Thị trường A-shares: Triển vọng sau đợt tăng giá mang tính sử thi ra sao?
Kể từ cuối tháng 9, thị trường chứng khoán Trung Quốc đã trải qua một đợt phục hồi mạnh mẽ. Các biện pháp chính sách của cơ quan quản lý tài chính và cuộc họp của Bộ Chính trị Trung ương đã vượt quá mong đợi, thúc đẩy tâm lý thị trường, thị trường A và thị trường Hong Kong dẫn đầu toàn cầu. Tuy nhiên, sau kỳ nghỉ lễ Quốc khánh, thị trường đã có sự giảm sút, điều này khiến người ta không khỏi suy nghĩ: liệu đợt tăng giá này có phải chỉ là nhất thời hay đáy lớn đã xuất hiện? Bài viết này sẽ phân tích từ ba khía cạnh: nền tảng kinh tế, chính sách và định giá thị trường chứng khoán.
Một, cơ bản
Nhìn chung, nền tảng kinh tế trong nước vẫn còn yếu, mặc dù có một số dấu hiệu cải thiện biên độ, nhưng vẫn chưa xuất hiện tín hiệu chuyển biến rõ ràng. Trong kỳ nghỉ Quốc khánh, mức độ tiêu dùng đã có phần tăng lên, nhưng vẫn chưa được phản ánh đầy đủ trong các chỉ số kinh tế chính. Dự kiến trong vài quý tới, dưới sự hỗ trợ của chính sách, kinh tế Trung Quốc có thể xuất hiện xu hướng phục hồi nhẹ.
Chỉ số quản lý mua sắm ngành sản xuất tháng 9 là 49.8%, tăng lên 0.7 điểm phần trăm so với tháng trước, cho thấy tình hình sản xuất có phần cải thiện. Chỉ số hoạt động kinh doanh phi sản xuất là 50.0%, giảm nhẹ 0.3 điểm phần trăm so với tháng trước, mức độ hoạt động phi sản xuất có chút suy giảm.
Lợi nhuận của các doanh nghiệp công nghiệp quy mô lớn trong tháng 8 giảm 17,8% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu do ảnh hưởng của các yếu tố như cơ sở so sánh cao cùng kỳ năm ngoái.
8 tháng, chỉ số giá tiêu dùng của cư dân toàn quốc tăng 0,6% so với cùng kỳ năm trước. Tính trung bình từ tháng 1 đến tháng 8, chỉ số CPI toàn quốc tăng 0,2% so với cùng kỳ năm trước.
Tổng doanh thu bán lẻ hàng hóa xã hội tháng 8 đạt 38726 tỷ nhân dân tệ, tăng lên 2.1% so với cùng kỳ năm trước.
Từ góc độ chỉ báo tài chính tiên đoán, nhu cầu tài chính tổng thể trong xã hội tương đối thiếu hụt. Kể từ quý II, tốc độ tăng trưởng hàng năm của M1 và M2 đã chậm lại, chênh lệch giữa hai chỉ số này đã tăng lên mức cao lịch sử, phản ánh nhu cầu tương đối yếu và hệ thống tài chính đang tồn tại một số vấn đề. Hiệu quả truyền dẫn của chính sách tiền tệ bị cản trở, và nền tảng kinh tế trong ngắn hạn vẫn cần được cải thiện.
Hai, chính sách
Xem lại đặc điểm đáy giai đoạn của thị trường A cổ phiếu trong 20 năm qua, tín hiệu chính sách thường có sức mạnh lớn và cần vượt qua kỳ vọng của nhà đầu tư, thường là điều kiện then chốt để thị trường A cổ phiếu ổn định và phục hồi. Gần đây, chính sách đã có tác động vượt kỳ vọng, tín hiệu chính sách đã bắt đầu xuất hiện.
