"L'économie de Trump" va entraîner une impression massive de billets, Bitcoin à 1 million de dollars n'est qu'une question de temps.

Le 31 décembre 2024, que pensez-vous que le prix du Bitcoin sera ? Plus de 100 000 $ ou moins de 100 000 $ ?

La Chine a un célèbre dicton : "Peu importe que le chat soit noir ou blanc, tant qu'il attrape des souris, c'est un bon chat."

Je vais appeler les politiques mises en œuvre par le président Trump après son élection comme ayant un "capitalisme américain aux caractéristiques chinoises".

Les élites qui dominent les États-Unis ne se soucient pas de savoir si le système économique est capitaliste, socialiste ou fasciste ; elles se préoccupent uniquement de savoir si les politiques mises en œuvre contribuent à maintenir leur pouvoir. Les États-Unis ne sont plus un pur capitalisme depuis le début du 19ème siècle. Le capitalisme signifie que lorsque les riches prennent de mauvaises décisions, ils perdent de l'argent. Cette situation a été interdite dès la création du système de réserve fédérale des États-Unis en 1913. Avec l'impact de la privatisation des gains et de la socialisation des pertes sur le pays, ainsi que la création d'une extrême polarisation de classe entre les "individus méprisables" ou "de la classe inférieure" vivant dans de nombreuses régions intérieures et les élites côtières nobles et respectables, le président Roosevelt a dû corriger le tir en distribuant quelques miettes aux pauvres à travers sa politique du "New Deal". Puis, comme aujourd'hui, l'expansion de l'aide gouvernementale aux laissés-pour-compte n'était pas une politique bien accueillie par les soi-disant capitalistes riches.

La transition du socialisme extrême (en 1944, avec un taux d'imposition marginal le plus élevé porté à 94 % pour les revenus dépassant 200 000 $) au socialisme d'entreprise sans restrictions a commencé dans les années 1980 sous la présidence de Reagan. Par la suite, la banque centrale a injecté des fonds dans le secteur des services financiers en imprimant de la monnaie, espérant que la richesse s'écoulerait progressivement des couches supérieures vers les couches inférieures. Cette politique économique néolibérale a perduré jusqu'à la pandémie de 2020. Le président Trump, en réponse à la crise, a montré l'esprit rooseveltien qui est en lui ; il a distribué le plus d'argent directement à la population depuis le New Deal. Les États-Unis ont imprimé 40 % des dollars mondiaux entre 2020 et 2021. Trump a lancé la distribution des "chèques de stimulation", et le président Biden a poursuivi cette politique populaire durant son mandat. En évaluant l'impact du bilan du gouvernement, des phénomènes étranges sont apparus entre 2008 et 2020 et entre 2020 et 2022.

De 2009 au deuxième trimestre de 2020, c'était l'apogée de ce que l'on appelle "l'économie du ruissellement". La croissance économique de cette période dépendait principalement de la politique d'impression monétaire des banques centrales, communément appelée assouplissement quantitatif (QE). Comme vous pouvez le constater, le taux de croissance de l'économie (PIB nominal) était inférieur à celui de l'accumulation de la dette nationale. En d'autres termes, les riches ont utilisé les fonds qu'ils ont obtenus du gouvernement pour acheter des actifs. Ce type de transaction n'a pas conduit à une activité économique substantielle. Ainsi, en fournissant des milliers de milliards de dollars aux riches détenteurs d'actifs financiers par le biais de la dette, cela a en fait augmenté le ratio de la dette par rapport au PIB nominal.

Entre le deuxième trimestre de 2020 et le premier trimestre de 2023, les présidents Trump et Biden ont adopté des approches différentes. Leur ministère des Finances a émis une dette achetée par la Réserve fédérale grâce à l'assouplissement quantitatif (QE), mais cette fois-ci, ce n'était pas pour les riches, mais des chèques ont été envoyés directement à chaque citoyen. Les comptes bancaires des pauvres ont effectivement reçu de l'argent liquide. Évidemment, un PDG d'une banque bien connue a tiré d'énormes profits des frais de transfert gouvernementaux... Il est surnommé le Li Ka-shing des États-Unis, et vous ne pouvez pas éviter de lui payer des frais. Les pauvres sont pauvres parce qu'ils dépensent tout leur argent pour acheter des biens et des services, et pendant cette période, ils l'ont effectivement fait. Avec la vitesse de circulation monétaire qui a considérablement augmenté, la croissance économique a été rapide. Autrement dit, 1 dollar de dette a généré plus de 1 dollar d'activité économique. Par conséquent, le ratio de la dette américaine par rapport au PIB nominal a miraculeusement diminué.

