RWA : Après la Finance décentralisée, le prochain point d'explosion d'Ethereum
Récemment, avec l'adoption du projet de loi « GENIUS », l'attention du marché sur les RWA a de nouveau augmenté. En plus des stablecoins et des progrès législatifs connexes, le domaine des RWA a atteint plusieurs jalons importants : une dynamique de croissance continue et des percées remarquables, telles que le lancement par Kraken d'actions et d'ETF tokenisés, la proposition par Robinhood auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis d'accorder aux actifs tokenisés le même statut que les actifs traditionnels, et l'émission par Centrifuge d'un fonds JTRSY décentralisé d'une valeur de 400 millions de dollars sur Solana.
Dans un contexte où l'attention du marché est sans précédent et où l'adoption plus large de la finance traditionnelle est imminente, il est essentiel d'examiner en profondeur le paysage actuel des RWA. Les RWA basés sur Ethereum ont montré une incroyable croissance séquentielle, maintenant souvent des niveaux à deux chiffres ; la croissance en 2025 par rapport aux mois à un chiffre de 2024 est encore plus rapide. Un autre facteur clé soutenant cette dynamique est l'"Etherealization" comme catalyseur du développement réglementaire, ainsi que le fait que la Fondation Ethereum considère les RWA comme une priorité stratégique. À ce moment clé, cet article explorera en profondeur les dynamiques de développement des RWA sur Ethereum et ses réseaux Layer-2.
Analyse des données : panorama de la croissance des RWA d'Ethereum
Les données montrent clairement que la valeur des RWA d'Ethereum est entrée dans un cycle de croissance clair. En examinant la tendance de la valeur totale des RWA non stablecoins d'Ethereum, sa trajectoire à long terme est remarquable - elle est restée pendant des années dans la fourchette de 1 à 2 milliards de dollars, jusqu'à ce qu'elle entre dans une phase de croissance rapide en avril 2024. Cette dynamique de croissance continue de s'accélérer en 2025. Le principal moteur provient du fonds BUIDL de BlackRock, qui a actuellement atteint 2,7 milliards de dollars. Comme le montre la ligne de tendance orange, le BUIDL lui-même a affiché une croissance parabolique depuis mars 2025, propulsant fortement l'expansion globale de l'écosystème RWA d'Ethereum.
Selon la classification par catégorie d'actifs (hors stablecoins), la capitalisation boursière des actifs du monde réel (RWA) sur Ethereum est fortement concentrée dans deux grandes catégories : les projets de dette souveraine (75,9 %) et les matières premières (principalement l'or, 20,3 %), les autres catégories représentant une part moindre. En comparaison, dans la composition de la capitalisation boursière des RWA sur l'ensemble du marché des cryptomonnaies, le crédit privé représente la plus grande part (57,4 %), suivi des projets de dette souveraine (30,9 %).
Se concentrer davantage sur les principaux actifs RWA d'Ethereum, le graphique circulaire révèle clairement la position dominante de BUIDL. En regardant un an en arrière, on peut voir qu'à l'époque, la taille de BUIDL était comparable à celle de produits comme PAXG et XAUT, mais aujourd'hui, elle a considérablement surpassé ces derniers. Bien que la composition des dix principaux projets reste essentiellement stable, la croissance des produits liés aux obligations d'État dépasse nettement celle des produits liés à l'or, élargissant ainsi la part de marché.
D'un point de vue des protocoles, les principaux acteurs actuels sont principalement les émetteurs de stablecoins - les quatre premiers protocoles étant respectivement certaines entreprises, certaines entreprises, certaines entreprises (système de stablecoin Dai) et certaines entreprises. Il est à noter que la valeur totale du protocole de titrisation de certaines entreprises a déjà largement dépassé certains stablecoins, tels que certains stablecoins, et a grimpé en tête. Les autres protocoles de titrisation qui figurent parmi les dix premiers incluent également certains protocoles et certains protocoles.
