Ativo digital demonstra resiliência em tempos de turbulência
Introdução: Mudanças Profundas na Lógica Subjacente do Mercado Cripto
Em junho de 2025, os mercados financeiros globais estão passando por um teste de estresse sem precedentes. O ataque de drones da Ucrânia a bombardeiros nucleares provoca pânico de proliferação nuclear, as tensões comerciais entre EUA e China aumentam, e a situação no Oriente Médio se agrava, resultando em uma subida acentuada no preço do ouro, que atinge um recorde histórico de 3450 dólares/onça. No entanto, o Bitcoin demonstra uma estabilidade surpreendente na faixa de 105.000 dólares. Esse desempenho "desconectado" da crise geopolítica reflete uma mudança significativa na lógica subjacente do mercado de criptomoedas. Este artigo irá explorar as estratégias de sobrevivência do Bitcoin em meio à turbulência macroeconômica a partir de três perspectivas: estrutura de mercado, ciclos macroeconômicos e reestruturação da ordem monetária.
I. Falha do mecanismo de transmissão do impacto geopolítico
1. Efeito de "desaceleração" do impacto de conflitos
Após o ataque aéreo de Israel às instalações nucleares do Irão em 13 de junho, o Bitcoin caiu ligeiramente 2% em apenas 2 horas, mas rapidamente se estabilizou, contrastando fortemente com a queda de 10% em um único dia durante o início do conflito Rússia-Ucrânia em 2022. Este aumento significativo na resistência é resultado de uma mudança qualitativa na estrutura do mercado: os dados mostram que a proporção de detentores de longo prazo ultrapassou 70% em 2025, enquanto a proporção de apostas especulativas caiu para o nível mais baixo em cinco anos. Ao mesmo tempo, os investidores institucionais estabeleceram um sistema de hedge através do mercado de derivativos, que efetivamente amortecia o impacto momentâneo de eventos inesperados.
2. A transferência do paradigma da lógica de mitigação de riscos
A propriedade de "ouro digital" do Bitcoin está sendo redefinida. Com a expectativa de que o Federal Reserve possa iniciar um ciclo de cortes nas taxas de juros, a correlação negativa entre o Bitcoin e o rendimento real dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos (-0,72) aumentou significativamente, aproximando-o mais de um "ferramenta de proteção de liquidez" do que de um simples ativo de refúgio. Quando a leilão dos títulos do Tesouro dos EUA em 1 de junho apresentou frieza, levando a um aumento acentuado nas taxas reais, a alta inversa do Bitcoin validou essa nova característica.
3. A "absorção direcionada" do prêmio geopolítico
A crise da cadeia de suprimentos de energia provocada pelo conflito no Oriente Médio acelerou objetivamente o processo de desdolarização. A proporção das exportações de petróleo do Banco Central do Irã liquidadas em bitcoin já ultrapassou 15%, essa penetração na economia real faz com que parte do risco geopolítico se transforme em uma demanda rígida por bitcoin. Dados mostram que o volume de transações on-chain de endereços de carteiras na região do conflito disparou 300% após o evento.
II. O jogo aninhado dos ciclos macroeconômicos
1. O dividendo certo da mudança na política monetária
O mercado já atribui uma probabilidade de 68% à redução das taxas de juro pelo Federal Reserve no terceiro trimestre, o que se reflete diretamente no acentuamento da estrutura a prazo do Bitcoin: o prémio anualizado do contrato de futuros com vencimento a 15 de junho subiu para 23%, um novo máximo desde a redução pela metade de 2024. Dados históricos mostram que, nos 3 meses anteriores ao início de um ciclo de redução de taxas, o Bitcoin registou uma valorização média de 37%, muito superior aos 12% do ouro.
2. Resolução estrutural da rigidez inflacionária
O índice de preços do PCE central em maio caiu para 2,8% em relação ao ano anterior, enquanto o índice de pressão da cadeia de suprimentos recuou para os níveis anteriores à pandemia. Isso enfraqueceu a narrativa de proteção contra a inflação do Bitcoin, mas liberou inesperadamente sua característica de "ativo sensível ao crescimento". Algumas empresas reclassificaram o Bitcoin que possuíam de "ativo intangível" para "reserva estratégica", marcando o início da inclusão desse ativo na estrutura de avaliação de ações de crescimento.
