Mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Robinhood: Nỗ lực Web3 chú trọng marketing hơn đổi mới
Gần đây, Robinhood đã ra mắt sản phẩm mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu, gây ra nhiều tranh cãi trong cộng đồng Web3. Là một người quan sát đã theo dõi công nghệ blockchain trong thời gian dài, tôi cho rằng cần thiết phải phân tích khách quan về thực trạng của sản phẩm này. Nói thẳng ra, đây giống như một chiến dịch tiếp thị được lên kế hoạch kỹ lưỡng hơn là một đổi mới công nghệ thực sự.
Đánh giá tổng thể
Sản phẩm mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu mà Robinhood vừa ra mắt thực chất là một chiến dịch tiếp thị được lên kế hoạch cẩn thận. Mục tiêu chính của nó là chiếm lĩnh điểm cao của chủ đề RWA đang hot, nhưng từ góc độ đổi mới thực tế, không có nhiều điểm nổi bật. Nói tóm lại, nó sử dụng blockchain như một công cụ quảng bá thương hiệu, và không tận dụng đầy đủ các lợi thế cốt lõi của sự phi tập trung và khả năng kết hợp của blockchain.
So với mô hình "kỹ thuật số song sinh" mà Kraken xStocks áp dụng, mô hình "đóng gói tổng hợp" của Robinhood có những thiếu sót rõ rệt về cấu trúc pháp lý và chức năng. Nó chỉ cung cấp cho người dùng một hợp đồng phái sinh, chứ không phải quyền sở hữu thực sự của tài sản cơ bản. Mặc dù tuyên bố có thể cung cấp cho khách hàng trong EU khả năng tiếp cận thị trường chứng khoán Mỹ, nhưng chức năng này hoàn toàn có thể thực hiện dễ dàng thông qua các công cụ tài chính truyền thống mà không cần các thao tác phức tạp như vậy. Hơn nữa, các tầm nhìn như "giao dịch 24x7" và "đầu tư tư nhân vào vốn cổ phần của nhà đầu tư nhỏ lẻ" nghe có vẻ đẹp, nhưng khó có thể thực hiện trong thực tế.
Mặc dù Robinhood đã thành công trong việc đóng gói mình như một người đổi mới trong ngành nhờ sản phẩm này, nhưng ý nghĩa thực sự của nó là chỉ ra những con đường khả thi cho sự tích hợp giữa tài chính truyền thống và tài chính phi tập trung. Con đường này rất có thể sẽ được dẫn dắt bởi những công ty Web2 có khả năng đơn giản hóa sự phức tạp của Web3 và đóng gói nó trong các hệ sinh thái có thể kiểm soát hơn.
Bốn mô hình mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu
Trước khi phân tích sâu về sản phẩm của Robinhood, cần hiểu một số phương thức khác nhau của việc mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu:
tài sản tổng hợp
Đây là cách DeFi thuần túy, không cần nắm giữ cổ phiếu thực. Bằng cách thế chấp thừa tài sản tiền điện tử ( như ETH) trong hợp đồng thông minh, có thể "tạo ra" các token theo dõi bất kỳ tài sản thực nào ( bao gồm giá cổ phiếu ). Các đại diện người chơi bao gồm Ostium, Synthetix, v.v.
tổng hợp đóng gói
Đây về bản chất là mô hình sản phẩm phái sinh. Token mà người dùng mua đại diện cho hợp đồng ký kết với bên phát hành, bên phát hành cam kết trả lợi nhuận tương đương với biến động giá cổ phiếu tương ứng. Robinhood áp dụng chính mô hình này.
sinh đôi kỹ thuật số
Mô hình được công nhận nhất hiện nay. Mỗi khi nhà phát hành phát hành một mã thông báo, họ phải gửi một cổ phiếu thực tương ứng vào ngân hàng lưu ký được quản lý. xStocks( trên sàn giao dịch Kraken được phát hành bởi Backed Finance) theo mô hình này.
chứng khoán kỹ thuật số nguyên bản
Cách mạng nhất. Cổ phiếu "ra đời" trực tiếp trên blockchain, và blockchain tự thân là hồ sơ sở hữu hợp pháp. Ngân hàng Đầu tư Châu Âu đã phát hành loại trái phiếu số này trên nền tảng blockchain riêng của Goldman Sachs.
So sánh giữa Robinhood và các đối thủ
Robinhood vs Ostium( tổng hợp bao bọc vs tài sản tổng hợp)
Cả hai đều cung cấp cho người dùng một cách tiếp cận kinh tế về cổ phiếu, thay vì quyền sở hữu trực tiếp. Sự khác biệt chính nằm ở cơ sở của sự tin tưởng: Robinhood dựa vào sự tin tưởng từ các tổ chức và quy định, trong khi Ostium dựa vào mã và trò chơi kinh tế.
