通信行業2023年報綜述:聚焦AI算力與運營商

2023年通信行業呈現如下特點:

1. 行業收入增速前高後低。全年通信行業實現收入28637億元,同比增長5.3%。剔除三大運營商和中興通訊後,實現收入8307億元,同比增長2.7%。

2. 行業利潤承壓。通信行業實現歸母淨利潤2006億元,同比增長3.2%。剔除三大運營商和中興通訊後,實現歸母淨利潤205.4億元,同比下滑18.3%。

3. AI加速帶動業績釋放。2024年一季度,光模塊等AI硬件龍頭業績加速,帶動行業收入和利潤雙雙回升。

4. 子行業分化加劇。運營商、衛星通信導航等板塊表現亮眼,部分板塊利潤承壓。

5. 行業費用率保持穩定,龍頭公司加大研發投入。

6. 經營性現金流持續改善,存貨周轉加快。

展望2024年,建議重點關注:

1. AI硬件:聚焦光模塊、光器件、PCB、散熱等產業鏈。

2. 運營商:作爲紅利資產和未來算力底座,三大運營商有望持續受益。

投資策略:採取"AI硬件"+"運營商"的啞鈴型策略,更加聚焦龍頭標的。

核心標的:中際旭創、新易盛、天孚通信、滬電股份、深南電路、英維克、中國移動、中國電信、中國聯通等。