3. Espaço de arbitragem da divergência de políticas entre os EUA e a China
O banco central da China aumentou suas reservas de ouro por seis meses consecutivos, atingindo 30.000 onças, enquanto o Departamento do Tesouro dos EUA impulsionou a queda de 12% do índice do dólar no ano através da estratégia de "depreciação controlada". Essa política monetária oposta gerou um novo canal para a arbitragem de capital transfronteiriço através do Bitcoin. Dados mostram que o volume de negociação de Bitcoin fora da bolsa no corredor comercial entre a China e os EUA aumentou 470% durante a disputa tarifária.
Três, a profunda transformação da estrutura de mercado
1. Estrutura de posições de "desalavancagem"
Em 2025, a proporção de posições de hedge nos contratos futuros em aberto ultrapassou 60% pela primeira vez, e a taxa de financiamento dos contratos perpétuos permanece estável abaixo de 0,01% ao dia. Essa mudança faz com que o mercado não dependa mais do capital alavancado para impulsionar, e o fenômeno "duplo explosão de alta e baixa" comum em 2021 basicamente desapareceu. A gestão de um ETF de Bitcoin ultrapassou 130 bilhões de dólares, e seu volume líquido diário de subscrição apresentou uma correlação negativa significativa com o índice de volatilidade do S&P 500 (VIX).
2. Estrutura de liquidez "fortalecimento em camadas"
O saldo da conta custodiada de uma instituição em uma plataforma de negociação ultrapassou 4 milhões de bitcoins, o que representa cerca de 21% da oferta circulante. Esses "ativos digitais" armazenados a frio formam um estabilizador natural de preços, tornando difícil que a pressão de venda de curto prazo rompa os níveis de suporte críticos. Quando o ataque com mísseis do Irã em 14 de junho provocou uma venda em pânico, apareceram mais de 3 bilhões de dólares em compras na faixa de 100 mil dólares, sendo 90% provenientes de balcões de negociação de instituição.
3. O sistema de avaliação de "fusão tradicional"
A correlação de 90 dias entre o Bitcoin e o índice Nasdaq 100 caiu de 0,85 em 2021 para 0,32, enquanto a correlação com as ações de pequena capitalização Russell 2000 aumentou para 0,61. Essa mudança reflete que o mercado está reestruturando a lógica de avaliação com modelos de precificação de ativos tradicionais: a volatilidade do Bitcoin (anualizada em 45%) está próxima dos níveis das ações de crescimento tecnológico, muito abaixo dos 128% de 2021.
Quatro, Análise de Preços a Curto Prazo
O Bitcoin encontrou suporte na média móvel simples de 50 dias (103.604 dólares) na sexta-feira, mas os touros têm dificuldade em empurrar o preço acima da média móvel exponencial de 20 dias (106.028 dólares), o que indica uma falta de compras em níveis elevados.
De acordo com o gráfico diário, a média móvel de 20 dias está a suavizar-se, e o índice de força relativa (RSI) está perto do ponto médio, o que não confere uma vantagem clara nem aos touros nem aos ursos. Se os compradores empurrarem o preço acima da média móvel de 20 dias, o Bitcoin pode subir para a faixa entre 110.530 e 111.980 dólares. Espera-se que os vendedores defendam rigorosamente esta área superior, mas se os touros assumirem a vantagem, o preço pode disparar para 130.000 dólares.
Para baixo, a quebra da média móvel de 50 dias pode desafiar o importante nível psicológico de 100.000 dólares. Se esse nível for quebrado, o preço pode cair para 93.000 dólares.
No gráfico de 4 horas, os vendedores estão tentando impedir a recuperação do preço na média móvel de 20 dias. Se o preço cair acentuadamente e ultrapassar os 104,000 dólares, a vantagem de curto prazo se voltará para os vendedores. O preço pode cair para 102,664 dólares e depois para 100,000 dólares. Espera-se que os compradores defendam firmemente o nível de 100,000 dólares.
Os touros devem empurrar o preço acima da média móvel de 50 dias para assumir o controle. Depois disso, o preço pode disparar para 110,530 dólares.
Cinco, Projeção do Caminho Futuro
1. 6-8 meses: período de acumulação em oscilação
O vácuo de políticas da Reserva Federal pode fazer com que o Bitcoin oscile entre 98.000 e 112.000 dólares. O ponto de observação crucial é se a reunião do FOMC em julho irá liberar um sinal claro de corte de juros; tecnicamente, a média móvel de 200 dias (atualmente em 96.500 dólares) será um forte suporte. O impacto pulsátil dos conflitos geopolíticos ainda persiste, mas os indicadores de profundidade do mercado mostram que a quantidade de capital necessária para uma variação de preço de 1% aumentou para 3 vezes em relação a 2022.
