【日本】O consumo real em julho de 2025 apresenta desaceleração, mas permanece em território positivo. Embora a tendência de consumo seja sólida, há possibilidade de fraqueza no futuro | Explicação clara dos principais indicadores econômicos do Japão e dos E.U.A. | Monecria, um meio de informação sobre investimentos e finanças da Monex Securities.
Anúncio em 8 de agosto de 2025 (sexta-feira) às 14:00
Japão - Pesquisa de Vigilância da Economia, mês de julho de 2025
（Outros: a partir da última pesquisa orçamental familiar, estatísticas comerciais, pesquisa de tendências de consumo e índice de atividade de consumo）
【1】Resultado: A tendência de consumo parece sólida, mas, no geral, é variada.
【Gráfico 1】Estatísticas relacionadas ao consumo mais recentes
※Se não houver um suplemento para , é um valor exponencial, e o que está entre parênteses é a variação percentual em relação ao mesmo mês do ano anterior.
Fonte: Ministério dos Assuntos Internos e Comunicações, Gabinete do Primeiro-Ministro, Banco do Japão, Ministério da Indústria e Comércio, elaborado pela Monex Securities.
No inquérito sobre despesas familiares de junho de 2025, os gastos de consumo real das famílias com dois ou mais trabalhadores aumentaram 3,8% em relação ao mesmo mês do ano anterior, totalizando 323.000 ienes, marcando assim quatro meses consecutivos de aumento em relação ao ano anterior. A renda real caiu 1,7% em relação ao mesmo mês do ano anterior, totalizando 976.000 ienes, o que representa uma redução pela primeira vez em três meses, contribuída pela estagnação do crescimento da renda devido aos bônus, assim como indicado na pesquisa mensal de estatísticas de trabalho de junho divulgada no dia 6. Como resultado, a renda disponível (renda após deduzir impostos e contribuições para a seguridade social, também conhecida como renda líquida) caiu 8,1% em relação ao mesmo mês do ano anterior, indicando uma desaceleração em comparação com 2024 (Gráfico 2).
Ao examinar outros indicadores de consumo, as vendas no varejo foram mantidas inalteradas na avaliação básica do Ministério da Economia, com uma situação variável entre os setores. Enquanto a tendência de queda nas lojas de departamento é evidente, supermercados e similares apresentam vendas robustas. O sentimento do consumidor permanece estável, sem melhorias notáveis, no entanto, as perspectivas das tendências familiares na pesquisa de observadores da economia sugerem uma possível melhoria.
【Gráfico 2】Evolução da renda e consumo das famílias com dois ou mais trabalhadores (em relação ao mesmo mês do ano anterior, %)
Fonte: Criado pela Monex Securities a partir do Ministério dos Assuntos Internos e Comunicações, os três indicadores são todos com base real.
【2】Conteúdo e pontos de destaque: O consumo final privado do PIB no último trimestre foi bom ou estável.
【Gráfico 3】Evolução do índice de tendência de consumo das famílias e do índice de atividade de consumo
Fonte: Banco do Japão, elaborada pela Monex Securities
※CTI Micro é para lares com duas ou mais pessoas
O índice de tendência de consumo das famílias, também conhecido como CTI Micro, é uma indexação do "valor médio de despesas de consumo das famílias". O CTI Micro, que leva em consideração a sazonalidade das famílias com duas ou mais pessoas em junho, diminuiu 3,0% em relação ao mês anterior, e foi confirmada uma queda devido ao impacto da grande alta observada em maio anterior (Gráfico 3, azul).
Por outro lado, embora o índice de atividade de consumo calculado pelo Banco do Japão tenha mostrado sinais de recuperação em junho, pode ser considerado um movimento estável ao longo do trimestre anterior. Com base nisso, espera-se que o consumo das famílias no PIB do trimestre anterior (período de abril a junho de 2025) permaneça estável, com uma variação de cerca de 0% em relação ao trimestre anterior.
【3】Observações: Para que o consumo futuro tenha uma força adicional, é importante que haja um aumento nos salários básicos.
Apesar de alguma fraqueza observada no consumo no pé, acredita-se que ele esteja se mantendo firme. Por outro lado, conforme mostrado no gráfico 2, o rendimento disponível real teve uma grande queda, o que confirma a presença de preocupações sobre o futuro. Espera-se que a economia doméstica enfrente uma pressão na GDP devido à redução das exportações causadas pelas políticas tarifárias dos EUA, mas há uma perspectiva de que o consumo sustente isso, tornando o consumo pessoal um aspecto ainda mais importante.
No entanto, em casos onde a diminuição da renda é percebida pelas famílias, é possível que este cenário falhe. Como o bônus é um fator temporário, considera-se importante que o salário base continue a aumentar de forma sólida.
