美國退休金市場或將開放加密貨幣和另類資產投資

近日有消息稱，美國總統正考慮簽署一項行政命令，允許401(k)等退休金計劃投資加密貨幣、黃金及私募股權等另類資產。據悉，這一舉措旨在重新審視現行退休金投資限制，爲數字資產進入美國8.7萬億美元的退休金市場鋪平道路。

這一政策轉向並非突然。今年5月，美國勞工部就撤銷了此前"極端謹慎對待加密資產"的指導文件。更早在2022年，國會也曾有議員提出相關法案，試圖將數字資產納入退休金法律框架，雖未獲通過，但爲當前政策變化奠定了基礎。

此項行政令的核心在於打破401(k)計劃長期以來側重傳統股票和債券的局面，賦予其更廣泛的資產配置靈活性。命令將指示監管機構研究並移除阻礙另類資產，尤其是數字資產、貴金屬以及專注於企業並購、私人貸款和基礎設施交易的基金被納入401(k)專業管理基金的壁壘。

白宮方面表示，總統致力於爲普通美國人恢復繁榮並保障其經濟未來。然而，任何決定只有在總統正式宣布後才能視爲官方政策。盡管如此，這番表態仍透露出政府推動加密貨幣主流化的強烈信號。

事實上，這一舉措是一系列親加密政策的延續。從競選期間承諾放松數字貨幣監管，到相關企業大規模購買比特幣等數字貨幣，再到推出自身的穩定幣和其他數字代幣，政府已成爲數字資產領域的重要參與者。

要理解這項政策的潛在影響，需要了解美國退休金市場的結構與規模。作爲全球最大的退休金體系之一，美國退休金市場總規模高達9萬億美元。其中，401(k)計劃持有8.7萬億美元，是最受關注的部分。

這些龐大的資金主要來源於數以千萬計的美國工薪階層。401(k)計劃作爲僱主贊助的職業退休金，因其工資扣除、稅收優惠和僱主匹配供款等優勢，成爲絕大多數工薪家庭長期儲蓄的核心。

傳統上，這些退休金主要投資於公開交易的證券。截至2025年3月底，401(k)計劃中有5.3萬億美元（佔比61%）由共同基金管理，其中股票基金和混合型基金佔據主導地位。正是這種以股票和債券共同基金爲主的資產配置現狀，爲此次推動的另類投資"破冰"提供了廣闊空間。

除了加密貨幣，此項政策對全球最大的私募資本集團也意味着巨大機遇。這些巨頭已將未來的增長很大程度上寄托於管理來自普通退休儲蓄者的資金。它們預測，一旦成功進入401(k)退休計劃市場，可能吸引數千億美元的新資產。

爲此，多家私募資本集團已與大型資產管理公司建立合作關係，爲大型401(k)計劃贊助商提供投資服務。同時，部分州級政府也已開始試點，允許退休基金配置一定比例的加密貨幣，爲聯邦層面的政策提供了參考。

然而，這一舉措也面臨挑戰。將養老儲蓄投入流動性較低的私募資產存在風險，其高額費用、較高的整體槓杆率，以及基金資產估值透明度較低等問題，都需要監管機構和投資者審慎考量。

在立法方面，美國國會近期通過了多項加密貨幣相關法案，爲行業發展提供了更清晰的法律框架。這標志着在推動加密貨幣立法方面取得了實質性進展。

當9萬億美元的退休金市場面臨新的投資選擇，這場實驗或將重新定義"養老儲蓄"的含義。它是否能讓普通人在數字時代分享科技紅利，還是將退休金暴露於新型風險，答案或許取決於監管者如何在創新與保護之間找到平衡點。