En se concentrant sur les données mensuelles de début 2024 à aujourd'hui, la vague de croissance a commencé en avril 2024, avec une incroyable augmentation de 26,6 % ce mois-là - contribuant à un quart de l'augmentation totale des RWA d'Ethereum pour le mois. Cette dynamique s'est poursuivie au cours des trois mois suivants, bien qu'elle ait légèrement ralenti entre août et décembre 2024, le réseau continuant à maintenir une augmentation d'environ 200 millions de dollars par mois (taux de croissance mensuel d'environ 5 %, annualisé à plus de 60 %).
En janvier 2025, la croissance a de nouveau explosé, avec une augmentation de 33,2 % par rapport au mois précédent. Après un bref recul en février, l'Ethereum a maintenu une croissance à deux chiffres pendant quatre mois consécutifs, avec une augmentation mensuelle de plus de 20 % en avril et mai.
BUIDL
Avec l'essor rapide de BUIDL en tant que projet le plus capitalisé dans l'écosystème RWA d'Ethereum, une analyse détaillée de son parcours de croissance est essentielle. Le graphique de croissance par rapport au mois précédent révèle : jusqu'en mars 2025, cet indicateur reste relativement stable, puis connaît une montée explosive en mars 2025. Cependant, les dernières données de mai montrent que le rythme de croissance ultra-rapide a légèrement ralenti, bien qu'il y ait encore une augmentation de 210 millions de dollars, avec une hausse mensuelle de 8,38 %. Le développement des mois à venir constitue une fenêtre d'observation clé – il faut suivre si son rythme de croissance continue de ralentir ou s'il continue à exploser.
La croissance explosive de BUIDL provient de multiples facteurs. La croissance est principalement alimentée par la demande institutionnelle, et la compétitivité des produits est le moteur clé du succès : cela inclut une opération 24/7, une vitesse de règlement plus rapide que la finance traditionnelle, et des rendements élevés dans un cadre de conformité. Il est à noter que l'intégration DeFi réalise des synergies et ouvre plus d'utilités, comme le produit d'une certaine entreprise - dont 90 % des réserves sont soutenues par BUIDL. Parallèlement, la reconnaissance de BUIDL en tant que garantie de qualité continue d'augmenter, et le produit lancé par une certaine entreprise a davantage débloqué les scénarios d'intégration DeFi.
La répartition des actifs de BUIDL est très concentrée : environ 93 % sont concentrés sur le réseau principal Ethereum, les autres chaînes écologiques sont difficilement comparables en termes de taille. Parallèlement, avec l'expansion continue de la taille de la gestion des actifs, les dividendes mensuels de BUIDL atteignent des sommets historiques, avec des dividendes de 4,17 millions de dollars en mars 2025, atteignant 7,9 millions de dollars en mai.
stablecoin
Étant donné que le projet de loi GENIUS aura un impact structurel sur le cadre de réglementation des stablecoins, il est d'une grande importance prospective d'examiner systématiquement la trajectoire de développement du marché des stablecoins Ethereum. Depuis 2024, la capitalisation totale de ce secteur a montré une tendance à la hausse stable, bien que le rythme de croissance soit légèrement plus lent par rapport à d'autres sous-secteurs des RWA, il maintient néanmoins un rythme de croissance mensuel résilient.
Dans les petits projets (moins de 500 millions de dollars), la plupart des projets connaissent une contraction continue au début de 2024. Cependant, vers la fin de 2024, la plupart des projets voient leur capitalisation boursière augmenter de manière continue, certains stablecoins, certains stablecoins, certains stablecoins continuent de croître en valeur. En même temps, un certain nombre de nouveaux projets de stablecoins émergent, franchissant la barre des 50 millions de dollars de capitalisation boursière, l'écosystème des stablecoins Ethereum devient plus diversifié, et les petits projets de capitalisation boursière prospèrent de manière continue depuis 2025.
Les projets de taille moyenne (5 à 50 milliards de dollars) ne disposeront en 2024 que de certains stablecoins ; un stablecoin verra sa distribution arrêtée, chutant de 1 milliard de dollars en janvier 2024 à moins de 500 millions de dollars en mars. Mais en 2025, certains stablecoins franchiront tous les deux le seuil de 500 millions de dollars, rendant les stablecoins de taille moyenne plus diversifiés.
