Nouvelle interprétation de la loi FIT21 : clarification de la définition des actifs numériques et distinction entre les marchandises et les valeurs mobilières.
Interprétation de la loi FIT21 : définition des actifs numériques et délimitation des frontières entre les biens et les valeurs mobilières
Le 22 mai 2024, la Chambre des représentants des États-Unis a adopté le projet de loi FIT21 par 279 voix contre 136. Ce projet de loi, dont le nom complet est "Loi sur l'innovation financière et technologique du 21e siècle", établit un cadre réglementaire pour les actifs numériques et pourrait devenir l'un des projets de loi ayant un impact profond sur l'industrie des crypto-monnaies.
L'adoption de la loi FIT21 coïncide avec l'approbation de la demande d'ETF au comptant pour l'Ethereum, fournissant des orientations pour davantage de demandes d'ETF au comptant pour les actifs numériques et la voie de la conformité à l'avenir. Cela marque la fin de plus d'une décennie d'ère grise pour l'industrie des cryptomonnaies et le début d'une nouvelle phase de développement.
Répartition des responsabilités réglementaires
La loi stipule que la réglementation, en fonction de la définition des actifs numériques, est co-responsabilisée par deux principaux organismes :
Commission des contrats à terme sur les marchandises (CFTC) : responsable de la régulation des échanges d'actifs numériques et des participants du marché associés.
Commission des valeurs mobilières (SEC) : responsable de la réglementation des actifs numériques considérés comme des titres et de leurs plateformes de négociation.
Définition de l'actif numérique
La loi définit "l'actif numérique" comme une forme de représentation numérique échangeable, pouvant être transférée directement entre particuliers sans dépendre d'un intermédiaire, et enregistrée sur un livre de comptes distribué public protégé par la cryptographie. Cette définition englobe une large gamme de formes numériques, allant des cryptomonnaies aux actifs physiques tokenisés.
Distinction entre les marchandises et les valeurs mobilières
Le projet de loi propose plusieurs éléments clés pour distinguer si un actif numérique appartient à la catégorie des titres ou des marchandises :
Contrat d'investissement (test de Howey) : si l'achat d'un actif numérique est considéré comme un investissement et que l'investisseur s'attend à réaliser un profit grâce aux efforts d'un entrepreneur ou d'un tiers, cet actif est généralement considéré comme un titre.
Utilisation et consommation : Si l'actif numérique est principalement utilisé comme un moyen de consommation de biens ou de services, il peut être classé comme une marchandise ou un autre actif non sécurisé.
Degré de décentralisation : Les actifs numériques derrière un réseau hautement décentralisé ont tendance à être considérés comme des marchandises.
Fonctionnalités et caractéristiques techniques : La construction technique et la manière de réaliser les fonctionnalités des actifs numériques sont également des critères de classification.
Activités de marché : Si un actif numérique est principalement commercialisé en fonction des rendements attendus de l'investissement, il peut être considéré comme un titre.
Définition du degré de décentralisation
Le projet de loi fixe des critères spécifiques en matière de décentralisation :
Pouvoir et influence : Au cours des 12 derniers mois, aucune personne ou entité n'a pu contrôler unilatéralement ou modifier de manière substantielle les fonctionnalités ou le fonctionnement du système de blockchain.
Répartition de la propriété : Au cours des 12 derniers mois, aucune personne ou entité liée à l'émetteur d'actifs numériques n'a détenu plus de 20 % du volume total d'émission.
Droit de vote et gouvernance : Au cours des 12 derniers mois, aucune personne ou entité concernée n'a pu diriger ou influencer un droit de vote dépassant 20 % de manière unilatérale.
Contribution et modification du code : Au cours des 3 derniers mois, l'émetteur ou les personnes concernées n'ont pas effectué de modifications unilatérales substantielles du code source du système blockchain, sauf pour résoudre des problèmes de sécurité ou effectuer des améliorations techniques.
Marketing et promotion : Au cours des 3 derniers mois, l'émetteur et ses personnes associées n'ont pas promu l'actif numérique comme un investissement auprès du public.
Fonctionnalités et caractéristiques techniques
La connexion entre les actifs numériques et la technologie blockchain sous-jacente détermine l'orientation réglementaire :
Si les actifs numériques génèrent des retours économiques principalement par des programmes automatisés sur la blockchain ou permettent la participation au vote dans la gouvernance, ils peuvent être considérés comme des titres.
