L'aventure RWA de FF : une tentative de crossover entre l'automobile et le Web3
Le 22 juillet, FF a annoncé avoir conclu un partenariat stratégique avec une plateforme d'infrastructure d'actifs numériques. Jia Yueting a de nouveau démontré sa capacité à "exporter des concepts", proposant une série d'idées éblouissantes, y compris "EAI mobilité + Web3 + blockchain + crypto + stablecoin", et a exprimé son intention de créer un "corps de valeur" reliant Web2 et Web3, en ligne et hors ligne, réel et virtuel. Ces déclarations reflètent sans aucun doute son style entrepreneurial habituel de présentation PPT.
Qu'est-ce que FF peut "mettre en chaîne" ?
RWA (Real World Asset) fait référence à la transition d'actifs de valeur du monde réel sur la blockchain pour le commerce et la circulation. Cela nécessite que le projet dispose d'actifs réellement précieux, tels que des biens immobiliers, des créances, des comptes à recevoir, etc., et que ces actifs aient une propriété juridique claire et un chemin de revenus.
Cependant, FF semble actuellement manquer d'actifs substantiels pouvant être utilisés pour les RWA. Son usine de Hanford n'a pas réussi à atteindre sa pleine capacité depuis des années, les livraisons de FF 91 sont très faibles et les pertes sont importantes, tandis que ces "voitures conceptuelles futures" qui sont annoncées chaque année mais qui sont toujours retardées sont encore plus difficiles à considérer comme des actifs fiables.
Dans ce cas, le seul actif que FF pourrait "mettre sur la chaîne" serait ces plus de 10 000 précommandes. Bien que ces commandes n'aient pas encore été livrées et ne possèdent pas la nature juridique des créances, elles représentent un potentiel de "flux de trésorerie futurs". Dans le contexte financier traditionnel, cela relève des "actifs contingents" - non comptabilisés, mais pouvant être emballés.
Si FF doit vraiment procéder à des RWA, la solution la plus probable serait de regrouper ces précommandes en un "pool d'actifs de droits futurs", puis de concevoir des produits tokenisés structurés et de les vendre à l'extérieur via des plateformes partenaires. C'est essentiellement utiliser la "promesse de vendre des voitures" pour financer "l'argent pour construire des voitures".
Les leaders en coulisses
Dans ce programme RWA, les véritables leaders pourraient être les deux partenaires de FF.
Le premier partenaire est un "courtier multimarques mondial" enregistré aux îles Caïmans. Il se caractérise par l'utilisation de stablecoins comme point d'entrée pour les dépôts, connectant les actions américaines, les actions hongkongaises, les ETF et les actifs cryptographiques par des canaux on-chain et off-chain. Ce modèle de pont "actifs off-chain × liquidité des stablecoins" est précisément ce dont certains utilisateurs ont besoin.
Un autre partenaire est une entreprise qui a déjà joué un rôle dans le domaine des NFT et qui s'est maintenant transformée en "expert en tokenisation des RWA". Elle se spécialise dans la conception structurelle, le droit transfrontalier et la conformité technique, et peut aider les projets à réaliser l'ensemble du processus, de la rédaction de l'histoire à la gestion de la conformité.
La mise en place de cette collaboration semble être la suivante : FF fournit le matériel narratif (précommandes), une entreprise est responsable de la conception de la structure narrative et du modèle de distribution, tandis qu'une autre entreprise fournit le canal de transaction et les acheteurs de stablecoins. Ce n'est pas un spectacle improvisé par FF seul, mais un projet narratif financier soigneusement conçu.
L'expérimentation RWA de FF est-elle viable ?
À première vue, ce modèle RWA forme une boucle logique : échanger des "promesses de vente de voitures futures" contre un financement stable en monnaie actuelle, et promettre de restituer aux investisseurs sous forme de "tokens de droit de revenus" à l'avenir. Ce modèle n'est pas étranger au cercle des cryptomonnaies et peut être résumé par "futurisme + tokenisation + liquidité = prime narrative à court terme".
À court terme, tant que les bons de commande existent réellement et qu'il y a des enregistrements de paiement, ils peuvent être regroupés en "pools d'actifs de flux de trésorerie futurs" et des jetons peuvent être émis aux investisseurs sur la blockchain. Avec le contexte d'une société cotée en bourse, les bons de commande et les attentes potentielles de largage aérien, cela suffit à activer une vague d'émotions sur le marché à court terme.
