Quản lý rủi ro hợp đồng tương lai vĩnh cửu: từ ký quỹ đến tự động giảm vị thế

Hợp đồng tương lai vĩnh cửu như một loại công cụ tài chính phức tạp, cho phép các nhà giao dịch khuếch đại hiệu ứng vốn thông qua đòn bẩy, nhưng đồng thời cũng mang lại rủi ro lớn. Để duy trì tính ổn định của thị trường và bảo vệ các nhà giao dịch, sàn giao dịch đã thiết lập một hệ thống quản lý rủi ro toàn diện. Bài viết này sẽ khám phá sâu về các thành phần cốt lõi của hệ thống này.

Quản lý rủi ro của ba trụ cột

Khung quản lý rủi ro của sàn giao dịch chủ yếu dựa vào ba cơ chế chính:

1. Buộc phải thanh lý: Khi ký quỹ của nhà giao dịch không đủ để duy trì vị thế, hệ thống sẽ tự động đóng vị thế thua lỗ.

2. Quỹ bảo đảm rủi ro: Dùng để bù đắp các khoản lỗ do thanh lý bắt buộc có thể phát sinh.

3. Cơ chế giảm vị thế tự động (ADL): Trong các tình huống cực đoan, thông qua việc cưỡng chế thanh lý vị thế của bên có lợi để bù đắp tổn thất của hệ thống.

Ba cơ chế này tạo thành một chuỗi kiểm soát rủi ro chặt chẽ về mặt logic, nhằm mục đích chuyển rủi ro từ cá nhân đến tập thể theo từng cấp độ, cuối cùng đảm bảo sự ổn định của toàn bộ hệ thống giao dịch.

Ký quỹ và đòn bẩy

Ký quỹ là cơ sở để mở và duy trì vị thế đòn bẩy. Nó được chia thành hai cấp độ quan trọng:

• Ký quỹ ban đầu: Số tiền tài sản thế chấp tối thiểu cần thiết để mở vị thế.
• Ký quỹ duy trì: Số tiền ký quỹ tối thiểu cần thiết để duy trì các vị thế đã mở.

Sàn giao dịch thường cung cấp ba chế độ ký quỹ:

• Ký quỹ từng vị thế: Mỗi vị thế được phân bổ ký quỹ độc lập.
• Ký quỹ toàn bộ: Tất cả số dư khả dụng trong tài khoản được sử dụng làm ký quỹ chung.
• Ký quỹ tổ hợp: yêu cầu ký quỹ dựa trên đánh giá rủi ro của toàn bộ danh mục đầu tư.

Để ngăn chặn các nhà giao dịch đơn lẻ giữ vị thế quá lớn, sàn giao dịch đã triển khai hệ thống ký quỹ bậc thang, yêu cầu tỷ lệ ký quỹ cao hơn và tỷ lệ đòn bẩy thấp hơn khi quy mô vị thế tăng lên.

Quy trình thanh lý bắt buộc

Khi giá đánh dấu chạm đến mức giá thanh lý đã được thiết lập, hệ thống sẽ khởi động các bước sau:

1. Hủy bỏ đơn hàng chưa thực hiện
2. Thực hiện giảm vị thế một phần hoặc thanh lý từng bậc
3. Thực hiện đóng vị thế hoàn toàn khi cần thiết

Trong quá trình thanh lý, nhà giao dịch còn phải trả thêm phí thanh lý, những khoản phí này sẽ được đưa vào quỹ bảo hiểm rủi ro.

Quỹ bảo hiểm rủi ro và cơ chế tự động giảm vị thế

Quỹ bảo đảm rủi ro là công cụ chính để bù đắp tổn thất do phá sản. Nguồn vốn của nó bao gồm phí thanh lý và lợi nhuận thanh lý. Khi quỹ bảo đảm rủi ro cạn kiệt, cơ chế giảm vị thế tự động (ADL) sẽ được kích hoạt.

Cơ chế ADL sẽ chọn các vị thế ngược có lợi nhuận cao nhất và đòn bẩy cao nhất trên thị trường để thực hiện việc thanh lý cưỡng chế, nhằm bù đắp tổn thất của hệ thống. Việc kích hoạt ADL dựa trên một hệ thống phân loại phức tạp, xem xét tỷ lệ lợi nhuận của nhà giao dịch và đòn bẩy hiệu quả.

Kết luận

Hệ thống quản lý rủi ro của hợp đồng tương lai vĩnh cửu là một cấu trúc phòng ngừa đa tầng, nhằm duy trì sự công bằng và ổn định của thị trường. Mặc dù sàn giao dịch cung cấp các công cụ quản lý rủi ro tự động mạnh mẽ, nhưng các nhà giao dịch vẫn cần chịu trách nhiệm về rủi ro của chính mình. Khuyến nghị thực hiện các biện pháp sau:

• Sử dụng lệnh dừng lỗ hợp lý
• Lựa chọn cẩn thận bội số đòn bẩy
• Hiểu và theo dõi Ký quỹ yêu cầu
• Theo dõi chặt chẽ đèn chỉ thị rủi ro ADL

Bằng cách hiểu và tuân theo những nguyên tắc quản lý rủi ro này, nhà giao dịch có thể sống sót và phát triển tốt hơn trong thị trường hợp đồng tương lai vĩnh cửu có rủi ro cao.