Ликвидностные игры: как DEX перестраивает распределение финансовой власти
На финансовых рынках розничные инвесторы часто рассматриваются как пассивные покупатели во время распродаж со стороны институциональных инвесторов. Эта асимметрия более выражена в области криптовалют, так как механизмы маркет-мейкинга централизованных бирж и сделки на темных рынках усугубляют информационный разрыв. Однако с развитием децентрализованных бирж (DEX) новые типы ордерных книг DEX, такие как dYdX и Antarctic, перепроектируют распределение ликвидности через инновационные механизмы. В данной статье будет проведен анализ того, как отличные DEX достигают эффективной изоляции ликвидности розничных и институциональных инвесторов с точки зрения технической архитектуры, механизмов стимулов и моделей управления.
Ликвидность в слоях: от пассивного принятия к реконструкции власти
Проблемы ликвидности традиционных DEX
В ранних моделях автоматических маркет-мейкеров (AMM) розничные инвесторы, предоставляющие ликвидность, сталкиваются с значительными рисками обратного выбора. На примере одного известного DEX, несмотря на то что его дизайн с концентрированной ликвидностью повысил эффективность капитала, данные показывают, что средняя позиция розничного LP составляет всего 29 000 долларов, в основном распределенная по мелким пулам; в то время как профессиональные учреждения доминируют в крупных торговых пулах со средней позицией в 3,7 миллиона долларов. В такой структуре, когда учреждения массово распродают, розничные ликвидные пулы в первую очередь становятся буфером для падения цен, создавая типичную "ловушку ликвидности при выходе".
Необходимость уровней ликвидности
Исследования показывают, что рынок DEX демонстрирует явную профессиональную сегментацию: хотя розничные инвесторы составляют 93% от общего числа поставщиков ликвидности, 65-85% фактической ликвидности предоставляется небольшим числом институциональных инвесторов. Эта сегментация является неизбежным результатом оптимизации рыночной эффективности. Отличные DEX должны использовать механизмы проектирования для разделения управления "длинным хвостом ликвидности" розничных инвесторов и "основной ликвидностью" институциональных инвесторов. Например, механизм пула ликвидности, внедрённый одним из DEX, распределяет стабильные монеты, внесённые розничными инвесторами, по алгоритму в подконтрольные институциям под-пулы, что обеспечивает как глубину ликвидности, так и избегает прямого воздействия больших торговых ударов на розничных инвесторов.
Технический механизм: создание Ликвидность防火墙
Инновация в модели книги заказов
DEX, основанные на ордерных книгах, могут создавать многоуровневые механизмы защиты ликвидности через технологические инновации. Основная цель заключается в физической изоляции ликвидностных потребностей розничных инвесторов от крупных торговых операций институциональных игроков, чтобы избежать того, чтобы розничные инвесторы становились "жертвами" резких колебаний рынка. Дизайн ликвидного брандмауэра должен учитывать эффективность, прозрачность и способность к изоляции рисков. Его суть заключается в использовании гибридной архитектуры, сочетающей ончейн и оффчейн, что позволяет защитить автономные права пользователей на активы и одновременно противостоять рыночным колебаниям и злонамеренным действиям, влияющим на ликвидные пулы.
Гибридная модель помещает операции, такие как сопоставление заказов и другие высокочастотные операции, вне цепи, используя низкую задержку и высокую пропускную способность серверов вне цепи, что значительно увеличивает скорость выполнения сделок и предотвращает проблемы с проскальзыванием, вызванные перегрузкой сети блокчейна. В то же время, расчет на цепи гарантирует безопасность и прозрачность самострахования активов. Несколько DEX осуществляют сопоставление сделок по заказам вне цепи, а окончательный расчет выполняется на цепи, что сохраняет основные преимущества децентрализации и достигает эффективности сделок, близкой к централизованным биржам.
Приватность оффлайн книги заказов уменьшает предшествующее раскрытие информации о сделках, эффективно сдерживая такие действия MEV, как фронтраннинг и сэндвич-атаки. Гибридная модель позволяет подключать профессиональные алгоритмы традиционных маркет-мейкеров, предоставляя более узкие спреды и глубину за счет гибкого управления оффлайн ликвидностными пулами. Одна из платформ бессрочных контрактов использует модель виртуального автоматического маркет-мейкера, сочетая ее с механизмом пополнения оффлайн ликвидности, что смягчает проблему высокой проскальзывания чисто онлайновых AMM.