Robinhood vs xStocks( hợp thành đóng gói vs sinh đôi số)
Cả hai loại hình phát hành đều lý thuyết nắm giữ cổ phiếu thực để hỗ trợ, nhưng mục đích và nghĩa vụ pháp lý khác nhau. Robinhood nắm giữ cổ phiếu để phòng ngừa rủi ro của chính mình, trong khi bên phát hành xStocks có nghĩa vụ pháp lý để nắm giữ và lưu ký cổ phiếu tương ứng 1:1 cho mỗi mã thông báo. Về quyền sở hữu, tách biệt rủi ro phá sản và tính hữu ích trên chuỗi, mô hình xStocks có lợi hơn cho người dùng.
Tranh cãi về chế độ Robinhood
Sự cần thiết của ứng dụng blockchain
Chức năng mà Robinhood cung cấp hoàn toàn có thể được thực hiện bằng các công cụ tài chính truyền thống như hợp đồng chênh lệch (CFD) mà không cần sử dụng blockchain. Việc lựa chọn blockchain chủ yếu xuất phát từ lý do tiếp thị, nhằm thu hút sự chú ý bằng cách sử dụng các khái niệm "blockchain" và "Token", tạo dựng hình ảnh đổi mới.
Hạn chế của hệ sinh thái DeFi
Token cổ phiếu của Robinhood bị hạn chế trong hệ sinh thái khép kín của nó, không thể tương tác với các giao thức DeFi bên ngoài. Điều này đi ngược lại với tinh thần mở của blockchain, hy sinh lợi thế về khả năng kết hợp của Web3.
Nghịch lý của niềm tin phi tập trung
Người dùng phải hoàn toàn tin tưởng Robinhood, blockchain chỉ có thể chứng minh sự tồn tại của giao dịch, không thể xác minh Robinhood có thực sự nắm giữ cổ phiếu tương ứng hoặc có khả năng thực hiện hợp đồng hay không. Điều này trái ngược với nguyên tắc phi tập trung và phi tín nhiệm của blockchain.
Chức năng được thổi phồng quá mức
thực tế khó khăn của giao dịch 24x7
Mặc dù về lý thuyết, blockchain có thể hỗ trợ giao dịch 24/7, nhưng do thị trường tài chính đóng cửa vào cuối tuần, các nhà tạo lập thị trường khó có thể phòng ngừa rủi ro, nên thực tế khó có thể thực hiện giao dịch 24x7 thực sự. Ngay cả trong những giờ không giao dịch vào các ngày làm việc, chi phí giao dịch cũng sẽ tăng đáng kể do khó khăn trong việc phòng ngừa.
Rủi ro và giới hạn của đầu tư cổ phần tư nhân
Robinhood đã từng tổ chức một hoạt động tặng Token của các công ty chưa niêm yết như OpenAI, SpaceX, gây ra tranh cãi. Loại hình đầu tư vốn tư nhân này luôn có rủi ro cao và thông tin không đối xứng, việc mã hóa kỹ thuật số chúng có thể là đang chuyển giao rủi ro không đáng phải gánh chịu cho các nhà đầu tư thông thường.
Kết luận
Mặc dù sản phẩm mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu của Robinhood thiếu đổi mới về mặt công nghệ, nhưng họ đã thành công trong việc đạt được chiến thắng về nhận thức thương hiệu và tiếng nói trên thị trường, gắn bó bản thân với câu chuyện vĩ đại "tương lai của tài chính". Đây có thể là bước đầu tiên của Robinhood tiến tới mục tiêu lớn hơn, tạo nền tảng cho việc xây dựng chuỗi khối Layer 2 của riêng mình trong tương lai và hỗ trợ người dùng tự quản lý tài sản.
Thử nghiệm này cũng cho thấy, việc áp dụng Web3 trên diện rộng có thể cần sự tham gia của các công ty môi giới truyền thống như Robinhood, những công ty có khả năng đơn giản hóa các khái niệm phức tạp của Web3 thành những hình thức dễ hiểu và sử dụng cho người dùng bình thường.
