La politique des stablecoins de Hong Kong entre officiellement en vigueur, la Chine continentale pourrait explorer les stablecoins en renminbi.
Le 1er août, le "Règlement sur l'émission et la gestion des réserves des stablecoins" de Hong Kong est entré en vigueur. L'intention politique de l'Autorité monétaire de Hong Kong est claire : seuls les stablecoins adossés au dollar de Hong Kong sont autorisés à être émis, les émetteurs doivent obtenir une licence de régulation, et les réserves d'actifs sont limitées à des espèces et des obligations en monnaie locale, avec des exigences strictes en matière d'audit et de conservation. Cela marque le fait que les stablecoins ne sont plus de simples produits dirigés par le marché, mais deviennent officiellement des outils d'extension de la monnaie souveraine sur la chaîne.
En même temps, la Chine continentale pousse discrètement l'exploration des politiques liées aux stablecoins. De Hong Kong au continent, les stablecoins sont passés du sujet d'innovation financière marginal à un domaine central de la politique monétaire et de la gouvernance souveraine.
Trois voies de régulation des stablecoins dans le monde
Lorsque les stablecoins entrent dans le système linguistique de la réglementation, ils ne sont plus seulement une question technique, mais font partie de la conception institutionnelle. L'attitude des régulations envers les stablecoins dans différents pays et régions résout en réalité trois problèmes : le choix des actifs de référence, la titularité des droits d'émission et le système opérationnel qui doit être intégré dans quelle logique de règlement.
Actuellement, les États-Unis, l'Union européenne et Hong Kong ont une influence emblématique sur l'orientation de la réglementation mondiale des stablecoins. Ils représentent respectivement trois modèles institutionnels.
États-Unis : marché dominant, soutien institutionnel
Les États-Unis ont choisi une voie dominée par le marché avec un soutien institutionnel. Une fois la loi GENIUS adoptée en 2025, les stablecoins seront soumis à la réglementation fédérale. Les autorités de régulation ne prennent pas directement en charge l'émission, mais définissent les méthodes d'ancrage et les exigences de soutien : elles autorisent le marché à émettre des jetons, mais doivent être ancrés au dollar, détenir des réserves conformes et accepter des audits du système financier.
Ce modèle établit une logique opérationnelle de "front end ouvert, back end sécurisé". Tant qu'il est indexé sur des obligations d'État ou des liquidités, que le compte est vérifiable et que l'audit est conforme, il est possible d'émettre une "interface dollar" sur la chaîne. Cela permet au dollar de s'infiltrer naturellement dans tous les recoins du Web3, les stablecoins devenant une sorte de "API de règlement en dollars".
Cependant, ce modèle présente également des risques. Étant donné que le droit d'émettre des jetons est confié aux entreprises plutôt qu'à la banque centrale, en cas de problèmes tels que la perte de réserves, des divulgations tardives ou des lacunes dans la régulation interétatique, le stablecoin ne sera plus indexé sur le dollar, mais sur la confiance elle-même.
Union européenne : réglementation intégrée, réduction des pouvoirs
L'Union européenne a choisi un chemin de réglementation intégrée et de réduction des pouvoirs. Le MiCA soumet les stablecoins à une réglementation stricte. Lorsque la taille de la circulation atteint un certain standard, les stablecoins seront classés dans la catégorie de réglementation des "jetons significatifs", devant se soumettre à l'intervention d'institutions financières de haut niveau telles que la Banque centrale européenne.
C'est une structure typique de "permis - régulation" : autorisée à exister, mais sans permettre l'expansion. La Banque centrale européenne et l'ESMA ont exprimé à plusieurs reprises leurs inquiétudes concernant l'utilisation généralisée des stablecoins indexés sur le dollar dans la zone euro, estimant qu'elle pourrait éroder la souveraineté monétaire de l'euro dans la région. Le cadre réglementaire strict de MiCA pour les stablecoins peut être considéré comme une protection institutionnelle.
Cependant, une réglementation stricte pourrait également entraîner des restrictions sur les cas d'utilisation des stablecoins dans l'Union européenne, des coûts d'émission élevés, rendant difficile la stimulation de la vitalité du marché, et encore plus difficile de soutenir le développement de modèles commerciaux centrés sur les stablecoins sur le marché local de l'Union européenne.
