Политика стейблкоинов Гонконга официально вступила в силу, материковый Китай может исследовать стейблкоин юаня
1 августа вступил в силу Гонконгский «Регламент о выпуске и управлении резервами стейблкоинов». Политика Гонконгского управления валюты четко определена: разрешается выпуск только стейблкоинов, привязанных к гонконгскому доллару, эмитенты должны получить лицензии на регулирование, а резервные активы ограничиваются наличными и облигациями в местной валюте, при этом требуются строгие процессы аудита и хранения. Это знаменует собой то, что стейблкоины больше не являются простыми продуктами, управляемыми рынком, а официально становятся инструментами расширения суверенной валюты на блокчейне.
В то же время материковый Китай тихо продвигает исследования в области политики стейблкоинов. От Гонконга до материкового Китая стейблкоины уже вышли за рамки темы финансовых инноваций на периферии и вошли в ядро денежной политики и суверенного управления.
!
Три пути регулирования глобальных стейблкоинов
Когда стейблкоин попадает в регуляторную языковую систему, он перестает быть просто технической проблемой и становится частью институционального дизайна. Отношение регуляторов разных стран и регионов к стейблкоинам по сути решает три вопроса: выбор обеспечивающего актива, принадлежность прав на эмиссию и какая система расчетов будет использоваться.
В настоящее время на глобальное регулирование стейблкоинов значительное влияние оказывают США, ЕС и Гонконг. Они представляют три модели системы.
США: рыночное лидерство, институциональная поддержка
США выбрали путь, основанный на рыночном регулировании и институциональной поддержке. После принятия закона GENIUS в 2025 году, стейблкоины будут подвержены федеральному регулированию. Регуляторные органы не будут напрямую контролировать эмиссию, а определят способы привязки и требования к резервам: разрешается выпуск токенов на рынке, но они должны быть привязаны к доллару, иметь соответствующие резервы и проходить аудит финансовой системы.
Эта модель создает логику работы "открытого фронта и защищенной задней части". Если есть связь с государственными облигациями или наличностью, и учетная запись доступна для проверки и соответствует требованиям аудита, можно выпускать "долларовый интерфейс" на блокчейне. Это позволяет доллару естественно проникать во все уголки Web3, и стейблкоин становится "API для расчета в долларах".
Однако эта модель также несет в себе риски. Поскольку право на эмиссию токенов передано предприятиям, а не центральному банку, проблемы, такие как потеря резервов, задержка в раскрытии информации и разрывы в межгосударственном регулировании, могут привести к тому, что стейблкоин больше не будет привязан к доллару, а будет привязан к самому доверию.
Европейский Союз выбрал путь встроенного регулирования и сокращения полномочий. MiCA подводит стейблкоины под жесткое регулирование. Когда объем обращения достигает определенных стандартов, стейблкоины будут отнесены к категории "значительных токенов" и подлежат вмешательству более высоких финансовых учреждений, таких как Европейский центральный банк.
Это типичная структура "разрешение—контроль": допускается существование, но не дается возможности расширения. Европейский центральный банк и ESMA многократно выражали беспокойство по поводу широкого использования стейблкоинов, привязанных к доллару, в еврозоне, считая, что это может подорвать валютный суверенитет евро в этом регионе. Строгий регуляторный путь MiCA для стейблкоинов можно рассматривать как институциональную защиту.
Однако, высокая интенсивность регулирования может привести к ограничению использования стейблкоинов в Европейском Союзе, высоким затратам на их эмиссию, что затрудняет стимулирование рыночной активности и еще более усложняет развитие бизнес-моделей, основанных на стейблкоинах, на местном уровне в ЕС.
Гонконг: пред лицензией, закрытые сцены
Гонконг выбрал путь лицензирования с предварительной проверкой и закрытыми сценариями. Регулирование в Гонконге с самого начала "предполагает границы": разрешается выпускать только стейблкоины, привязанные к гонконгскому доллару, запрещено использование других валют, многовалютных токенов, товаров или алгоритмических стейблкоинов. Эмитенты должны быть зарегистрированы в Гонконге и получить лицензию на инструменты предоплаченных платежей (SVF), а также могут использоваться только в местных платежных сценариях, одобренных регулирующими органами.
