Trong quá trình từ một thị trường ngách trở thành chính thống, blockchain phi tập trung đã cung cấp cho thế giới một vùng hoang dã về quy định. Mặc dù hệ thống thanh toán điện tử ngang hàng của Satoshi Nakamoto không thành công, nhưng nó đã mở ra một cánh cửa vào một thế giới song song. Internet tồn tại trên vô số nút này vượt qua các ràng buộc của pháp luật, chính phủ, thậm chí cả xã hội và tôn giáo.
Tự do bên ngoài sự quản lý là yếu tố then chốt thúc đẩy sự thành công của ngành này. Từ việc phát hành tài sản bắt đầu từ ICO và các biến thể của nó, sự trỗi dậy của DeFi, cho đến các ứng dụng siêu ổn định ngày nay, tất cả đều được xây dựng trên nền tảng này. Chính việc thoát khỏi sự ràng buộc của tài chính truyền thống đã tạo nên ngành mã hóa ngày hôm nay.
Tuy nhiên, với việc thông qua BTC ETF hoặc sự kiện chính trị cụ thể xảy ra, mã hóa gốc dường như đã bước vào thời kỳ kết thúc. Ngành công nghiệp bắt đầu tìm kiếm sự tuân thủ, cố gắng đáp ứng nhu cầu của tài chính truyền thống, stablecoin, token hóa tài sản thực, và thanh toán trở thành xu hướng phát triển chính. Ngoài ra, dường như chúng ta chỉ còn lại việc phát hành tài sản thuần túy, một bức tranh, một câu chuyện, một chuỗi địa chỉ hợp đồng trở thành chủ đề nói chuyện hàng ngày.
Chúng tôi đi đến bước này chủ yếu là do blockchain thiếu các phương tiện hiệu quả để kiềm chế các hành vi không đúng mực của các thực thể đứng sau các địa chỉ. Chúng tôi chỉ có thể đảm bảo tính trung thực của các nút và tính phi tập trung của DeFi, nhưng không thể ngăn chặn bất kỳ điều gì có thể xảy ra trong "rừng tối" này. Các lĩnh vực như NFT, GameFi, SocialFi cực kỳ phụ thuộc vào các thực thể đứng sau dự án, blockchain có khả năng huy động vốn tuyệt vời, nhưng làm thế nào để đảm bảo rằng các quỹ này được sử dụng hợp lý và biến một ý tưởng thành một dự án thực sự?
Tầm nhìn phi tài chính không thể đạt được chỉ bằng cách cải thiện hiệu suất cơ sở hạ tầng. Những điều mà ngay cả trên máy chủ tập trung cũng khó hoàn thành, thì làm sao có thể mong đợi thực hiện tốt trên chuỗi? Chúng ta không thể áp dụng "bằng chứng công việc" đối với các dự án, và việc hiện nay phải cúi đầu trước sự tuân thủ có lẽ là khởi đầu cho sự phi tài chính trong tương lai, điều này tuy mỉa mai nhưng lại không thể tránh khỏi.
Mã hóa đang trở thành một phân nhánh của tài chính truyền thống, quyền nói về sổ cái này đang bị tầng lớp trên tước đi. Sự đổi mới từ dưới lên ngày càng ít, cơ hội cũng đang bị thu hẹp, chúng ta đang tiến vào kỷ nguyên thống trị trên chuỗi.
Hai, sự tiến hóa của stablecoin
Quyền lực trên chuỗi chủ yếu thể hiện ở hai khía cạnh: stablecoin và sự tái hiện của mô hình internet truyền thống.
Trong lĩnh vực stablecoin, stablecoin được hỗ trợ bởi tiền fiat và stablecoin có lợi suất ổn định (YBS) đang dần chiếm ưu thế trên thị trường. Luật "Đạo luật Thiên tài" vừa được thông qua đã đưa ra quy định rõ ràng về việc phát hành stablecoin:
Định nghĩa "stablecoin thanh toán" là tài sản số được sử dụng cho thanh toán hoặc quyết toán, yêu cầu hỗ trợ 1:1 bằng đô la Mỹ hoặc tài sản có tính thanh khoản cao.
Chỉ có những phát hành viên được cấp phép mới có thể hợp pháp phát hành stablecoin.