Les stablecoins de premier plan (plus de 5 milliards de dollars) continuent d'être dominés par un stablecoin et un autre stablecoin : un stablecoin est resté majoritairement stable à une capitalisation de 40 milliards de dollars en 2024, atteignant 70 milliards de dollars au début de décembre, puis se stabilisant progressivement, jusqu'à ce que sa capitalisation diminue récemment ; un autre stablecoin a quant à lui augmenté régulièrement de 22 milliards de dollars en janvier 2024 à 38 milliards de dollars en mai 2025. Au début de 2025, un stablecoin et un autre stablecoin ont tous deux franchi la barre des 5 milliards de dollars, mais un stablecoin et un autre stablecoin restent largement en tête en termes de part de marché.
Une certaine stablecoin et une autre stablecoin occupent une position dominante absolue, influençant directement l'ensemble de l'écosystème des stablecoins.
La croissance de novembre 2024 est particulièrement remarquable : un certain stablecoin a connu une augmentation mensuelle de 30,16 %, tandis qu'un autre stablecoin a réalisé une croissance de 16,31 %. Après cette flambée, il y a encore plusieurs mois de croissance, un certain stablecoin a affiché une croissance plus stable dans les mois suivants, avec une augmentation mensuelle de plus de 5 %. Selon les divulgations de l'émetteur : une certaine entreprise attribue cela à "l'afflux d'actifs de garantie des bourses et des desks de trading institutionnels pour faire face à l'augmentation prévue des volumes de transactions" ; une autre entreprise souligne que "la circulation d'un certain stablecoin a augmenté de 78 % par rapport à l'année précédente... En plus de la demande des utilisateurs, cela provient également de la restauration de la confiance du marché et de l'amélioration du système de normes induites par les nouvelles règles de régulation des stablecoins émergents".
Cependant, la dynamique du marché a clairement changé récemment - au cours des quatre derniers mois, un certain stablecoin sur la chaîne Ethereum a connu une stagnation de sa croissance, et en mai 2025, ce stablecoin a enregistré une baisse pour la première fois après plusieurs mois de croissance. Ce phénomène pourrait indiquer que le marché est en train de passer à une nouvelle phase de cycle.
L2 écosystème
Dans le paysage écologique RWA plus vaste, Ethereum maintient une position de domination absolue avec une part de marché de 59,23 % (hors stablecoins), mais il fait toujours face à des défis clés.
Il convient de noter qu'une certaine chaîne publique a grimpé à la deuxième place grâce à un seul projet, tandis qu'une autre chaîne publique dépend entièrement d'un certain fonds d'une certaine entreprise (d'une taille de 455,9 millions de dollars) pour se classer troisième. Bien que les données comptables RWA des deux chaînes publiques soient impressionnantes, leurs défauts structurels ne doivent pas être ignorés : le manque de diversité des actifs et la dépendance à un seul projet.
Comme le montrent les caractéristiques écologiques d'une certaine blockchain par rapport à une autre, la plupart des réseaux L2 font actuellement face à un défi similaire de diversité écologique insuffisante - leur capitalisation boursière RWA dépend fortement de 1 à 2 projets clés. Par exemple, pour une certaine blockchain : sur un total de 256 millions de dollars de capitalisation boursière, un certain fonds contribue à 111,9 millions de dollars (soit 43,7 %), un certain projet représente 93,5 millions de dollars (soit 36,5 %), ensemble, ils monopolisent plus de 80 % de la capitalisation boursière ; une certaine blockchain présente également un schéma de distribution similaire, les sources de capitalisation clés.
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SnapshotStriker
· 08-13 09:10
Ne fais pas trop chauffer, qui sera responsable si ça s'effondre ?
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ImaginaryWhale
· 08-12 09:41
Bon sang, il va encore se passer de grandes choses off-chain.
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AirdropHunterWang
· 08-10 18:12
C'est parti, RWA va décoller !
