比特幣:2024年數字資產市場的主導力量

2024年,數字資產市場迎來了前所未有的繁榮,其中比特幣的表現尤爲亮眼。過去一個月,比特幣漲幅超過50%,如此驚人的市場表現背後有何原因?這種增長勢頭能否持續?讓我們深入分析一下。

資產價格漲通常源於供給減少和需求增加。我們可以從供給和需求兩個角度來剖析比特幣的走勢。

供給方面

比特幣的新增供應量不到200萬枚,且即將迎來新一輪減半,這將進一步降低新增供應帶來的拋壓。礦工持有的比特幣數量長期維持在180萬枚以上,暫無大規模拋售跡象。

另一方面,長期持有者手中的比特幣數量持續增長,目前約爲1490萬枚。實際流通的比特幣數量非常有限,市值不到3500億美元。這解釋了爲什麼日均5億美元的持續買入能推動比特幣價格大幅漲。

需求方面

需求增長主要來自以下幾個方面:

1. ETF帶來的流動性
2. 富人持有資產價值增長
3. 金融業務相比短期投機更具吸引力
4. 對基金而言,投資比特幣可能錯判但不能錯過
5. 比特幣是流量核心

ETF:比特幣獨特的優勢

比特幣ETF獲批,爲其進入傳統金融市場打開了大門。合規資金終於可以流入比特幣市場,而在加密世界裏,這些傳統資金只能投向比特幣。

比特幣的通縮特性使其容易形成投機性漲。只要基金持續買入,價格就會不斷攀升,持有比特幣的基金業績就會領先,從而吸引更多資金流入。未配置比特幣的基金則面臨業績壓力,甚至可能遭遇贖回。這種模式在房地產市場已經存在多年。

比特幣更適合這種投機遊戲。過去一個月,每個交易日平均5億美元的淨買入就推動了超過50%的漲幅。而這在傳統金融市場只是很小的交易量。

ETF還提高了比特幣的流動性價值。全球傳統金融資產規模(含房地產)在2023年達到560萬億美元,這表明現有流動性足以支撐如此龐大的金融資產。比特幣的流動性遠不及傳統資產,但隨着傳統金融的接入,比特幣將獲得更高估值所需的流動性。值得注意的是,這種合規流動性只能流向比特幣,而不是其他加密資產。比特幣已不再與其他數字資產共享同一個流動性池。

更高的流動性意味着更高的投資價值。只有能夠及時變現的資產,才能承載更大的財富。這就引出了下一個觀點:

富人青睞的比特幣,注定越來越昂貴

根據市場調研,加密貨幣領域的億萬富翁在牛市中通常大比例持有比特幣,而中產階級或以下的投資者持有比特幣的比例往往不超過投資組合的1/4。目前比特幣市值佔整個加密市場的54.8%。如果您身邊的人持有比特幣的比例遠低於這個數字,那麼比特幣主要掌握在誰手中?

答案是:富人和機構。

這裏引入一個現象:馬太效應——富人持有的資產會不斷升值,普通人持有的資產則可能貶值。在沒有政府幹預的情況下,市場經濟必然出現馬太效應。富者愈富,貧者愈貧。這有其理論基礎。不僅因爲富人可能更聰明、能力更強,而且他們天生就擁有更多資源。聰明的人、有用的資源和信息自然會圍繞這些富人尋求合作。只要一個人的財富不是純靠運氣獲得,就能形成乘數效應,變得越來越富有。因此,符合富人審美和偏好的東西往往會變得更貴,而符合普通人審美和偏好的東西則可能越來越便宜。

在加密貨幣市場,富人和機構可能會利用非主流幣作爲工具來獲取普通投資者的資金,而將流動性較高的主流代幣作爲價值儲存工具。財富可能會從普通人投資山寨幣開始,被富人或機構收割後,再流入比特幣等主流幣。隨着比特幣流動性的不斷提高,它對富人和機構的吸引力也會越來越大。

比特幣價格並非關鍵,重要的是爭奪金融市場份額

比特幣現貨ETF獲批後,引發了多層面的市場競爭。美國多家大型機構正在爭奪ETF市場領導地位,全球範圍內包括新加坡、瑞士、香港等金融中心也紛紛跟進。機構拋售比特幣的可能性存在,但在全球流動性充裕的環境下,拋售後能否回補存在不確定性。

失去ETF背書的比特幣現貨,不僅意味着手續費損失,更重要的是失去對比特幣定價的話語權。相應的金融市場也將失去對這種"數字黃金"——未來金融壓艙石的定價權,以及比特幣現貨衍生品市場。這對任何國家和金融市場都是戰略性的失敗。

因此,全球傳統金融資本很難形成聯合拋售的共謀,反而可能在不斷搶籌的過程中形成恐慌性買入。

比特幣是華爾街的"銘文"

對於低成本、高回報潛力的資產,適度參與不僅可以顯著提高資產組合的收益率,還能控制整體風險。比特幣目前在傳統金融市場的估值仍然相對較小,而且與主流資產的相關性不高。因此,對主流基金來說,持有一定比例的比特幣似乎是合理之舉。

更重要的是,如果2024年比特幣成爲主流金融市場表現最好的資產,那些錯過這一機會的基金經理將很難向投資者解釋。相反,即使只持有1%或2%的比特幣,即便出現虧損,也不會對整體業績造成太大影響,更容易向投資者交代。

比特幣:華爾街基金經理的理想選擇

比特幣的半匿名特性爲基金經理提供了一定的操作空間。雖然主流交易平台需要KYC,但線下OTC交易仍然存在。監管機構可能無法全面監控金融從業者的現貨持倉情況。

基於前述分析,基金經理有充分理由投資比特幣。既然少量資金就能影響比特幣價格,在有合理理由的情況下,基金經理有什麼理由不利用公衆資金來爲自己謀利呢?

項目的自我推廣

比特幣長期受益於其他項目的"借勢營銷"。許多替代幣在發行時都會提及比特幣的傳奇故事,講述中本聰的神祕與偉大,聲稱要成爲"下一個比特幣"。這種做法無形中爲比特幣進行了被動營銷和品牌建設。

目前,項目間競爭更加激烈。比特幣生態中出現了數十個二層網路和數千萬個銘文項目,它們都在試圖借助比特幣的影響力,共同推動比特幣的大規模採用。今年比特幣生態首次出現如此多項目助力,因此其自我推廣效應可能比往年更強。

結論

與去年相比,市場最大的變化是比特幣ETF的獲批。通過分析我們發現,多方面因素都在推動比特幣價格漲。供給減少,需求激增。

綜上所述,比特幣很可能成爲2024年最具潛力的投資機會。