Si la fonction des actifs numériques est principalement de servir de moyen d'échange ou d'être directement utilisée pour obtenir des biens ou des services, ils pourraient être plus susceptibles d'être classés comme des marchandises.
Caractéristiques de l'émission programmée
Même si les actifs numériques sont vendus ou transférés conformément à certaines clauses d'un contrat d'investissement, s'ils ont été émis automatiquement par un système de blockchain programmatique, ils ne deviennent pas automatiquement des titres. C'est parce que :
L'automatisation des opérations réduit le contrôle direct des individus ou des groupes sur le fonctionnement des actifs.
Les caractéristiques décentralisées garantissent que l'opération et la gestion des actifs numériques suivent des règles prédéfinies.
La transparence de la programmation permet aux investisseurs d'accéder directement à ces règles et de prendre des décisions d'investissement basées sur une logique programmatique.
Gestion des fonctionnalités de gouvernance et de vote
Pour les actifs numériques ayant des fonctions de gouvernance et de vote, il est nécessaire de prendre en compte les facteurs suivants :
Impact substantiel du droit de vote : évaluer si le vote a un impact direct substantiel sur la valeur et le fonctionnement des actifs.
Attentes de retour économique : considérer si l'objectif principal des détenteurs est d'obtenir un retour économique ou d'utiliser l'actif numérique pour des transactions et d'autres activités.
Dans le contexte de l'approbation de la demande d'ETF sur les spots d'Ethereum, l'ETH est défini comme étant plus orienté vers une utilisation fonctionnelle, et ses caractéristiques de staking et de gouvernance sont davantage destinées à maintenir le fonctionnement du réseau plutôt qu'à générer des retours économiques. À l'avenir, des actifs numériques similaires à l'ETH, sous réserve de satisfaire des conditions telles qu'un degré de décentralisation, pourraient théoriquement s'appuyer sur cette approbation comme exemple.
Support technique et innovation
Proposition de loi :
Consolider et étendre le centre d'innovation et de technologie financière de la SEC (FinHub) ainsi que le laboratoire de la CFTC (LabCFTC).
Établir un comité consultatif conjoint entre la CFTC et la SEC, axé sur les questions d'actif numérique.
Étudier le développement des finances décentralisées (DeFi) et son impact sur les marchés financiers traditionnels.
Explorer le rôle et les exigences de régulation des jetons non fongibles (NFTs) sur les marchés financiers.
Ces mesures montrent que les régulateurs étudient activement le DeFi et les NFTs, posant les bases pour élaborer des stratégies de régulation claires pour ces domaines émergents.
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HypotheticalLiquidator
· Il y a 10h
La pression réglementaire est à son maximum, le domino de liquidation accélérée est prêt.
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LightningSentry
· Il y a 14h
Une autre vague de bull run est arrivée.
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ChainWatcher
· Il y a 14h
BTC cette vague va To the moon.
Voir l'originalRépondre0
SchrodingersPaper
· Il y a 15h
Les États-Unis viennent encore réguler mes jetons, j'ai peur qu'ils ne chutent jusqu'à la lune hahaha
Nouvelle interprétation de la loi FIT21 : clarification de la définition des actifs numériques et distinction entre les marchandises et les valeurs mobilières.
Interprétation de la loi FIT21 : définition des actifs numériques et délimitation des frontières entre les biens et les valeurs mobilières
Le 22 mai 2024, la Chambre des représentants des États-Unis a adopté le projet de loi FIT21 par 279 voix contre 136. Ce projet de loi, dont le nom complet est "Loi sur l'innovation financière et technologique du 21e siècle", établit un cadre réglementaire pour les actifs numériques et pourrait devenir l'un des projets de loi ayant un impact profond sur l'industrie des crypto-monnaies.
L'adoption de la loi FIT21 coïncide avec l'approbation de la demande d'ETF au comptant pour l'Ethereum, fournissant des orientations pour davantage de demandes d'ETF au comptant pour les actifs numériques et la voie de la conformité à l'avenir. Cela marque la fin de plus d'une décennie d'ère grise pour l'industrie des cryptomonnaies et le début d'une nouvelle phase de développement.