Ngày 24 tháng 9, Ngân hàng Trung ương công bố việc thiết lập công cụ chính sách tiền tệ mới để hỗ trợ sự phát triển ổn định của thị trường chứng khoán, bao gồm:
Tạo điều kiện hoán đổi giữa các công ty chứng khoán, quỹ đầu tư và bảo hiểm, quy mô hoạt động đầu tiên là 5000 tỷ nhân dân tệ.
Tạo lập khoản vay tái cấp vốn đặc biệt cho việc mua lại cổ phiếu, hạn mức giai đoạn đầu là 3000 tỷ.
Ngày 26 tháng 9, các cơ quan quản lý tài chính đã phối hợp công bố "Ý kiến hướng dẫn về việc thúc đẩy dòng vốn trung và dài hạn vào thị trường", liên quan đến việc nuôi dưỡng vốn dài hạn, phát triển quỹ cổ phần, hoàn thiện các chính sách hỗ trợ và 11 điểm chính khác.
Các vấn đề chính mà nền kinh tế Trung Quốc hiện đang đối mặt là sự thu hẹp tín dụng liên tục, giảm đòn bẩy trong khu vực tư nhân, và sự mở rộng tín dụng của khu vực chính phủ không thể bù đắp hiệu quả. Nguyên nhân của tình trạng này là do kỳ vọng lợi nhuận đầu tư thấp và chi phí vốn cao. Sự thay đổi chính sách lần này tập trung vào việc giảm chi phí vốn và tăng cường kỳ vọng lợi nhuận đầu tư, đây là một biện pháp hợp lý. Tuy nhiên, khả năng đạt được tái lạm phát bền vững trong trung và dài hạn vẫn cần có sự kích thích tài chính cấu trúc và thực thi chính sách trong thời gian tới, nếu không, sự phục hồi của thị trường có thể khó duy trì.
Vào ngày 8 tháng 10, cuộc họp báo của Ủy ban phát triển và cải cách quốc gia không đáp ứng được kỳ vọng của thị trường về việc kích thích tài chính quy mô lớn, đây cũng là một trong những nguyên nhân chính dẫn đến sự điều chỉnh của thị trường sau kỳ nghỉ Quốc khánh.
Ba, Định giá
Xét từ các khía cạnh như độ dài thời gian giảm, mức độ giảm và mức định giá, đợt sóng này đã thể hiện các đặc điểm của đáy thị trường.
Tính đến ngày 9 tháng 10, mức định giá của A-shares đã phục hồi về gần mức trung vị. Cuối tháng 9, mức độ phục hồi khá cao, đã đạt được hệ số PE như kỳ vọng tăng tốc kinh tế sau đại dịch đầu năm nay.
So sánh ngang, định giá của thị trường Trung Quốc hiện vẫn ở mức thấp nhất trong khu vực châu Á-Thái Bình Dương so với các thị trường mới nổi, gần với Hàn Quốc.
Tổng thể mà nói, sự đảo ngược của thị trường phụ thuộc vào việc xác nhận tín hiệu cơ bản trung hạn. Hiện tại, dữ liệu cơ bản chưa cải thiện rõ rệt, trong thời gian gần đây, sự tăng lên ngắn hạn chủ yếu do kỳ vọng và dòng vốn thúc đẩy. Thị trường có độ biến động cao thường đi kèm với phản ứng thái quá, việc điều chỉnh sau những đợt tăng vọt lịch sử vừa là nhu cầu kỹ thuật vừa là điều hợp lý.
Sau khi chính sách tiền tệ được tăng cường, việc chính sách tài khóa có thể theo sau hay không là yếu tố chính ảnh hưởng đến nhịp đi và không gian tăng trưởng của thị trường chứng khoán gần đây. Xét về lâu dài, sự giảm gần đây giống như một sự điều chỉnh hơn là sự kết thúc của xu hướng, đáy của A-shares có thể đã thấy, nhưng làn sóng tăng chính vẫn chưa đến. Các nhà đầu tư nên giữ bình tĩnh, chú ý đến việc thực hiện chính sách và tình hình cải thiện cơ bản của nền kinh tế.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Thị trường A cổ phiếu đã xuất hiện đáy lớn? Phân tích toàn diện về cơ bản, chính sách và định giá
Thị trường A-shares: Triển vọng sau đợt tăng giá mang tính sử thi ra sao?