Cependant, en ce qui concerne les actifs sous-jacents, les 10 000 précommandes fournies par FF sont en réalité un "engagement" dépourvu de protection juridique et de capacité d'exécution, plutôt qu'une créance valorisable et convertible. Les investisseurs achètent en réalité la crédibilité de Jia Yueting et la capacité de FF à fabriquer des voitures, et non des actifs réels.
Il est d'autant plus préoccupant qu'en tant qu'entreprise cotée au NASDAQ, ce type d'opération de FF pourrait attirer l'attention des régulateurs. Actuellement, FF est sous l'examen de la SEC, et s'engager dans le financement tokenisé en cette période sensible augmente sans aucun doute le risque de conformité du projet. Si l'avenir implique de transformer les "précommandes" en liquidités et de lever des fonds auprès des citoyens américains, cela pourrait enfreindre la ligne rouge de la réglementation de la SEC concernant l'"émission de titres non enregistrés".
Conclusion
Cette tentative de RWA reflète le style habituel de Jia Yueting : doué pour raconter des histoires, mais souvent difficile à tenir ses promesses ; toujours en phase avec le vent du capital, mais difficile à réaliser les livraisons en arrière-plan. Cette fois, il essaie de transformer l'avenir de la production automobile en tokens grâce à RWA, de convertir les prépaiements des utilisateurs en actifs circulants entre les mains des investisseurs, et d'emballer un modèle commercial à haut risque et incertain en produits financiers sur blockchain.
Cependant, l'essence des RWA est de connecter les actifs hors chaîne et la confiance sur chaîne. Si la situation réelle hors chaîne est difficile à soutenir pour les engagements sur chaîne, ce modèle est difficile à maintenir à long terme.
Quelles que soient les résultats de cette tentative, Jia Yueting a gagné ce qu'il maîtrise le mieux : l'attention, le trafic, et un groupe de soutiens prêts à croire en lui à nouveau. Pour lui, c'est toujours un scénario familier, juste sur une nouvelle scène.
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GasWrangler
· 08-11 12:08
en fait, c'est une tokenomics sub-optimale au mieux. des données empiriques montrent que les bridges rwa ont échoué misérablement smh
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NftPhilanthropist
· 08-11 12:02
ser... un autre jour de tokenisation de vaporware ngl
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FreeRider
· 08-11 11:58
Cette voiture est sur la chaîne, les chips sont tous vendus.
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SchrodingerWallet
· 08-11 11:57
Jia est encore en train de faire des promesses en l'air, tsk tsk...
La tentative RWA de FF : créer un nouveau modèle de financement Web3 avec des bons de commande
L'aventure RWA de FF : une tentative de crossover entre l'automobile et le Web3
Le 22 juillet, FF a annoncé avoir conclu un partenariat stratégique avec une plateforme d'infrastructure d'actifs numériques. Jia Yueting a de nouveau démontré sa capacité à "exporter des concepts", proposant une série d'idées éblouissantes, y compris "EAI mobilité + Web3 + blockchain + crypto + stablecoin", et a exprimé son intention de créer un "corps de valeur" reliant Web2 et Web3, en ligne et hors ligne, réel et virtuel. Ces déclarations reflètent sans aucun doute son style entrepreneurial habituel de présentation PPT.
Qu'est-ce que FF peut "mettre en chaîne" ?
RWA (Real World Asset) fait référence à la transition d'actifs de valeur du monde réel sur la blockchain pour le commerce et la circulation. Cela nécessite que le projet dispose d'actifs réellement précieux, tels que des biens immobiliers, des créances, des comptes à recevoir, etc., et que ces actifs aient une propriété juridique claire et un chemin de revenus.
Cependant, FF semble actuellement manquer d'actifs substantiels pouvant être utilisés pour les RWA. Son usine de Hanford n'a pas réussi à atteindre sa pleine capacité depuis des années, les livraisons de FF 91 sont très faibles et les pertes sont importantes, tandis que ces "voitures conceptuelles futures" qui sont annoncées chaque année mais qui sont toujours retardées sont encore plus difficiles à considérer comme des actifs fiables.
Dans ce cas, le seul actif que FF pourrait "mettre sur la chaîne" serait ces plus de 10 000 précommandes. Bien que ces commandes n'aient pas encore été livrées et ne possèdent pas la nature juridique des créances, elles représentent un potentiel de "flux de trésorerie futurs". Dans le contexte financier traditionnel, cela relève des "actifs contingents" - non comptabilisés, mais pouvant être emballés.