Обработка сложных вычислений вне цепи (например, динамическая настройка комиссионных сборов, высокочастотные сделки) снижает потребление Gas на цепи, в то время как на цепи необходимо обрабатывать только ключевые шаги расчета. Новая версия известного DEX использует архитектуру одиночного контракта, объединяя операции с несколькими пулами в один контракт, что дополнительно снижает стоимость Gas на 99%, предоставляя технологическую основу для масштабируемости гибридной модели. Гибридная модель поддерживает глубокую интеграцию с такими компонентами DeFi, как оракулы и кредитные протоколы. Один DEX получает данные о ценах вне цепи через оракулы и сочетает их с механизмом расчетов на цепи, что позволяет реализовать сложные функции торговли деривативами.
Создание стратегии ликвидностного фаервола, соответствующей потребностям рынка
Межсетевой экран ликвидности направлен на поддержание стабильности пула ликвидности с помощью технических средств и предотвращение системных рисков, вызванных злонамеренными операциями и колебаниями рынка. Распространенная практика включает в себя введение временной блокировки (например, 24-часовая задержка до 7 дней) во время выхода из LP для предотвращения мгновенного истощения ликвидности, вызванного высокочастотными изъятиями активов. Когда рынок волатилен, временные блокировки могут смягчить панический вывод средств, защитить доходность долгосрочных LP и обеспечить справедливость за счет прозрачной записи периодов блокировки с помощью смарт-контрактов.
На основе мониторинга пропорций активов в ликвидностных пулах в реальном времени с использованием оракулов, биржи могут устанавливать динамические пороги для активации механизмов управления рисками. Когда доля какого-либо актива в пуле превышает установленный предел, приостанавливаются соответствующие сделки или автоматически вызывается алгоритм ребалансировки, чтобы избежать увеличения непостоянных потерь. Также можно разрабатывать уровневые вознаграждения в зависимости от времени блокировки и вклада LP. LP, которые долго удерживают активы, могут наслаждаться более высокой долей от комиссионных или стимулами в виде токенов управления, что способствует стабильности. Новая функция некоторого DEX позволяет разработчикам настраивать правила вознаграждения LP (например, автоматическое реинвестирование сборов), что увеличивает привязанность.
Развертывание системы мониторинга в реальном времени вне цепи, для выявления аномальных торговых паттернов (например, крупных арбитражных атак) и активации механизмов "предохранителя" на цепи. Приостановка торгов по определенным торговым парам или ограничение крупных ордеров, аналогично традиционным финансовым механизмам "предохранителя". Обеспечение безопасности контрактов ликвидного пула с помощью формальной верификации и стороннего аудита, а также использование модульного дизайна для поддержки экстренных обновлений. Введение модели агентских контрактов, позволяющей устранять уязвимости без перемещения ликвидности, чтобы избежать повторения известных исторических событий.
Исследование случая
Полностью децентрализованная практика с книгой заказов на некотором DEX v4
DEX будет поддерживать книгу заказов вне цепи, формируя гибридную архитектуру с внецепочной книгой заказов и расчетами на цепи. Децентрализованная сеть из 60 валидаторов в реальном времени сопоставляет сделки, и окончательные расчеты осуществляются только после выполнения сделки через приложение цепи. Такой дизайн изолирует влияние высокочастотной торговли на ликвидность розничных инвесторов вне цепи, а на цепи обрабатываются только результаты, что предотвращает прямое воздействие больших отмен на цены для розничных LP. Применяется режим торговли без газа, который взимает комиссию пропорционально только после успешной сделки, что избегает высоких затрат на газ для розничных инвесторов из-за высокочастотных отмен и снижает риск стать "выходящей ликвидностью".
