加密投资新逻辑:从Meme币衰落到收入捕获模式

近期,6th Man Ventures合伙人Mike Dudas在一次播客中分享了对Pump.Fun热潮、Hyperliquid回购机制以及加密投资新趋势的看法。他认为,纯Meme币时代即将结束,真正的收入模型才是未来。

Pump.Fun热潮分析

Pump.Fun的成功表明市场对代币化资产的需求极其强烈。它让Solana上诞生了很多全新的资产,成为本轮周期的"从0到1"创新。过去一年里几乎没有平台能真正抢占Pump的市场份额,但现在终于有几个平台开始尝试挑战。

一些模仿者提出了让代币持有者捕捉平台价值的新模式,代币经济设计更加复杂。但大多数挑战者要么设计不够周到,要么存在隐患。特别是那些声称代币与某个业务"有关系"的平台,容易造成用户误解和预期落差。

相比之下,Pump.Fun非常明确地强调这些代币是"无价值的Meme币"。虽然后续可能自发形成一些生态,但平台本身从未宣称这些代币有任何法律或经济上的价值。

纯Meme币的衰落

Mike认为,未来想要发行一个纯模因、无收益的代币,会变得越来越难,甚至不可持续。市场上每天都有无数"纯Meme"代币上线,信息噪音太多,用户也越来越怀疑。要想脱颖而出,必须给出收入捕捉的机制。

随着监管和法律框架的逐步明确,那些无法看清未来3到12个月市场变化的团队将不再受到投资者的青睐。目前加密市场中最常见的两种模式是回购和分红。

Hyperliquid回购机制案例分析

Hyperliquid通过回购模式将业务收益直接用于回购代币,为代币持有者提供了实际价值支持。只要收入是真实的、有持续性的,把收益投入到回购里,会建立非常强的市场信心。

这种模式不仅对Token本身的价格支持作用极强,而且会形成正向循环。虽然在传统金融中,长期用利润回购上涨的股票可能被视为财务上不明智,但在加密市场,回购还带有代币经济信号效应,向市场传递积极信息。

加密投资新逻辑

当前市场已进入"Hard Mode":项目需要真正的产品、收入和用户才能构建代币价值。整体市场进入高质量发展周期,资金活动重心在中后期阶段。

稳定币、DeFi、消费级钱包等领域出现了一批结构更完善的新创项目。链上经济正在逐步形成,并且优于传统金融科技的改进方式。

Mike建议重新关注消费级应用,寻找那些能让用户在链上长期留存、建立自我资产主权的项目。他同时批评了一些"只投基础设施"的基金,认为它们往往将基础设施作为套利工具,缺乏长期价值创造。

风险投资的关键教训

1. 在加密领域,个人和团队的作用比其他任何领域都更为重要。项目方向可能会变,但团队的执行力是关键。

2. 加密创始人对契约精神的尊重程度普遍较低,投资者需要做好心理准备。

3. 加密市场具有高度波动性和不可预测性,可能带来极端收益,但也伴随着高风险。

4. 投资者必须学会"情绪调节"和"时间拉长",在这个充满机遇和挑战的市场中保持平衡。