Данная система дизайна отражает три цели регулирующих органов Гонконга:
Уточнение суверенитета по привязанным токенам, только гонконгский доллар признается в качестве стабильной привязки;
Лицензирование квалификации эмитента, интеграция стейблкоинов в существующую финансовую регуляторную систему с помощью структуры SVF;
Закрытость сценариев использования, разрешающая лишь маломасштабные пилотные проекты в определенной платежной экосистеме.
Это, по сути, модель управления, основанная на "встраивании регулирования в финансовые инструменты", которая подчеркивает необходимость изначально ограничить выпуск и использование в контролируемом пространстве, сначала обеспечив техническую проверку и контроль рисков для платежей в сети, а затем постепенно оценивать пути к их либерализации.
Возможные пути для стейблкоина юаня
С введением стейблкоинов в повестку дня китайской политики обсуждение "границ цифровой валюты" также постепенно разворачивается. Судя по опубликованным предложениям и политическим контекстам, структура эмиссии стейблкоина юаня может выглядеть следующим образом:
Центральный банк не выпускает токены напрямую, он может через государственные банки или специализированные финансовые учреждения создать специальные цели, чтобы управлять выпуском;
Стейблкоин может быть привязан к активам, таким как центральные векселя, средства срочного кредитования или некоторые резервные валютные инструменты.
Механизм хранения склонен к двухуровневой системе на основе блокчейна + банковского счета, где активы хранятся государственными банками или их дочерними компаниями;
Путь внедрения пилотного проекта может быть приоритетно выбран в Гонконге, с подачей заявки на лицензию и тестированием трансграничного использования в рамках DTSP Управления финансовых услуг и казначейства.
В плане сценариев приоритет будет отдан таким B2B требованиям, как трансграничные платежи, корпоративные расчеты и проекты RWA на публичных блокчейнах.
Этот дизайн пути по сути направлен на реконструкцию структуры оншорного и оффшорного обращения юаня в регулируемой, аудируемой и прослеживаемой среде. Он не направлен на то, чтобы бросить вызов USDT, а создает "политически контролируемую цепочку платежей", предоставляя институциональные инструменты для будущей интернационализации юаня и обращения цепочных активов.
Возможности для Web3 предпринимателей
Если стейблкоин юаня будет реализован, он станет публичной инфраструктурой, управляемой государством или государственной финансовой системой. Для предпринимателей в Web3 более практичным подходом будет рассматривать стейблкоин юаня как вызываемую системную переменную и строить вокруг него реализуемые бизнес-модели. Потенциальные возможности включают:
Инструменты для международных расчетов: разработка платежного API, плагинов для расчетов, модулей отслеживания денежных потоков и т.д., для обслуживания сцен в развивающихся рынках.
Интерфейс подключения реальных активов: разработка инструментов для разделения упаковки в портфеле активов RWA, соглашений о долговых обязательствах на блокчейне, картирования прав на доход.
Служба применения: внедрение в таких сценариях, как B2B трансграничные платежи, расчет на электронных торговых платформах, зарубежное образование, медицинские услуги и туризм.
Управление рисками и соответствие требованиям: разработка плагинов AML/KYC на блокчейне, встроенные механизмы аудита в смарт-контрактах, автоматизированные системы отчетности по путям средств и др.
Несмотря на то, что стабильные монеты юаня все еще находятся на стадии обсуждения и исследований, их реализация уже включена в стратегическое видение на уровне государства. Для предпринимателей в Web3 возможность заключается в том, чтобы заранее подготовиться к таким направлениям, как платежи, расчеты, интеграция вне цепочки и трансграничное обращение. Если в будущем путь для стабильных монет будет открыт, сервисные проекты, способные предоставить соответствующие точки доступа, будут легче получать ресурсы, поддержку со стороны государства и пользователей.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
7 Лайков
Награда
7
7
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
retroactive_airdrop
· 20ч назад
Наконец-то дождались стейблкоина на гонконгские доллары. Не знаю, когда же в стране это будет реализовано.