Когда розничные инвесторы могут получать 15% APR на стабильные монеты за счет стейкинга токенов (из-за распределения торговых сборов), институциональные инвесторы должны ставить токены, чтобы стать узлами валидации, участвовать в обслуживании оффлайн книги заказов и получать более высокую прибыль. Эта иерархическая структура разделяет доходы розничных инвесторов и функции институциональных узлов, уменьшая конфликты интересов. Безразрешенное добавление монет и изоляция ликвидности, через алгоритм распределяет стабильные монеты, предоставленные розничными инвесторами, по различным подфондам, избегая прорыва единого пула активов крупными сделками. Держатели токенов решают через голосование в сети, как распределять сборы, добавлять новые торговые пары и другие параметры, и институциональные инвесторы не могут в одностороннем порядке изменять правила в ущерб интересам розничных инвесторов.
Когда пользователи закладывают ETH для генерации дельта-нейтральной стабильной монеты, протокол автоматически открывает в бирже короткую позицию по бессрочному контракту на эквивалентное количество ETH для хеджирования. Розничные инвесторы, удерживающие стабильные монеты, несут только доход от стейкинга ETH и разницу в ставках капитала, избегая прямого воздействия колебаний цен на спотовом рынке. Когда цена стабильной монеты отклоняется от 1 доллара, арбитражеры должны выкупить залог через смарт-контракт, активируя механизм динамической корректировки, чтобы предотвратить манипуляции ценами со стороны институциональных инвесторов через централизацию продаж.
Розничные инвесторы получают токены дохода за счет стейкинга стабильных монет, доход поступает от вознаграждений за стейкинг ETH и финансовых ставок; учреждения, в свою очередь, предлагают ликвидность на блокчейне через маркетмейкинг для получения дополнительных стимулов, доходы для обеих категорий участников физически изолированы. Внося токены вознаграждений в пул стабильных монет на DEX, обеспечивается возможность розничным инвесторам обменивать их с низким проскальзыванием, избегая принудительного принятия давления со стороны учреждений из-за нехватки ликвидности. В будущем планируется контролировать типы залога и соотношение хеджирования стабильных монет через токены управления, сообщество сможет голосовать для ограничения чрезмерной левереджированной торговли учреждениями.
Некоторый контрактный торговый протокол: Эластичное маркет-мейкинг и контроль стоимости протокола
Данный протокол использует эффективную модель торговли контрактами с оффлайн-сопоставлением и онлайновым расчетом ордеров. Активы пользователей хранятся с помощью механизма самоуправления, все активы хранятся в смарт-контракте на блокчейне, что гарантирует невозможность использования платформой средств, даже если платформа прекратит свою работу, пользователи все равно смогут принудительно вывести средства для обеспечения безопасности. Контракты поддерживают бесшовные депозиты и выводы многосетевых активов, а также имеют дизайн без необходимости KYC, пользователям достаточно подключить кошелек или социальный аккаунт для торговли, при этом комиссионные сборы Gas также освобождаются, что значительно снижает торговые издержки. Кроме того, инновационная функция спотовой торговли поддерживает однокнопочную покупку и продажу многосетевых активов, избавляя от сложных процедур и дополнительных затрат, особенно подходит для эффективной торговли многосетевыми Мем-криптовалютами.
Ядерная конкурентоспособность данного протокола основана на прорывном дизайне его базовой инфраструктуры. С помощью нулевых знаний и агрегированной архитектуры Rollup решаются проблемы фрагментации ликвидности, высоких транзакционных издержек и сложности кросс-цепочки, с которыми сталкиваются традиционные DEX. Его способность агрегировать ликвидность из нескольких цепочек объединяет активы, распределенные по различным сетям, создавая глубокие ликвидные пулы, позволяя пользователям получать лучшие цены на сделки без необходимости кросс-цепочки. В то же время технология zk-Rollup реализует оффлайн пакетную обработку транзакций, комбинируя рекурсивные доказательства для оптимизации эффективности проверки, что позволяет достичь пропускной способности, близкой к уровню централизованных бирж, а транзакционные издержки составляют лишь небольшую часть по сравнению с аналогичными платформами. В отличие от DEX, оптимизированных для одной цепи, этот протокол предоставляет пользователям более гибкий и доступный опыт торговли благодаря кросс-цепочной интероперабельности и унифицированному механизму листинга активов.
