与头等仓投研总监Stewart的对话

本期邀请了头等仓投研总监Stewart(推特@Jindouyunz)分享投资心得。Stewart在2017年进入加密货币行业,目前负责头等仓的研报业务和部分二级市场投资。

以下是对话的主要内容:

投资策略

• 头等仓基金规模几千万美元,每个投资经理管理不超过10个仓位
• 主要投资山寨币,预期收益要跑赢比特币
• 没有硬性的回撤线,除非项目发展态势变差才会卖出
• 交易逻辑是"好项目+好价格",相对长期持有

成功投资AAVE的方法论

1. 关注新赛道(当时的Open Finance)
2. 评估三个问题:有没有需求?需求多大?能否很好满足需求?
3. 持续跟踪项目发展,等待合适时机
4. 在项目改进模式后建仓,买在低点
5. 牛市高点卖出

本轮Alpha的特征

• 新赛道的开创者或领头羊
• 有漂亮的业务数据支撑

但本轮很难找到明确的Alpha,因为"钱少、票多、盘子大",只能有局部行情。

投资思路的转变

不再执着于价值投资,转而思考"市场会炒作什么"。例如:

• 铭文:给比特币矿工提供额外收入
• MEME:天花板高,筹码结构适合炒作

如何不错过新机会

1. 放下偏见,不要执着于传统价值投资框架
2. 思考哪些主力/团体会炒作,如何炒作
3. 要么参与,要么至少观察积累样本

推荐关注的交易员

1. 头等仓创始人咖啡:能力全面,思考第一性原理,能够逆人性
2. Galois Capital的Kevin Zhou:交易决策来自定量化、精确的思维判断

写在最后

市场环境的变化,让我们需要找到新的价值投资方式,转变思考和决策的维度。虽然不知道牛市下半场会发生什么,但通过不断对话、参与、试错和观察,我们可能离那个东西很近了。