La performance des actifs au T3 se distingue, la solidité des actions américaines difficile à maintenir, le rapport financier de NVIDIA devient le point focal.
Les actifs ayant bien performé depuis le troisième trimestre incluent l'indice Russell 2000, le prix de l'or, les actions financières et les obligations américaines, tandis que les actifs ayant moins bien performé incluent Ethereum, le pétrole brut et le dollar. Le Bitcoin est resté globalement stable, tout comme l'indice Nasdaq 100.
Pour le marché boursier américain, nous sommes toujours en phase de marché haussier, avec une tendance générale à la hausse. Cependant, l'environnement de trading au cours des derniers mois de l'année pourrait manquer de thèmes de performance, limitant ainsi l'espace de fluctuation du marché. Le marché continue de réviser à la baisse les prévisions de bénéfices pour le troisième trimestre.
Récemment, les évaluations ont légèrement corrigé mais la reprise a été rapide, avec un ratio cours/bénéfice de 21 fois qui reste bien supérieur à la moyenne sur 5 ans. 93 % des entreprises de l'indice S&P 500 ont déjà publié leurs résultats, 79 % des entreprises ont un bénéfice par action supérieur aux attentes, et 60 % des entreprises ont un chiffre d'affaires supérieur aux attentes. Les performances des entreprises ayant dépassé les attentes sont à peu près à la hauteur de la moyenne historique, mais celles des entreprises en deçà des attentes sont inférieures à la moyenne historique.
Le rachat est le soutien technique le plus fort du marché boursier américain, les activités de rachat des entreprises ont récemment atteint le double du niveau normal, avec environ 5 milliards de dollars par jour, cette force d'achat pourrait continuer jusqu'à mi-septembre avant de s'estomper progressivement.
Les grandes actions technologiques ont montré une certaine faiblesse, principalement en raison de la baisse des prévisions de bénéfices et d'un désintérêt du marché pour l'IA. Cependant, le potentiel de croissance à long terme de ces actions reste présent, et il est difficile de voir les prix chuter de manière significative.
De octobre de l'année dernière à juin de cette année, le marché a connu d'excellents rendements ajustés au risque. Maintenant, le ratio cours/bénéfice du marché est plus élevé, les attentes économiques et financières croissent plus lentement, et le marché a également des attentes plus élevées concernant la Réserve fédérale, il est donc difficile d'espérer que le marché boursier reproduise ses performances passées. Les gros capitaux passent progressivement à des thèmes défensifs, cette tendance sera difficile à inverser à court terme, et il convient d'adopter une attitude plutôt neutre envers le marché boursier dans les mois à venir.
Perspectives de la politique monétaire de la Réserve fédérale
Powell s'est exprimé lors de la conférence de Jackson Hole sans adopter une position plus dovish que prévu, et la réaction des marchés financiers traditionnels a été modeste. Ce qui préoccupe le plus le marché, c'est la possibilité d'une réduction des taux d'intérêt de 50 points de base en une seule fois cette année, que Powell n'a pas laissé entendre. Les attentes de baisse des taux cette année n'ont pas fondamentalement changé par rapport à avant.
Si les données économiques futures s'améliorent, les attentes de baisse des taux d'intérêt de 100 points de base actuellement fixées pourraient même être révisées à la baisse.
Le marché des cryptomonnaies réagit de manière assez forte, probablement en raison d'une accumulation excessive de positions à la vente entraînant un squeeze, ainsi qu'une compréhension des nouvelles macroéconomiques moins unifiée que sur les marchés traditionnels. Il reste à observer si l'environnement actuel du marché soutiendra une nouvelle poussée des cryptomonnaies vers de nouveaux sommets ; au-delà d'un environnement macroéconomique accommodant, un soutien thématique natif aux cryptomonnaies est également nécessaire. Actuellement, le seul thème qui semble avoir une forte dynamique est la croissance de l'écosystème Telegram.
Flux de fonds
Les fonds d'actions chinois ont enregistré des flux nets entrants pendant 12 semaines consécutives, avec un flux net de 4,9 milliards de dollars cette semaine, atteignant un nouveau sommet de 5 semaines, ce qui en fait le plus important des pays des marchés émergents. Ceux qui osent augmenter leur position à contre-courant lors d'une baisse du marché sont soit des fonds d'État, soit des capitaux à long terme.
D'un point de vue structurel, les clients de Goldman Sachs ont essentiellement réduit leurs positions en actions A depuis février, tandis qu'ils ont récemment principalement augmenté leurs positions en actions H et en actions chinoises cotées à l'étranger.
Alors que les marchés boursiers mondiaux se réchauffent et que les flux de capitaux augmentent, le marché des fonds monétaires à faible risque a également enregistré des entrées pendant quatre semaines consécutives, portant sa taille totale à 6,24 billions de dollars, atteignant ainsi un nouveau record historique, ce qui indique que la liquidité du marché reste très abondante.
