深度解析：Solana和以太坊的質押生態差異

Solana鏈上的restaking項目Solayer近期獲得了市場關注,其TVL持續漲,目前已超過Orca,在Solana鏈上TVL排名第十二。本文將深入分析Solana和以太坊的質押生態差異,探討Solayer等項目的前景。

以太坊質押生態現狀

以太坊網路上主要有三類圍繞質押的協議:

1. Liquid staking協議:如Lido和Rocket Pool,可獲得PoS底層收益和交易排序收益。

2. Restaking協議:如Eigenlayer和Symbiotic,主要獲取質押資產出租收益。

3. Liquid restaking協議:如Etherfi和Puffer,理論上可獲得全部三種收益,但更像是"聚合了restaking收益的LST"。

目前以太坊質押收益率持續下降,LST協議增長空間有限。Restaking協議的市場規模不明確,LRT協議的出現又進一步分散了價值。

Solana的staking和restaking機制

Solana的liquid staking機制與以太坊類似,但restaking機制有所不同:

• Solana的swQoS機制爲大額質押者提供交易優先權。
• Solayer等restaking協議可將質押資產租借給需要交易通過性的協議。
• Solana鏈上的restaking業務範圍更廣,不僅限於安全需求。

Solayer的商業模式分析

Solayer不僅是restaking平台,還直接發行LST。其收益來源包括:

1. PoS底層收益:約6.5%年化,相對穩定。
2. 交易排序收益:約1.5%年化,波動較大。
3. 質押資產出租收益:尚未成規模。

與以太坊相比,Solana質押相關協議有更大的市場潛力:

• SOL的網路增發收益高於ETH且差距擴大。
• Solana的真實經濟價值(REV)呈上升趨勢,近期超過以太坊。
• swQoS機制帶來額外的交易通過性租賃需求。
• Solana質押協議可以更靈活地擴展業務。

結論

雖然Solana的restaking尚未完全證明其商業模式,但相比以太坊,Solana的staking和restaking業務前景更加廣闊。未來Solana質押協議相對以太坊的優勢可能還將繼續擴大。