Некоторый инновационный DEX: революция приватности и эффективности на основе ZK Rollup
Биржа использует технологию нулевых знаний, сочетая свойства конфиденциальности Zk-SNARKs с глубиной ликвидности ордеров. Пользователи могут анонимно проверять действительность сделок (например, достаточность маржи) без раскрытия деталей позиций, что предотвращает атаки MEV и утечку информации, успешно решая отраслевую проблему "невозможности совмещения прозрачности и конфиденциальности". С помощью Merkle Tree большое количество хешей транзакций агрегируется в один корневой хеш, что значительно снижает стоимость хранения в блокчейне и потребление газа при записи в блокчейн. За счет сочетания Merkle Tree и верификации в блокчейне предоставляется "беспроигрышное решение" для розничных инвесторов, обеспечивающее уровень опыта централизованных бирж и безопасность уровня DEX.
В дизайне пула ликвидности используется гибридная модель LP, которая через смарт-контракт безшовно связывает операции обмена стабильных монет пользователей на LP Token, одновременно учитывая преимущества прозрачности в блокчейне и эффективности вне его. При попытке пользователя выйти из пула ликвидности вводится задержка, чтобы предотвратить нестабильность предложения ликвидности на рынке из-за частых входов и выходов. Этот механизм может снизить риск проскальзывания цен, повысить стабильность пула ликвидности и защитить интересы долгосрочных поставщиков ликвидности, предотвращая манипуляции на рынке и получение прибыли спекулянтами за счет рыночных колебаний.
На традиционных централизованных биржах крупные клиенты, если хотят выйти из ликвидности, должны полагаться на ликвидность всех пользователей книги заказов, что может легко привести к панике и падению цен. Однако механизм хеджирования данной биржи может эффективно сбалансировать предложение ликвидности, позволяя институциональным инвесторам выходить, не полагаясь слишком сильно на средства розничных инвесторов, что позволяет розничным инвесторам не нести чрезмерные риски. Это более подходит для профессиональных трейдеров с высоким кредитным плечом, низким проскальзыванием и ненавидящих манипуляции на рынке.
Будущее направление: возможность демократизации ликвидности
Будущее проектирования ликвидности DEX может привести к появлению двух различных направлений развития: глобальная сеть ликвидности и совместное управление экосистемой.
Кросс-цепочная Ликвидность Агрегация: от фрагментации к глобальной сети ликвидности
Этот путь использует протокол межсетевого общения для создания базовой инфраструктуры, обеспечивая синхронизацию данных и перемещение активов в реальном времени между несколькими цепочками, устраняя зависимость от централизованных мостов. С помощью технологий нулевых знаний или проверки легких узлов обеспечивается безопасность и мгновенность межсетевых транзакций.
Сочетая модели предсказания на основе ИИ и анализ данных на блокчейне, интеллектуальный маршрут автоматически выбирает оптимальный ликвидный пул на цепи. Например, когда распродажа ETH на основной сети приводит к росту проскальзывания, система может мгновенно извлечь ликвидность из пулов с низким проскальзыванием на других цепях и осуществить кросс-цепное хеджирование с помощью атомарных свопов, снижая стоимость воздействия на пул розничных инвесторов.
Или разработать унифицированный слой ликвидности для кросс-цепного агрегатора ликвидности, позволяющий пользователям подключаться к ликвидным пулам нескольких цепей из одной точки. Фондовый пул использует модель "ликвидность как услуга" (LaaS), которая распределяет средства по различным цепям по мере необходимости и автоматически сбалансирует ценовые различия между цепями с помощью арбитражных роботов, максимизируя эффективность капитала. Также вводится кросс-цепной страховой пул и динамическая модель тарифов, которая корректирует страховые взносы в зависимости от частоты использования ликвидности и уровня безопасности разных цепей.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
21 Лайков
Награда
21
6
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
DegenApeSurfer
· 16ч назад
действительно ли dydx сможет это сделать?
Посмотреть ОригиналОтветить0
ser_ngmi
· 23ч назад
Розничный инвестор или неудачники, ничего не изменилось.
Посмотреть ОригиналОтветить0
BankruptcyArtist
· 08-10 08:42
Лучше спот-трейдинг для спасения жизни.