Tendance du dollar
Au cours du mois dernier, l'indice du dollar a chuté de 3,5 %, ce qui représente la plus rapide baisse depuis la fin de 2022, en rapport avec le renforcement des attentes du marché concernant une baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale.
En regardant le début de l'année 2022, la Réserve fédérale a activement augmenté les taux d'intérêt pour faire face à l'inflation, ce qui a renforcé le dollar. Cependant, en octobre 2022, le marché a commencé à anticiper la fin imminente du cycle de hausse des taux, voire une éventuelle baisse des taux, ce qui a entraîné une baisse de la demande pour le dollar.
Aujourd'hui, le marché semble revivre ce qui s'est passé autrefois, mais à l'époque, la spéculation était trop précoce, tandis qu'aujourd'hui, la baisse des taux d'intérêt est imminente. Si le dollar chute trop, la levée des opérations d'arbitrage à long terme pourrait à nouveau peser sur le marché boursier.
Points d'attention de la semaine prochaine
Les deux grands thèmes de la semaine prochaine sont l'inflation et les résultats financiers de Nvidia.
Les principales données sur les prix incluent le taux d'inflation PCE des États-Unis, l'IPC préliminaire d'août de l'Europe et l'IPC de Tokyo. Les principales économies publieront également l'indice de confiance des consommateurs et les indicateurs d'activité économique.
Les rapports financiers des entreprises se concentrent sur les résultats d' Nvidia après la fermeture du marché américain mercredi. Le PCE de vendredi est le dernier chiffre du PCE avant la décision de la Réserve fédérale du 18 septembre. Le marché s'attend à ce que l'inflation continue de croître modérément et ne baisse pas davantage.
Prévisions des résultats d'Intel
Les performances de Nvidia ne concernent pas seulement l'IA et les actions technologiques, mais aussi l'indicateur de sentiment du marché dans son ensemble. La demande n'est pas un problème pour l'instant, la question clé est l'impact du retard de l'architecture Blackwell. Le consensus à Wall Street estime que l'impact ne sera pas majeur, et les analystes restent optimistes quant aux résultats de ce trimestre.
Les indicateurs clés attendus par le marché :
Revenus de 28,6 milliards de dollars, +110% par rapport à l'année précédente, +10% par rapport au trimestre précédent
EPS 0,63 $US, par rapport à l'année précédente +133,3 %, par rapport au trimestre précédent +5 %
Revenus du centre de données de 24,5 milliards de dollars, en hausse de 137 % par rapport à l'année précédente, en hausse de 8 % par rapport au trimestre précédent.
Taux de profit de 75,5 %, stable par rapport au trimestre précédent
Points d'attention:
Retard d'impact de l'architecture Blackwell
Retard de 4 à 6 semaines, impact limité sur les performances récentes. H200 peut compenser une partie des pertes.
Demande de produits existants
Une augmentation significative des commandes H200 est prévue pour compenser les pertes de B100/B200. L'augmentation de la capacité de TSMC contribuera également à la croissance des revenus.
Degré de ralentissement de l'élan
La croissance des revenus pour l'exercice 2025 devrait ralentir de 126 % à 73 %. La croissance de ce trimestre devrait ralentir davantage pour se situer dans la fourchette de 1x %.
Demande sur le marché chinois
Suivez l'évolution de la demande pour H20, sa compétitivité et la date de lancement de B20.
Changement de la gamme de produits
Les spécifications techniques des nouveaux produits et les changements dans les méthodes de refroidissement peuvent influencer la capacité de tarification.
Fluctuation des prix des actions
La capitalisation boursière actuelle est de 31,8 billions de dollars, à seulement 7 % du prix historique le plus élevé. L'évaluation est à un niveau médian par rapport aux trois dernières années.
Hypothèse de taureau et d'ours
Sur la base du prix actuel de l'action de 124,58 dollars, l'attente de base est de 135 dollars, le scénario optimiste prévoit une hausse de 41 % à 89 %, et le scénario pessimiste une baisse de 26 % à 61 %.
Résumé
Évaluation neutre, performance satisfaisante mais ralentissement de la croissance. Le principal risque est que le récit de l'IA soit réfuté. Les problèmes de chaîne d'approvisionnement peuvent être résolus, la dynamique de croissance à long terme reste inchangée. Les perspectives de demande en IA pourraient encore être à un stade précoce, la demande à long terme pourrait dépasser les attentes.
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CoinBasedThinking
· Il y a 5h
eth court piégé lol
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SandwichTrader
· 08-11 05:39
Les actions financières s'envolent, c'est acheter, acheter, acheter !