Hong Kong : licence préalable, scénario fermé
Hong Kong a choisi une approche de licence préalable et de scénarios fermés. La réglementation de Hong Kong a "prédéterminé des limites" dès le début : elle n'autorise l'émission que de stablecoins adossés au dollar de Hong Kong, interdisant ceux adossés à d'autres monnaies, multi-devises, marchandises ou ceux utilisant des algorithmes. Les émetteurs doivent être enregistrés à Hong Kong, obtenir une licence d'outil de paiement prépayé (SVF), et ne peuvent circuler que dans des scénarios de paiement locaux approuvés par les régulateurs.
Ce design institutionnel reflète les trois intentions des autorités de régulation de Hong Kong :
Clarification de la souveraineté sur les jetons ancrés, en n'acceptant que le dollar de Hong Kong comme ancre stable ;
La licence des qualifications d'émission, intégrant les stablecoins dans le cadre existant de régulation financière via le cadre SVF ;
La fermeture des scénarios d'utilisation, ne permettant des pilotes à petite échelle que dans des écosystèmes de paiement spécifiques.
C'est essentiellement un modèle de gouvernance de "réglementation intégrée aux instruments financiers", qui souligne l'importance de verrouiller l'émission et l'utilisation dans un espace contrôlé dès le départ, en s'assurant d'abord de la validation technique des paiements sur la chaîne et du contrôle des risques, avant d'évaluer progressivement les voies de libération.
Les chemins possibles pour le stablecoin en yuan
Avec l'entrée des stablecoins dans l'agenda politique chinois, les discussions sur la "digitalisation des frontières monétaires" se sont également intensifiées. D'après les propositions et le contexte politique déjà publiés, la structure d'émission que pourrait adopter le stablecoin en yuan renminbi est la suivante :
La banque centrale n'émet pas directement de jetons, mais peut établir des institutions à but spécial par l'intermédiaire de grandes banques d'État ou d'institutions financières politiques pour diriger l'émission ;
Les actifs ancrés par le stablecoin peuvent choisir des instruments financiers politiques tels que les billets de trésorerie, les prêts à moyen terme ou une partie des réserves de change.
Le mécanisme de garde tend vers un système à deux niveaux sur la chaîne + compte bancaire, où la garde des actifs est effectuée par des banques d'État ou leurs filiales ;
Le chemin d'atterrissage du projet pilote pourrait privilégier Hong Kong, en effectuant une demande de licence et des tests d'utilisation transfrontalière dans le cadre du DTSP de l'Autorité monétaire.
En termes de scénarios, la priorité sera donnée aux besoins B2B tels que les paiements transfrontaliers, le règlement des entreprises et les projets RWA sur les chaînes publiques.
Cette conception de chemin consiste essentiellement à promouvoir l'extension on-chain du renminbi et la restructuration de la circulation offshore dans un environnement réglementé, audit-able et traçable. Elle n'a pas pour but de défier le USDT, mais de créer une "piste de paiement on-chain contrôlée par la politique", fournissant des outils institutionnels pour l'internationalisation future du renminbi et la circulation des actifs on-chain.
Opportunités pour les entrepreneurs Web3
Si le stablecoin en RMB est mis en œuvre, il sera une infrastructure publique dominée par l'État ou le système financier public. Pour les entrepreneurs Web3, il est plus pratique de considérer le stablecoin en RMB comme une variable système appelable, autour de laquelle construire des modèles d'affaires réalisables. Les opportunités potentielles incluent :
Outils de règlement transfrontalier : développement d'API de paiement, de plugins de règlement, de modules de suivi des flux de fonds, etc., au service des scénarios de marchés émergents.
Interface de connexion d'actifs réels : développer des outils de fractionnement et d'emballage dans le portefeuille d'actifs RWA, des protocoles de dette sur chaîne, et des outils de mapping des droits de revenus.
Services de cas d'application : promouvoir la mise en œuvre dans des scénarios tels que les paiements transfrontaliers B2B, le règlement sur les plateformes de commerce électronique, l'éducation, la santé et le tourisme à l'étranger.
Gestion des risques et intermédiaire de conformité : développement de plugins AML/KYC sur la chaîne, mécanismes d'audit intégrés aux contrats intelligents, système de rapport automatique des chemins de fonds, etc.
Bien que le stablecoin en yuan soit encore en phase de discussion et de recherche politique, sa mise en œuvre a été intégrée dans la vision stratégique nationale. Pour les entrepreneurs Web3, l'opportunité réside dans le déploiement anticipé autour des domaines tels que les paiements, le règlement, l'interconnexion hors chaîne, et la circulation transfrontalière. Si des voies pour les stablecoins s'ouvrent à l'avenir, les projets de services capables d'offrir des points d'accès conformes auront plus de facilité à obtenir le soutien des ressources, des politiques et des utilisateurs.
