# 比特币突破11.2万美元新高：美元疲软与机构入场双重推动今晨比特币价格突破11.2万美元，创下历史新高。这一涨势背后有多重因素共同作用，包括美元持续走弱、全球流动性充裕以及机构资本加速入场等。以下将回顾6月以来的市场动态，分析地缘冲突与经济数据对风险资产的影响，并探讨比特币在这轮反弹中的表现及未来走向。## 六月市场回顾2025年6月市场环境复杂，贸易不确定性、地缘冲突与经济数据交织。然而风险资产普遍反弹，美国股市全线上涨，纳斯达克100指数与标普500指数双双创下历史新高。比特币月中一度跌破10万美元，但随后强劲反弹，月度上涨2.84%。相比之下，整体加密市场下跌2.03%，以太坊波动较大，表现不及其他主流资产，录得2.41%的跌幅。月初市场情绪积极，投资者对宏观数据与地缘局势持乐观态度。美中贸易关系虽有波动，但两国领导人通话后有所缓和。中国制造业PMI跌至近年低点，OECD再次下调全球增长预期。美国经济数据喜忧参半：就业数据好于预期，零售销售回落。6月CPI低于预期，强化了通胀降温观点。美联储在6月FOMC会议上连续第四次维持利率不变，表示需等待更多通胀与就业信号。加密市场经历几次短期冲击，包括政要就税收政策的公开争论，以及地缘紧张局势的短暂升温。月底市场情绪改善，机构参与度提升推动比特币反弹。比特币ETF6月总净流入超40亿美元。以太坊面临较大波动与回调，具体原因不明。同时，加密财库策略受到关注，多家公司开始配置非比特币资产，显示市场对该策略的认可。6月下旬地缘政治成为焦点。13日爆发冲突后市场最初表现平稳。21日局势升级导致加密资产价格大跌，美股则保持稳定。24日停火协议缓解了短期恐慌。虽然零星冲突仍在持续，但加密市场逐步修复，传统避险资产回落，反映市场对长期冲突担忧减弱。## 比特币之外的多元配置趋势2025年企业快速采纳加密财库策略，6月该趋势明显加速，相关企业数量近乎翻倍。当月企业购买比特币规模已超过美国现货比特币ETF的总净流入40亿美元。越来越多企业开始配置更广泛的加密资产，如SOL、BNB、TRX与HYPE等，显示主流币之外的多样化趋势增强。目前已确认的53家加密财库公司中，36家专注BTC，5家配置SOL，3家配置XRP，2家分别配置ETH、BNB与HYPE，另有1家配置TRX、FET，以及一个综合性山寨币投资组合。市场对这一策略延续预期强烈，既有公司继续推进，市场也展现出提供资金支持的意愿。然而，部分公司通过债务融资配置加密资产引发了对潜在杠杆风险的担忧。目前普遍使用零息或低息可转债，到期时如果"价内"可转换为股权，如果"价外"则需现金偿还，可能引发流动性问题。公司通常有四种应对选项：卖出加密资产筹资、发行新债、发行新股或可能违约。最终选择取决于到期时的市场状况。相比之下，通过发行股票增购加密资产风险较小，因不涉及强制性还款义务。当前市场对杠杆结构的担忧可能被夸大。多数比特币财库公司债务将在2027年6月至2028年9月到期，短期内并不构成迫在眉睫的威胁。但未来如有更多公司采用此策略且发行更短期债务，潜在风险或将累积。## Circle上市与GENIUS法案推动行业转折2025年6月成为稳定币行业关键转折期，主要受两大事件驱动：Circle成功上市和美国参议院通过GENIUS法案。作为全球第二大稳定币发行商，Circle成为首家在美国公开上市的原生稳定币公司，股价6月飙升逾6倍。这反映了投资者对稳定币未来基础设施角色的认可显著增强。6月25日，GENIUS法案在参议院获通过，标志着该法案经长期博弈后取得突破。目前已移交众议院，有议员建议将其并入CLARITY法案。然而，合并前景仍不明朗，特别是在总统公开表示反对的背景下。在监管推动下，企业对稳定币兴趣持续升温。美国零售巨头考虑发行自有稳定币；支付巨头正整合多方产品扩大生态支持。行业关注点已从"能否发行"转向"能否落地"，稳定币成功将取决于其在实际支付场景中的渗透度。国际上这一趋势也在蔓延。例如，已有公司在迪拜获得稳定币监管许可，韩国央行也在探索发行锚定韩元的稳定币。不过目前以美国发展最为领先。稳定币仅是起点，标志着法币引入区块链的第一阶段。下一阶段重点是引入链上金融资产，首先是股票代币化。部分交易平台已在欧洲推出股票通证化交易，为更多传统金融产品链上化铺路。## 地缘冲突对市场冲击有限6月13日爆发的冲突持续12天，虽引发全球关注，但对风险资产长期影响有限。冲突初期市场反应温和；22日局势升级后加密资产价格曾大跌。随24日停火协议宣布，价格迅速反弹。尽管月末仍有零星冲突，但市场整体已恢复平稳。