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SilentObserver
· 08-10 18:00
entrer dans une position est tout ce qu'il faut faire.
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HodlTheDoor
· 08-10 17:55
Vous avez raison, entrer dans une position est une perte.
L'explosion de l'écosystème RWA d'Ethereum, BUIDL en tête de la hausse, opportunités et défis à venir.
RWA : Après la Finance décentralisée, le prochain point d'explosion d'Ethereum
Récemment, avec l'adoption du projet de loi « GENIUS », l'attention du marché sur les RWA a de nouveau augmenté. En plus des stablecoins et des progrès législatifs connexes, le domaine des RWA a atteint plusieurs jalons importants : une dynamique de croissance continue et des percées remarquables, telles que le lancement par Kraken d'actions et d'ETF tokenisés, la proposition par Robinhood auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis d'accorder aux actifs tokenisés le même statut que les actifs traditionnels, et l'émission par Centrifuge d'un fonds JTRSY décentralisé d'une valeur de 400 millions de dollars sur Solana.
Dans un contexte où l'attention du marché est sans précédent et où l'adoption plus large de la finance traditionnelle est imminente, il est essentiel d'examiner en profondeur le paysage actuel des RWA. Les RWA basés sur Ethereum ont montré une incroyable croissance séquentielle, maintenant souvent des niveaux à deux chiffres ; la croissance en 2025 par rapport aux mois à un chiffre de 2024 est encore plus rapide. Un autre facteur clé soutenant cette dynamique est l'"Etherealization" comme catalyseur du développement réglementaire, ainsi que le fait que la Fondation Ethereum considère les RWA comme une priorité stratégique. À ce moment clé, cet article explorera en profondeur les dynamiques de développement des RWA sur Ethereum et ses réseaux Layer-2.
Analyse des données : panorama de la croissance des RWA d'Ethereum
Les données montrent clairement que la valeur des RWA d'Ethereum est entrée dans un cycle de croissance clair. En examinant la tendance de la valeur totale des RWA non stablecoins d'Ethereum, sa trajectoire à long terme est remarquable - elle est restée pendant des années dans la fourchette de 1 à 2 milliards de dollars, jusqu'à ce qu'elle entre dans une phase de croissance rapide en avril 2024. Cette dynamique de croissance continue de s'accélérer en 2025. Le principal moteur provient du fonds BUIDL de BlackRock, qui a actuellement atteint 2,7 milliards de dollars. Comme le montre la ligne de tendance orange, le BUIDL lui-même a affiché une croissance parabolique depuis mars 2025, propulsant fortement l'expansion globale de l'écosystème RWA d'Ethereum.
Selon la classification par catégorie d'actifs (hors stablecoins), la capitalisation boursière des actifs du monde réel (RWA) sur Ethereum est fortement concentrée dans deux grandes catégories : les projets de dette souveraine (75,9 %) et les matières premières (principalement l'or, 20,3 %), les autres catégories représentant une part moindre. En comparaison, dans la composition de la capitalisation boursière des RWA sur l'ensemble du marché des cryptomonnaies, le crédit privé représente la plus grande part (57,4 %), suivi des projets de dette souveraine (30,9 %).
Se concentrer davantage sur les principaux actifs RWA d'Ethereum, le graphique circulaire révèle clairement la position dominante de BUIDL. En regardant un an en arrière, on peut voir qu'à l'époque, la taille de BUIDL était comparable à celle de produits comme PAXG et XAUT, mais aujourd'hui, elle a considérablement surpassé ces derniers. Bien que la composition des dix principaux projets reste essentiellement stable, la croissance des produits liés aux obligations d'État dépasse nettement celle des produits liés à l'or, élargissant ainsi la part de marché.
D'un point de vue des protocoles, les principaux acteurs actuels sont principalement les émetteurs de stablecoins - les quatre premiers protocoles étant respectivement certaines entreprises, certaines entreprises, certaines entreprises (système de stablecoin Dai) et certaines entreprises. Il est à noter que la valeur totale du protocole de titrisation de certaines entreprises a déjà largement dépassé certains stablecoins, tels que certains stablecoins, et a grimpé en tête. Les autres protocoles de titrisation qui figurent parmi les dix premiers incluent également certains protocoles et certains protocoles.
