比特币现货ETF获批：数字资产迈向制度化的重要里程碑

近期，美国证监会批准比特币现货ETF上市的话题引发广泛关注。然而，这一决定对比特币价格的短期影响只是表象，其深远意义在于推动了比特币的制度化进程，使美国难以禁止数字资产，从而为货币体系的长期演变奠定基础。

货币贬值的政治动机

15年前比特币白皮书发布时，重新阐述了人们对货币政治经济学的担忧：政府往往有强烈动机使官方货币贬值，以实现支出大于收入的目标。

增加政府开支通常能获得民众支持，而加税则不受欢迎。因此，政府倾向于通过借贷来扩大开支，当借贷难以为继时，就会选择增发货币。

短期内，这种做法能帮助政客讨好选民、赢得连任。但长远来看，货币供应量的增加会导致单位货币购买力下降，引发通货膨胀。

比特币创始人及其支持者试图通过将比特币总量限制在2100万枚来解决这一问题。与法定货币供应量可能无限增加不同，比特币的流通总量不受政治影响。理论上，这使比特币成为比现代法定货币更可靠的长期价值存储手段。

ETF使禁止比特币变得极其困难

尽管美国政府在技术上无法完全禁止比特币网络运行，但理论上可以通过多种手段阻碍主流民众使用和购买比特币，类似1933年禁止私人持有黄金的做法。

然而，新批准的比特币ETF产品改变了这一局面。美国证监会的批准使得一些金融界最大、最有影响力的公司开始持有数十亿美元的比特币。ETF让许多从未接触过加密货币交易所或私下持有比特币的投资者能够立即参与其中。

这极大扩展了支持维护和加强比特币在美国金融市场地位的利益群体。如果有国会议员或监管者试图限制比特币，他们将面临不仅来自普通持币者，还有在华盛顿具有相当影响力的主要金融机构的反对意见。

目前，ETF中持有的比特币已超过250亿美元，其中约10亿美元是在证监会批准后两周内新增的。即使对金融巨头来说，这也是一笔不小的资金。

证监会的权衡

美国证监会清楚批准比特币ETF的影响，这也是为何此前一直存在激烈争议。虽然证监会的职责并非判断比特币是否是好的投资选择，但过去10年里，该机构一直抵制让投资者通过主流regulated工具接触比特币，正是因为担心其认可会大大提高投资者对数字资产的兴趣。

证监会主席根斯勒表示，尽管他认为比特币"主要是一种投机性、不稳定的资产，也被用于非法活动"，但在法院压力下，批准上市是"最可持续的前进道路"。

未来展望

即便比特币未来真的成长到能与美元竞争的地步，美国政府再想打压可能为时已晚。以阿根廷为例，尽管政府限制兑换美元，但阿根廷人仍持有大量美元现金。

目前，美国联邦债务约为34万亿美元。当比特币市值达到这一数字的五分之一左右时，可能开始与美国国债在流动性方面形成竞争。但要达到这一水平，比特币作为价值存储手段需要获得更广泛的认可。

在最理想的情况下，美国会解决其财政问题，尤其是医疗福利方面的过度支出，使联邦债务回到可持续发展轨道。在此之前，美国人可以将比特币作为对冲美元贬值风险的一种保险。美国证监会的这一决定，实际上确保了这种保险机制的长期存在。