De la récession des jetons Meme populaires à un mode de capture de revenus : analyse de la tendance Pump.Fun, du mécanisme de rachat Hyperliquid et des nouvelles tendances d'investissement en chiffrement.

Mike Dudas est associé général de 6th Man Ventures, un fonds qui se concentre sur les investissements précoces en chiffrement, avec une attention particulière aux projets de couche applicative. Ils recherchent des modèles commerciaux qui peuvent tirer parti de la technologie des chaînes publiques pour construire des modèles que le monde Web2 ne peut pas réaliser.

Analyse de la tendance Pump.Fun

Le succès de Pump.Fun reflète la forte demande du marché pour les actifs tokenisés. Il a réalisé une innovation "de 0 à 1" dans ce cycle haussier, apportant une toute nouvelle structure d'actifs originaux à l'écosystème Solana. Bien que certains imitateurs aient proposé de nouveaux modèles intéressants, tels que le partage de la valeur de la plateforme avec les détenteurs de jetons, la plupart des challengers sont soit mal conçus, soit controversés.

Mike exprime des inquiétudes concernant les plateformes qui insinuent un lien entre les jetons et les bénéfices des entreprises. Il estime que même si une déclaration de non-connexion est faite dans les clauses de non-responsabilité, les utilisateurs peuvent néanmoins se méprendre, et ce "trompe-l'œil implicite" pourrait engendrer des risques potentiels. En revanche, Pump.Fun souligne clairement que son jeton est un "Meme sans valeur", évitant ainsi cette controverse.

La fin des "jetons purement mèmes"

Mike pense que l'ère des jetons purement mèmes touche à sa fin. À l'avenir, il deviendra de plus en plus difficile, voire insoutenable, d'émettre un jeton purement basé sur un mème et sans rendement. Le marché se tourne vers ceux qui prétendent avoir une valeur réelle.

Actuellement, les deux modèles de retour de valeur les plus courants sur le marché du chiffrement sont :

1. Rachat
2. Distribution des dividendes ou des frais

Le modèle de rachat est très populaire car il renvoie directement la valeur du projet aux détenteurs de jetons. Des projets comme Binance et Hyperliquid ont déjà prouvé la durabilité et l'attractivité de ce modèle.

Analyse de cas du mécanisme de rachat Hyperliquid

Le mécanisme de rachat d'Hyperliquid démontre comment investir des revenus réels et durables dans le rachat de jetons, établissant ainsi une forte confiance sur le marché. Ce modèle non seulement soutient le prix des jetons, mais crée également un cycle positif.

Dans le marché du chiffrement, le rachat n'est pas seulement un dividende rationnel, mais il a aussi un effet de signal économique sur le jeton. Il transmet au marché le message "Nous redonnons vraiment les revenus d'entreprise à la communauté", un modèle qui a été prouvé comme étant viable par les pratiques de Hyperliquid et de Binance.

Chiffrement investissement nouvelle logique

Le marché est actuellement entré dans la phase "Hard Mode" : les projets ont besoin de véritables produits, revenus et utilisateurs pour construire la valeur des jetons. Le marché global entre dans une période de développement de haute qualité, avec un déplacement de l'activité financière vers les phases intermédiaire et tardive.

Mike pense qu'il est maintenant temps de soutenir les véritables fondateurs précoces qui souhaitent atteindre de grands objectifs dans 2 à 3 ans, plutôt que de se concentrer uniquement sur des projets qui poursuivent des bénéfices à court terme. Ils ont observé qu'un certain nombre de nouveaux projets émergent avec de bonnes perspectives dans des domaines tels que les jetons stables, le chiffrement, et les portefeuilles grand public.

Le retour des applications de chiffrement grand public

6th Man Ventures réinvestit activement dans des applications grand public, telles que Football.fun (similaire à SoRare avec liquidité) et Worm (marché de prévisions). Ces projets permettent aux utilisateurs de rester actifs sur la chaîne à long terme et d'établir leur souveraineté sur les actifs, ce qui est leur caractéristique la plus valorisée.

Critique de la stratégie "n'investir que dans les infrastructures"

Mike a critiqué certains fonds qui "n'investissent que dans les infrastructures", estimant qu'ils considèrent souvent les projets d'infrastructure comme des outils d'arbitrage, cherchant à sortir avant le lancement du jeton. Ce comportement n'apporte pas de valeur à l'industrie et, à long terme, est destructeur, laissant les investisseurs particuliers assumer tous les risques.

Leçons de la carrière de capital-risque

1. Dans le domaine du chiffrement, les compétences des individus et des équipes sont plus importantes que dans tout autre domaine.
2. Le degré de respect des fondateurs du chiffrement pour l'esprit de contrat est généralement faible, les investisseurs doivent se préparer psychologiquement.
3. Le marché du chiffrement est hautement volatile et imprévisible, pouvant entraîner des rendements extrêmes, mais les échecs sont également fréquents.
4. Les investisseurs doivent apprendre à "réguler leurs émotions" et à "penser à long terme".