Si FF doit vraiment procéder à des RWA, la solution la plus probable serait de regrouper ces précommandes en un "pool d'actifs de droits futurs", puis de concevoir des produits tokenisés structurés et de les vendre à l'extérieur via des plateformes partenaires. C'est essentiellement utiliser la "promesse de vendre des voitures" pour financer "l'argent pour construire des voitures".
Les leaders en coulisses
Dans ce programme RWA, les véritables leaders pourraient être les deux partenaires de FF.
Le premier partenaire est un "courtier multimarques mondial" enregistré aux îles Caïmans. Il se caractérise par l'utilisation de stablecoins comme point d'entrée pour les dépôts, connectant les actions américaines, les actions hongkongaises, les ETF et les actifs cryptographiques par des canaux on-chain et off-chain. Ce modèle de pont "actifs off-chain × liquidité des stablecoins" est précisément ce dont certains utilisateurs ont besoin.
Un autre partenaire est une entreprise qui a déjà joué un rôle dans le domaine des NFT et qui s'est maintenant transformée en "expert en tokenisation des RWA". Elle se spécialise dans la conception structurelle, le droit transfrontalier et la conformité technique, et peut aider les projets à réaliser l'ensemble du processus, de la rédaction de l'histoire à la gestion de la conformité.
La mise en place de cette collaboration semble être la suivante : FF fournit le matériel narratif (précommandes), une entreprise est responsable de la conception de la structure narrative et du modèle de distribution, tandis qu'une autre entreprise fournit le canal de transaction et les acheteurs de stablecoins. Ce n'est pas un spectacle improvisé par FF seul, mais un projet narratif financier soigneusement conçu.
L'expérimentation RWA de FF est-elle viable ?
À première vue, ce modèle RWA forme une boucle logique : échanger des "promesses de vente de voitures futures" contre un financement stable en monnaie actuelle, et promettre de restituer aux investisseurs sous forme de "tokens de droit de revenus" à l'avenir. Ce modèle n'est pas étranger au cercle des cryptomonnaies et peut être résumé par "futurisme + tokenisation + liquidité = prime narrative à court terme".
À court terme, tant que les bons de commande existent réellement et qu'il y a des enregistrements de paiement, ils peuvent être regroupés en "pools d'actifs de flux de trésorerie futurs" et des jetons peuvent être émis aux investisseurs sur la blockchain. Avec le contexte d'une société cotée en bourse, les bons de commande et les attentes potentielles de largage aérien, cela suffit à activer une vague d'émotions sur le marché à court terme.
Cependant, en ce qui concerne les actifs sous-jacents, les 10 000 précommandes fournies par FF sont en réalité un "engagement" dépourvu de protection juridique et de capacité d'exécution, plutôt qu'une créance valorisable et convertible. Les investisseurs achètent en réalité la crédibilité de Jia Yueting et la capacité de FF à fabriquer des voitures, et non des actifs réels.
Il est d'autant plus préoccupant qu'en tant qu'entreprise cotée au NASDAQ, ce type d'opération de FF pourrait attirer l'attention des régulateurs. Actuellement, FF est sous l'examen de la SEC, et s'engager dans le financement tokenisé en cette période sensible augmente sans aucun doute le risque de conformité du projet. Si l'avenir implique de transformer les "précommandes" en liquidités et de lever des fonds auprès des citoyens américains, cela pourrait enfreindre la ligne rouge de la réglementation de la SEC concernant l'"émission de titres non enregistrés".
Conclusion
Cette tentative de RWA reflète le style habituel de Jia Yueting : doué pour raconter des histoires, mais souvent difficile à tenir ses promesses ; toujours en phase avec le vent du capital, mais difficile à réaliser les livraisons en arrière-plan. Cette fois, il essaie de transformer l'avenir de la production automobile en tokens grâce à RWA, de convertir les prépaiements des utilisateurs en actifs circulants entre les mains des investisseurs, et d'emballer un modèle commercial à haut risque et incertain en produits financiers sur blockchain.
Cependant, l'essence des RWA est de connecter les actifs hors chaîne et la confiance sur chaîne. Si la situation réelle hors chaîne est difficile à soutenir pour les engagements sur chaîne, ce modèle est difficile à maintenir à long terme.
Quelles que soient les résultats de cette tentative, Jia Yueting a gagné ce qu'il maîtrise le mieux : l'attention, le trafic, et un groupe de soutiens prêts à croire en lui à nouveau. Pour lui, c'est toujours un scénario familier, juste sur une nouvelle scène.