Посмотреть ОригиналОтветить0
HallucinationGrower
· 08-10 08:41
dydx действительно хороша啊
Посмотреть ОригиналОтветить0
LeekCutter
· 08-10 08:34
розничный инвестор永远亏钱机器
Посмотреть ОригиналОтветить0
NonFungibleDegen
· 08-10 08:23
сер, это на самом деле бычий аф для розничных... ngmi, если вы сейчас не в dydx
Революция ликвидности DEX: пересмотр распределения власти между розничными инвесторами и институциями
Ликвидностные игры: как DEX перестраивает распределение финансовой власти
На финансовых рынках розничные инвесторы часто рассматриваются как пассивные покупатели во время распродаж со стороны институциональных инвесторов. Эта асимметрия более выражена в области криптовалют, так как механизмы маркет-мейкинга централизованных бирж и сделки на темных рынках усугубляют информационный разрыв. Однако с развитием децентрализованных бирж (DEX) новые типы ордерных книг DEX, такие как dYdX и Antarctic, перепроектируют распределение ликвидности через инновационные механизмы. В данной статье будет проведен анализ того, как отличные DEX достигают эффективной изоляции ликвидности розничных и институциональных инвесторов с точки зрения технической архитектуры, механизмов стимулов и моделей управления.
Ликвидность в слоях: от пассивного принятия к реконструкции власти
Проблемы ликвидности традиционных DEX
В ранних моделях автоматических маркет-мейкеров (AMM) розничные инвесторы, предоставляющие ликвидность, сталкиваются с значительными рисками обратного выбора. На примере одного известного DEX, несмотря на то что его дизайн с концентрированной ликвидностью повысил эффективность капитала, данные показывают, что средняя позиция розничного LP составляет всего 29 000 долларов, в основном распределенная по мелким пулам; в то время как профессиональные учреждения доминируют в крупных торговых пулах со средней позицией в 3,7 миллиона долларов. В такой структуре, когда учреждения массово распродают, розничные ликвидные пулы в первую очередь становятся буфером для падения цен, создавая типичную "ловушку ликвидности при выходе".
Необходимость уровней ликвидности
Исследования показывают, что рынок DEX демонстрирует явную профессиональную сегментацию: хотя розничные инвесторы составляют 93% от общего числа поставщиков ликвидности, 65-85% фактической ликвидности предоставляется небольшим числом институциональных инвесторов. Эта сегментация является неизбежным результатом оптимизации рыночной эффективности. Отличные DEX должны использовать механизмы проектирования для разделения управления "длинным хвостом ликвидности" розничных инвесторов и "основной ликвидностью" институциональных инвесторов. Например, механизм пула ликвидности, внедрённый одним из DEX, распределяет стабильные монеты, внесённые розничными инвесторами, по алгоритму в подконтрольные институциям под-пулы, что обеспечивает как глубину ликвидности, так и избегает прямого воздействия больших торговых ударов на розничных инвесторов.
Технический механизм: создание Ликвидность防火墙
Инновация в модели книги заказов
DEX, основанные на ордерных книгах, могут создавать многоуровневые механизмы защиты ликвидности через технологические инновации. Основная цель заключается в физической изоляции ликвидностных потребностей розничных инвесторов от крупных торговых операций институциональных игроков, чтобы избежать того, чтобы розничные инвесторы становились "жертвами" резких колебаний рынка. Дизайн ликвидного брандмауэра должен учитывать эффективность, прозрачность и способность к изоляции рисков. Его суть заключается в использовании гибридной архитектуры, сочетающей ончейн и оффчейн, что позволяет защитить автономные права пользователей на активы и одновременно противостоять рыночным колебаниям и злонамеренным действиям, влияющим на ликвидные пулы.
Гибридная модель помещает операции, такие как сопоставление заказов и другие высокочастотные операции, вне цепи, используя низкую задержку и высокую пропускную способность серверов вне цепи, что значительно увеличивает скорость выполнения сделок и предотвращает проблемы с проскальзыванием, вызванные перегрузкой сети блокчейна. В то же время, расчет на цепи гарантирует безопасность и прозрачность самострахования активов. Несколько DEX осуществляют сопоставление сделок по заказам вне цепи, а окончательный расчет выполняется на цепи, что сохраняет основные преимущества децентрализации и достигает эффективности сделок, близкой к централизованным биржам.