En se concentrant sur les données mensuelles de début 2024 à aujourd'hui, la vague de croissance a commencé en avril 2024, avec une incroyable augmentation de 26,6 % ce mois-là - contribuant à un quart de l'augmentation totale des RWA d'Ethereum pour le mois. Cette dynamique s'est poursuivie au cours des trois mois suivants, bien qu'elle ait légèrement ralenti entre août et décembre 2024, le réseau continuant à maintenir une augmentation d'environ 200 millions de dollars par mois (taux de croissance mensuel d'environ 5 %, annualisé à plus de 60 %).
En janvier 2025, la croissance a de nouveau explosé, avec une augmentation de 33,2 % par rapport au mois précédent. Après un bref recul en février, l'Ethereum a maintenu une croissance à deux chiffres pendant quatre mois consécutifs, avec une augmentation mensuelle de plus de 20 % en avril et mai.
BUIDL
Avec l'essor rapide de BUIDL en tant que projet le plus capitalisé dans l'écosystème RWA d'Ethereum, une analyse détaillée de son parcours de croissance est essentielle. Le graphique de croissance par rapport au mois précédent révèle : jusqu'en mars 2025, cet indicateur reste relativement stable, puis connaît une montée explosive en mars 2025. Cependant, les dernières données de mai montrent que le rythme de croissance ultra-rapide a légèrement ralenti, bien qu'il y ait encore une augmentation de 210 millions de dollars, avec une hausse mensuelle de 8,38 %. Le développement des mois à venir constitue une fenêtre d'observation clé – il faut suivre si son rythme de croissance continue de ralentir ou s'il continue à exploser.
La croissance explosive de BUIDL provient de multiples facteurs. La croissance est principalement alimentée par la demande institutionnelle, et la compétitivité des produits est le moteur clé du succès : cela inclut une opération 24/7, une vitesse de règlement plus rapide que la finance traditionnelle, et des rendements élevés dans un cadre de conformité. Il est à noter que l'intégration DeFi réalise des synergies et ouvre plus d'utilités, comme le produit d'une certaine entreprise - dont 90 % des réserves sont soutenues par BUIDL. Parallèlement, la reconnaissance de BUIDL en tant que garantie de qualité continue d'augmenter, et le produit lancé par une certaine entreprise a davantage débloqué les scénarios d'intégration DeFi.
La répartition des actifs de BUIDL est très concentrée : environ 93 % sont concentrés sur le réseau principal Ethereum, les autres chaînes écologiques sont difficilement comparables en termes de taille. Parallèlement, avec l'expansion continue de la taille de la gestion des actifs, les dividendes mensuels de BUIDL atteignent des sommets historiques, avec des dividendes de 4,17 millions de dollars en mars 2025, atteignant 7,9 millions de dollars en mai.
stablecoin
Étant donné que le projet de loi GENIUS aura un impact structurel sur le cadre de réglementation des stablecoins, il est d'une grande importance prospective d'examiner systématiquement la trajectoire de développement du marché des stablecoins Ethereum. Depuis 2024, la capitalisation totale de ce secteur a montré une tendance à la hausse stable, bien que le rythme de croissance soit légèrement plus lent par rapport à d'autres sous-secteurs des RWA, il maintient néanmoins un rythme de croissance mensuel résilient.
Dans les petits projets (moins de 500 millions de dollars), la plupart des projets connaissent une contraction continue au début de 2024. Cependant, vers la fin de 2024, la plupart des projets voient leur capitalisation boursière augmenter de manière continue, certains stablecoins, certains stablecoins, certains stablecoins continuent de croître en valeur. En même temps, un certain nombre de nouveaux projets de stablecoins émergent, franchissant la barre des 50 millions de dollars de capitalisation boursière, l'écosystème des stablecoins Ethereum devient plus diversifié, et les petits projets de capitalisation boursière prospèrent de manière continue depuis 2025.