Người phát hành cần nắm giữ tài sản dự trữ tương đương với stablecoin, đảm bảo tính ổn định và khả năng thanh toán.
Yêu cầu công khai định kỳ tình hình dự trữ, nhà phát hành quy mô lớn cần phải chấp nhận kiểm toán tài chính hàng năm.
Thiết lập khung quy định rõ ràng, đưa đồng ổn định vào quy định ngân hàng chứ không phải quy định chứng khoán.
Thúc đẩy sự phát triển của ngành stablecoin thông qua một khung pháp lý rõ ràng, đồng thời duy trì vị thế thống trị của đồng đô la trong nền kinh tế số.
Hạn chế các công ty công nghệ lớn phát hành stablecoin mà không có giấy phép quản lý.
Việc thông qua đạo luật này có nghĩa là phương tiện giao dịch trên chuỗi chính thức được Hoa Kỳ tiếp quản, các doanh nghiệp tư nhân ở Hoa Kỳ có thể hưởng lợi từ trái phiếu chính phủ Mỹ, đồng thời Hoa Kỳ sẽ có quyền kiểm soát rất cao đối với giao dịch trên chuỗi. Điều này có thể mang lại một số rủi ro tiềm ẩn, chẳng hạn như tình huống stablecoin trong các dự án DeFi đột ngột bị đóng băng.
Mặt khác, ý tưởng của các dự án stablecoin YBS như Ethena là cung cấp lợi suất cao trong thị trường tăng giá, đồng thời duy trì sự ổn định cao. Tuy nhiên, hiện nay nhiều bên đã bắt đầu tham gia vào lĩnh vực stablecoin YBS, từ các quỹ phòng hộ truyền thống đến các nhà tạo lập thị trường, và sau đó là các sàn giao dịch. Xu hướng này dường như đã rời xa ý nghĩa ban đầu, trở thành một cuộc chiến giành thị phần.
Trong quá trình này, sự đổi mới công nghệ và phi tập trung dường như không còn quan trọng nữa, APY và tính tiện lợi trở thành yếu tố chủ đạo. Mặc dù so với một số dự án đầu cơ, stablecoin YBS có thể là lựa chọn tốt hơn, nhưng mô hình tương tự như sản phẩm tài chính của sàn giao dịch tập trung đã trở thành xu hướng chủ đạo, cũng phản ánh sự hạn chế trong lộ trình đổi mới của ngành.
Ba, sự tiến hóa của phát hành tài sản
Chuỗi công khai như một nền tảng phát hành tài sản lớn nhất, đã trải qua nhiều cuộc cách mạng kể từ khi ICO bắt đầu. Tuy nhiên, xu hướng phát triển hiện tại dường như đang tiến gần đến mô hình internet truyền thống. Một số mô hình kiếm lợi nhuận của dự án đã gần như đạt đến Web2, và việc hoàn trả cho cộng đồng gần như bằng không.
Launchpad trở thành mảnh đất hứa cho người dùng mã hóa tìm kiếm sự giàu có, nhưng lĩnh vực này cũng tồn tại vấn đề. Việc phát hành tài sản bắt đầu trở nên phức tạp, thậm chí xuất hiện xu hướng phát triển hoàn toàn ngoài chuỗi. Từ khung AI đến các dự án phát hành token off-chain, cho đến các nền tảng phát hành tài sản ngoài chuỗi, giới hạn của ngành dường như đang không ngừng hạ thấp.
Đối mặt với sự ảm đạm của thị trường và thiếu hụt câu chuyện, một số dự án bắt đầu áp dụng các chiến lược quyết liệt hơn. Ví dụ, Virtuals kết hợp Launchpool và cơ chế Alpha của các nền tảng giao dịch cụ thể, thông qua việc staking để đổi lấy phân phối và cơ hội đầu tư mới, tạo thành một vòng tuần hoàn. Mô hình trực tiếp này mặc dù đã đẩy giá coin lên trong ngắn hạn, nhưng tính bền vững lâu dài của nó thì cần phải xem xét.
Trong các chu kỳ trước, nhiều mô hình đổi mới đã sinh ra những kho báu như DeFi, mang lại nhiều ý tưởng mới cho ngành. Tuy nhiên, hành vi đầu cơ ở giai đoạn hiện tại có thể tạo ra giá trị tương tự hay không vẫn còn phải quan sát. Điều chúng ta thấy là ngưỡng phát hành ngày càng giảm, kèm theo đó là nhiều rủi ro tiềm ẩn hơn. Điều này có thể có nghĩa là ngành cần thiết lập những quy tắc mới.