2. 9-11 meses: início da onda principal
As tendências sazonais históricas mostram que a média de aumento em outubro atinge 21,89%. Com a possível primeira redução da taxa de juros pelo Federal Reserve, o Bitcoin pode iniciar uma trajetória em direção aos 150.000 dólares. Naquele momento, o pico de vencimento da dívida pública dos EUA (650 bilhões de dólares) pode forçar o Federal Reserve a expandir seu balanço, e a segunda liberação da liquidez do dólar se tornará o melhor catalisador. O mercado de opções já apresenta uma quantidade significativa de opções de compra com vencimento em dezembro e preço de exercício de 140.000 dólares acumuladas.
3. Alerta de risco: rinoceronte cinza regulatório
A ação de fiscalização das autoridades reguladoras contra emissores de stablecoins pode provocar volatilidade a curto prazo, mas a aprovação normalizada de ETFs à vista a longo prazo atrairá mais de 200 bilhões de dólares de capital tradicional de gestão de ativos. Os investidores devem estar atentos ao "recuo de Natal" após o pico de novembro, pois dados históricos mostram que, neste estágio do ciclo de mercado em alta, a média de recuo é de 18%.
Conclusão: A posição do Bitcoin na nova ordem monetária
Quando o ouro está prestes a ultrapassar os 3500 dólares, a curva de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA continua invertida, e a proporção de liquidações em yuan no exterior supera a do dólar, estamos testemunhando a mais profunda revolução monetária desde o colapso do sistema de Bretton Woods. O Bitcoin desempenha um papel duplo nesta transformação: é tanto o beneficiário do colapso da confiança no antigo sistema quanto o construtor da infraestrutura da nova ordem. A sua estabilidade de preço não se origina mais da redução da volatilidade, mas sim da reestruturação do valor subjacente — evoluindo de um símbolo especulativo para uma ponte de liquidez que conecta a economia real. Talvez, como disse um famoso gestor de fundos: "No longo inverno da reestruturação da ordem fiduciária, o Bitcoin está provando ser a muda mais resistente ao frio."
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TrustlessMaximalist
· 2h atrás
Só isso? O BTC já deveria ter ultrapassado os 20k, certo?
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AirdropHunterZhang
· 2h atrás
Já estou com um monte de btc na mão, deitado e recuperando o investimento das contas de eletricidade da Mineração. Agora é só deitar e contar o dinheiro.
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SchroedingerGas
· 2h atrás
bull e urso, só pergunto quem se importa com o Gas~
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ser_ngmi
· 2h atrás
Quem sabe no próximo ano já chegue aos 200 mil, vamos ver.
Bitcoin supera 105 mil dólares, ativo digital demonstra nova resiliência em meio a conflitos geopolíticos
Ativo digital demonstra resiliência em tempos de turbulência
Introdução: Mudanças Profundas na Lógica Subjacente do Mercado Cripto
Em junho de 2025, os mercados financeiros globais estão passando por um teste de estresse sem precedentes. O ataque de drones da Ucrânia a bombardeiros nucleares provoca pânico de proliferação nuclear, as tensões comerciais entre EUA e China aumentam, e a situação no Oriente Médio se agrava, resultando em uma subida acentuada no preço do ouro, que atinge um recorde histórico de 3450 dólares/onça. No entanto, o Bitcoin demonstra uma estabilidade surpreendente na faixa de 105.000 dólares. Esse desempenho "desconectado" da crise geopolítica reflete uma mudança significativa na lógica subjacente do mercado de criptomoedas. Este artigo irá explorar as estratégias de sobrevivência do Bitcoin em meio à turbulência macroeconômica a partir de três perspectivas: estrutura de mercado, ciclos macroeconômicos e reestruturação da ordem monetária.
I. Falha do mecanismo de transmissão do impacto geopolítico
1. Efeito de "desaceleração" do impacto de conflitos
Após o ataque aéreo de Israel às instalações nucleares do Irão em 13 de junho, o Bitcoin caiu ligeiramente 2% em apenas 2 horas, mas rapidamente se estabilizou, contrastando fortemente com a queda de 10% em um único dia durante o início do conflito Rússia-Ucrânia em 2022. Este aumento significativo na resistência é resultado de uma mudança qualitativa na estrutura do mercado: os dados mostram que a proporção de detentores de longo prazo ultrapassou 70% em 2025, enquanto a proporção de apostas especulativas caiu para o nível mais baixo em cinco anos. Ao mesmo tempo, os investidores institucionais estabeleceram um sistema de hedge através do mercado de derivativos, que efetivamente amortecia o impacto momentâneo de eventos inesperados.