Приватность оффлайн книги заказов уменьшает предшествующее раскрытие информации о сделках, эффективно сдерживая такие действия MEV, как фронтраннинг и сэндвич-атаки. Гибридная модель позволяет подключать профессиональные алгоритмы традиционных маркет-мейкеров, предоставляя более узкие спреды и глубину за счет гибкого управления оффлайн ликвидностными пулами. Одна из платформ бессрочных контрактов использует модель виртуального автоматического маркет-мейкера, сочетая ее с механизмом пополнения оффлайн ликвидности, что смягчает проблему высокой проскальзывания чисто онлайновых AMM.
Обработка сложных вычислений вне цепи (например, динамическая настройка комиссионных сборов, высокочастотные сделки) снижает потребление Gas на цепи, в то время как на цепи необходимо обрабатывать только ключевые шаги расчета. Новая версия известного DEX использует архитектуру одиночного контракта, объединяя операции с несколькими пулами в один контракт, что дополнительно снижает стоимость Gas на 99%, предоставляя технологическую основу для масштабируемости гибридной модели. Гибридная модель поддерживает глубокую интеграцию с такими компонентами DeFi, как оракулы и кредитные протоколы. Один DEX получает данные о ценах вне цепи через оракулы и сочетает их с механизмом расчетов на цепи, что позволяет реализовать сложные функции торговли деривативами.
Создание стратегии ликвидностного фаервола, соответствующей потребностям рынка
Межсетевой экран ликвидности направлен на поддержание стабильности пула ликвидности с помощью технических средств и предотвращение системных рисков, вызванных злонамеренными операциями и колебаниями рынка. Распространенная практика включает в себя введение временной блокировки (например, 24-часовая задержка до 7 дней) во время выхода из LP для предотвращения мгновенного истощения ликвидности, вызванного высокочастотными изъятиями активов. Когда рынок волатилен, временные блокировки могут смягчить панический вывод средств, защитить доходность долгосрочных LP и обеспечить справедливость за счет прозрачной записи периодов блокировки с помощью смарт-контрактов.
На основе мониторинга пропорций активов в ликвидностных пулах в реальном времени с использованием оракулов, биржи могут устанавливать динамические пороги для активации механизмов управления рисками. Когда доля какого-либо актива в пуле превышает установленный предел, приостанавливаются соответствующие сделки или автоматически вызывается алгоритм ребалансировки, чтобы избежать увеличения непостоянных потерь. Также можно разрабатывать уровневые вознаграждения в зависимости от времени блокировки и вклада LP. LP, которые долго удерживают активы, могут наслаждаться более высокой долей от комиссионных или стимулами в виде токенов управления, что способствует стабильности. Новая функция некоторого DEX позволяет разработчикам настраивать правила вознаграждения LP (например, автоматическое реинвестирование сборов), что увеличивает привязанность.
Развертывание системы мониторинга в реальном времени вне цепи, для выявления аномальных торговых паттернов (например, крупных арбитражных атак) и активации механизмов "предохранителя" на цепи. Приостановка торгов по определенным торговым парам или ограничение крупных ордеров, аналогично традиционным финансовым механизмам "предохранителя". Обеспечение безопасности контрактов ликвидного пула с помощью формальной верификации и стороннего аудита, а также использование модульного дизайна для поддержки экстренных обновлений. Введение модели агентских контрактов, позволяющей устранять уязвимости без перемещения ликвидности, чтобы избежать повторения известных исторических событий.
Исследование случая
Полностью децентрализованная практика с книгой заказов на некотором DEX v4
DEX будет поддерживать книгу заказов вне цепи, формируя гибридную архитектуру с внецепочной книгой заказов и расчетами на цепи. Децентрализованная сеть из 60 валидаторов в реальном времени сопоставляет сделки, и окончательные расчеты осуществляются только после выполнения сделки через приложение цепи. Такой дизайн изолирует влияние высокочастотной торговли на ликвидность розничных инвесторов вне цепи, а на цепи обрабатываются только результаты, что предотвращает прямое воздействие больших отмен на цены для розничных LP. Применяется режим торговли без газа, который взимает комиссию пропорционально только после успешной сделки, что избегает высоких затрат на газ для розничных инвесторов из-за высокочастотных отмен и снижает риск стать "выходящей ликвидностью".
