Exploration des modèles d'évaluation des actifs de chiffrement
Les cryptomonnaies sont devenues l'un des segments les plus dynamiques et prometteurs dans le domaine de la technologie financière. Avec l'entrée massive de fonds institutionnels, la manière d'évaluer raisonnablement les projets de chiffrement est devenue une question clé. Les actifs financiers traditionnels disposent de systèmes d'évaluation matures, tels que le modèle d'actualisation des flux de trésorerie et la méthode d'évaluation par le ratio cours/bénéfice.
Les projets de chiffrement sont variés, incluant des chaînes publiques, des jetons de plateformes d'échange, des projets de finance décentralisée, des mèmes de monnaie, etc. Chacun d'eux a ses propres caractéristiques, modèles économiques et fonctions de jetons. Il est donc nécessaire d'explorer des modèles d'évaluation adaptés à chaque domaine de spécialisation.
I. Évaluation des chaînes publiques : basée sur la loi de Metcalfe
Le contenu central de la loi de Metcalfe est que la valeur d'un réseau est proportionnelle au carré du nombre de nœuds. L'expression est :
V = K*N² (V est la valeur du réseau, N est le nombre de nœuds actifs, K est une constante)
Cette loi est largement reconnue dans la prévision de la valeur des entreprises Internet. Des études montrent que la valeur d'entreprises comme Facebook et Tencent présente les caractéristiques de la loi de Metcalfe en fonction du nombre d'utilisateurs.
Le cas d'Ethereum montre que cette loi s'applique également à l'évaluation des projets de blockchain publique. Les recherches ont révélé que la valeur marchande d'Ethereum est en relation logarithmique linéaire avec le nombre d'utilisateurs actifs quotidiens, ce qui correspond fondamentalement à la loi de Metcalfe. La formule spécifique est :
V = 3000 * N^1,43
Les données statistiques montrent que cette méthode d'évaluation présente une certaine corrélation avec l'évolution de la valeur marchande réelle d'Ethereum.
Cependant, la loi de Metcalfe présente des limitations lorsqu'elle est appliquée aux nouvelles chaînes de blocs émergentes. Pour les projets précoces avec une base d'utilisateurs relativement petite, comme Solana, Tron, etc., cette méthode peut ne pas être très applicable. De plus, cette loi ne peut pas refléter l'impact des taux de mise en jeu, des mécanismes de brûlage et d'autres facteurs sur le prix des jetons.
II. Évaluation des tokens de plateforme de trading : Modèle de rachat et de destruction des bénéfices
Les jetons de plateforme des échanges centralisés sont similaires aux titres de propriété, en lien avec les revenus des échanges, le développement de l'écosystème et la part de marché. La plupart des jetons de plateforme ont un mécanisme de rachat et de destruction, et certains possèdent également un mécanisme de brûlage des frais de gaz.
L'évaluation du jeton de la plateforme doit tenir compte des revenus globaux de la plateforme et de la situation de destruction des jetons. La méthode d'évaluation simplifiée de rachat et de destruction des bénéfices est :
Taux de croissance de la valeur du jeton de la plateforme = K* taux de croissance du volume des transactions * taux de destruction de l'offre (K est une constante)
Prenons l'exemple d'un jeton d'une plateforme d'échange bien connue, son mode d'habilitation a traversé deux phases :
Première phase (2017-2020 : racheter et détruire les jetons en utilisant 20 % des bénéfices chaque trimestre.
Deuxième phase ) Depuis 2021 ( : Mise en œuvre d'un mécanisme de destruction automatique, calcul de la quantité à détruire en fonction du prix des jetons et du nombre de blocs trimestriels de la blockchain ; mise en œuvre simultanée d'un mécanisme de destruction en temps réel, 10 % de la récompense de chaque bloc étant détruite.
Lors de l'application de cette méthode d'évaluation, il est nécessaire de suivre de près les changements de part de marché des échanges. De plus, les changements de la réglementation ont également un impact significatif sur l'évaluation des jetons de la plateforme.
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Trois, évaluation des projets de finance décentralisée : méthode d'actualisation des flux de trésorerie des jetons
Les projets de finance décentralisée peuvent utiliser la méthode d'évaluation par actualisation des flux de trésorerie de jetons ) DCF (. La logique fondamentale est de prédire les flux de trésorerie futurs des jetons et de les actualiser à leur valeur actuelle selon un certain taux d'actualisation. La formule de calcul est :
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FCFt est le flux de trésorerie libre de l'année t, r est le taux d'actualisation, n est la durée de prévision, TV est la valeur terminale.
Prenons comme exemple un certain protocole d'échange décentralisé, supposons que les revenus de 2024 s'élèvent à 98,9 millions, avec un taux de croissance annuel de 10 %, un taux d'actualisation de 15 %, une durée de prévision de 5 ans, un taux de croissance perpétuel de 3 % et un taux de conversion FCF de 90 %.
Après calcul, la somme des FCF actualisés sur cinq ans est de 390,3 millions, la valeur terminale actualisée est de 611,6 millions, et la valorisation totale DCF est de 1,002 million. Ce chiffre est proche de la valeur de marché actuelle du projet de 1,16 million.
