加密貨幣市場週報：宏觀風險緩解，資金回流助推主流幣反彈

近期地緣政治風險降低，加上联准会降息預期升溫，推動加密貨幣市場情緒明顯回暖。資金大規模回流，主流加密貨幣價格出現反彈，山寨幣止跌企穩，整體市場呈現蓄勢待發態勢。

宏觀環境改善

地緣衝突趨緩，联准会降息預期提升，納斯達克指數再創新高，宏觀風險明顯下降。

資金面回暖

加密貨幣ETF重回周淨流入17億美元，穩定幣增發加速。市場資金面持續改善的跡象明顯。

主流幣表現強勁

比特幣高位強勢震蕩，以太坊跟漲但動能略弱。加密貨幣相關概念股整體表現活躍。

山寨幣仍處弱勢

山寨幣市值佔比止跌震蕩，鏈上活躍度小幅回升，但尚未走出弱勢格局。

目前市場處於整理末端，短期仍需觀察資金突破配合情況。投資者可耐心等待山寨幣結構性轉強和主流幣資金回流的明確信號。

宏觀經濟展望

2025年下半年，美國經濟增速或將放緩。零售銷售和就業數據疲軟，顯示消費與投資動能減弱。通脹受關稅和油價影響略有上升，但仍在可控範圍內。關稅政策不確定性有所降低，針對性加徵和豁免並存。

資金流向分析

ETF資金本週流入17億美元，流入量大幅增加。穩定幣本週增發18億，日均增發2.63億，處於較高水平。場外穩定幣溢價持續小幅上升。

比特幣價格在106000美元附近強勢震蕩，10.3萬美元爲短期較強支撐位。以太坊相對比特幣維持震蕩，資金優先流入比特幣。以太坊鏈上活躍地址上升，顯示市場情緒回暖。

宏觀經濟復盤

美國經濟目前仍保持韌性，但潛在疲態逐漸顯現。就業數據顯示勞動力市場整體穩健，但初領失業救濟金人數上升，暗示就業市場存在走弱隱憂。消費數據呈現兩極化趨勢，服務消費保持動能，但商品消費疲軟。綜合來看，美國經濟下半年增長可能趨緩。

關稅政策的不確定性正逐步降低。政策傾向有條件加徵而非全面施壓，對等關稅高概率延長豁免。整體而言，關稅影響漸趨可控，對經濟和通脹的衝擊有限。

市場預計2025年9月联准会將開始降息，全年降息3次至3.75%。中性利率預計降至3.25%。7月是否提前開啓降息成爲联准会與政府博弈的焦點。

鏈上數據分析

本週穩定幣增發量達18.39億，環比增長119%，日均增發2.63億，呈加速趨勢。比特幣ETF淨流入17.21億美元，環比增加3.80億美元，機構投資者對比特幣長期看好。

場外穩定幣溢價率整體橫向震蕩，尚未出現牛市階段的輕微溢價，市場情緒仍偏保守。比特幣交易所餘額持續下降，有利於維持多頭趨勢。

長期持有者持有量本週輕微回落，短期持有者持有量開始抬頭，顯示本輪反彈主要由短期投資者推動，需警惕回調風險。持續關注長期持有者持有量回落的拐點。