Đối với các nhà đầu tư thông thường, điều quan trọng là giữ sự tỉnh táo, không bị cuốn vào những câu chuyện hào nhoáng, cũng không hoàn toàn phủ nhận những khả năng trong tương lai. Trong khi chú ý đến sự đổi mới, nên đánh giá một cách lý trí những rủi ro và cơ hội.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Robinhood mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu: Phân tích những nỗ lực và hạn chế của Web3 dưới lớp bao bì marketing
Mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Robinhood: Nỗ lực Web3 chú trọng marketing hơn đổi mới
Gần đây, Robinhood đã ra mắt sản phẩm mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu, gây ra nhiều tranh cãi trong cộng đồng Web3. Là một người quan sát đã theo dõi công nghệ blockchain trong thời gian dài, tôi cho rằng cần thiết phải phân tích khách quan về thực trạng của sản phẩm này. Nói thẳng ra, đây giống như một chiến dịch tiếp thị được lên kế hoạch kỹ lưỡng hơn là một đổi mới công nghệ thực sự.
Đánh giá tổng thể
Sản phẩm mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu mà Robinhood vừa ra mắt thực chất là một chiến dịch tiếp thị được lên kế hoạch cẩn thận. Mục tiêu chính của nó là chiếm lĩnh điểm cao của chủ đề RWA đang hot, nhưng từ góc độ đổi mới thực tế, không có nhiều điểm nổi bật. Nói tóm lại, nó sử dụng blockchain như một công cụ quảng bá thương hiệu, và không tận dụng đầy đủ các lợi thế cốt lõi của sự phi tập trung và khả năng kết hợp của blockchain.
So với mô hình "kỹ thuật số song sinh" mà Kraken xStocks áp dụng, mô hình "đóng gói tổng hợp" của Robinhood có những thiếu sót rõ rệt về cấu trúc pháp lý và chức năng. Nó chỉ cung cấp cho người dùng một hợp đồng phái sinh, chứ không phải quyền sở hữu thực sự của tài sản cơ bản. Mặc dù tuyên bố có thể cung cấp cho khách hàng trong EU khả năng tiếp cận thị trường chứng khoán Mỹ, nhưng chức năng này hoàn toàn có thể thực hiện dễ dàng thông qua các công cụ tài chính truyền thống mà không cần các thao tác phức tạp như vậy. Hơn nữa, các tầm nhìn như "giao dịch 24x7" và "đầu tư tư nhân vào vốn cổ phần của nhà đầu tư nhỏ lẻ" nghe có vẻ đẹp, nhưng khó có thể thực hiện trong thực tế.
Mặc dù Robinhood đã thành công trong việc đóng gói mình như một người đổi mới trong ngành nhờ sản phẩm này, nhưng ý nghĩa thực sự của nó là chỉ ra những con đường khả thi cho sự tích hợp giữa tài chính truyền thống và tài chính phi tập trung. Con đường này rất có thể sẽ được dẫn dắt bởi những công ty Web2 có khả năng đơn giản hóa sự phức tạp của Web3 và đóng gói nó trong các hệ sinh thái có thể kiểm soát hơn.
Bốn mô hình mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu
Trước khi phân tích sâu về sản phẩm của Robinhood, cần hiểu một số phương thức khác nhau của việc mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu:
tài sản tổng hợp
Đây là cách DeFi thuần túy, không cần nắm giữ cổ phiếu thực. Bằng cách thế chấp thừa tài sản tiền điện tử ( như ETH) trong hợp đồng thông minh, có thể "tạo ra" các token theo dõi bất kỳ tài sản thực nào ( bao gồm giá cổ phiếu ). Các đại diện người chơi bao gồm Ostium, Synthetix, v.v.
tổng hợp đóng gói
Đây về bản chất là mô hình sản phẩm phái sinh. Token mà người dùng mua đại diện cho hợp đồng ký kết với bên phát hành, bên phát hành cam kết trả lợi nhuận tương đương với biến động giá cổ phiếu tương ứng. Robinhood áp dụng chính mô hình này.
sinh đôi kỹ thuật số
Mô hình được công nhận nhất hiện nay. Mỗi khi nhà phát hành phát hành một mã thông báo, họ phải gửi một cổ phiếu thực tương ứng vào ngân hàng lưu ký được quản lý. xStocks( trên sàn giao dịch Kraken được phát hành bởi Backed Finance) theo mô hình này.
chứng khoán kỹ thuật số nguyên bản
Cách mạng nhất. Cổ phiếu "ra đời" trực tiếp trên blockchain, và blockchain tự thân là hồ sơ sở hữu hợp pháp. Ngân hàng Đầu tư Châu Âu đã phát hành loại trái phiếu số này trên nền tảng blockchain riêng của Goldman Sachs.
So sánh giữa Robinhood và các đối thủ
Robinhood vs Ostium( tổng hợp bao bọc vs tài sản tổng hợp)
Cả hai đều cung cấp cho người dùng một cách tiếp cận kinh tế về cổ phiếu, thay vì quyền sở hữu trực tiếp. Sự khác biệt chính nằm ở cơ sở của sự tin tưởng: Robinhood dựa vào sự tin tưởng từ các tổ chức và quy định, trong khi Ostium dựa vào mã và trò chơi kinh tế.