Cependant, l'inflation s'intensifie, car la croissance de l'offre de biens et de services ne parvient pas à suivre l'augmentation du pouvoir d'achat obtenue par les gens grâce à la dette publique. Les riches, qui détiennent des obligations d'État, se sentent frustrés par ces politiques populistes. Ces riches ont connu le pire rendement total depuis 1812. En riposte, ils ont envoyé le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, qui a commencé à augmenter les taux d'intérêt au début de 2022 pour contrôler l'inflation, tandis que le grand public espérait un nouveau tour de chèques de stimulation, mais de telles politiques ont été interdites. La secrétaire au Trésor américain, Janet Yellen, est intervenue pour compenser l'impact du resserrement de la politique monétaire de la Réserve fédérale. Elle a épuisé les installations de reverse repos (RRP) de la Réserve fédérale en déplaçant l'émission de la dette des obligations à long terme vers des titres à court terme. Cela a injecté près de 2 500 milliards de dollars de stimulation fiscale sur le marché, bénéficiant principalement à ceux qui détiennent des actifs financiers ; le marché des actifs a ainsi prospéré. Comme après 2008, les secours gouvernementaux à ces riches n'ont pas entraîné d'activités économiques réelles, et le ratio de la dette américaine par rapport au PIB nominal a de nouveau commencé à augmenter.

Le cabinet de Trump qui s'apprête à prendre ses fonctions a-t-il tiré des leçons de l'histoire économique récente des États-Unis ? Je le crois.

Scott Bassett, largement considéré comme le candidat de Trump pour remplacer Yellen au poste de secrétaire du Trésor américain, a donné de nombreux discours sur la façon dont il compte "réparer" l'Amérique. Ses discours et articles de colonne détaillent comment mettre en œuvre le "plan américain d'abord" de Trump, qui ressemble beaucoup à la stratégie de développement de la Chine (commençant dans les années 1980 sous Deng Xiaoping et se poursuivant jusqu'à présent). Ce plan vise à encourager le rapatriement des secteurs clés (comme la construction navale, les usines de semi-conducteurs, la fabrication automobile, etc.) grâce à des crédits d'impôt et des subventions fournis par le gouvernement, afin de stimuler la croissance du PIB nominal. Les entreprises éligibles pourront obtenir des prêts bancaires à faible intérêt. Les banques seront à nouveau incitées à prêter à ces entreprises en fonctionnement, car leur rentabilité est garantie par le gouvernement américain. À mesure que les entreprises étendent leurs activités aux États-Unis, elles devront embaucher des travailleurs américains. Le fait que les Américains ordinaires obtiennent des emplois mieux rémunérés signifie une augmentation des dépenses de consommation. Si Trump limite l'immigration en provenance de certains pays, ces effets seront encore plus prononcés. Ces mesures stimulent l'activité économique, et le gouvernement génère des revenus grâce aux bénéfices des entreprises et à l'impôt sur le revenu des particuliers. Pour soutenir ces programmes, le déficit gouvernemental doit rester à un niveau élevé, et le Trésor lève des fonds en vendant des obligations aux banques. Étant donné que la Réserve fédérale ou les législateurs ont suspendu le ratio de levier complémentaire, les banques peuvent désormais rétablir le levier de leur bilan. Les gagnants sont les travailleurs ordinaires, les entreprises produisant des produits et services "qualifiés", ainsi que le gouvernement américain, dont le ratio de dette par rapport au PIB nominal diminue. Cette politique équivaut à une super assouplissement quantitatif pour les pauvres.

Ça a l'air très bien. Qui pourrait s'opposer à une telle époque prospère pour l'Amérique ?

Les perdants sont ceux qui détiennent des obligations à long terme ou des dépôts d'épargne, car les rendements de ces outils seront délibérément maintenus en dessous du taux de croissance nominal de l'économie américaine. Si votre salaire ne peut pas suivre un niveau d'inflation plus élevé, vous serez également affecté. Il convient de noter que l'adhésion à un syndicat est de nouveau à la mode. "4 et 40" est devenu le nouveau slogan, visant à augmenter les salaires des travailleurs de 40 % au cours des quatre prochaines années, soit une augmentation de 10 % par an, afin de les inciter à continuer de travailler.

Pour ceux qui se considèrent riches, pas d'inquiétude. Voici un guide d'investissement. Ce n'est pas un conseil financier ; je partage simplement mes opérations dans mon portefeuille personnel. Chaque fois qu'un projet de loi est adopté et qu'il accorde des fonds à des secteurs spécifiques, lisez attentivement, puis investissez dans les actions de ces secteurs. Plutôt que de placer des fonds dans des obligations légales ou des dépôts bancaires, achetez de l'or (comme couverture pour la génération des baby-boomers face à la répression financière) ou des Bitcoins (comme couverture pour la génération Y face à la répression financière).

Il est clair que mon portefeuille privilégie le Bitcoin, d'autres cryptomonnaies et les actions des entreprises liées aux cryptomonnaies, suivi de l'or conservé dans un coffre-fort, et enfin des actions. Je garderai une petite quantité de liquidités dans un fonds monétaire pour payer mes factures de carte de crédit.

Dans le reste de cet article, j'expliquerai comment les politiques d'assouplissement quantitatif des riches et des pauvres influencent la croissance économique et l'offre monétaire. Ensuite, je prédis comment l'exemption du ratio de levier supplémentaire (SLR) des banques rendra à nouveau possible l'assouplissement quantitatif illimité pour les pauvres. Dans la dernière partie, je présenterai un nouvel indice pour suivre l'offre de crédit bancaire aux États-Unis et montrerai comment Bitcoin se comporte mieux que tous les autres actifs après ajustement en fonction de l'offre de crédit bancaire.