Bốn, sự trỗi dậy của nền kinh tế chú ý
Sự thành công của dự án ngày càng phụ thuộc vào việc thu hút sự chú ý, chứ không chỉ đơn thuần là công nghệ và câu chuyện. Từ việc sử dụng điểm thưởng để thu hút người dùng đến việc đầu tư lớn vào tiếp thị KOL, các bên dự án đang áp dụng nhiều cách để mua sự chú ý. Xu hướng này khiến cho chiến lược quảng bá của các dự án mã hóa ngày càng gần gũi hơn với mô hình tiếp thị internet truyền thống.
Một số nền tảng đang cố gắng định lượng sức chú ý, chẳng hạn như thông qua các hệ thống do AI điều khiển để đánh giá "giá trị" của thông tin. Tuy nhiên, phương pháp này có thực sự nắm bắt được giá trị lâu dài hay không vẫn còn phải được xác minh. Token đang trở thành một loại "hàng tiêu dùng nhanh", vòng đời dự án rút ngắn, độ trung thành của người dùng giảm.
Mặc dù việc dự án nỗ lực marketing bản thân là điều không đáng trách, nhưng hiện tại ngành công nghiệp dường như xuất hiện xu hướng toàn bộ đều Pump hóa. Việc hiện thực hóa ảnh hưởng đã trở thành một mô hình kinh doanh trưởng thành, từ các nhân vật chính trị đến sàn giao dịch và các KOL, mỗi người tham gia đều đang tìm kiếm tối đa hóa lợi ích của bản thân.
Kết luận
Sự phổ biến của stablecoin và thanh toán bằng blockchain đã trở thành điều không thể tránh khỏi. Tuy nhiên, với tư cách là những người bản địa của hệ sinh thái này, chúng ta có thể cần nhiều hơn: stablecoin gốc trên chuỗi, các ứng dụng phi tài chính, làn sóng đổi mới mới, chứ không chỉ là một thế giới Web3 đặt nặng lưu lượng truy cập.
Mặc dù thời gian dường như đang xác thực một số lời tiên tri của những người ủng hộ Bitcoin từ sớm, nhưng chúng tôi vẫn hy vọng tương lai có thể vượt qua những giới hạn này, mở ra một kỷ nguyên thực sự phi tập trung và đổi mới.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Thời kỳ mạt pháp của ngành mã hóa: Sự tuân thủ, Stablecoin và sự trỗi dậy của kinh tế chú ý
Thời kỳ tàn của mã hóa nguyên sinh
Một, khuất phục trước sự tuân thủ
Trong quá trình từ một thị trường ngách trở thành chính thống, blockchain phi tập trung đã cung cấp cho thế giới một vùng hoang dã về quy định. Mặc dù hệ thống thanh toán điện tử ngang hàng của Satoshi Nakamoto không thành công, nhưng nó đã mở ra một cánh cửa vào một thế giới song song. Internet tồn tại trên vô số nút này vượt qua các ràng buộc của pháp luật, chính phủ, thậm chí cả xã hội và tôn giáo.
Tự do bên ngoài sự quản lý là yếu tố then chốt thúc đẩy sự thành công của ngành này. Từ việc phát hành tài sản bắt đầu từ ICO và các biến thể của nó, sự trỗi dậy của DeFi, cho đến các ứng dụng siêu ổn định ngày nay, tất cả đều được xây dựng trên nền tảng này. Chính việc thoát khỏi sự ràng buộc của tài chính truyền thống đã tạo nên ngành mã hóa ngày hôm nay.
Tuy nhiên, với việc thông qua BTC ETF hoặc sự kiện chính trị cụ thể xảy ra, mã hóa gốc dường như đã bước vào thời kỳ kết thúc. Ngành công nghiệp bắt đầu tìm kiếm sự tuân thủ, cố gắng đáp ứng nhu cầu của tài chính truyền thống, stablecoin, token hóa tài sản thực, và thanh toán trở thành xu hướng phát triển chính. Ngoài ra, dường như chúng ta chỉ còn lại việc phát hành tài sản thuần túy, một bức tranh, một câu chuyện, một chuỗi địa chỉ hợp đồng trở thành chủ đề nói chuyện hàng ngày.