Cependant, l'évaluation des protocoles de finance décentralisée est confrontée à plusieurs défis : les jetons de gouvernance ne capturent généralement pas la valeur des revenus du protocole ; les prévisions de flux de trésorerie futurs sont difficiles ; la détermination du taux d'actualisation est complexe ; certains projets utilisent un mécanisme de rachat et de destruction, ce qui peut rendre cette méthode inapplicable.
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Quatre, Évaluation du Bitcoin : Considération de multiples méthodes
) méthode d'évaluation des coûts de minage
Les statistiques montrent qu'au cours des cinq dernières années, le temps pendant lequel le prix du Bitcoin était inférieur au coût d'exploitation des machines de minage traditionnelles n'a représenté qu'environ 10 %, ce qui indique que le coût d'exploitation joue un rôle important dans le soutien du prix du Bitcoin. Par conséquent, le coût d'exploitation peut être considéré comme le seuil du prix du Bitcoin.
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) modèle de substitut d'or
Le Bitcoin est considéré comme de l'"or numérique", pouvant remplacer une partie de la fonction de réserve de valeur de l'or. Actuellement, la capitalisation boursière du Bitcoin représente 7,3 % de celle de l'or. Si ce ratio augmente à 10 %, 15 %, 33 % ou 100 %, le prix unitaire du Bitcoin atteindra respectivement 92 523 dollars, 138 784 dollars, 305 325 dollars et 925 226 dollars.
Cependant, le Bitcoin et l'or présentent des différences en termes de propriétés physiques, de perception du marché et de cas d'utilisation, il est donc nécessaire de prendre en compte l'impact de ces facteurs sur la valeur réelle du Bitcoin lors de l'utilisation de ce modèle.
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Résumé
Explorer les modèles d'évaluation des projets de chiffrement est essentiel pour favoriser le développement solide de projets de valeur dans l'industrie, tout en aidant à attirer davantage d'investisseurs institutionnels à allouer des actifs de chiffrement.
Particulièrement en période de morosité du marché, nous devons utiliser les normes les plus strictes et la logique la plus fondamentale pour rechercher des projets ayant une valeur à long terme. Grâce à un modèle d'évaluation raisonnable, nous espérons découvrir des actions potentielles dans le domaine du chiffrement pendant un marché baissier, tout comme nous avons trouvé Google et Apple lors de l'éclatement de la bulle Internet en 2000.
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GasSavingMaster
· 08-10 03:21
Vraiment, je joue toujours avec la Fluctuation !
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ExpectationFarmer
· 08-10 03:09
Peut-on encore compter sur ces anciens modèles ? chute, d'accord.
Explorer les quatre grandes directions des modèles d'évaluation des actifs de chiffrement.
Exploration des modèles d'évaluation des actifs de chiffrement
Les cryptomonnaies sont devenues l'un des segments les plus dynamiques et prometteurs dans le domaine de la technologie financière. Avec l'entrée massive de fonds institutionnels, la manière d'évaluer raisonnablement les projets de chiffrement est devenue une question clé. Les actifs financiers traditionnels disposent de systèmes d'évaluation matures, tels que le modèle d'actualisation des flux de trésorerie et la méthode d'évaluation par le ratio cours/bénéfice.
Les projets de chiffrement sont variés, incluant des chaînes publiques, des jetons de plateformes d'échange, des projets de finance décentralisée, des mèmes de monnaie, etc. Chacun d'eux a ses propres caractéristiques, modèles économiques et fonctions de jetons. Il est donc nécessaire d'explorer des modèles d'évaluation adaptés à chaque domaine de spécialisation.
I. Évaluation des chaînes publiques : basée sur la loi de Metcalfe
Le contenu central de la loi de Metcalfe est que la valeur d'un réseau est proportionnelle au carré du nombre de nœuds. L'expression est :
V = K*N² (V est la valeur du réseau, N est le nombre de nœuds actifs, K est une constante)
Cette loi est largement reconnue dans la prévision de la valeur des entreprises Internet. Des études montrent que la valeur d'entreprises comme Facebook et Tencent présente les caractéristiques de la loi de Metcalfe en fonction du nombre d'utilisateurs.
Le cas d'Ethereum montre que cette loi s'applique également à l'évaluation des projets de blockchain publique. Les recherches ont révélé que la valeur marchande d'Ethereum est en relation logarithmique linéaire avec le nombre d'utilisateurs actifs quotidiens, ce qui correspond fondamentalement à la loi de Metcalfe. La formule spécifique est :
V = 3000 * N^1,43
Les données statistiques montrent que cette méthode d'évaluation présente une certaine corrélation avec l'évolution de la valeur marchande réelle d'Ethereum.
Cependant, la loi de Metcalfe présente des limitations lorsqu'elle est appliquée aux nouvelles chaînes de blocs émergentes. Pour les projets précoces avec une base d'utilisateurs relativement petite, comme Solana, Tron, etc., cette méthode peut ne pas être très applicable. De plus, cette loi ne peut pas refléter l'impact des taux de mise en jeu, des mécanismes de brûlage et d'autres facteurs sur le prix des jetons.