期间比特币走势与美股同步上扬，未呈现避险属性。相较4、5月因贸易关税与债市紧张被视为价值储备，此次更偏向风险资产逻辑。比特币表现优于黄金及整体加密市场，部分归因于机构强力支持，包括ETF月度流入40亿美元、财库公司持续购入，以及主权买盘迹象，显示地缘冲击影响较为短暂。冲突引发对当地加密基础设施的关注，特别是比特币挖矿业。虽有传言称部分矿场遭破坏导致算力下滑，但目前无明确证据表明冲突对挖矿设施造成系统性破坏。算力波动可能更多源于天气因素。除基础设施外，冲突还引发对加密在当地金融体系中角色的讨论。长期以来，当地因高通胀、国际制裁与汇率不稳，促使民间与灰色经济大量采用加密货币。然而本轮冲突中，链上稳定币交易与结算量并未显著上升，表明整体使用模式未因战事发生变化，短期持有者链上活跃度反而下降。尽管链上数据未现异常，但行业以象征方式浮现：当地最大交易所在战事期间遭黑客攻击，攻击者为支持对方的组织，并留下政治信息。这更像是网络心理战而非以盈利为目的的攻击。对于货币贬值严重且长期受制裁的国家，加密资产在跨境资金流动中扮演重要角色。其在本轮冲突中展现的政治与网络维度，进一步表明加密已成为某些国家金融系统的一部分。## 七月关键变量将左右宏观与市场走向进入7月，市场焦点集中在几个关键事件与宏观指标上，可能对资产定价与整体环境产生重大影响。7月4日签署的新法案可能显著扩大已高于预期的财政赤字。最新经济数据显示，财政支出持续超出收入水平。通胀压力仍是核心考量，但近期数据显示已有所缓和。核心PCE指数呈下降趋势，今年内仅2月单月上涨。目前通胀似乎受控，但若过早降息可能重燃价格上涨。劳动力市场依旧紧俏，为决策提供更大灵活性。6月就业数据超预期，失业率降至4.1%。目前市场对7月降息预期降至零，年内整体预期两次降息，具体取决于关税与增长数据走向。美元持续疲软也是需密切关注的趋势。经济不确定、财政政策不明确及可能降息预期推动美元走弱。美元指数正走向1973年来最差上半年表现。美元疲软有助解释当前股市韧性与比特币强劲表现。同时，M2货币供应接近历史高点，市场流动性充裕，若下半年转向宽松，美元或将进一步承压。七月关键时间节点：- 7月11日：CPI发布- 7月16日：PPI与美联储褐皮书发布- 7月30日：FOMC利率决议
比特币突破11.2万美元新高 美元疲软与机构入场助推涨势
比特币突破11.2万美元新高：美元疲软与机构入场双重推动
今晨比特币价格突破11.2万美元，创下历史新高。这一涨势背后有多重因素共同作用，包括美元持续走弱、全球流动性充裕以及机构资本加速入场等。以下将回顾6月以来的市场动态，分析地缘冲突与经济数据对风险资产的影响，并探讨比特币在这轮反弹中的表现及未来走向。
六月市场回顾
2025年6月市场环境复杂，贸易不确定性、地缘冲突与经济数据交织。然而风险资产普遍反弹，美国股市全线上涨，纳斯达克100指数与标普500指数双双创下历史新高。比特币月中一度跌破10万美元，但随后强劲反弹，月度上涨2.84%。相比之下，整体加密市场下跌2.03%，以太坊波动较大，表现不及其他主流资产，录得2.41%的跌幅。
月初市场情绪积极，投资者对宏观数据与地缘局势持乐观态度。美中贸易关系虽有波动，但两国领导人通话后有所缓和。中国制造业PMI跌至近年低点，OECD再次下调全球增长预期。美国经济数据喜忧参半：就业数据好于预期，零售销售回落。6月CPI低于预期，强化了通胀降温观点。美联储在6月FOMC会议上连续第四次维持利率不变，表示需等待更多通胀与就业信号。
加密市场经历几次短期冲击，包括政要就税收政策的公开争论，以及地缘紧张局势的短暂升温。月底市场情绪改善，机构参与度提升推动比特币反弹。比特币ETF6月总净流入超40亿美元。以太坊面临较大波动与回调，具体原因不明。同时，加密财库策略受到关注，多家公司开始配置非比特币资产，显示市场对该策略的认可。
6月下旬地缘政治成为焦点。13日爆发冲突后市场最初表现平稳。21日局势升级导致加密资产价格大跌，美股则保持稳定。24日停火协议缓解了短期恐慌。虽然零星冲突仍在持续，但加密市场逐步修复，传统避险资产回落，反映市场对长期冲突担忧减弱。
比特币之外的多元配置趋势
2025年企业快速采纳加密财库策略，6月该趋势明显加速，相关企业数量近乎翻倍。当月企业购买比特币规模已超过美国现货比特币ETF的总净流入40亿美元。
越来越多企业开始配置更广泛的加密资产，如SOL、BNB、TRX与HYPE等，显示主流币之外的多样化趋势增强。目前已确认的53家加密财库公司中，36家专注BTC，5家配置SOL，3家配置XRP，2家分别配置ETH、BNB与HYPE，另有1家配置TRX、FET，以及一个综合性山寨币投资组合。
