比特币金库巨头Strategy二季度业绩亮眼，未来前景如何？

近日，某比特币金库公司公布了2025年第二季度财报，净收入达到100亿美元的历史新高，每股收益32.60美元。一位资深分析师与某财经媒体主持人就财报进行了深入探讨，解读了其中的关键看点。

分析师认为，该公司将全年比特币收益预期从25%上调至30%是最值得关注的亮点。他表示，在其跟踪的公司中，很少有能在年中就完成上调后目标并再次上调的，这显示出公司表现异常强劲。

对于业绩增长的原因，分析师指出当前监管环境对比特币金库类公司较为有利。例如会计准则的修改和税收政策的优惠等都为行业发展创造了良好条件。此外，公司自身的策略也功不可没。他们善于利用不同的资本市场工具，如可转债、优先股等，展现出强大的执行力。

关于100亿美元利润是否受益于会计规则变更的质疑，分析师表示即便按新规回溯调整，公司的资产曲线仍呈现明显上升趋势。截至近期，公司报告的比特币相关收益已超130亿美元，这还不包括增发股票带来的收益。

在融资策略方面，公司正逐步从可转债市场转向优先股市场。分析师认为这是一个积极信号，表明公司正在升级资本市场策略。相比可转债，优先股能提供更高效的资本增值、更有利的条款和更强的杠杆效应。

公司还承诺在市价净值比低于1时不发行普通股，并在该比率未超过2.5时不会为购买比特币而增发普通股。分析师认为这种做法能让股东更安心，但也意味着公司将更多依赖优先股等其他融资方式。

对于公司提出的"每股比特币持有量"和"比特币收益率"两个指标，分析师更看重后者，认为它能更好地反映公司的增长速度。

展望未来，分析师预测公司到2027年底可能会持有约4.3%的总比特币供应量。他认为公司未来几年仍有稳定的增长空间，但长期来看，过高的持有比例可能会影响比特币的更广泛应用。

最后，分析师预计公司全年可能实现32.1%的比特币收益率，高于公司当前30%的官方目标。他们预测公司今年将实现约153亿美元的比特币收益，未来两年大致保持在160亿美元左右。