深度解析：Solana和以太坊的质押生态差异

Solana链上的restaking项目Solayer近期获得了市场关注,其TVL持续上涨,目前已超过Orca,在Solana链上TVL排名第十二。本文将深入分析Solana和以太坊的质押生态差异,探讨Solayer等项目的前景。

以太坊质押生态现状

以太坊网络上主要有三类围绕质押的协议:

1. Liquid staking协议:如Lido和Rocket Pool,可获得PoS底层收益和交易排序收益。

2. Restaking协议:如Eigenlayer和Symbiotic,主要获取质押资产出租收益。

3. Liquid restaking协议:如Etherfi和Puffer,理论上可获得全部三种收益,但更像是"聚合了restaking收益的LST"。

目前以太坊质押收益率持续下降,LST协议增长空间有限。Restaking协议的市场规模不明确,LRT协议的出现又进一步分散了价值。

Solana的staking和restaking机制

Solana的liquid staking机制与以太坊类似,但restaking机制有所不同:

• Solana的swQoS机制为大额质押者提供交易优先权。
• Solayer等restaking协议可将质押资产租借给需要交易通过性的协议。
• Solana链上的restaking业务范围更广,不仅限于安全需求。

Solayer的商业模式分析

Solayer不仅是restaking平台,还直接发行LST。其收益来源包括:

1. PoS底层收益:约6.5%年化,相对稳定。
2. 交易排序收益:约1.5%年化,波动较大。
3. 质押资产出租收益:尚未成规模。

与以太坊相比,Solana质押相关协议有更大的市场潜力:

• SOL的网络增发收益高于ETH且差距扩大。
• Solana的真实经济价值(REV)呈上升趋势,近期超过以太坊。
• swQoS机制带来额外的交易通过性租赁需求。
• Solana质押协议可以更灵活地扩展业务。

结论

虽然Solana的restaking尚未完全证明其商业模式,但相比以太坊,Solana的staking和restaking业务前景更加广阔。未来Solana质押协议相对以太坊的优势可能还将继续扩大。