市场对这一策略延续预期强烈，既有公司继续推进，市场也展现出提供资金支持的意愿。然而，部分公司通过债务融资配置加密资产引发了对潜在杠杆风险的担忧。目前普遍使用零息或低息可转债，到期时如果"价内"可转换为股权，如果"价外"则需现金偿还，可能引发流动性问题。
公司通常有四种应对选项：卖出加密资产筹资、发行新债、发行新股或可能违约。最终选择取决于到期时的市场状况。相比之下，通过发行股票增购加密资产风险较小，因不涉及强制性还款义务。
当前市场对杠杆结构的担忧可能被夸大。多数比特币财库公司债务将在2027年6月至2028年9月到期，短期内并不构成迫在眉睫的威胁。但未来如有更多公司采用此策略且发行更短期债务，潜在风险或将累积。
Circle上市与GENIUS法案推动行业转折
2025年6月成为稳定币行业关键转折期，主要受两大事件驱动：Circle成功上市和美国参议院通过GENIUS法案。
作为全球第二大稳定币发行商，Circle成为首家在美国公开上市的原生稳定币公司，股价6月飙升逾6倍。这反映了投资者对稳定币未来基础设施角色的认可显著增强。
6月25日，GENIUS法案在参议院获通过，标志着该法案经长期博弈后取得突破。目前已移交众议院，有议员建议将其并入CLARITY法案。然而，合并前景仍不明朗，特别是在总统公开表示反对的背景下。
在监管推动下，企业对稳定币兴趣持续升温。美国零售巨头考虑发行自有稳定币；支付巨头正整合多方产品扩大生态支持。行业关注点已从"能否发行"转向"能否落地"，稳定币成功将取决于其在实际支付场景中的渗透度。
国际上这一趋势也在蔓延。例如，已有公司在迪拜获得稳定币监管许可，韩国央行也在探索发行锚定韩元的稳定币。不过目前以美国发展最为领先。
稳定币仅是起点，标志着法币引入区块链的第一阶段。下一阶段重点是引入链上金融资产，首先是股票代币化。部分交易平台已在欧洲推出股票通证化交易，为更多传统金融产品链上化铺路。
地缘冲突对市场冲击有限
6月13日爆发的冲突持续12天，虽引发全球关注，但对风险资产长期影响有限。冲突初期市场反应温和；22日局势升级后加密资产价格曾大跌。随24日停火协议宣布，价格迅速反弹。尽管月末仍有零星冲突，但市场整体已恢复平稳。
期间比特币走势与美股同步上扬，未呈现避险属性。相较4、5月因贸易关税与债市紧张被视为价值储备，此次更偏向风险资产逻辑。比特币表现优于黄金及整体加密市场，部分归因于机构强力支持，包括ETF月度流入40亿美元、财库公司持续购入，以及主权买盘迹象，显示地缘冲击影响较为短暂。
冲突引发对当地加密基础设施的关注，特别是比特币挖矿业。虽有传言称部分矿场遭破坏导致算力下滑，但目前无明确证据表明冲突对挖矿设施造成系统性破坏。算力波动可能更多源于天气因素。
除基础设施外，冲突还引发对加密在当地金融体系中角色的讨论。长期以来，当地因高通胀、国际制裁与汇率不稳，促使民间与灰色经济大量采用加密货币。
然而本轮冲突中，链上稳定币交易与结算量并未显著上升，表明整体使用模式未因战事发生变化，短期持有者链上活跃度反而下降。
尽管链上数据未现异常，但行业以象征方式浮现：当地最大交易所在战事期间遭黑客攻击，攻击者为支持对方的组织，并留下政治信息。这更像是网络心理战而非以盈利为目的的攻击。
对于货币贬值严重且长期受制裁的国家，加密资产在跨境资金流动中扮演重要角色。其在本轮冲突中展现的政治与网络维度，进一步表明加密已成为某些国家金融系统的一部分。
七月关键变量将左右宏观与市场走向
进入7月，市场焦点集中在几个关键事件与宏观指标上，可能对资产定价与整体环境产生重大影响。
7月4日签署的新法案可能显著扩大已高于预期的财政赤字。最新经济数据显示，财政支出持续超出收入水平。
通胀压力仍是核心考量，但近期数据显示已有所缓和。核心PCE指数呈下降趋势，今年内仅2月单月上涨。目前通胀似乎受控，但若过早降息可能重燃价格上涨。
劳动力市场依旧紧俏，为决策提供更大灵活性。6月就业数据超预期，失业率降至4.1%。目前市场对7月降息预期降至零，年内整体预期两次降息，具体取决于关税与增长数据走向。
美元持续疲软也是需密切关注的趋势。经济不确定、财政政策不明确及可能降息预期推动美元走弱。美元指数正走向1973年来最差上半年表现。美元疲软有助解释当前股市韧性与比特币强劲表现。同时，M2货币供应接近历史高点，市场流动性充裕，若下半年转向宽松，美元或将进一步承压。
七月关键时间节点：