去中心化穩定幣賽道觀察:硝煙未散,誰能問鼎奪冠?

穩定幣作爲加密貨幣世界的基礎設施,一直被視爲重要的"聖杯"。然而,中心化穩定幣面臨着越來越多的監管壓力和風險。去中心化穩定幣應運而生,但目前市場佔有率仍然很低。本文將深入探討去中心化穩定幣的發展現狀、面臨的挑戰及未來前景。

穩定幣的分類與風險

按照是否完全隔絕中心化風險,穩定幣可分爲中心化穩定幣和去中心化穩定幣。只要存在中心化因素,就必然面臨違約風險。在監管日益嚴格的環境下,去中心化成爲穩定幣的重要屬性。

大多數穩定幣難以成爲加密世界的基礎貨幣,只能充當商業票據的角色。一個成功的穩定幣機制,不僅要成爲一般等價物,還需要創造獨特的經濟活動場景。

目前中心化穩定幣的賽道已基本成型,USDT和USDC佔據主導地位。去中心化穩定幣賽道仍處於起步階段,但存在巨大發展潛力。

爲什麼需要去中心化穩定幣

去中心化貨幣並非新鮮事物,在人類歷史上曾長期存在。無論是以物易物還是債務形成貨幣,中心化信用並不是貨幣產生的必要條件。

發行穩定幣的目的是增發信用,而中心化穩定幣缺乏真正的鑄幣權。我們追求的是創造穩定信用的方法,擺脫中心化權力的控制。中心化穩定幣容易受到政府幹預,無法保障用戶權益。去中心化穩定幣爲用戶提供了新的選擇。

此外,去中心化穩定幣擁有固有的市場需求。對中心化風險敏感的用戶羣體,願意爲此承擔其他成本。

穩定幣的困境

穩定幣要實現生態正向循環,必須突破一定的規模限制。小規模穩定幣面臨較高的交易成本和滑點,不利於大額交易。穩定幣是一個規模經濟,如果規模不足以覆蓋維持成本,長期來看就難以持續。

然而,一旦穩定幣規模過大,又將不可避免地引起傳統金融力量的關注。傳統勢力對加密貨幣普遍持敵意,穩定幣的發展面臨兩難困境。

穩定幣的產業結構

穩定幣可分爲高能貨幣和廣義貨幣兩類。目前USDT、USDC等已佔據高能貨幣地位,其他小型穩定幣更像是廣義貨幣。

許多小型穩定幣實際上是在借貸主流穩定幣。它們通過發行機制和交易對,變相實現了對主流穩定幣的借貸。

穩定幣版圖

目前主流的仍是中心化穩定幣,但面臨監管風險。算法穩定幣試圖通過技術創造信用與穩定,主要包括:

• 再平衡穩定幣:通過調節代幣數量來穩定價格
• 限制流通穩定幣:通過限制買賣來控制價格
• 鑄幣穩定幣:引入波動代幣吸收價格波動
• 超額抵押穩定幣:以債務爲基礎發行穩定幣

算法穩定幣的競爭格局

包含中心化風險的算法穩定幣中,Curve和AAVE憑藉自身優勢有望成爲強有力的競爭者。但它們仍無法完全擺脫中心化風險。

完全去中心化的算法穩定幣如Liquity、Inverse Finance、RAI等,雖然隔絕了中心化風險,但在規模和穩定性上仍有不足。

結論

穩定幣賽道中,中心化穩定幣已形成壟斷格局。去中心化穩定幣市場份額仍小,但擁有固有需求和發展潛力。目前還沒有一個去中心化穩定幣形成壟斷優勢,賽道競爭仍在繼續。未來誰能脫穎而出,成爲真正的去中心化穩定幣霸主,我們拭目以待。