PayPal支持加密貨幣交易，比特幣價格應聲漲

近期，支付行業巨頭宣布將允許客戶通過其錢包服務購買、出售和持有比特幣等加密貨幣，並支持用戶在其網路上使用加密貨幣進行購物。這一消息的公布引發了比特幣價格的顯著漲。

雖然短期事件常常導致市場價格劇烈波動，但對市場中長期影響的評估更應關注基本面和貨幣政策層面。

今年全球遭遇新冠疫情大流行，爲應對流動性危機和刺激經濟，美國央行向市場大量注入美元流動性，這引發了包括數字貨幣市場在內的全球金融市場的巨大波動。

布雷頓森林體系解體後，盡管美元與黃金脫鉤，各國匯率自由浮動，但由於美元在國際貿易和外匯儲備中的主導地位，它實際上仍在履行世界貨幣的職能，美國央行也實質上成爲了世界央行。因此，美國央行的重大貨幣政策通常對金融市場具有指標性意義。

今年3月，美國央行爲應對新冠疫情引發的經濟衰退，採取了一系列非常規措施。自3月3日起，美國央行的資產負債表規模迅速擴張。數據顯示，3月4日，美國央行的資產負債表總規模爲4.24萬億美元，到6月10日已達到近7.17萬億美元。短短3個月時間，增長了69%，這意味着市場上名義上多出了近3萬億美元的流動性。

伴隨着美國央行資產負債表的擴張，美元指數出現大幅下跌，從3月份的高點103下跌到目前93附近。美元的下跌反過來看就是其他貨幣對美元的漲。今年在非美貨幣中，人民幣表現尤爲強勢。與美元掛鉤的穩定幣對人民幣的比價也隨美元下跌而同步下降，3月用人民幣購買該穩定幣的價格在7.1左右，而截至10月21日則跌到了6.6附近。

美國央行向市場注入流動性後，對各種金融資產產生了顯著影響。今年1月和2月，受新冠疫情影響，美股和黃金都經歷了一波急跌，主要是由於市場恐慌造成的流動性危機。通常認爲黃金是避險資產，但在那段時間，極度恐慌的市場急於出售所有資產，導致美元流動性短缺，使得包括黃金在內的避險資產也遭受了巨大跌幅。同期的比特幣也出現了大幅下跌。

3月份美國央行開始擴張資產負債表後，短時間內向市場注入了大量流動性，黃金價格和美股都出現了大幅漲，黃金價格一度突破2000美元每盎司的歷史高點。比特幣價格也出現了明顯漲，走勢與黃金、美股基本一致。

通過計算得出的比特幣與黃金、標普500指數的相關係數進一步印證了這一點。2018年，比特幣和標普500指數與黃金的價格相關係數分別僅爲0.18和0.59，但在2019年和2020年至今不斷上升。特別是在2020年3月3日美國央行開始大幅注入美元流動性後，比特幣和標普500指數與黃金的價格相關係數高達0.92和0.88，幾乎同步漲跌。

在資金面平穩的情況下，股票、黃金、數字貨幣的漲跌應主要由其基本面推動。而今年的情況，基本面和價格的背離在股市方面表現尤爲明顯。全球經濟下滑、企業盈利能力下降，卻對應着股票價格的不斷上升。黃金和數字貨幣的價格也在資本的大水漫灌下節節攀升。

雖然數字貨幣市場今年也有許多熱點可以爲這輪漲提供一些基本面解釋，如以太坊2.0的進展、波卡的上線和生態發展、DeFi熱潮、FIL上線等。但從資金層面分析，比特幣這輪漲與全球主要金融資產的同步效應似乎是更主要的因素。

由資金大水漫灌引發的漲必然將在資金退潮時讓市場回歸基本面。目前最關鍵的問題是這輪潮水何時退去。

根據美國央行8月27日最新的貨幣政策聲明，將通脹目標從2%調整到平均2%，且未明確這個平均的時間期限。這表明美國央行爲刺激經濟和提高就業率，可以容忍一段時間內通脹超過2%，爲進一步寬松政策提供了依據。

美國央行一直有兩個政策目標：降低失業率和控制通貨膨脹，通常將通脹控制在2%以內。現在美國央行放松了對通脹的限制，因此在分析和預判市場時，更需要關注就業市場的情況。

根據目前全球疫情發展和美國經濟復蘇情況，預計美國央行的貨幣寬松政策還將繼續。值得注意的是，在本輪刺激政策下，美國財政部帳上的資金已達1.8萬億美元，未來這筆資金的使用方式和時機，以及美國的財政政策也同樣值得關注。

在投資品種基本面未改變的情況下，長期持有往往能獲得最大化的投資收益。