Offre monétaire

Je tiens à exprimer mon admiration sincère pour la haute qualité de la série d'articles Ex Uno Plures de Zoltan Pozar. Lors de mon récent long week-end aux Maldives, j'ai terminé toutes ses œuvres tout en profitant du surf, du yoga et des massages. Ses œuvres apparaîtront fréquemment dans le reste de cet article.

Ensuite, je vais présenter une série de comptes comptables hypothétiques. Du côté gauche du T, il y a des actifs, et du côté droit, des passifs. Les entrées bleues indiquent une augmentation de valeur, tandis que les entrées rouges indiquent une diminution de valeur.

Le premier exemple se concentre sur la façon dont la Réserve fédérale, en achetant des obligations par le biais de l'assouplissement quantitatif, influence l'offre monétaire et la croissance économique. Bien sûr, cet exemple ainsi que les exemples suivants seront légèrement humoristiques pour augmenter l'intérêt et l'attrait.

Imaginez que vous êtes Jerome Powell pendant la crise bancaire aux États-Unis en mars 2023. Pour se détendre, Powell se rend au Racquet and Tennis Club au 370 Park Avenue à New York, où il joue au squash avec un vieil ami d'une valeur de plusieurs millions. L'ami de Powell est très anxieux.

Cet ami, que nous appelons Kevin, est un professionnel de la finance chevronné. Il a dit : "Jay, je vais probablement devoir vendre la maison à Hampton. Tout mon argent est déposé dans une certaine banque, et il est évident que mon solde dépasse le plafond d'assurance des dépôts fédéraux. Tu dois m'aider. Tu sais à quel point il est difficile pour un lapin de rester en ville pendant une journée en été."

Jay a répondu : "Ne t'inquiète pas, je vais m'en occuper. Je vais procéder à un assouplissement quantitatif de 20 000 milliards de dollars. Cela sera annoncé dimanche soir. Tu sais que la Réserve fédérale te soutient toujours. Sans ta contribution, qui sait à quoi ressemblerait l'Amérique ? Imagine si Trump reprenait le pouvoir à cause de la crise financière à laquelle Biden doit faire face. Je me souviens encore du début des années 80, quand Trump a volé ma petite amie dans un restaurant, c'était vraiment énervant."

La Réserve fédérale a créé un programme de financement à terme pour les banques, qui est différent de l'assouplissement quantitatif direct, pour résoudre la crise bancaire. Mais permettez-moi d'apporter ici un peu d'art. Maintenant, examinons comment les 2 000 milliards de jetons d'assouplissement quantitatif affectent l'offre monétaire. Tous les chiffres seront exprimés en milliards.

1. La Réserve fédérale a acheté pour 200 milliards de dollars d'obligations d'État auprès d'une société de gestion d'actifs, et a effectué le paiement par le biais de réserves. Une grande banque a joué le rôle d'intermédiaire dans cette transaction. La banque a reçu 200 milliards de dollars de réserves et a crédité la société de gestion d'actifs de 200 milliards de dollars de dépôts. La politique d'assouplissement quantitatif de la Réserve fédérale a permis aux banques de créer des dépôts, ce qui est finalement devenu de la monnaie.

2. Les sociétés de gestion d'actifs ayant perdu des obligations d'État doivent réinvestir ces fonds dans d'autres actifs rémunérateurs. Le PDG de la société collabore généralement uniquement avec des leaders du secteur, et en ce moment, il s'intéresse beaucoup au domaine technologique. Une nouvelle application de réseau social appelée Anaconda est en train de construire une communauté d'utilisateurs pour partager les photos téléchargées par les utilisateurs. Anaconda est en phase de croissance, et la société de gestion d'actifs est ravie d'acheter leurs obligations d'une valeur de 200 milliards de dollars.

3. Anaconda est devenu un acteur important sur le marché des capitaux américain. Ils ont réussi à attirer un groupe d'utilisateurs masculins âgés de 18 à 45 ans, les rendant accros à cette application. En raison de la réduction de leur temps de lecture, ces utilisateurs passent plus de temps à naviguer sur l'application, ce qui a conduit à une baisse significative de leur productivité. Anaconda finance le rachat d'actions pour optimiser la fiscalité en émettant de la dette, ce qui leur évite de rapatrier les bénéfices non répartis à l'étranger. La réduction du nombre d'actions a non seulement augmenté le prix des actions, mais a également amélioré le bénéfice par action, car le dénominateur a diminué. Par conséquent, les investisseurs passifs en indices, comme les sociétés de gestion d'actifs, sont plus enclins à acheter leurs actions. En conséquence, les nobles ont vu leur compte bancaire augmenter de 200 milliards de dollars après avoir vendu leurs actions.

4. Les riches actionnaires d'Anaconda n'ont pas besoin d'utiliser cet argent pour le moment. Une galerie d'art célèbre à Miami