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NotGonnaMakeIt
· 08-11 05:37
Quand est-ce que le BTC va commencer ? C'est vraiment long.
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TeaTimeTrader
· 08-11 05:37
Il n'est plus intéressant de regarder uniquement les actions américaines.
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RektRecovery
· 08-11 05:35
modèle de bulle classique... nous avons déjà vu cela en '08. le marché fonctionne actuellement sur de l'espoir et des rachats.
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SleepTrader
· 08-11 05:32
Danser dans un bull run, allez-y !
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WhaleMistaker
· 08-11 05:28
BTC ne fais pas semblant, tout est confié aux actions américaines.
La performance des actifs au T3 se distingue, la solidité des actions américaines difficile à maintenir, le rapport financier de NVIDIA devient le point focal.
Aperçu du marché
Les actifs ayant bien performé depuis le troisième trimestre incluent l'indice Russell 2000, le prix de l'or, les actions financières et les obligations américaines, tandis que les actifs ayant moins bien performé incluent Ethereum, le pétrole brut et le dollar. Le Bitcoin est resté globalement stable, tout comme l'indice Nasdaq 100.
Pour le marché boursier américain, nous sommes toujours en phase de marché haussier, avec une tendance générale à la hausse. Cependant, l'environnement de trading au cours des derniers mois de l'année pourrait manquer de thèmes de performance, limitant ainsi l'espace de fluctuation du marché. Le marché continue de réviser à la baisse les prévisions de bénéfices pour le troisième trimestre.
Récemment, les évaluations ont légèrement corrigé mais la reprise a été rapide, avec un ratio cours/bénéfice de 21 fois qui reste bien supérieur à la moyenne sur 5 ans. 93 % des entreprises de l'indice S&P 500 ont déjà publié leurs résultats, 79 % des entreprises ont un bénéfice par action supérieur aux attentes, et 60 % des entreprises ont un chiffre d'affaires supérieur aux attentes. Les performances des entreprises ayant dépassé les attentes sont à peu près à la hauteur de la moyenne historique, mais celles des entreprises en deçà des attentes sont inférieures à la moyenne historique.
Le rachat est le soutien technique le plus fort du marché boursier américain, les activités de rachat des entreprises ont récemment atteint le double du niveau normal, avec environ 5 milliards de dollars par jour, cette force d'achat pourrait continuer jusqu'à mi-septembre avant de s'estomper progressivement.
Les grandes actions technologiques ont montré une certaine faiblesse, principalement en raison de la baisse des prévisions de bénéfices et d'un désintérêt du marché pour l'IA. Cependant, le potentiel de croissance à long terme de ces actions reste présent, et il est difficile de voir les prix chuter de manière significative.
De octobre de l'année dernière à juin de cette année, le marché a connu d'excellents rendements ajustés au risque. Maintenant, le ratio cours/bénéfice du marché est plus élevé, les attentes économiques et financières croissent plus lentement, et le marché a également des attentes plus élevées concernant la Réserve fédérale, il est donc difficile d'espérer que le marché boursier reproduise ses performances passées. Les gros capitaux passent progressivement à des thèmes défensifs, cette tendance sera difficile à inverser à court terme, et il convient d'adopter une attitude plutôt neutre envers le marché boursier dans les mois à venir.
Perspectives de la politique monétaire de la Réserve fédérale
Powell s'est exprimé lors de la conférence de Jackson Hole sans adopter une position plus dovish que prévu, et la réaction des marchés financiers traditionnels a été modeste. Ce qui préoccupe le plus le marché, c'est la possibilité d'une réduction des taux d'intérêt de 50 points de base en une seule fois cette année, que Powell n'a pas laissé entendre. Les attentes de baisse des taux cette année n'ont pas fondamentalement changé par rapport à avant.
Si les données économiques futures s'améliorent, les attentes de baisse des taux d'intérêt de 100 points de base actuellement fixées pourraient même être révisées à la baisse.
Le marché des cryptomonnaies réagit de manière assez forte, probablement en raison d'une accumulation excessive de positions à la vente entraînant un squeeze, ainsi qu'une compréhension des nouvelles macroéconomiques moins unifiée que sur les marchés traditionnels. Il reste à observer si l'environnement actuel du marché soutiendra une nouvelle poussée des cryptomonnaies vers de nouveaux sommets ; au-delà d'un environnement macroéconomique accommodant, un soutien thématique natif aux cryptomonnaies est également nécessaire. Actuellement, le seul thème qui semble avoir une forte dynamique est la croissance de l'écosystème Telegram.
