État et avenir des infrastructures de chiffrement

Le secteur des infrastructures de chiffrement traverse une fatigue du marché, avec une diminution des valorisations des projets et des investisseurs plus prudents. Cela reflète la maturité du marché, où l'innovation technique à elle seule ne suffit plus à obtenir des valorisations élevées. Les principaux défis actuels incluent un manque d'innovation, une surconstruction d'infrastructures et un décalage entre la demande des utilisateurs et le développement technologique.

De nombreux projets d'infrastructure se concentrent trop sur les technologies de pointe, négligeant les besoins réels des développeurs. Cela a conduit à l'émergence d'une multitude de "chaînes fantômes" avec un faible taux d'utilisation et presque aucun revenu, entraînant des modèles économiques non durables. Par exemple, bien que la technologie ZKVM soit avancée, elle ne parvient pas actuellement à résoudre efficacement les problèmes réels auxquels la blockchain est confrontée ou à promouvoir l'intégration des applications Web2 avec la technologie blockchain.

En comparaison, le cloud computing répond directement aux besoins vérifiés du marché, offrant aux entreprises et aux développeurs des solutions pratiques telles que le déploiement rapide, l'évolutivité flexible et l'optimisation des coûts, ce qui lui a permis de gagner rapidement la reconnaissance du marché.

Un écosystème de chiffrement sain nécessite un cycle de rétroaction efficace entre les développeurs d'applications et les constructeurs d'infrastructures. Actuellement, ce cycle est rompu, et restaurer ce mécanisme de rétroaction est crucial pour une croissance durable. Malgré les défis, le développement d'infrastructures reste lucratif, mais les critères de succès ont considérablement augmenté. Les nouveaux projets doivent démontrer à la fois des cas d'utilisation concrets, une attractivité pour les utilisateurs et un récit captivant pour atteindre une valorisation significative.

Récemment, les projets d'infrastructure réussis présentent une tendance à la diversification et à la spécialisation. Certains projets dignes d'attention incluent : Movement (MoveVM Ethereum Layer2), Berachain (preuve de liquidité, Layer1 compatible EVM), Walrus (solution de stockage Blob), Eigenlayer (fournissant la sécurité d'Ethereum pour de nouveaux protocoles) et Ondo (RWA Layer2), etc.

Le marché connaît une transition de l'engouement technologique à un retour à la valeur. De nombreux projets présentent des caractéristiques de haute FDV, de faible capitalisation boursière en circulation et de faible volume d'échanges, ce qui prédit une pression continue de vente à l'avenir. Un modèle économique de jetons sain et durable est essentiel pour la santé à long terme des infrastructures.

La capacité d'exécution est en train de dépasser l'avantage des premiers arrivants. Tous les projets qui ouvrent de nouveaux récits ne peuvent pas obtenir la plus haute valorisation, mais les projets suivants, grâce à une exécution plus forte, un meilleur timing sur le marché ou des solutions plus optimisées, peuvent souvent obtenir des valorisations comparables, voire supérieures.

Les orientations de développement technologique montrent une tendance pragmatique évidente. Le marché préfère les solutions capables de résoudre des problèmes réels, d'optimiser les paradigmes existants ou de connecter efficacement le monde réel. "Plus rapide et moins cher" reste le point de valeur central, tandis que les projets qui s'alignent avec les applications du monde réel et les actifs montrent une forte attractivité sur le marché.

DeFi et AI sont actuellement les deux grands domaines les plus reconnus par le marché, capables de soutenir des infrastructures à haute valorisation. Cependant, certaines narrations qui avaient suscité de grands espoirs, comme les chaînes de jeux pures, Rollup-as-a-Service, etc., n'ont pas encore généré de projets leaders de niveau milliard de dollars au cours de ce cycle.

Construire un écosystème puissant et mener une communication de marché efficace est devenu la clé du succès des projets d'infrastructure. Un écosystème avec plusieurs projets combinables peut créer une valeur bien supérieure à celle des solutions isolées. En même temps, les projets doivent adopter différentes stratégies de communication pour les utilisateurs finaux et les développeurs, afin de transmettre efficacement la proposition de valeur.

À l'avenir, les opportunités d'infrastructure les plus prometteuses viseront les grands marchés Web2 qui ne sont pas encore pleinement desservis par les solutions de chiffrement. La création de nouvelles catégories d'infrastructure, telles que l'infrastructure basée sur l'intention ou l'infrastructure Web3 HTTPS ajoutant de la confidentialité à chaque chaîne de blocs, pourrait également générer une valeur significative.

Avec la maturation de l'industrie, la valeur à long terme des infrastructures reviendra à ses fonctions fondamentales : répondre aux besoins réels des utilisateurs et générer des revenus durables. Un flux de revenus stable est la clé du bon fonctionnement d'un projet, il doit non seulement couvrir les coûts d'exploitation, mais aussi fournir un retour tangible aux participants de l'écosystème.

Une stratégie de développement efficace consiste à intégrer directement les fonctionnalités de chiffrement dans les applications Web2 existantes, en s'inspirant du modèle de la récente révolution de l'IA. L'infrastructure de chiffrement devrait privilégier des voies d'intégration sans faille, permettant aux applications Web2 d'implémenter progressivement des fonctionnalités de chiffrement sans perturber leur expérience utilisateur principale. Les incitations financières pourraient propulser cette vague d'intégration, débloquant de nouveaux modèles de monétisation par le biais de la tokenisation, de la propriété partielle et des redevances programmables.