Когда розничные инвесторы могут получать 15% APR на стабильные монеты за счет стейкинга токенов (из-за распределения торговых сборов), институциональные инвесторы должны ставить токены, чтобы стать узлами валидации, участвовать в обслуживании оффлайн книги заказов и получать более высокую прибыль. Эта иерархическая структура разделяет доходы розничных инвесторов и функции институциональных узлов, уменьшая конфликты интересов. Безразрешенное добавление монет и изоляция ликвидности, через алгоритм распределяет стабильные монеты, предоставленные розничными инвесторами, по различным подфондам, избегая прорыва единого пула активов крупными сделками. Держатели токенов решают через голосование в сети, как распределять сборы, добавлять новые торговые пары и другие параметры, и институциональные инвесторы не могут в одностороннем порядке изменять правила в ущерб интересам розничных инвесторов.
Некоторый протокол стабильной валюты: Ликвидность стабильной валюты
Когда пользователи закладывают ETH для генерации дельта-нейтральной стабильной монеты, протокол автоматически открывает в бирже короткую позицию по бессрочному контракту на эквивалентное количество ETH для хеджирования. Розничные инвесторы, удерживающие стабильные монеты, несут только доход от стейкинга ETH и разницу в ставках капитала, избегая прямого воздействия колебаний цен на спотовом рынке. Когда цена стабильной монеты отклоняется от 1 доллара, арбитражеры должны выкупить залог через смарт-контракт, активируя механизм динамической корректировки, чтобы предотвратить манипуляции ценами со стороны институциональных инвесторов через централизацию продаж.
Розничные инвесторы получают токены дохода за счет стейкинга стабильных монет, доход поступает от вознаграждений за стейкинг ETH и финансовых ставок; учреждения, в свою очередь, предлагают ликвидность на блокчейне через маркетмейкинг для получения дополнительных стимулов, доходы для обеих категорий участников физически изолированы. Внося токены вознаграждений в пул стабильных монет на DEX, обеспечивается возможность розничным инвесторам обменивать их с низким проскальзыванием, избегая принудительного принятия давления со стороны учреждений из-за нехватки ликвидности. В будущем планируется контролировать типы залога и соотношение хеджирования стабильных монет через токены управления, сообщество сможет голосовать для ограничения чрезмерной левереджированной торговли учреждениями.
Некоторый контрактный торговый протокол: Эластичное маркет-мейкинг и контроль стоимости протокола
Данный протокол использует эффективную модель торговли контрактами с оффлайн-сопоставлением и онлайновым расчетом ордеров. Активы пользователей хранятся с помощью механизма самоуправления, все активы хранятся в смарт-контракте на блокчейне, что гарантирует невозможность использования платформой средств, даже если платформа прекратит свою работу, пользователи все равно смогут принудительно вывести средства для обеспечения безопасности. Контракты поддерживают бесшовные депозиты и выводы многосетевых активов, а также имеют дизайн без необходимости KYC, пользователям достаточно подключить кошелек или социальный аккаунт для торговли, при этом комиссионные сборы Gas также освобождаются, что значительно снижает торговые издержки. Кроме того, инновационная функция спотовой торговли поддерживает однокнопочную покупку и продажу многосетевых активов, избавляя от сложных процедур и дополнительных затрат, особенно подходит для эффективной торговли многосетевыми Мем-криптовалютами.
Ядерная конкурентоспособность данного протокола основана на прорывном дизайне его базовой инфраструктуры. С помощью нулевых знаний и агрегированной архитектуры Rollup решаются проблемы фрагментации ликвидности, высоких транзакционных издержек и сложности кросс-цепочки, с которыми сталкиваются традиционные DEX. Его способность агрегировать ликвидность из нескольких цепочек объединяет активы, распределенные по различным сетям, создавая глубокие ликвидные пулы, позволяя пользователям получать лучшие цены на сделки без необходимости кросс-цепочки. В то же время технология zk-Rollup реализует оффлайн пакетную обработку транзакций, комбинируя рекурсивные доказательства для оптимизации эффективности проверки, что позволяет достичь пропускной способности, близкой к уровню централизованных бирж, а транзакционные издержки составляют лишь небольшую часть по сравнению с аналогичными платформами. В отличие от DEX, оптимизированных для одной цепи, этот протокол предоставляет пользователям более гибкий и доступный опыт торговли благодаря кросс-цепочной интероперабельности и унифицированному механизму листинга активов.
