英伟达财报的启示:成长不止,无惧分歧

英伟达最新财报显示业绩全面超预期,数据中心业务增长强劲。25财年第一季度营收260亿美元,同比增长262%,净利润148.8亿美元,同比增长628%。数据中心收入226亿美元,同比增长427%。

Blackwell平台全面投产,新产品加速推出同时原有产品需求维稳。英伟达预计下一代Blackwell产品将在今年第二季度交付,第三季度逐步上量。H100芯片需求并无放缓迹象,H200也正在被部署,预计高需求景气度将持续到2025年。

网络需求持续强劲。数据中心业务中网络收入32亿美元,同比增长242%。随着H200部署和Blackwell交付,800G及1.6T网络相关需求有望保持强劲。

代际更替不会影响当下需求。客户采购往往提前规划,不同代际产品不能混合组网,预计H200及B系列产品将持续上量。

算力估值或向2025年逐渐切换。随着英伟达财报超预期,市场对算力认可度将进一步提升。B系列产品升级后,市场开始对下半年甚至2025年进行展望,估值端有望逐渐向2025年切换。

当前继续看好以中际旭创、新易盛、天孚通信、工业富联、沪电股份为核心的算力核心标的。核心标的估值切换后,也将为其他算力品种打开想象空间。