Chúng tôi đi đến bước này chủ yếu là do blockchain thiếu các phương tiện hiệu quả để kiềm chế các hành vi không đúng mực của các thực thể đứng sau các địa chỉ. Chúng tôi chỉ có thể đảm bảo tính trung thực của các nút và tính phi tập trung của DeFi, nhưng không thể ngăn chặn bất kỳ điều gì có thể xảy ra trong "rừng tối" này. Các lĩnh vực như NFT, GameFi, SocialFi cực kỳ phụ thuộc vào các thực thể đứng sau dự án, blockchain có khả năng huy động vốn tuyệt vời, nhưng làm thế nào để đảm bảo rằng các quỹ này được sử dụng hợp lý và biến một ý tưởng thành một dự án thực sự?
Tầm nhìn phi tài chính không thể đạt được chỉ bằng cách cải thiện hiệu suất cơ sở hạ tầng. Những điều mà ngay cả trên máy chủ tập trung cũng khó hoàn thành, thì làm sao có thể mong đợi thực hiện tốt trên chuỗi? Chúng ta không thể áp dụng "bằng chứng công việc" đối với các dự án, và việc hiện nay phải cúi đầu trước sự tuân thủ có lẽ là khởi đầu cho sự phi tài chính trong tương lai, điều này tuy mỉa mai nhưng lại không thể tránh khỏi.
Mã hóa đang trở thành một phân nhánh của tài chính truyền thống, quyền nói về sổ cái này đang bị tầng lớp trên tước đi. Sự đổi mới từ dưới lên ngày càng ít, cơ hội cũng đang bị thu hẹp, chúng ta đang tiến vào kỷ nguyên thống trị trên chuỗi.
Hai, sự tiến hóa của stablecoin
Quyền lực trên chuỗi chủ yếu thể hiện ở hai khía cạnh: stablecoin và sự tái hiện của mô hình internet truyền thống.
Trong lĩnh vực stablecoin, stablecoin được hỗ trợ bởi tiền fiat và stablecoin có lợi suất ổn định (YBS) đang dần chiếm ưu thế trên thị trường. Luật "Đạo luật Thiên tài" vừa được thông qua đã đưa ra quy định rõ ràng về việc phát hành stablecoin:
Việc thông qua đạo luật này có nghĩa là phương tiện giao dịch trên chuỗi chính thức được Hoa Kỳ tiếp quản, các doanh nghiệp tư nhân ở Hoa Kỳ có thể hưởng lợi từ trái phiếu chính phủ Mỹ, đồng thời Hoa Kỳ sẽ có quyền kiểm soát rất cao đối với giao dịch trên chuỗi. Điều này có thể mang lại một số rủi ro tiềm ẩn, chẳng hạn như tình huống stablecoin trong các dự án DeFi đột ngột bị đóng băng.
Mặt khác, ý tưởng của các dự án stablecoin YBS như Ethena là cung cấp lợi suất cao trong thị trường tăng giá, đồng thời duy trì sự ổn định cao. Tuy nhiên, hiện nay nhiều bên đã bắt đầu tham gia vào lĩnh vực stablecoin YBS, từ các quỹ phòng hộ truyền thống đến các nhà tạo lập thị trường, và sau đó là các sàn giao dịch. Xu hướng này dường như đã rời xa ý nghĩa ban đầu, trở thành một cuộc chiến giành thị phần.
Trong quá trình này, sự đổi mới công nghệ và phi tập trung dường như không còn quan trọng nữa, APY và tính tiện lợi trở thành yếu tố chủ đạo. Mặc dù so với một số dự án đầu cơ, stablecoin YBS có thể là lựa chọn tốt hơn, nhưng mô hình tương tự như sản phẩm tài chính của sàn giao dịch tập trung đã trở thành xu hướng chủ đạo, cũng phản ánh sự hạn chế trong lộ trình đổi mới của ngành.
