2025年第二季度比特币金融的状态：研究

Maestro，一家龙头比特币金融(BitcoinFi)基础设施提供商，发布了《比特币金融现状》报告，该报告对其金融应用、基础设施以及从价值储存到赋能传统金融(TradFi)的链上转型进行了生态系统范围的分析。

Maestro预测，随着企业持续在其财库中堆积比特币，更多闲置币也被激活用于收益和其他用途，交易量将继续激增。

“我们正在见证传统金融和去中心化金融在比特币计价的资本市场中的融合，”Maestro的联合创始人兼首席执行官Marvin Bertin说。“自2009年以来，链上金融应用所需的关键要素首次到位，涵盖交易所、贷款和稳定币。比特币正从静态储备资产演变为动态的、富有生产性的金融网络。”

质押和借贷

在总价值锁定超过68,500比特的情况下($7.39亿)，质押已成为比特币金融中最广泛使用的应用。重新质押也在稳步上升，$3.32亿比特币被重新质押，这意味着该领域现在通过收益协议保障超过$10亿。

Babylon目前在规模上领先($4.79B)，但Solv、Lombard和CoreDAO正在推动流动质押代币(LSTs)、再质押策略和双代币安全模型的前沿。比特币原生借贷由Liquidium主导，交易量超过$500M。

来源：Maestro另一种越来越受欢迎的质押形式是双重质押，由 CoreDAO 引入，质押了超过 $615M 的 BTC。激励措施包括来自其原生 CORE 代币的区块奖励和一部分交易费用，这些费用将分配给质押者和验证者。

仍然存在一些挑战，因为许多质押回报与国债利率不一致，收益和流动性在不同链和协议之间分散。BTC担保网络的耐久性是否能继续提供可持续的奖励还有待观察。

可编程层

比特币扩容和第二层(L2)层的总锁仓价值为$5.52亿(52,000币)，暗示着开发者和用户对原生智能合约、收益和资产配置的需求，同时保持自我保管，并拥有结算保证。

Stacks 层在增长方面处于龙头地位，第二季度的 TVL 增长超过一倍，并增加了大约 2000 BTC。侧链仍然持有大部分 BitcoinFi 资产，但架构正在多样化，汇总和执行层看起来很有前景。

来源：Maestro比特币的遗留约束正在慢慢剥落离开，因为 Base Layer 从来都不是为了实现可编程性的。虽然以太坊拥有超过 1160 亿美元的 DeFi TVL，但与 BTC 对齐的基础设施在扩展层的 TVL 仍然落后于略高于 $5.5B。然而，新的侧链、rollup 和各种环境不断出现，将每市值最大的资产推向了其被动价值存储角色之外。

元协议

在2025年上半年，符文、序数和BRC-20代币占所有比特币交易的40.6%，BRC-20的交易量达到1.28亿美元。

在经历了去年的回调后，Ordinals 强劲复苏，到 2025 年中期的铭文超过 8000 万，产生了 6,940 BTC (~$681M) 的手续费。Runes 正在从 2024 年底铸造和交易量的急剧下降中反弹。

来源：Maestro## 稳定币

随着860百万美元的TVL (在42%以上的季度环比)，这一资产类别在比特币生态系统中已经变得普遍，这要归功于成熟的L2和对原生原语日益增长的需求。

基于CDP的(抵押债务头寸)稳定币，如Avalon的USDa($559M)，在比特币金融中已经初步获得 traction。高收益稳定币，如Hermetica的25%年收益率产品，显示出对资本生成资产的需求。

来源：Maestro仍然存在一些障碍，碎片化流动性(the由于缺乏清算而无法与一个或多个参与者达成交易arrangements)因为它限制了跨链和 L2 的市场深度。

预言机设计仍然是抵押债务头寸(的问题，而可组合性权衡在性能和去中心化之间引入了僵化。

风险投资

在经历了一段时间的兴趣下降后，BitcoinFi的融资在2025年上半年激增至1.75亿美元，共32轮，活动不仅集中在基础设施上。在同一年的上半年，在32笔交易中，有20笔针对DeFi、应用和托管。

资本正在向可用性和产品转移，基础设施现在处于次要地位

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