Voir l'original
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
7 J'aime
Récompense
7
7
Reposter
Partager
Commentaire
0/400
retroactive_airdrop
· Il y a 19h
Enfin, le stablecoin en dollars de Hong Kong est arrivé. Je me demande quand la Chine va suivre.
Voir l'originalRépondre0
CryptoCross-TalkClub
· 08-14 07:12
Zut, la réglementation arrive, USDT dit qu'il veut pleurer mais n'ose pas.
Voir l'originalRépondre0
BearMarketBuilder
· 08-14 07:01
Les jetons stables ne sont que le début~
Voir l'originalRépondre0
WalletsWatcher
· 08-14 07:01
Encore une fois, l'échange rigide 1:1, la survie dépendra encore de la réglementation.
Voir l'originalRépondre0
SolidityJester
· 08-14 06:58
incroyable ah viens avec un jeton stablecoin en RMB
Voir l'originalRépondre0
SolidityNewbie
· 08-14 06:56
Le stablecoin en dollars de Hong Kong est arrivé, ça y est, nous passons à l'action.
Voir l'originalRépondre0
PuzzledScholar
· 08-14 06:47
Ça arrive, ça arrive, le secteur des stablecoins va décoller.
La réglementation sur les stablecoins à Hong Kong entre en vigueur, la Chine pourrait explorer l'émission de stablecoins en yuan.
La politique des stablecoins de Hong Kong entre officiellement en vigueur, la Chine continentale pourrait explorer les stablecoins en renminbi.
Le 1er août, le "Règlement sur l'émission et la gestion des réserves des stablecoins" de Hong Kong est entré en vigueur. L'intention politique de l'Autorité monétaire de Hong Kong est claire : seuls les stablecoins adossés au dollar de Hong Kong sont autorisés à être émis, les émetteurs doivent obtenir une licence de régulation, et les réserves d'actifs sont limitées à des espèces et des obligations en monnaie locale, avec des exigences strictes en matière d'audit et de conservation. Cela marque le fait que les stablecoins ne sont plus de simples produits dirigés par le marché, mais deviennent officiellement des outils d'extension de la monnaie souveraine sur la chaîne.
En même temps, la Chine continentale pousse discrètement l'exploration des politiques liées aux stablecoins. De Hong Kong au continent, les stablecoins sont passés du sujet d'innovation financière marginal à un domaine central de la politique monétaire et de la gouvernance souveraine.
Trois voies de régulation des stablecoins dans le monde
Lorsque les stablecoins entrent dans le système linguistique de la réglementation, ils ne sont plus seulement une question technique, mais font partie de la conception institutionnelle. L'attitude des régulations envers les stablecoins dans différents pays et régions résout en réalité trois problèmes : le choix des actifs de référence, la titularité des droits d'émission et le système opérationnel qui doit être intégré dans quelle logique de règlement.
Actuellement, les États-Unis, l'Union européenne et Hong Kong ont une influence emblématique sur l'orientation de la réglementation mondiale des stablecoins. Ils représentent respectivement trois modèles institutionnels.
États-Unis : marché dominant, soutien institutionnel
Les États-Unis ont choisi une voie dominée par le marché avec un soutien institutionnel. Une fois la loi GENIUS adoptée en 2025, les stablecoins seront soumis à la réglementation fédérale. Les autorités de régulation ne prennent pas directement en charge l'émission, mais définissent les méthodes d'ancrage et les exigences de soutien : elles autorisent le marché à émettre des jetons, mais doivent être ancrés au dollar, détenir des réserves conformes et accepter des audits du système financier.
Ce modèle établit une logique opérationnelle de "front end ouvert, back end sécurisé". Tant qu'il est indexé sur des obligations d'État ou des liquidités, que le compte est vérifiable et que l'audit est conforme, il est possible d'émettre une "interface dollar" sur la chaîne. Cela permet au dollar de s'infiltrer naturellement dans tous les recoins du Web3, les stablecoins devenant une sorte de "API de règlement en dollars".
Cependant, ce modèle présente également des risques. Étant donné que le droit d'émettre des jetons est confié aux entreprises plutôt qu'à la banque centrale, en cas de problèmes tels que la perte de réserves, des divulgations tardives ou des lacunes dans la régulation interétatique, le stablecoin ne sera plus indexé sur le dollar, mais sur la confiance elle-même.
Union européenne : réglementation intégrée, réduction des pouvoirs
L'Union européenne a choisi un chemin de réglementation intégrée et de réduction des pouvoirs. Le MiCA soumet les stablecoins à une réglementation stricte. Lorsque la taille de la circulation atteint un certain standard, les stablecoins seront classés dans la catégorie de réglementation des "jetons significatifs", devant se soumettre à l'intervention d'institutions financières de haut niveau telles que la Banque centrale européenne.