Flux de fonds
Les fonds d'actions chinois ont enregistré des flux nets entrants pendant 12 semaines consécutives, avec un flux net de 4,9 milliards de dollars cette semaine, atteignant un nouveau sommet de 5 semaines, ce qui en fait le plus important des pays des marchés émergents. Ceux qui osent augmenter leur position à contre-courant lors d'une baisse du marché sont soit des fonds d'État, soit des capitaux à long terme.
D'un point de vue structurel, les clients de Goldman Sachs ont essentiellement réduit leurs positions en actions A depuis février, tandis qu'ils ont récemment principalement augmenté leurs positions en actions H et en actions chinoises cotées à l'étranger.
Alors que les marchés boursiers mondiaux se réchauffent et que les flux de capitaux augmentent, le marché des fonds monétaires à faible risque a également enregistré des entrées pendant quatre semaines consécutives, portant sa taille totale à 6,24 billions de dollars, atteignant ainsi un nouveau record historique, ce qui indique que la liquidité du marché reste très abondante.
Tendance du dollar
Au cours du mois dernier, l'indice du dollar a chuté de 3,5 %, ce qui représente la plus rapide baisse depuis la fin de 2022, en rapport avec le renforcement des attentes du marché concernant une baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale.
En regardant le début de l'année 2022, la Réserve fédérale a activement augmenté les taux d'intérêt pour faire face à l'inflation, ce qui a renforcé le dollar. Cependant, en octobre 2022, le marché a commencé à anticiper la fin imminente du cycle de hausse des taux, voire une éventuelle baisse des taux, ce qui a entraîné une baisse de la demande pour le dollar.
Aujourd'hui, le marché semble revivre ce qui s'est passé autrefois, mais à l'époque, la spéculation était trop précoce, tandis qu'aujourd'hui, la baisse des taux d'intérêt est imminente. Si le dollar chute trop, la levée des opérations d'arbitrage à long terme pourrait à nouveau peser sur le marché boursier.
Points d'attention de la semaine prochaine
Les deux grands thèmes de la semaine prochaine sont l'inflation et les résultats financiers de Nvidia.
Les principales données sur les prix incluent le taux d'inflation PCE des États-Unis, l'IPC préliminaire d'août de l'Europe et l'IPC de Tokyo. Les principales économies publieront également l'indice de confiance des consommateurs et les indicateurs d'activité économique.
Les rapports financiers des entreprises se concentrent sur les résultats d' Nvidia après la fermeture du marché américain mercredi. Le PCE de vendredi est le dernier chiffre du PCE avant la décision de la Réserve fédérale du 18 septembre. Le marché s'attend à ce que l'inflation continue de croître modérément et ne baisse pas davantage.
Prévisions des résultats d'Intel
Les performances de Nvidia ne concernent pas seulement l'IA et les actions technologiques, mais aussi l'indicateur de sentiment du marché dans son ensemble. La demande n'est pas un problème pour l'instant, la question clé est l'impact du retard de l'architecture Blackwell. Le consensus à Wall Street estime que l'impact ne sera pas majeur, et les analystes restent optimistes quant aux résultats de ce trimestre.
Les indicateurs clés attendus par le marché :
Points d'attention:
Retard d'impact de l'architecture Blackwell Retard de 4 à 6 semaines, impact limité sur les performances récentes. H200 peut compenser une partie des pertes.
Demande de produits existants Une augmentation significative des commandes H200 est prévue pour compenser les pertes de B100/B200. L'augmentation de la capacité de TSMC contribuera également à la croissance des revenus.
Degré de ralentissement de l'élan La croissance des revenus pour l'exercice 2025 devrait ralentir de 126 % à 73 %. La croissance de ce trimestre devrait ralentir davantage pour se situer dans la fourchette de 1x %.
Demande sur le marché chinois Suivez l'évolution de la demande pour H20, sa compétitivité et la date de lancement de B20.
Changement de la gamme de produits Les spécifications techniques des nouveaux produits et les changements dans les méthodes de refroidissement peuvent influencer la capacité de tarification.
Fluctuation des prix des actions La capitalisation boursière actuelle est de 31,8 billions de dollars, à seulement 7 % du prix historique le plus élevé. L'évaluation est à un niveau médian par rapport aux trois dernières années.
Hypothèse de taureau et d'ours Sur la base du prix actuel de l'action de 124,58 dollars, l'attente de base est de 135 dollars, le scénario optimiste prévoit une hausse de 41 % à 89 %, et le scénario pessimiste une baisse de 26 % à 61 %.
Résumé Évaluation neutre, performance satisfaisante mais ralentissement de la croissance. Le principal risque est que le récit de l'IA soit réfuté. Les problèmes de chaîne d'approvisionnement peuvent être résolus, la dynamique de croissance à long terme reste inchangée. Les perspectives de demande en IA pourraient encore être à un stade précoce, la demande à long terme pourrait dépasser les attentes.