Посмотреть ОригиналОтветить0
CryptoCross-TalkClub
· 08-14 07:12
Тс-тс, регуляторы пришли, USDT хочет плакать, но боится.
Посмотреть ОригиналОтветить0
BearMarketBuilder
· 08-14 07:01
Стабильные токены — это всего лишь начало~
Посмотреть ОригиналОтветить0
WalletsWatcher
· 08-14 07:01
Снова 1:1 жесткий обмен. Вопрос продления жизни зависит от регулирования.
Посмотреть ОригиналОтветить0
SolidityJester
· 08-14 06:58
удивительный啊 来个人民币 стейблкоин
Посмотреть ОригиналОтветить0
SolidityNewbie
· 08-14 06:56
Гонконгский стейблкоин пришёл! Наконец-то дело сдвинулось!
Законодательство о стейблкоинах Гонконга вступает в силу, Китай может исследовать выпуск стейблкоина на базе юаня.
Политика стейблкоинов Гонконга официально вступила в силу, материковый Китай может исследовать стейблкоин юаня
1 августа вступил в силу Гонконгский «Регламент о выпуске и управлении резервами стейблкоинов». Политика Гонконгского управления валюты четко определена: разрешается выпуск только стейблкоинов, привязанных к гонконгскому доллару, эмитенты должны получить лицензии на регулирование, а резервные активы ограничиваются наличными и облигациями в местной валюте, при этом требуются строгие процессы аудита и хранения. Это знаменует собой то, что стейблкоины больше не являются простыми продуктами, управляемыми рынком, а официально становятся инструментами расширения суверенной валюты на блокчейне.
В то же время материковый Китай тихо продвигает исследования в области политики стейблкоинов. От Гонконга до материкового Китая стейблкоины уже вышли за рамки темы финансовых инноваций на периферии и вошли в ядро денежной политики и суверенного управления.
!
Три пути регулирования глобальных стейблкоинов
Когда стейблкоин попадает в регуляторную языковую систему, он перестает быть просто технической проблемой и становится частью институционального дизайна. Отношение регуляторов разных стран и регионов к стейблкоинам по сути решает три вопроса: выбор обеспечивающего актива, принадлежность прав на эмиссию и какая система расчетов будет использоваться.
В настоящее время на глобальное регулирование стейблкоинов значительное влияние оказывают США, ЕС и Гонконг. Они представляют три модели системы.
США: рыночное лидерство, институциональная поддержка
США выбрали путь, основанный на рыночном регулировании и институциональной поддержке. После принятия закона GENIUS в 2025 году, стейблкоины будут подвержены федеральному регулированию. Регуляторные органы не будут напрямую контролировать эмиссию, а определят способы привязки и требования к резервам: разрешается выпуск токенов на рынке, но они должны быть привязаны к доллару, иметь соответствующие резервы и проходить аудит финансовой системы.
Эта модель создает логику работы "открытого фронта и защищенной задней части". Если есть связь с государственными облигациями или наличностью, и учетная запись доступна для проверки и соответствует требованиям аудита, можно выпускать "долларовый интерфейс" на блокчейне. Это позволяет доллару естественно проникать во все уголки Web3, и стейблкоин становится "API для расчета в долларах".
Однако эта модель также несет в себе риски. Поскольку право на эмиссию токенов передано предприятиям, а не центральному банку, проблемы, такие как потеря резервов, задержка в раскрытии информации и разрывы в межгосударственном регулировании, могут привести к тому, что стейблкоин больше не будет привязан к доллару, а будет привязан к самому доверию.
Евросоюз: встроенное регулирование, сокращение полномочий
Европейский Союз выбрал путь встроенного регулирования и сокращения полномочий. MiCA подводит стейблкоины под жесткое регулирование. Когда объем обращения достигает определенных стандартов, стейблкоины будут отнесены к категории "значительных токенов" и подлежат вмешательству более высоких финансовых учреждений, таких как Европейский центральный банк.
