香港穩定幣監管新規即將生效，市場熱情高漲引發監管關注

8月1日，香港《穩定幣條例》將正式生效。與美國穩定幣法案引發的巨大反響相比，香港的穩定幣政策在加密貨幣領域影響較小，但在股票市場卻產生了顯著影響。

自香港穩定幣草案通過以來，港股穩定幣相關板塊迎來了大幅漲。不少股票實現翻倍增長，甚至出現10倍漲幅的個股，引發投資者熱議，上市公司也借機增資。然而，這種熱潮也引起了監管機構的擔憂。近期，香港金融管理局總裁在官網發表文章《行穩致遠的穩定幣》，試圖爲過熱的穩定幣市場降溫。

5月21日，香港立法會三讀通過穩定幣條例草案。該條例包括牌照制、100%全額儲備、2500萬港元實繳股本、反洗錢條例等內容，與其他主要地區的立法大致相同。然而，市場對此反應兩極化。加密貨幣市場普遍持悲觀態度，認爲香港在該領域影響力有限，即使完善監管框架，也難以擺脫美元穩定幣的附屬地位。

相比之下，傳統金融市場對此消息反應積極。大型企業紛紛布局，傳統媒體和券商競相報道，使穩定幣話題突破圈層限制。討論範圍從穩定幣的內涵、應用場景延伸到人民幣穩定幣的必要性辯論，似乎萬億市場即將爆發。

然而，就在條例生效前夕，香港金管局總裁發文表示，穩定幣正被過度概念化，呈現泡沫化趨勢。他指出初期只會批出少數穩定幣牌照，呼籲投資者保持冷靜和獨立思考。同時，金管局將就監管和反洗錢指引徵求市場意見，並在反洗錢方面制定更嚴格要求，以降低穩定幣被用作洗錢工具的風險。

這種謹慎態度源於市場的過熱反應。多家與穩定幣相關的上市公司股價大幅漲。例如，國泰君安國際獲批虛擬資產全鏈條服務後，股價年內漲幅達4.58倍。金湧投資宣布與AnchorX籤訂戰略合作後，次日股價暴漲533.17%。中國三三傳媒公告籌備申請穩定幣牌照後，股價今年累計漲幅高達14.95倍。

這種"概念炒作"效應極其強勁，吸引了各類企業爭相布局。據報道，已有50-60家公司有意申請香港穩定幣牌照，包括內地央企、金融機構和互聯網巨頭。

但香港金管局表示，多數申請機構僅停留在概念階段，缺乏實際應用場景或缺乏發行技術和風險管控能力。爲此，金管局計劃採用類似邀請制的初篩機制，通過預先溝通篩選合格申請人。

市場普遍認爲，已參與穩定幣沙盒試點的機構更有可能獲得牌照。去年7月啓動的沙盒測試已進入第二階段，參與者包括京東幣鏈科技、圓幣創新科技和渣打聯合體等。盡管金管局強調入選沙盒不等於獲得牌照，但這些機構在滿足監管要求方面顯然更有經驗。

香港在牌照審批中主要考慮三個方面：技術實現能力、應用場景需求和風控能力。大型企業在這些方面具有優勢，而中小企業的成功率較低。

盡管監管機構呼籲降溫，但市場熱情短期內難以消退。美國穩定幣發展對香港有一定聯動效應，加上離岸人民幣穩定幣的討論持續升溫，都爲市場提供了持續性敘事。

對於參與者而言，穩定幣市場潛力巨大，正在形成完整的產業鏈。零售主體可通過穩定幣降低交易成本，支付主體可借此深入數字資產市場。即便僅爲獲得資本市場青睞，也有企業願意參與其中。多家集團已宣布大額配股融資計劃，如OSL集團計劃融資近24億港元。

然而，牌照的實際效用和業務需求的可行性仍有待驗證。考慮到高額的準入門檻和持續合規成本，沒有強勁商業模式支撐的企業貿然申請可能得不償失。正如金管局所言，能夠行穩致遠的企業終究是少數，而那些僅爲蹭熱點的企業可能會在經過牌照的考驗後回歸原點。

因此，關注相關股票的投資者需要保持謹慎，審慎評估各家企業的實際實力和長期發展潛力。