Répartition des responsabilités réglementaires
La loi stipule que la réglementation, en fonction de la définition des actifs numériques, est co-responsabilisée par deux principaux organismes :
Définition de l'actif numérique
La loi définit "l'actif numérique" comme une forme de représentation numérique échangeable, pouvant être transférée directement entre particuliers sans dépendre d'un intermédiaire, et enregistrée sur un livre de comptes distribué public protégé par la cryptographie. Cette définition englobe une large gamme de formes numériques, allant des cryptomonnaies aux actifs physiques tokenisés.
Distinction entre les marchandises et les valeurs mobilières
Le projet de loi propose plusieurs éléments clés pour distinguer si un actif numérique appartient à la catégorie des titres ou des marchandises :
Contrat d'investissement (test de Howey) : si l'achat d'un actif numérique est considéré comme un investissement et que l'investisseur s'attend à réaliser un profit grâce aux efforts d'un entrepreneur ou d'un tiers, cet actif est généralement considéré comme un titre.
Utilisation et consommation : Si l'actif numérique est principalement utilisé comme un moyen de consommation de biens ou de services, il peut être classé comme une marchandise ou un autre actif non sécurisé.
Degré de décentralisation : Les actifs numériques derrière un réseau hautement décentralisé ont tendance à être considérés comme des marchandises.
Fonctionnalités et caractéristiques techniques : La construction technique et la manière de réaliser les fonctionnalités des actifs numériques sont également des critères de classification.
Activités de marché : Si un actif numérique est principalement commercialisé en fonction des rendements attendus de l'investissement, il peut être considéré comme un titre.
Définition du degré de décentralisation
Le projet de loi fixe des critères spécifiques en matière de décentralisation :
Pouvoir et influence : Au cours des 12 derniers mois, aucune personne ou entité n'a pu contrôler unilatéralement ou modifier de manière substantielle les fonctionnalités ou le fonctionnement du système de blockchain.
Répartition de la propriété : Au cours des 12 derniers mois, aucune personne ou entité liée à l'émetteur d'actifs numériques n'a détenu plus de 20 % du volume total d'émission.
Droit de vote et gouvernance : Au cours des 12 derniers mois, aucune personne ou entité concernée n'a pu diriger ou influencer un droit de vote dépassant 20 % de manière unilatérale.
Contribution et modification du code : Au cours des 3 derniers mois, l'émetteur ou les personnes concernées n'ont pas effectué de modifications unilatérales substantielles du code source du système blockchain, sauf pour résoudre des problèmes de sécurité ou effectuer des améliorations techniques.
Marketing et promotion : Au cours des 3 derniers mois, l'émetteur et ses personnes associées n'ont pas promu l'actif numérique comme un investissement auprès du public.
Fonctionnalités et caractéristiques techniques
La connexion entre les actifs numériques et la technologie blockchain sous-jacente détermine l'orientation réglementaire :
Caractéristiques de l'émission programmée
Même si les actifs numériques sont vendus ou transférés conformément à certaines clauses d'un contrat d'investissement, s'ils ont été émis automatiquement par un système de blockchain programmatique, ils ne deviennent pas automatiquement des titres. C'est parce que :
Gestion des fonctionnalités de gouvernance et de vote
Pour les actifs numériques ayant des fonctions de gouvernance et de vote, il est nécessaire de prendre en compte les facteurs suivants :
Dans le contexte de l'approbation de la demande d'ETF sur les spots d'Ethereum, l'ETH est défini comme étant plus orienté vers une utilisation fonctionnelle, et ses caractéristiques de staking et de gouvernance sont davantage destinées à maintenir le fonctionnement du réseau plutôt qu'à générer des retours économiques. À l'avenir, des actifs numériques similaires à l'ETH, sous réserve de satisfaire des conditions telles qu'un degré de décentralisation, pourraient théoriquement s'appuyer sur cette approbation comme exemple.
Support technique et innovation
Proposition de loi :
Consolider et étendre le centre d'innovation et de technologie financière de la SEC (FinHub) ainsi que le laboratoire de la CFTC (LabCFTC).
Établir un comité consultatif conjoint entre la CFTC et la SEC, axé sur les questions d'actif numérique.
Étudier le développement des finances décentralisées (DeFi) et son impact sur les marchés financiers traditionnels.
Explorer le rôle et les exigences de régulation des jetons non fongibles (NFTs) sur les marchés financiers.
Ces mesures montrent que les régulateurs étudient activement le DeFi et les NFTs, posant les bases pour élaborer des stratégies de régulation claires pour ces domaines émergents.