Ba, sự tiến hóa của phát hành tài sản
Chuỗi công khai như một nền tảng phát hành tài sản lớn nhất, đã trải qua nhiều cuộc cách mạng kể từ khi ICO bắt đầu. Tuy nhiên, xu hướng phát triển hiện tại dường như đang tiến gần đến mô hình internet truyền thống. Một số mô hình kiếm lợi nhuận của dự án đã gần như đạt đến Web2, và việc hoàn trả cho cộng đồng gần như bằng không.
Launchpad trở thành mảnh đất hứa cho người dùng mã hóa tìm kiếm sự giàu có, nhưng lĩnh vực này cũng tồn tại vấn đề. Việc phát hành tài sản bắt đầu trở nên phức tạp, thậm chí xuất hiện xu hướng phát triển hoàn toàn ngoài chuỗi. Từ khung AI đến các dự án phát hành token off-chain, cho đến các nền tảng phát hành tài sản ngoài chuỗi, giới hạn của ngành dường như đang không ngừng hạ thấp.
Đối mặt với sự ảm đạm của thị trường và thiếu hụt câu chuyện, một số dự án bắt đầu áp dụng các chiến lược quyết liệt hơn. Ví dụ, Virtuals kết hợp Launchpool và cơ chế Alpha của các nền tảng giao dịch cụ thể, thông qua việc staking để đổi lấy phân phối và cơ hội đầu tư mới, tạo thành một vòng tuần hoàn. Mô hình trực tiếp này mặc dù đã đẩy giá coin lên trong ngắn hạn, nhưng tính bền vững lâu dài của nó thì cần phải xem xét.
Trong các chu kỳ trước, nhiều mô hình đổi mới đã sinh ra những kho báu như DeFi, mang lại nhiều ý tưởng mới cho ngành. Tuy nhiên, hành vi đầu cơ ở giai đoạn hiện tại có thể tạo ra giá trị tương tự hay không vẫn còn phải quan sát. Điều chúng ta thấy là ngưỡng phát hành ngày càng giảm, kèm theo đó là nhiều rủi ro tiềm ẩn hơn. Điều này có thể có nghĩa là ngành cần thiết lập những quy tắc mới.
Bốn, sự trỗi dậy của nền kinh tế chú ý
Sự thành công của dự án ngày càng phụ thuộc vào việc thu hút sự chú ý, chứ không chỉ đơn thuần là công nghệ và câu chuyện. Từ việc sử dụng điểm thưởng để thu hút người dùng đến việc đầu tư lớn vào tiếp thị KOL, các bên dự án đang áp dụng nhiều cách để mua sự chú ý. Xu hướng này khiến cho chiến lược quảng bá của các dự án mã hóa ngày càng gần gũi hơn với mô hình tiếp thị internet truyền thống.
Một số nền tảng đang cố gắng định lượng sức chú ý, chẳng hạn như thông qua các hệ thống do AI điều khiển để đánh giá "giá trị" của thông tin. Tuy nhiên, phương pháp này có thực sự nắm bắt được giá trị lâu dài hay không vẫn còn phải được xác minh. Token đang trở thành một loại "hàng tiêu dùng nhanh", vòng đời dự án rút ngắn, độ trung thành của người dùng giảm.
Mặc dù việc dự án nỗ lực marketing bản thân là điều không đáng trách, nhưng hiện tại ngành công nghiệp dường như xuất hiện xu hướng toàn bộ đều Pump hóa. Việc hiện thực hóa ảnh hưởng đã trở thành một mô hình kinh doanh trưởng thành, từ các nhân vật chính trị đến sàn giao dịch và các KOL, mỗi người tham gia đều đang tìm kiếm tối đa hóa lợi ích của bản thân.
Kết luận
Sự phổ biến của stablecoin và thanh toán bằng blockchain đã trở thành điều không thể tránh khỏi. Tuy nhiên, với tư cách là những người bản địa của hệ sinh thái này, chúng ta có thể cần nhiều hơn: stablecoin gốc trên chuỗi, các ứng dụng phi tài chính, làn sóng đổi mới mới, chứ không chỉ là một thế giới Web3 đặt nặng lưu lượng truy cập.
Mặc dù thời gian dường như đang xác thực một số lời tiên tri của những người ủng hộ Bitcoin từ sớm, nhưng chúng tôi vẫn hy vọng tương lai có thể vượt qua những giới hạn này, mở ra một kỷ nguyên thực sự phi tập trung và đổi mới.