Kể từ cuối tháng 9, thị trường chứng khoán Trung Quốc đã trải qua một đợt phục hồi mạnh mẽ. Các biện pháp chính sách của cơ quan quản lý tài chính và cuộc họp của Bộ Chính trị Trung ương đã vượt quá mong đợi, thúc đẩy tâm lý thị trường, thị trường A và thị trường Hong Kong dẫn đầu toàn cầu. Tuy nhiên, sau kỳ nghỉ lễ Quốc khánh, thị trường đã có sự giảm sút, điều này khiến người ta không khỏi suy nghĩ: liệu đợt tăng giá này có phải chỉ là nhất thời hay đáy lớn đã xuất hiện? Bài viết này sẽ phân tích từ ba khía cạnh: nền tảng kinh tế, chính sách và định giá thị trường chứng khoán.
Một, cơ bản
Nhìn chung, nền tảng kinh tế trong nước vẫn còn yếu, mặc dù có một số dấu hiệu cải thiện biên độ, nhưng vẫn chưa xuất hiện tín hiệu chuyển biến rõ ràng. Trong kỳ nghỉ Quốc khánh, mức độ tiêu dùng đã có phần tăng lên, nhưng vẫn chưa được phản ánh đầy đủ trong các chỉ số kinh tế chính. Dự kiến trong vài quý tới, dưới sự hỗ trợ của chính sách, kinh tế Trung Quốc có thể xuất hiện xu hướng phục hồi nhẹ.
Chỉ số quản lý mua sắm ngành sản xuất tháng 9 là 49.8%, tăng lên 0.7 điểm phần trăm so với tháng trước, cho thấy tình hình sản xuất có phần cải thiện. Chỉ số hoạt động kinh doanh phi sản xuất là 50.0%, giảm nhẹ 0.3 điểm phần trăm so với tháng trước, mức độ hoạt động phi sản xuất có chút suy giảm.
Lợi nhuận của các doanh nghiệp công nghiệp quy mô lớn trong tháng 8 giảm 17,8% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu do ảnh hưởng của các yếu tố như cơ sở so sánh cao cùng kỳ năm ngoái.
8 tháng, chỉ số giá tiêu dùng của cư dân toàn quốc tăng 0,6% so với cùng kỳ năm trước. Tính trung bình từ tháng 1 đến tháng 8, chỉ số CPI toàn quốc tăng 0,2% so với cùng kỳ năm trước.
Tổng doanh thu bán lẻ hàng hóa xã hội tháng 8 đạt 38726 tỷ nhân dân tệ, tăng lên 2.1% so với cùng kỳ năm trước.
Từ góc độ chỉ báo tài chính tiên đoán, nhu cầu tài chính tổng thể trong xã hội tương đối thiếu hụt. Kể từ quý II, tốc độ tăng trưởng hàng năm của M1 và M2 đã chậm lại, chênh lệch giữa hai chỉ số này đã tăng lên mức cao lịch sử, phản ánh nhu cầu tương đối yếu và hệ thống tài chính đang tồn tại một số vấn đề. Hiệu quả truyền dẫn của chính sách tiền tệ bị cản trở, và nền tảng kinh tế trong ngắn hạn vẫn cần được cải thiện.
Hai, chính sách
Xem lại đặc điểm đáy giai đoạn của thị trường A cổ phiếu trong 20 năm qua, tín hiệu chính sách thường có sức mạnh lớn và cần vượt qua kỳ vọng của nhà đầu tư, thường là điều kiện then chốt để thị trường A cổ phiếu ổn định và phục hồi. Gần đây, chính sách đã có tác động vượt kỳ vọng, tín hiệu chính sách đã bắt đầu xuất hiện.