II. Évaluation des tokens de plateforme de trading : Modèle de rachat et de destruction des bénéfices
Les jetons de plateforme des échanges centralisés sont similaires aux titres de propriété, en lien avec les revenus des échanges, le développement de l'écosystème et la part de marché. La plupart des jetons de plateforme ont un mécanisme de rachat et de destruction, et certains possèdent également un mécanisme de brûlage des frais de gaz.
L'évaluation du jeton de la plateforme doit tenir compte des revenus globaux de la plateforme et de la situation de destruction des jetons. La méthode d'évaluation simplifiée de rachat et de destruction des bénéfices est :
Taux de croissance de la valeur du jeton de la plateforme = K* taux de croissance du volume des transactions * taux de destruction de l'offre (K est une constante)
Prenons l'exemple d'un jeton d'une plateforme d'échange bien connue, son mode d'habilitation a traversé deux phases :
Première phase (2017-2020 : racheter et détruire les jetons en utilisant 20 % des bénéfices chaque trimestre.
Deuxième phase ) Depuis 2021 ( : Mise en œuvre d'un mécanisme de destruction automatique, calcul de la quantité à détruire en fonction du prix des jetons et du nombre de blocs trimestriels de la blockchain ; mise en œuvre simultanée d'un mécanisme de destruction en temps réel, 10 % de la récompense de chaque bloc étant détruite.
Lors de l'application de cette méthode d'évaluation, il est nécessaire de suivre de près les changements de part de marché des échanges. De plus, les changements de la réglementation ont également un impact significatif sur l'évaluation des jetons de la plateforme.
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Trois, évaluation des projets de finance décentralisée : méthode d'actualisation des flux de trésorerie des jetons
Les projets de finance décentralisée peuvent utiliser la méthode d'évaluation par actualisation des flux de trésorerie de jetons ) DCF (. La logique fondamentale est de prédire les flux de trésorerie futurs des jetons et de les actualiser à leur valeur actuelle selon un certain taux d'actualisation. La formule de calcul est :
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FCFt est le flux de trésorerie libre de l'année t, r est le taux d'actualisation, n est la durée de prévision, TV est la valeur terminale.
Prenons comme exemple un certain protocole d'échange décentralisé, supposons que les revenus de 2024 s'élèvent à 98,9 millions, avec un taux de croissance annuel de 10 %, un taux d'actualisation de 15 %, une durée de prévision de 5 ans, un taux de croissance perpétuel de 3 % et un taux de conversion FCF de 90 %.
Après calcul, la somme des FCF actualisés sur cinq ans est de 390,3 millions, la valeur terminale actualisée est de 611,6 millions, et la valorisation totale DCF est de 1,002 million. Ce chiffre est proche de la valeur de marché actuelle du projet de 1,16 million.
Cependant, l'évaluation des protocoles de finance décentralisée est confrontée à plusieurs défis : les jetons de gouvernance ne capturent généralement pas la valeur des revenus du protocole ; les prévisions de flux de trésorerie futurs sont difficiles ; la détermination du taux d'actualisation est complexe ; certains projets utilisent un mécanisme de rachat et de destruction, ce qui peut rendre cette méthode inapplicable.
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Quatre, Évaluation du Bitcoin : Considération de multiples méthodes
) méthode d'évaluation des coûts de minage
Les statistiques montrent qu'au cours des cinq dernières années, le temps pendant lequel le prix du Bitcoin était inférieur au coût d'exploitation des machines de minage traditionnelles n'a représenté qu'environ 10 %, ce qui indique que le coût d'exploitation joue un rôle important dans le soutien du prix du Bitcoin. Par conséquent, le coût d'exploitation peut être considéré comme le seuil du prix du Bitcoin.
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) modèle de substitut d'or
Le Bitcoin est considéré comme de l'"or numérique", pouvant remplacer une partie de la fonction de réserve de valeur de l'or. Actuellement, la capitalisation boursière du Bitcoin représente 7,3 % de celle de l'or. Si ce ratio augmente à 10 %, 15 %, 33 % ou 100 %, le prix unitaire du Bitcoin atteindra respectivement 92 523 dollars, 138 784 dollars, 305 325 dollars et 925 226 dollars.
Cependant, le Bitcoin et l'or présentent des différences en termes de propriétés physiques, de perception du marché et de cas d'utilisation, il est donc nécessaire de prendre en compte l'impact de ces facteurs sur la valeur réelle du Bitcoin lors de l'utilisation de ce modèle.
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Résumé
Explorer les modèles d'évaluation des projets de chiffrement est essentiel pour favoriser le développement solide de projets de valeur dans l'industrie, tout en aidant à attirer davantage d'investisseurs institutionnels à allouer des actifs de chiffrement.
Particulièrement en période de morosité du marché, nous devons utiliser les normes les plus strictes et la logique la plus fondamentale pour rechercher des projets ayant une valeur à long terme. Grâce à un modèle d'évaluation raisonnable, nous espérons découvrir des actions potentielles dans le domaine du chiffrement pendant un marché baissier, tout comme nous avons trouvé Google et Apple lors de l'éclatement de la bulle Internet en 2000.
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