2. A transferência do paradigma da lógica de mitigação de riscos
A propriedade de "ouro digital" do Bitcoin está sendo redefinida. Com a expectativa de que o Federal Reserve possa iniciar um ciclo de cortes nas taxas de juros, a correlação negativa entre o Bitcoin e o rendimento real dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos (-0,72) aumentou significativamente, aproximando-o mais de um "ferramenta de proteção de liquidez" do que de um simples ativo de refúgio. Quando a leilão dos títulos do Tesouro dos EUA em 1 de junho apresentou frieza, levando a um aumento acentuado nas taxas reais, a alta inversa do Bitcoin validou essa nova característica.
3. A "absorção direcionada" do prêmio geopolítico
A crise da cadeia de suprimentos de energia provocada pelo conflito no Oriente Médio acelerou objetivamente o processo de desdolarização. A proporção das exportações de petróleo do Banco Central do Irã liquidadas em bitcoin já ultrapassou 15%, essa penetração na economia real faz com que parte do risco geopolítico se transforme em uma demanda rígida por bitcoin. Dados mostram que o volume de transações on-chain de endereços de carteiras na região do conflito disparou 300% após o evento.
II. O jogo aninhado dos ciclos macroeconômicos
1. O dividendo certo da mudança na política monetária
O mercado já atribui uma probabilidade de 68% à redução das taxas de juro pelo Federal Reserve no terceiro trimestre, o que se reflete diretamente no acentuamento da estrutura a prazo do Bitcoin: o prémio anualizado do contrato de futuros com vencimento a 15 de junho subiu para 23%, um novo máximo desde a redução pela metade de 2024. Dados históricos mostram que, nos 3 meses anteriores ao início de um ciclo de redução de taxas, o Bitcoin registou uma valorização média de 37%, muito superior aos 12% do ouro.
2. Resolução estrutural da rigidez inflacionária
O índice de preços do PCE central em maio caiu para 2,8% em relação ao ano anterior, enquanto o índice de pressão da cadeia de suprimentos recuou para os níveis anteriores à pandemia. Isso enfraqueceu a narrativa de proteção contra a inflação do Bitcoin, mas liberou inesperadamente sua característica de "ativo sensível ao crescimento". Algumas empresas reclassificaram o Bitcoin que possuíam de "ativo intangível" para "reserva estratégica", marcando o início da inclusão desse ativo na estrutura de avaliação de ações de crescimento.
3. Espaço de arbitragem da divergência de políticas entre os EUA e a China
O banco central da China aumentou suas reservas de ouro por seis meses consecutivos, atingindo 30.000 onças, enquanto o Departamento do Tesouro dos EUA impulsionou a queda de 12% do índice do dólar no ano através da estratégia de "depreciação controlada". Essa política monetária oposta gerou um novo canal para a arbitragem de capital transfronteiriço através do Bitcoin. Dados mostram que o volume de negociação de Bitcoin fora da bolsa no corredor comercial entre a China e os EUA aumentou 470% durante a disputa tarifária.
Três, a profunda transformação da estrutura de mercado
1. Estrutura de posições de "desalavancagem"
Em 2025, a proporção de posições de hedge nos contratos futuros em aberto ultrapassou 60% pela primeira vez, e a taxa de financiamento dos contratos perpétuos permanece estável abaixo de 0,01% ao dia. Essa mudança faz com que o mercado não dependa mais do capital alavancado para impulsionar, e o fenômeno "duplo explosão de alta e baixa" comum em 2021 basicamente desapareceu. A gestão de um ETF de Bitcoin ultrapassou 130 bilhões de dólares, e seu volume líquido diário de subscrição apresentou uma correlação negativa significativa com o índice de volatilidade do S&P 500 (VIX).
2. Estrutura de liquidez "fortalecimento em camadas"
O saldo da conta custodiada de uma instituição em uma plataforma de negociação ultrapassou 4 milhões de bitcoins, o que representa cerca de 21% da oferta circulante. Esses "ativos digitais" armazenados a frio formam um estabilizador natural de preços, tornando difícil que a pressão de venda de curto prazo rompa os níveis de suporte críticos. Quando o ataque com mísseis do Irã em 14 de junho provocou uma venda em pânico, apareceram mais de 3 bilhões de dólares em compras na faixa de 100 mil dólares, sendo 90% provenientes de balcões de negociação de instituição.
3. O sistema de avaliação de "fusão tradicional"
A correlação de 90 dias entre o Bitcoin e o índice Nasdaq 100 caiu de 0,85 em 2021 para 0,32, enquanto a correlação com as ações de pequena capitalização Russell 2000 aumentou para 0,61. Essa mudança reflete que o mercado está reestruturando a lógica de avaliação com modelos de precificação de ativos tradicionais: a volatilidade do Bitcoin (anualizada em 45%) está próxima dos níveis das ações de crescimento tecnológico, muito abaixo dos 128% de 2021.