Monex Securities, Departamento de Inteligência Financeira, Keita Yamaguchi
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【日本】O consumo real em julho de 2025 apresenta desaceleração, mas permanece em território positivo. Embora a tendência de consumo seja sólida, há possibilidade de fraqueza no futuro | Explicação clara dos principais indicadores econômicos do Japão e dos E.U.A. | Monecria, um meio de informação sobre investimentos e finanças da Monex Securities.
Anúncio em 8 de agosto de 2025 (sexta-feira) às 14:00
Japão - Pesquisa de Vigilância da Economia, mês de julho de 2025
（Outros: a partir da última pesquisa orçamental familiar, estatísticas comerciais, pesquisa de tendências de consumo e índice de atividade de consumo）
【1】Resultado: A tendência de consumo parece sólida, mas, no geral, é variada.
【Gráfico 1】Estatísticas relacionadas ao consumo mais recentes
※Se não houver um suplemento para , é um valor exponencial, e o que está entre parênteses é a variação percentual em relação ao mesmo mês do ano anterior.
Fonte: Ministério dos Assuntos Internos e Comunicações, Gabinete do Primeiro-Ministro, Banco do Japão, Ministério da Indústria e Comércio, elaborado pela Monex Securities.
No inquérito sobre despesas familiares de junho de 2025, os gastos de consumo real das famílias com dois ou mais trabalhadores aumentaram 3,8% em relação ao mesmo mês do ano anterior, totalizando 323.000 ienes, marcando assim quatro meses consecutivos de aumento em relação ao ano anterior. A renda real caiu 1,7% em relação ao mesmo mês do ano anterior, totalizando 976.000 ienes, o que representa uma redução pela primeira vez em três meses, contribuída pela estagnação do crescimento da renda devido aos bônus, assim como indicado na pesquisa mensal de estatísticas de trabalho de junho divulgada no dia 6. Como resultado, a renda disponível (renda após deduzir impostos e contribuições para a seguridade social, também conhecida como renda líquida) caiu 8,1% em relação ao mesmo mês do ano anterior, indicando uma desaceleração em comparação com 2024 (Gráfico 2).
Ao examinar outros indicadores de consumo, as vendas no varejo foram mantidas inalteradas na avaliação básica do Ministério da Economia, com uma situação variável entre os setores. Enquanto a tendência de queda nas lojas de departamento é evidente, supermercados e similares apresentam vendas robustas. O sentimento do consumidor permanece estável, sem melhorias notáveis, no entanto, as perspectivas das tendências familiares na pesquisa de observadores da economia sugerem uma possível melhoria.
【Gráfico 2】Evolução da renda e consumo das famílias com dois ou mais trabalhadores (em relação ao mesmo mês do ano anterior, %)
Fonte: Criado pela Monex Securities a partir do Ministério dos Assuntos Internos e Comunicações, os três indicadores são todos com base real.
【2】Conteúdo e pontos de destaque: O consumo final privado do PIB no último trimestre foi bom ou estável.
【Gráfico 3】Evolução do índice de tendência de consumo das famílias e do índice de atividade de consumo
Fonte: Banco do Japão, elaborada pela Monex Securities
※CTI Micro é para lares com duas ou mais pessoas
O índice de tendência de consumo das famílias, também conhecido como CTI Micro, é uma indexação do "valor médio de despesas de consumo das famílias". O CTI Micro, que leva em consideração a sazonalidade das famílias com duas ou mais pessoas em junho, diminuiu 3,0% em relação ao mês anterior, e foi confirmada uma queda devido ao impacto da grande alta observada em maio anterior (Gráfico 3, azul).
Por outro lado, embora o índice de atividade de consumo calculado pelo Banco do Japão tenha mostrado sinais de recuperação em junho, pode ser considerado um movimento estável ao longo do trimestre anterior. Com base nisso, espera-se que o consumo das famílias no PIB do trimestre anterior (período de abril a junho de 2025) permaneça estável, com uma variação de cerca de 0% em relação ao trimestre anterior.
【3】Observações: Para que o consumo futuro tenha uma força adicional, é importante que haja um aumento nos salários básicos.
Apesar de alguma fraqueza observada no consumo no pé, acredita-se que ele esteja se mantendo firme. Por outro lado, conforme mostrado no gráfico 2, o rendimento disponível real teve uma grande queda, o que confirma a presença de preocupações sobre o futuro. Espera-se que a economia doméstica enfrente uma pressão na GDP devido à redução das exportações causadas pelas políticas tarifárias dos EUA, mas há uma perspectiva de que o consumo sustente isso, tornando o consumo pessoal um aspecto ainda mais importante.
No entanto, em casos onde a diminuição da renda é percebida pelas famílias, é possível que este cenário falhe. Como o bônus é um fator temporário, considera-se importante que o salário base continue a aumentar de forma sólida.
Monex Securities, Departamento de Inteligência Financeira, Keita Yamaguchi