Jupiter: Solana头部协议，乐高版DEX新王者

引言

Jupiter成立于2021年，是Solana区块链上的去中心化交易流动性聚合器。三年来,Jupiter已汇集Solana链超半数交易量,成为该链上交易聚合器的领军者。在主营业务发展到瓶颈后,Jupiter开始横向拓展,推出了Launchpad平台Jupiter Start和孵化器Jupiter Labs,通过孵化高质量项目实现在多个领域的布局。

项目基本信息

基础信息

• 网站: jup.ag
• 推特: @JupiterExchange,42万粉丝
• Reddit: r/jupiterexchange
• Discord: discord.com/invite/jup
• 白皮书: station.jup.ag/docs
• 上线时间: 代币于2024年上线

项目团队

核心团队

• Meow: 联合创始人,同时创建Meteora和R.A.C.C.O.O.O.N.S。wBTC联合创始人,Handshake项目早期贡献者。

• Ben Chow: 联合创始人,拥有丰富的交互设计和产品经验。社交游戏公司Hive7创始团队成员,该公司获True Ventures A轮融资,2010年被迪士尼收购。

顾问团队

• Shun Fan Zhou: Phala Network白皮书作者之一。复旦大学系统软件与安全实验室博士。

• Sandro Gorduladze: HASH CIB天使投资人和合伙人。

• Konstantin Shamruk: 法国图卢兹大学经济学博士。主导Phala Network经济设计分析。

• Jonas Gehrlein: Web3基金会研究科学家,负责Polkadot生态系统经济问题研究。

• Zo Meckbach: Polkadot高级大使,Web3和网络安全研究者。

融资情况

Jupiter团队未公布任何融资信息。

开发实力

Jupiter于2021年立项,由Meow和Ben Chow创立。项目发展关键事件如下:

从发展路线看,Jupiter团队在取得巨大成功后仍不断创新,优化用户体验,并在交易聚合达到极致后迅速拓展其他业务,展现出敏锐的商业洞察力和进取精神,技术开发也能及时完成。

主要产品

交易聚合器

Jupiter的核心产品是交易聚合器。它聚合了Solana生态中的众多流动性池,通过算法自动寻找并聚合最优流动性资源,为用户提供一站式最佳交易路径。用户界面友好,类似Uniswap。用户可设置交易参数如费用、滑点等。Jupiter通过智能合约算法实时监控分析市场数据,为用户选择最优交易路径。

为保证交易安全和质量,Jupiter要求接入的交易对池子最低保证50万美元流动性,且须经严格审计。目前Jupiter占据Solana链上50%以上交易量,处于绝对主导地位。

限价单

Jupiter提供限价单功能,帮助交易者避免价格影响造成的成本增加和滑点问题,规避MEV。Jupiter与Birdeye和TradingView合作,提供链上价格数据和图表展示,操作界面类似传统CEX。

限价单可部分成交并获得成交部分代币。用户可选择订单有效期、兑换价格和数量,精确执行交易策略。

DCA定投

Jupiter提供DCA(Dollar-Cost Averaging)定投产品。用户设置购买频率、价格区间、总时间段和币种即可。定投生效后,代币自动转入用户Jupiter账户,根据预设执行交易。定投结束后,代币自动转回用户钱包。

Jupiter DCA具有可控成本价、低廉费用和全托管交易流程优势。在熊市时DCA对交易者友好,可降低单次投资风险,规避市场波动影响。但在牛市中优势不明显。作为长期投资策略,DCA在特定市场环境下具有优势。

Jupiter Labs

Jupiter Labs是独立于Jupiter的项目投资实验室,基于自身和社区运作,但获Jupiter技术和资金支持。Jupiter用户和社区成员享有优先使用权和代币激励。

Jupiter Labs致力于永续合约和LST稳定币开发,标志着Jupiter开始横向扩张业务。

永续合约

Jupiter Perpetual是Jupiter永续合约产品,运营模式类似GMX。参与者包括流动性提供者和交易者。流动性池主要由BTC、ETH、SOL、USDC和USDT组成,SOL和USDC权重较高。交易者利用池中代币建立杠杆头寸,支付交易费和借贷费。流动性提供者获70%交易费和全部借贷费。