Robinhood vs xStocks( hợp thành đóng gói vs sinh đôi số)
Cả hai loại hình phát hành đều lý thuyết nắm giữ cổ phiếu thực để hỗ trợ, nhưng mục đích và nghĩa vụ pháp lý khác nhau. Robinhood nắm giữ cổ phiếu để phòng ngừa rủi ro của chính mình, trong khi bên phát hành xStocks có nghĩa vụ pháp lý để nắm giữ và lưu ký cổ phiếu tương ứng 1:1 cho mỗi mã thông báo. Về quyền sở hữu, tách biệt rủi ro phá sản và tính hữu ích trên chuỗi, mô hình xStocks có lợi hơn cho người dùng.
Tranh cãi về chế độ Robinhood
Sự cần thiết của ứng dụng blockchain
Chức năng mà Robinhood cung cấp hoàn toàn có thể được thực hiện bằng các công cụ tài chính truyền thống như hợp đồng chênh lệch (CFD) mà không cần sử dụng blockchain. Việc lựa chọn blockchain chủ yếu xuất phát từ lý do tiếp thị, nhằm thu hút sự chú ý bằng cách sử dụng các khái niệm "blockchain" và "Token", tạo dựng hình ảnh đổi mới.
Hạn chế của hệ sinh thái DeFi
Token cổ phiếu của Robinhood bị hạn chế trong hệ sinh thái khép kín của nó, không thể tương tác với các giao thức DeFi bên ngoài. Điều này đi ngược lại với tinh thần mở của blockchain, hy sinh lợi thế về khả năng kết hợp của Web3.
Nghịch lý của niềm tin phi tập trung
Người dùng phải hoàn toàn tin tưởng Robinhood, blockchain chỉ có thể chứng minh sự tồn tại của giao dịch, không thể xác minh Robinhood có thực sự nắm giữ cổ phiếu tương ứng hoặc có khả năng thực hiện hợp đồng hay không. Điều này trái ngược với nguyên tắc phi tập trung và phi tín nhiệm của blockchain.
Chức năng được thổi phồng quá mức
thực tế khó khăn của giao dịch 24x7
Mặc dù về lý thuyết, blockchain có thể hỗ trợ giao dịch 24/7, nhưng do thị trường tài chính đóng cửa vào cuối tuần, các nhà tạo lập thị trường khó có thể phòng ngừa rủi ro, nên thực tế khó có thể thực hiện giao dịch 24x7 thực sự. Ngay cả trong những giờ không giao dịch vào các ngày làm việc, chi phí giao dịch cũng sẽ tăng đáng kể do khó khăn trong việc phòng ngừa.
Rủi ro và giới hạn của đầu tư cổ phần tư nhân
Robinhood đã từng tổ chức một hoạt động tặng Token của các công ty chưa niêm yết như OpenAI, SpaceX, gây ra tranh cãi. Loại hình đầu tư vốn tư nhân này luôn có rủi ro cao và thông tin không đối xứng, việc mã hóa kỹ thuật số chúng có thể là đang chuyển giao rủi ro không đáng phải gánh chịu cho các nhà đầu tư thông thường.
Kết luận
Mặc dù sản phẩm mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu của Robinhood thiếu đổi mới về mặt công nghệ, nhưng họ đã thành công trong việc đạt được chiến thắng về nhận thức thương hiệu và tiếng nói trên thị trường, gắn bó bản thân với câu chuyện vĩ đại "tương lai của tài chính". Đây có thể là bước đầu tiên của Robinhood tiến tới mục tiêu lớn hơn, tạo nền tảng cho việc xây dựng chuỗi khối Layer 2 của riêng mình trong tương lai và hỗ trợ người dùng tự quản lý tài sản.
Thử nghiệm này cũng cho thấy, việc áp dụng Web3 trên diện rộng có thể cần sự tham gia của các công ty môi giới truyền thống như Robinhood, những công ty có khả năng đơn giản hóa các khái niệm phức tạp của Web3 thành những hình thức dễ hiểu và sử dụng cho người dùng bình thường.
Đối với các nhà đầu tư thông thường, điều quan trọng là giữ sự tỉnh táo, không bị cuốn vào những câu chuyện hào nhoáng, cũng không hoàn toàn phủ nhận những khả năng trong tương lai. Trong khi chú ý đến sự đổi mới, nên đánh giá một cách lý trí những rủi ro và cơ hội.