Quatro, Análise de Preços a Curto Prazo
O Bitcoin encontrou suporte na média móvel simples de 50 dias (103.604 dólares) na sexta-feira, mas os touros têm dificuldade em empurrar o preço acima da média móvel exponencial de 20 dias (106.028 dólares), o que indica uma falta de compras em níveis elevados.
De acordo com o gráfico diário, a média móvel de 20 dias está a suavizar-se, e o índice de força relativa (RSI) está perto do ponto médio, o que não confere uma vantagem clara nem aos touros nem aos ursos. Se os compradores empurrarem o preço acima da média móvel de 20 dias, o Bitcoin pode subir para a faixa entre 110.530 e 111.980 dólares. Espera-se que os vendedores defendam rigorosamente esta área superior, mas se os touros assumirem a vantagem, o preço pode disparar para 130.000 dólares.
Para baixo, a quebra da média móvel de 50 dias pode desafiar o importante nível psicológico de 100.000 dólares. Se esse nível for quebrado, o preço pode cair para 93.000 dólares.
No gráfico de 4 horas, os vendedores estão tentando impedir a recuperação do preço na média móvel de 20 dias. Se o preço cair acentuadamente e ultrapassar os 104,000 dólares, a vantagem de curto prazo se voltará para os vendedores. O preço pode cair para 102,664 dólares e depois para 100,000 dólares. Espera-se que os compradores defendam firmemente o nível de 100,000 dólares.
Os touros devem empurrar o preço acima da média móvel de 50 dias para assumir o controle. Depois disso, o preço pode disparar para 110,530 dólares.
Cinco, Projeção do Caminho Futuro
1. 6-8 meses: período de acumulação em oscilação
O vácuo de políticas da Reserva Federal pode fazer com que o Bitcoin oscile entre 98.000 e 112.000 dólares. O ponto de observação crucial é se a reunião do FOMC em julho irá liberar um sinal claro de corte de juros; tecnicamente, a média móvel de 200 dias (atualmente em 96.500 dólares) será um forte suporte. O impacto pulsátil dos conflitos geopolíticos ainda persiste, mas os indicadores de profundidade do mercado mostram que a quantidade de capital necessária para uma variação de preço de 1% aumentou para 3 vezes em relação a 2022.
2. 9-11 meses: início da onda principal
As tendências sazonais históricas mostram que a média de aumento em outubro atinge 21,89%. Com a possível primeira redução da taxa de juros pelo Federal Reserve, o Bitcoin pode iniciar uma trajetória em direção aos 150.000 dólares. Naquele momento, o pico de vencimento da dívida pública dos EUA (650 bilhões de dólares) pode forçar o Federal Reserve a expandir seu balanço, e a segunda liberação da liquidez do dólar se tornará o melhor catalisador. O mercado de opções já apresenta uma quantidade significativa de opções de compra com vencimento em dezembro e preço de exercício de 140.000 dólares acumuladas.
3. Alerta de risco: rinoceronte cinza regulatório
A ação de fiscalização das autoridades reguladoras contra emissores de stablecoins pode provocar volatilidade a curto prazo, mas a aprovação normalizada de ETFs à vista a longo prazo atrairá mais de 200 bilhões de dólares de capital tradicional de gestão de ativos. Os investidores devem estar atentos ao "recuo de Natal" após o pico de novembro, pois dados históricos mostram que, neste estágio do ciclo de mercado em alta, a média de recuo é de 18%.
Conclusão: A posição do Bitcoin na nova ordem monetária
Quando o ouro está prestes a ultrapassar os 3500 dólares, a curva de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA continua invertida, e a proporção de liquidações em yuan no exterior supera a do dólar, estamos testemunhando a mais profunda revolução monetária desde o colapso do sistema de Bretton Woods. O Bitcoin desempenha um papel duplo nesta transformação: é tanto o beneficiário do colapso da confiança no antigo sistema quanto o construtor da infraestrutura da nova ordem. A sua estabilidade de preço não se origina mais da redução da volatilidade, mas sim da reestruturação do valor subjacente — evoluindo de um símbolo especulativo para uma ponte de liquidez que conecta a economia real. Talvez, como disse um famoso gestor de fundos: "No longo inverno da reestruturação da ordem fiduciária, o Bitcoin está provando ser a muda mais resistente ao frio."