C'est une structure typique de "permis - régulation" : autorisée à exister, mais sans permettre l'expansion. La Banque centrale européenne et l'ESMA ont exprimé à plusieurs reprises leurs inquiétudes concernant l'utilisation généralisée des stablecoins indexés sur le dollar dans la zone euro, estimant qu'elle pourrait éroder la souveraineté monétaire de l'euro dans la région. Le cadre réglementaire strict de MiCA pour les stablecoins peut être considéré comme une protection institutionnelle.
Cependant, une réglementation stricte pourrait également entraîner des restrictions sur les cas d'utilisation des stablecoins dans l'Union européenne, des coûts d'émission élevés, rendant difficile la stimulation de la vitalité du marché, et encore plus difficile de soutenir le développement de modèles commerciaux centrés sur les stablecoins sur le marché local de l'Union européenne.
Hong Kong : licence préalable, scénario fermé
Hong Kong a choisi une approche de licence préalable et de scénarios fermés. La réglementation de Hong Kong a "prédéterminé des limites" dès le début : elle n'autorise l'émission que de stablecoins adossés au dollar de Hong Kong, interdisant ceux adossés à d'autres monnaies, multi-devises, marchandises ou ceux utilisant des algorithmes. Les émetteurs doivent être enregistrés à Hong Kong, obtenir une licence d'outil de paiement prépayé (SVF), et ne peuvent circuler que dans des scénarios de paiement locaux approuvés par les régulateurs.
Ce design institutionnel reflète les trois intentions des autorités de régulation de Hong Kong :
C'est essentiellement un modèle de gouvernance de "réglementation intégrée aux instruments financiers", qui souligne l'importance de verrouiller l'émission et l'utilisation dans un espace contrôlé dès le départ, en s'assurant d'abord de la validation technique des paiements sur la chaîne et du contrôle des risques, avant d'évaluer progressivement les voies de libération.
Les chemins possibles pour le stablecoin en yuan
Avec l'entrée des stablecoins dans l'agenda politique chinois, les discussions sur la "digitalisation des frontières monétaires" se sont également intensifiées. D'après les propositions et le contexte politique déjà publiés, la structure d'émission que pourrait adopter le stablecoin en yuan renminbi est la suivante :
Cette conception de chemin consiste essentiellement à promouvoir l'extension on-chain du renminbi et la restructuration de la circulation offshore dans un environnement réglementé, audit-able et traçable. Elle n'a pas pour but de défier le USDT, mais de créer une "piste de paiement on-chain contrôlée par la politique", fournissant des outils institutionnels pour l'internationalisation future du renminbi et la circulation des actifs on-chain.
Opportunités pour les entrepreneurs Web3
Si le stablecoin en RMB est mis en œuvre, il sera une infrastructure publique dominée par l'État ou le système financier public. Pour les entrepreneurs Web3, il est plus pratique de considérer le stablecoin en RMB comme une variable système appelable, autour de laquelle construire des modèles d'affaires réalisables. Les opportunités potentielles incluent :
Outils de règlement transfrontalier : développement d'API de paiement, de plugins de règlement, de modules de suivi des flux de fonds, etc., au service des scénarios de marchés émergents.
Interface de connexion d'actifs réels : développer des outils de fractionnement et d'emballage dans le portefeuille d'actifs RWA, des protocoles de dette sur chaîne, et des outils de mapping des droits de revenus.
Services de cas d'application : promouvoir la mise en œuvre dans des scénarios tels que les paiements transfrontaliers B2B, le règlement sur les plateformes de commerce électronique, l'éducation, la santé et le tourisme à l'étranger.
Gestion des risques et intermédiaire de conformité : développement de plugins AML/KYC sur la chaîne, mécanismes d'audit intégrés aux contrats intelligents, système de rapport automatique des chemins de fonds, etc.
Bien que le stablecoin en yuan soit encore en phase de discussion et de recherche politique, sa mise en œuvre a été intégrée dans la vision stratégique nationale. Pour les entrepreneurs Web3, l'opportunité réside dans le déploiement anticipé autour des domaines tels que les paiements, le règlement, l'interconnexion hors chaîne, et la circulation transfrontalière. Si des voies pour les stablecoins s'ouvrent à l'avenir, les projets de services capables d'offrir des points d'accès conformes auront plus de facilité à obtenir le soutien des ressources, des politiques et des utilisateurs.