Ngày 24 tháng 9, Ngân hàng Trung ương công bố việc thiết lập công cụ chính sách tiền tệ mới để hỗ trợ sự phát triển ổn định của thị trường chứng khoán, bao gồm:
Tạo điều kiện hoán đổi giữa các công ty chứng khoán, quỹ đầu tư và bảo hiểm, quy mô hoạt động đầu tiên là 5000 tỷ nhân dân tệ.
Tạo lập khoản vay tái cấp vốn đặc biệt cho việc mua lại cổ phiếu, hạn mức giai đoạn đầu là 3000 tỷ.
Ngày 26 tháng 9, các cơ quan quản lý tài chính đã phối hợp công bố "Ý kiến hướng dẫn về việc thúc đẩy dòng vốn trung và dài hạn vào thị trường", liên quan đến việc nuôi dưỡng vốn dài hạn, phát triển quỹ cổ phần, hoàn thiện các chính sách hỗ trợ và 11 điểm chính khác.
Các vấn đề chính mà nền kinh tế Trung Quốc hiện đang đối mặt là sự thu hẹp tín dụng liên tục, giảm đòn bẩy trong khu vực tư nhân, và sự mở rộng tín dụng của khu vực chính phủ không thể bù đắp hiệu quả. Nguyên nhân của tình trạng này là do kỳ vọng lợi nhuận đầu tư thấp và chi phí vốn cao. Sự thay đổi chính sách lần này tập trung vào việc giảm chi phí vốn và tăng cường kỳ vọng lợi nhuận đầu tư, đây là một biện pháp hợp lý. Tuy nhiên, khả năng đạt được tái lạm phát bền vững trong trung và dài hạn vẫn cần có sự kích thích tài chính cấu trúc và thực thi chính sách trong thời gian tới, nếu không, sự phục hồi của thị trường có thể khó duy trì.
Vào ngày 8 tháng 10, cuộc họp báo của Ủy ban phát triển và cải cách quốc gia không đáp ứng được kỳ vọng của thị trường về việc kích thích tài chính quy mô lớn, đây cũng là một trong những nguyên nhân chính dẫn đến sự điều chỉnh của thị trường sau kỳ nghỉ Quốc khánh.
Ba, Định giá
Xét từ các khía cạnh như độ dài thời gian giảm, mức độ giảm và mức định giá, đợt sóng này đã thể hiện các đặc điểm của đáy thị trường.
Tính đến ngày 9 tháng 10, mức định giá của A-shares đã phục hồi về gần mức trung vị. Cuối tháng 9, mức độ phục hồi khá cao, đã đạt được hệ số PE như kỳ vọng tăng tốc kinh tế sau đại dịch đầu năm nay.
So sánh ngang, định giá của thị trường Trung Quốc hiện vẫn ở mức thấp nhất trong khu vực châu Á-Thái Bình Dương so với các thị trường mới nổi, gần với Hàn Quốc.
Tổng thể mà nói, sự đảo ngược của thị trường phụ thuộc vào việc xác nhận tín hiệu cơ bản trung hạn. Hiện tại, dữ liệu cơ bản chưa cải thiện rõ rệt, trong thời gian gần đây, sự tăng lên ngắn hạn chủ yếu do kỳ vọng và dòng vốn thúc đẩy. Thị trường có độ biến động cao thường đi kèm với phản ứng thái quá, việc điều chỉnh sau những đợt tăng vọt lịch sử vừa là nhu cầu kỹ thuật vừa là điều hợp lý.
Sau khi chính sách tiền tệ được tăng cường, việc chính sách tài khóa có thể theo sau hay không là yếu tố chính ảnh hưởng đến nhịp đi và không gian tăng trưởng của thị trường chứng khoán gần đây. Xét về lâu dài, sự giảm gần đây giống như một sự điều chỉnh hơn là sự kết thúc của xu hướng, đáy của A-shares có thể đã thấy, nhưng làn sóng tăng chính vẫn chưa đến. Các nhà đầu tư nên giữ bình tĩnh, chú ý đến việc thực hiện chính sách và tình hình cải thiện cơ bản của nền kinh tế.