Les projets de taille moyenne (5 à 50 milliards de dollars) ne disposeront en 2024 que de certains stablecoins ; un stablecoin verra sa distribution arrêtée, chutant de 1 milliard de dollars en janvier 2024 à moins de 500 millions de dollars en mars. Mais en 2025, certains stablecoins franchiront tous les deux le seuil de 500 millions de dollars, rendant les stablecoins de taille moyenne plus diversifiés.
Les stablecoins de premier plan (plus de 5 milliards de dollars) continuent d'être dominés par un stablecoin et un autre stablecoin : un stablecoin est resté majoritairement stable à une capitalisation de 40 milliards de dollars en 2024, atteignant 70 milliards de dollars au début de décembre, puis se stabilisant progressivement, jusqu'à ce que sa capitalisation diminue récemment ; un autre stablecoin a quant à lui augmenté régulièrement de 22 milliards de dollars en janvier 2024 à 38 milliards de dollars en mai 2025. Au début de 2025, un stablecoin et un autre stablecoin ont tous deux franchi la barre des 5 milliards de dollars, mais un stablecoin et un autre stablecoin restent largement en tête en termes de part de marché.
Une certaine stablecoin et une autre stablecoin occupent une position dominante absolue, influençant directement l'ensemble de l'écosystème des stablecoins.
La croissance de novembre 2024 est particulièrement remarquable : un certain stablecoin a connu une augmentation mensuelle de 30,16 %, tandis qu'un autre stablecoin a réalisé une croissance de 16,31 %. Après cette flambée, il y a encore plusieurs mois de croissance, un certain stablecoin a affiché une croissance plus stable dans les mois suivants, avec une augmentation mensuelle de plus de 5 %. Selon les divulgations de l'émetteur : une certaine entreprise attribue cela à "l'afflux d'actifs de garantie des bourses et des desks de trading institutionnels pour faire face à l'augmentation prévue des volumes de transactions" ; une autre entreprise souligne que "la circulation d'un certain stablecoin a augmenté de 78 % par rapport à l'année précédente... En plus de la demande des utilisateurs, cela provient également de la restauration de la confiance du marché et de l'amélioration du système de normes induites par les nouvelles règles de régulation des stablecoins émergents".
Cependant, la dynamique du marché a clairement changé récemment - au cours des quatre derniers mois, un certain stablecoin sur la chaîne Ethereum a connu une stagnation de sa croissance, et en mai 2025, ce stablecoin a enregistré une baisse pour la première fois après plusieurs mois de croissance. Ce phénomène pourrait indiquer que le marché est en train de passer à une nouvelle phase de cycle.
L2 écosystème
Dans le paysage écologique RWA plus vaste, Ethereum maintient une position de domination absolue avec une part de marché de 59,23 % (hors stablecoins), mais il fait toujours face à des défis clés.
Il convient de noter qu'une certaine chaîne publique a grimpé à la deuxième place grâce à un seul projet, tandis qu'une autre chaîne publique dépend entièrement d'un certain fonds d'une certaine entreprise (d'une taille de 455,9 millions de dollars) pour se classer troisième. Bien que les données comptables RWA des deux chaînes publiques soient impressionnantes, leurs défauts structurels ne doivent pas être ignorés : le manque de diversité des actifs et la dépendance à un seul projet.
Comme le montrent les caractéristiques écologiques d'une certaine blockchain par rapport à une autre, la plupart des réseaux L2 font actuellement face à un défi similaire de diversité écologique insuffisante - leur capitalisation boursière RWA dépend fortement de 1 à 2 projets clés. Par exemple, pour une certaine blockchain : sur un total de 256 millions de dollars de capitalisation boursière, un certain fonds contribue à 111,9 millions de dollars (soit 43,7 %), un certain projet représente 93,5 millions de dollars (soit 36,5 %), ensemble, ils monopolisent plus de 80 % de la capitalisation boursière ; une certaine blockchain présente également un schéma de distribution similaire, les sources de capitalisation clés.