Это типичная структура "разрешение—контроль": допускается существование, но не дается возможности расширения. Европейский центральный банк и ESMA многократно выражали беспокойство по поводу широкого использования стейблкоинов, привязанных к доллару, в еврозоне, считая, что это может подорвать валютный суверенитет евро в этом регионе. Строгий регуляторный путь MiCA для стейблкоинов можно рассматривать как институциональную защиту.
Однако, высокая интенсивность регулирования может привести к ограничению использования стейблкоинов в Европейском Союзе, высоким затратам на их эмиссию, что затрудняет стимулирование рыночной активности и еще более усложняет развитие бизнес-моделей, основанных на стейблкоинах, на местном уровне в ЕС.
Гонконг: пред лицензией, закрытые сцены
Гонконг выбрал путь лицензирования с предварительной проверкой и закрытыми сценариями. Регулирование в Гонконге с самого начала "предполагает границы": разрешается выпускать только стейблкоины, привязанные к гонконгскому доллару, запрещено использование других валют, многовалютных токенов, товаров или алгоритмических стейблкоинов. Эмитенты должны быть зарегистрированы в Гонконге и получить лицензию на инструменты предоплаченных платежей (SVF), а также могут использоваться только в местных платежных сценариях, одобренных регулирующими органами.
Данная система дизайна отражает три цели регулирующих органов Гонконга:
Это, по сути, модель управления, основанная на "встраивании регулирования в финансовые инструменты", которая подчеркивает необходимость изначально ограничить выпуск и использование в контролируемом пространстве, сначала обеспечив техническую проверку и контроль рисков для платежей в сети, а затем постепенно оценивать пути к их либерализации.
Возможные пути для стейблкоина юаня
С введением стейблкоинов в повестку дня китайской политики обсуждение "границ цифровой валюты" также постепенно разворачивается. Судя по опубликованным предложениям и политическим контекстам, структура эмиссии стейблкоина юаня может выглядеть следующим образом:
Этот дизайн пути по сути направлен на реконструкцию структуры оншорного и оффшорного обращения юаня в регулируемой, аудируемой и прослеживаемой среде. Он не направлен на то, чтобы бросить вызов USDT, а создает "политически контролируемую цепочку платежей", предоставляя институциональные инструменты для будущей интернационализации юаня и обращения цепочных активов.
Возможности для Web3 предпринимателей
Если стейблкоин юаня будет реализован, он станет публичной инфраструктурой, управляемой государством или государственной финансовой системой. Для предпринимателей в Web3 более практичным подходом будет рассматривать стейблкоин юаня как вызываемую системную переменную и строить вокруг него реализуемые бизнес-модели. Потенциальные возможности включают:
Инструменты для международных расчетов: разработка платежного API, плагинов для расчетов, модулей отслеживания денежных потоков и т.д., для обслуживания сцен в развивающихся рынках.
Интерфейс подключения реальных активов: разработка инструментов для разделения упаковки в портфеле активов RWA, соглашений о долговых обязательствах на блокчейне, картирования прав на доход.
Служба применения: внедрение в таких сценариях, как B2B трансграничные платежи, расчет на электронных торговых платформах, зарубежное образование, медицинские услуги и туризм.
Управление рисками и соответствие требованиям: разработка плагинов AML/KYC на блокчейне, встроенные механизмы аудита в смарт-контрактах, автоматизированные системы отчетности по путям средств и др.
Несмотря на то, что стабильные монеты юаня все еще находятся на стадии обсуждения и исследований, их реализация уже включена в стратегическое видение на уровне государства. Для предпринимателей в Web3 возможность заключается в том, чтобы заранее подготовиться к таким направлениям, как платежи, расчеты, интеграция вне цепочки и трансграничное обращение. Если в будущем путь для стабильных монет будет открыт, сервисные проекты, способные предоставить соответствующие точки доступа, будут легче получать ресурсы, поддержку со стороны государства и пользователей.