川普的英偉達、AMD中國出口交易可能會破壞市場穩定

新聞稿

英偉達和AMD已同意將其在中國的人工智能芯片收入的15%支付給美國政府，以換取出口許可證——這一前所未有的舉動使全球金融顧問公司deVere Group的首席執行官表示，可能會將出口管制重新定義爲金融交易，從而削弱全球貿易的基礎。

該協議涵蓋了Nvidia的H20和AMD的MI308半導體，這兩者都是針對中國市場而設計的，之前的限制之後。

這是在英偉達首席執行官黃仁勳與美國總統唐納德·川普會晤後發生的事情，商務部工業與安全局在兩天後開始發放許可證。

“這是美國歷史上第一次以這種方式將出口許可證的獲取貨幣化，”尼格爾·格林說。

“出口管制是爲了保護國家安全，而不是作爲收入分配的方案。

“一旦將它們轉變爲佣金交易，您就完全改變了它們的目的——並向全球市場傳達了一個不穩定的信息。”

英偉達在2025年可能在中國銷售150萬個H20芯片，產生約230億美元的收入。對AMD來說，中國仍然是主要的增長驅動力，市場大約佔其去年總收入的四分之一。

尼格爾·格林表示，這筆15%的交易將使數十億美元流入美國財政部，但代價不菲。

“這不僅僅是一次性的商業安排，”他指出。

“這可以作爲一個模板。如果美國，世界上最大的經濟體，可以向公司收取出口許可費，其他政府會注意到這一點。

“我們很快就能看到一個市場準入被拍賣的環境，這種環境由政治槓杆主導，而不是明確、一致的規則。這正是全球商業所需要的反面。”

這一政策轉變是在川普政府於四月決定全面禁止H20之後發生的。該禁令在六月被撤回，但直到收入分成協議出現之前，沒有發放任何許可證。

一些美國安全官員警告稱，這些芯片可能會在間接支持中國軍事的方式上增強中國的人工智能能力。支持者則認爲，這項交易使美國公司在一個關鍵市場中保持競爭力，同時資助國家優先事項。

奈傑爾·格林認爲，將這些目標混合在一起會削弱貿易政策的可信度：

“出口管制在基於一致的技術標準時有效。當它們是基於公司支付意願來施加時，它們就變成了討價還價的籌碼。這削弱了它們的合法性，並侵蝕了盟友和投資者之間的信任。”

這項交易是在華盛頓和北京進行敏感貿易談判之際達成的，中國方面在施壓放寬對高帶寬內存芯片的控制——這也是另一個關鍵的人工智能組件。如果與收入相關的許可成爲常態，奈傑爾·格林警告說，這可能會在全球引發報復措施。

“其他國家將以此先例來爲自己支付遊戲的貿易限制辯護，”他說。

“這將使國際供應鏈變得不那麼可預測，提高成本，並迫使公司在運營中建立昂貴的冗餘。最終，這可能會加速投資和研發從美國轉移。”

投資者重視政策的可預測性。當規則不可預測地變化或變得可通過收費進行談判時，公司會採取防御性適應。這可能包括轉移生產、 diversifying出口市場或完全避免對美國監管環境的深度暴露。

“企業在確定性中蓬勃發展，”deVere首席執行官強調。

“如果他們開始考慮到明天的政策將會有新的價格標籤，這將改變資本配置決策。這對創新、競爭力或整個市場都沒有好處。”

奈傑爾·格林總結道，長期風險是系統性的。“一旦你打開了交易許可的大門，就幾乎不可能關閉它。這不僅僅關乎半導體或一個國家。

“這關乎美國——並由此延伸至全球貿易體系——是否能夠維持透明適用的規則，而不是爲了收入而交易。

“沒有這個，信任將會解體，市場將會作出反應。”

關於deVere集團

deVere Group 是全球最大的獨立顧問之一，專門爲國際、本地高淨值和高收入客戶提供全球金融解決方案。它在全球擁有一個辦公室網路，客戶超過 80,000 名，管理資產達 140 億美元。