Jupiter Perpetual支持最高100倍杠杆交易。交易者可用几乎任何支持的Solana代币作抵押,在SOL、ETH和wBTC上开多空头寸。

LST稳定币

XYZ是Jupiter Labs支持的LST稳定币项目。用户可抵押SOL铸造无借款利息的SUSD。XYZ通过LST质押收入分配给SUSD和治理代币持有者。采用杠杆套利策略最大化收益,并使用赎回机制维持SUSD价格稳定。

Jupiter LFG Launchpad

LFG Launchpad采用创新方式支持新项目,强调社区驱动和透明度。它摒弃了传统平台的复杂性,采用开放市场和社区参与方法。核心优势包括庞大社区支持、可定制防机器人操作、用户友好设计工具和全面交易功能。

联合创始人Meow近期提到,H2计划将围绕LFG Launchpad规则和发展继续深入探索研发。

与同赛道项目比较

Jupiter主要竞争对手为以太坊生态中的1inch。

底层运作逻辑

Jupiter运行在Solana链上,享受高性能优势,特别是SVM的并行处理能力。Sealevel引擎实现并行处理,支持多线程,能同时处理大量交易。

1inch运行在以太坊上,基于EVM单线程环境,处理能力不及Jupiter。尽管以太坊经坎昆升级和L2解决方案提升性能,仍无法与Solana相比。

Gas费

Jupiter用户每笔交易仅需0.00015美元,支持高频操作。以太坊上平均交易费约0.3美元,不利于高频交易。高昂Gas费使1inch在多源获取流动性时成本增加,可能恶化原本要解决的问题。

产品多样性

Jupiter提供限价单、DCA定投和衍生品交易等多种服务,满足用户不同需求。1inch则专注于DEX聚合器,产品较为单一。

未来发展方向

Jupiter已在Solana生态占据主导地位,未来重点发展Jupiter Labs和LFG Launchpad,拓展其他赛道。1inch则继续深耕DEX聚合器业务,优化交易速度和Gas费。

项目模型

业务模型

Jupiter经济模型由交易用户、流动性提供用户和新孵化项目三个角色组成。

收入来源:

• 流动性聚合器使用费:2%以内
• 限价单功能费用:0.3%
• DCA定投功能费用:0.1%
• 永续合约产品费用:开仓/平仓0.1%,交换费2%以内,借款利率0.01%/小时*代币利用率%,30%交易费和全部借贷费
• Launchpad孵化项目代币分配

代币模型

JUP总量100亿枚,现流通量13.5亿枚,流通率13.5%。代币分配如下:

50%代币分配给社区,初始流通代币约为15%。

代币赋能

JUP用途:

1. 治理权证
2. 流动性挖矿奖励
3. 交易手续费折扣
4. 新产品优先使用权

JUP价值判定

JUP不存在集中销毁、定期销毁或质押分取手续费场景。赋能较少是明显缺点,缺乏质押机制不利于锁定代币增加项目价值。未来空投解锁可能造成抛压。JUP价值主要依赖Jupiter项目本身发展和用户预期。

代币价格表现

自2024年1月31日发币以来,JUP价格上涨超2.8倍。主要交易场所包括Binance、OKX、HTX、bybit等一线交易所。

• 市值:13.3057亿美元
• FDV:97.3亿美元
• 日均交易量:1.54亿美元
• 换手率:11.57%

前十名代币持有地址

前十名地址总共持有91.93%的JUP。

TVL

近半年Jupiter TVL持续增长,现已达6.02亿美元。

日交易量

Jupiter日交易量一年来持续增加。

项目风险

JUP代币功能单一,缺乏质押机制,不存在销毁或分取手续费场景,类似UNI仅作为项目代币。代币经济学设计不利于价格提升。

总结

Jupiter作为交易聚合平台,业务接近天花板,正向其他赛道发展。除创新主营业务外,推出Launchpad和孵化平台,利用资源优势。其支持项目值得关注,具发展潜力。

然而,Jupiter代币经济学过于简单,缺乏质押机制,不利于代币价格上涨。虽有治理、减免手续费等赋能,但未涉及质押、销毁或分取手续费场景。

总体而言,Jupiter通过创新产品巩固了在去中心化流动性聚合器赛道地位,并积极布局Solana生态。如支持项目成功,将增强其在Solana生态影响力,有望成为独角兽项目。Jupiter未来发展值得期待。