecoin liên quan đến xác thực danh tính, chống rửa tiền và nhiều thách thức tiên tiến khác, các quốc gia và khu vực đang tích cực thúc đẩy đổi mới trong quản lý. Do đó, các cơ quan trung ương liên quan nên đóng vai trò dẫn dắt trong việc quản lý stablecoin nhân dân tệ, đồng thời tìm kiếm sự phối hợp từ các cơ quan quản lý Hồng Kông.
Kể từ khi thành lập vào năm 2013, Khu thử nghiệm tự do thương mại Thượng Hải đã cơ bản thiết lập được hệ thống thể chế liên kết với các quy tắc thương mại quốc tế. Ngân hàng Trung ương cũng đã công bố nhiều biện pháp, trong đó có việc triển khai thí điểm cải cách toàn diện dịch vụ tài chính thương mại ngoài khơi tại khu vực mới Lâm Cảng Thượng Hải. Do đó, có thể xem xét việc thúc đẩy khám phá đổi mới Stablecoin nhân dân tệ đồng bộ giữa Khu thử nghiệm tự do thương mại Thượng Hải và Hồng Kông.
Đối với đồng ổn định Nhân dân tệ (CNYC) offshore trong nước, có thể xem xét hai mô hình: Thứ nhất là thành lập tổ chức phát hành đồng ổn định bởi tổ chức thanh toán, ngân hàng thương mại lớn, các tổ chức thanh toán hàng đầu, và các tổ chức đầu tư nổi tiếng tại khu vực thương mại tự do Thượng Hải, khám phá cơ chế phát hành và vận hành trên chuỗi, và hình thành thị trường bán buôn hướng tới các tổ chức được cấp phép, sau đó các tổ chức được cấp phép sẽ đổi cho các doanh nghiệp hoặc cá nhân đủ điều kiện, xây dựng thị trường bán lẻ. Thứ hai là dựa vào một số tổ chức vận hành Nhân dân tệ kỹ thuật số có chi nhánh tại khu vực thương mại tự do Thượng Hải, trực tiếp đúc và vận hành đồng ổn định Nhân dân tệ trên chuỗi, và thực hiện trách nhiệm tuân thủ khi thanh toán cho các chủ thể kinh tế đủ điều kiện cụ thể.
Dù áp dụng mô hình nào, cũng cần đồng thời thực hiện các yêu cầu sau: thiết lập dự trữ tài sản đầy đủ, bao gồm tiền mặt nhân dân tệ, trái phiếu chính phủ ngắn hạn và các tài sản có tính thanh khoản cao khác, cũng như một tỷ lệ nhất định dự trữ đồng nhân dân tệ kỹ thuật số; xây dựng cơ chế hoạt động tuân thủ hoàn chỉnh về nhận diện rủi ro, tách biệt và lưu ký tài sản, kiểm soát nội bộ; tham khảo đặc điểm "lưới điện tử" của tài khoản FT tại khu vực thương mại tự do Thượng Hải, thông qua việc đổi mới thiết kế tiêu chuẩn kỹ thuật và hợp đồng thông minh, giới hạn đối tượng nắm giữ và sử dụng đồng nhân dân tệ ổn định.
Đối với stablecoin nhân dân tệ offshore (CNHC), có thể thúc đẩy các tổ chức trong và ngoài nước thành lập cơ quan phát hành chung tại Hồng Kông, hoặc cho phép một số ngân hàng hoặc tổ chức thanh toán được ủy quyền trong nước phát hành thông qua các tổ chức pháp nhân của họ tại Hồng Kông, nhằm tuân thủ các quy định pháp lý liên quan tại khu vực Hồng Kông. Điều này sẽ hình thành hệ thống stablecoin nhân dân tệ kép trong và ngoài nước, và có thể khám phá cơ chế trao đổi và kết nối giữa CNYC và CNHC.
CNYC sẽ chủ yếu được sử dụng trong thời gian ngắn để nâng cao hiệu quả thanh toán và giải quyết trong thương mại và hoạt động kinh doanh xuyên biên giới, trong khi CNHC nhằm củng cố vị thế của Hồng Kông trong việc quốc tế hóa nhân dân tệ, có thể được sử dụng cho các hoạt động tài chính trên chuỗi và thanh toán giao dịch hàng hóa lớn, đặc biệt là hỗ trợ cho tài sản dựa trên nhân dân tệ RWA (Real-World Assets), cùng nhau nâng cao ảnh hưởng toàn cầu của nhân dân tệ và tài sản nhân dân tệ.
Về mặt quản lý, các cơ quan quản lý trong và ngoài nước cùng với các tổ chức phát hành stablecoin nhân dân tệ nên hợp tác chặt chẽ, liên tục thúc đẩy đổi mới công nghệ thông minh, hiệu quả nhận diện các hoạt động thị trường thứ cấp của stablecoin nhân dân tệ trong hệ sinh thái blockchain, phòng ngừa dòng tiền bất hợp pháp và các hoạt động trái phép.
Cần lưu ý rằng các stablecoin vẫn còn thiếu sót ở ba tiêu chuẩn chính: tính đơn nhất, tính linh hoạt và tính toàn vẹn. Việc cải cách và khám phá đồng nhân dân tệ stablecoin cần kiểm soát rủi ro chặt chẽ, từng bước tiến hành, quy mô vừa phải, đồng thời cần nhanh chóng thúc đẩy việc xây dựng các luật và quy định liên quan để củng cố quyền phát ngôn trong cuộc chơi pháp lý toàn cầu về stablecoin.
Nhìn về tương lai, có thể tham khảo khái niệm "Finternet" (Internet tài chính) do Ngân hàng Thanh toán Quốc tế đề xuất, dựa trên việc xây dựng sổ cái thống nhất, thúc đẩy sự phát triển hợp tác của Nhân dân tệ kỹ thuật số, tiền gửi ngân hàng được mã hóa và Stablecoin, đạt được sự bổ sung và cùng có lợi.