美中關稅協議推動市場反彈，联准会或重新審視貨幣政策框架

近期，美國與中國在瑞士進行的首次接觸取得了重大成果，標志着雙方貿易關係進入新階段。這一進展超出市場預期，美股和加密貨幣市場迅速消化了之前的負面影響。

市場參與者現在更關注美國經濟是否會出現衰退，以及联准会何時重啓降息週期。本週公布的通脹和就業數據顯示，通脹繼續下行，就業暫時保持穩定，表明貿易摩擦的影響低於此前預期。

受這些超預期數據的推動，美股指數本週大幅漲，而黃金價格則出現下跌。联准会主席在近期一次重要講話中提到可能重新審視"貨幣政策框架"，這可能加快降息週期的重啓進程。然而，某評級機構將美國國債評級從Aaa下調至Aa1，再次凸顯了美國長期面臨的債務問題。

在政策和宏觀經濟方面，美中雙方達成了爲期90天的臨時關稅減讓協議。美國將對中國商品的關稅從最高145%下調至30%，中國則將對美國商品的關稅從最高125%下調至10%，並暫停或取消部分非關稅反制措施。這一進展表明，貿易摩擦的影響可能正在逐步減弱，短期內或不會對全球經濟造成超出預期的衝擊。

受此影響，美國三大股指本週均實現漲，已連續四周漲。如果降息預期進一步提升，股市有望在短期內挑戰歷史高點。

本週公布的美國經濟數據顯示，4月CPI環比增長2.3%，低於預期並連續三個月下降。就業數據方面，首次申請失業救濟人數爲22.9萬，符合預期。生產者價格指數（PPI）爲2.4%，略低於預期。這些數據表明，貿易摩擦尚未對消費產生明顯負面影響，同時通脹壓力持續下降，爲重啓降息創造了條件。

联准会主席在演講中表示，2020年引入的貨幣政策框架在當前經濟環境下可能需要調整。他提到，頻繁的供給衝擊使得平均通脹目標制難以應對，需要調整政策以更好地平衡通脹和就業目標。這一表態可能意味着联准会將根據更短期的通脹數據來制定政策，從而提高政策靈活性。

然而，美國債務問題仍是一個潛在的風險因素。本週，2年期和10年期美債收益率再次上升至4.0140%和4.4840%的高位。分析指出，美國今年需要新增1.9萬億美元債務，同時還面臨約9.2萬億美元的到期債務置換。如果不盡快啓動降息，美國政府不僅將繼續承擔高額利息，還可能面臨一級市場的拍賣困難。

某評級機構將美國政府的長期發行人和高級無擔保債務評級從Aaa下調至Aa1，這是該機構自1917年以來首次下調美國國債評級。這也意味着美國失去了三大評級機構的最高信用評級。債務問題已成爲影響美國中長期利率和金融市場穩定的關鍵因素。

在加密貨幣市場，比特幣本週大部分時間維持高位盤整，直到周日突然拉升至106692.97美元，全周上漲2.24%。技術指標顯示，比特幣全周運行於"第一上升趨勢線"之上，接近"川普底"上沿。超買指標得到一定修復，成交量與上周基本持平。

資金流動方面，本週加密貨幣市場保持了較強的資金流入，兩個主要通道共流入25.27億美元，其中穩定幣18.80億美元，比特幣ETF和以太坊ETF合計6.47億美元。值得注意的是，過去4周ETF通道的資金流入一直在下降。場內借貸資金處於擴張階段，合約市場也進入了本輪行情的二次擴張階段。

在拋壓和拋售方面，比特幣重返10萬美元後，部分抄底資金進行了止盈操作。隨着流動性恢復，一些長期持有者也進行了少量拋售。整體來看，"長手減持短手增持"的階段尚未完全展開，經歷過更多市場考驗的長期投資者似乎在等待更高的價格。

數據顯示，本週流入交易所的比特幣爲127226枚，已連續4周下降，而流出交易所的規模達到27965枚，爲今年以來最高。拋售規模減少，購買規模增加，在外部條件有利的情況下，這往往預示着未來價格可能快速漲。

根據某指標，當前比特幣週期指標爲0.875，處於上升期。