Некоторый инновационный DEX: революция приватности и эффективности на основе ZK Rollup
Биржа использует технологию нулевых знаний, сочетая свойства конфиденциальности Zk-SNARKs с глубиной ликвидности ордеров. Пользователи могут анонимно проверять действительность сделок (например, достаточность маржи) без раскрытия деталей позиций, что предотвращает атаки MEV и утечку информации, успешно решая отраслевую проблему "невозможности совмещения прозрачности и конфиденциальности". С помощью Merkle Tree большое количество хешей транзакций агрегируется в один корневой хеш, что значительно снижает стоимость хранения в блокчейне и потребление газа при записи в блокчейн. За счет сочетания Merkle Tree и верификации в блокчейне предоставляется "беспроигрышное решение" для розничных инвесторов, обеспечивающее уровень опыта централизованных бирж и безопасность уровня DEX.
В дизайне пула ликвидности используется гибридная модель LP, которая через смарт-контракт безшовно связывает операции обмена стабильных монет пользователей на LP Token, одновременно учитывая преимущества прозрачности в блокчейне и эффективности вне его. При попытке пользователя выйти из пула ликвидности вводится задержка, чтобы предотвратить нестабильность предложения ликвидности на рынке из-за частых входов и выходов. Этот механизм может снизить риск проскальзывания цен, повысить стабильность пула ликвидности и защитить интересы долгосрочных поставщиков ликвидности, предотвращая манипуляции на рынке и получение прибыли спекулянтами за счет рыночных колебаний.
На традиционных централизованных биржах крупные клиенты, если хотят выйти из ликвидности, должны полагаться на ликвидность всех пользователей книги заказов, что может легко привести к панике и падению цен. Однако механизм хеджирования данной биржи может эффективно сбалансировать предложение ликвидности, позволяя институциональным инвесторам выходить, не полагаясь слишком сильно на средства розничных инвесторов, что позволяет розничным инвесторам не нести чрезмерные риски. Это более подходит для профессиональных трейдеров с высоким кредитным плечом, низким проскальзыванием и ненавидящих манипуляции на рынке.
Будущее направление: возможность демократизации ликвидности
Будущее проектирования ликвидности DEX может привести к появлению двух различных направлений развития: глобальная сеть ликвидности и совместное управление экосистемой.
Кросс-цепочная Ликвидность Агрегация: от фрагментации к глобальной сети ликвидности
Этот путь использует протокол межсетевого общения для создания базовой инфраструктуры, обеспечивая синхронизацию данных и перемещение активов в реальном времени между несколькими цепочками, устраняя зависимость от централизованных мостов. С помощью технологий нулевых знаний или проверки легких узлов обеспечивается безопасность и мгновенность межсетевых транзакций.
Сочетая модели предсказания на основе ИИ и анализ данных на блокчейне, интеллектуальный маршрут автоматически выбирает оптимальный ликвидный пул на цепи. Например, когда распродажа ETH на основной сети приводит к росту проскальзывания, система может мгновенно извлечь ликвидность из пулов с низким проскальзыванием на других цепях и осуществить кросс-цепное хеджирование с помощью атомарных свопов, снижая стоимость воздействия на пул розничных инвесторов.
Или разработать унифицированный слой ликвидности для кросс-цепного агрегатора ликвидности, позволяющий пользователям подключаться к ликвидным пулам нескольких цепей из одной точки. Фондовый пул использует модель "ликвидность как услуга" (LaaS), которая распределяет средства по различным цепям по мере необходимости и автоматически сбалансирует ценовые различия между цепями с помощью арбитражных роботов, максимизируя эффективность капитала. Также вводится кросс-цепной страховой пул и динамическая модель тарифов, которая корректирует страховые взносы в зависимости от частоты использования ликвидности и уровня безопасности разных цепей.
Баланс игр в управлении DAO: от