Mercado A-shares: Qual é o futuro após um aumento épico?
Desde o final de setembro, o mercado de ações da China passou por uma forte recuperação. As medidas políticas dos órgãos reguladores financeiros e a reunião do Politburo Central superaram as expectativas e elevaram o sentimento do mercado, com os mercados de ações A e de Hong Kong a liderarem o mundo. No entanto, após o feriado do Dia Nacional, o mercado apresentou uma queda, o que faz refletir: esta rodada de mercado foi apenas um vislumbre ou o fundo já foi atingido? Este artigo analisará três aspectos: os fundamentos econômicos, políticas e a avaliação do mercado de ações.
Um, fundamentos
De um modo geral, os fundamentos da economia doméstica ainda estão relativamente fracos, embora haja alguns sinais de melhoria marginal, mas ainda não surgiram sinais de uma viragem clara. Durante o feriado do Dia Nacional, a atividade de consumo aumentou, mas ainda não se reflete plenamente nos principais indicadores econômicos. Prevê-se que, nos próximos trimestres, com o apoio das políticas, a economia chinesa possa apresentar uma recuperação moderada.
O índice de gerência de compras da indústria manufatureira de setembro (PMI) foi de 49,8%, com um aumento de 0,7 pontos percentuais em relação ao mês anterior, indicando uma leve recuperação na atividade da indústria manufatureira. O índice de atividade comercial não manufatureira foi de 50,0%, com uma leve queda de 0,3 pontos percentuais, sugerindo uma ligeira desaceleração no nível de atividade não manufatureira.
Em agosto, os lucros das empresas industriais acima da escala caíram 17,8% em relação ao ano anterior, principalmente devido à alta base de comparação do ano passado e outros fatores.
Em agosto, os preços ao consumidor nas áreas urbanas aumentaram 0,6% em relação ao ano anterior. De janeiro a agosto, a média do CPI nacional aumentou 0,2% em relação ao ano anterior.
Em agosto, o total de vendas no varejo de bens de consumo alcançou 38726 bilhões de yuans, com um aumento de 2,1% em relação ao ano anterior.
Do ponto de vista dos indicadores financeiros, a demanda de financiamento da sociedade como um todo é relativamente insuficiente. Desde o segundo trimestre, a taxa de crescimento anual do M1 e M2 desacelerou, e a diferença entre os dois subiu para níveis históricos, refletindo uma demanda relativamente fraca e um certo desperdício no sistema financeiro. O efeito de transmissão da política monetária está bloqueado, e os fundamentos econômicos de curto prazo ainda precisam melhorar.
Dois, Política
Ao rever as características dos fundos temporários do mercado A-share nos últimos 20 anos, os sinais políticos geralmente têm um peso significativo e precisam superar as expectativas dos investidores, sendo frequentemente uma condição-chave para a estabilização e recuperação do A-share. Recentemente, as políticas têm superado as expectativas, e os sinais políticos já estão a tornar-se evidentes.
No dia 24 de setembro, o banco central anunciou a criação de novas ferramentas de política monetária para apoiar o desenvolvimento estável do mercado de ações, incluindo:
Criar facilidades de troca entre empresas de valores mobiliários, fundos e seguros, com um volume inicial de operação de 5000 bilhões.
Criar um empréstimo especial para recompra de ações, com um montante inicial de 3000 bilhões.
No dia 26 de setembro, os órgãos reguladores financeiros publicaram em conjunto as "Orientações sobre a promoção da entrada de fundos de médio e longo prazo no mercado", que envolvem o cultivo de fundos de longo prazo, o desenvolvimento de fundos de ações e a melhoria de políticas de apoio, entre outros 11 pontos.
Os principais problemas que a economia chinesa enfrenta atualmente são a contínua contração do crédito, a desleveraging do setor privado e a expansão do crédito do governo que não conseguiu compensar efetivamente. A razão para essa situação é a baixa expectativa de retorno sobre investimento e os altos custos de financiamento. As mudanças políticas desta vez focam na redução dos custos de financiamento e na elevação das expectativas de retorno sobre investimento, sendo uma abordagem adequada. No entanto, a capacidade de alcançar uma re-inflação sustentável a médio e longo prazo ainda requer estímulos fiscais estruturais subsequentes e a implementação das políticas, caso contrário, a recuperação do mercado pode ser difícil de sustentar.
A conferência de imprensa da Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma em 8 de outubro não atendeu às expectativas do mercado quanto a um estímulo fiscal em larga escala, sendo esta uma das principais razões para a correção do mercado após o Dia Nacional.
Três, Avaliação
Do ponto de vista da duração, amplitude e nível de avaliação da queda, esta fase do mercado já apresenta características de fundo de mercado.
Até 9 de outubro, o nível de avaliação das ações A foi restaurado para perto da mediana. No final de setembro, o nível de recuperação foi bastante elevado, atingindo o múltiplo PE esperado no início deste ano devido à aceleração das expectativas de reabertura da economia após a pandemia.
Comparação horizontal, a avaliação do mercado chinês em relação aos mercados emergentes ainda está no nível mais baixo da região Ásia-Pacífico, próximo da Coreia do Sul.
De um modo geral, a reversão do mercado depende da confirmação dos sinais fundamentais a médio prazo. Atualmente, os dados fundamentais ainda não melhoraram de forma significativa, e o recente aumento a curto prazo é principalmente impulsionado por expectativas e capital. Mercados de alta volatilidade costumam estar associados a reações exageradas, e a ocorrência de correções após uma explosão histórica de preços é tanto uma necessidade técnica quanto compreensível.
Após o aumento da política monetária, se a política fiscal poderá acompanhar é o principal fator que influencia o ritmo e o espaço de alta do mercado de ações recentemente. A longo prazo, a recente queda parece mais uma correção do que o fim da tendência; o fundo do A-share a médio e longo prazo pode já ter sido visto, mas a onda principal de alta ainda não chegou. Os investidores devem manter a paciência e prestar atenção à implementação das políticas e à melhoria dos fundamentos econômicos.
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O fundo do mercado A já está visível? Análise abrangente dos fundamentos, políticas e avaliações.
Mercado A-shares: Qual é o futuro após um aumento épico?
Desde o final de setembro, o mercado de ações da China passou por uma forte recuperação. As medidas políticas dos órgãos reguladores financeiros e a reunião do Politburo Central superaram as expectativas e elevaram o sentimento do mercado, com os mercados de ações A e de Hong Kong a liderarem o mundo. No entanto, após o feriado do Dia Nacional, o mercado apresentou uma queda, o que faz refletir: esta rodada de mercado foi apenas um vislumbre ou o fundo já foi atingido? Este artigo analisará três aspectos: os fundamentos econômicos, políticas e a avaliação do mercado de ações.
Um, fundamentos
De um modo geral, os fundamentos da economia doméstica ainda estão relativamente fracos, embora haja alguns sinais de melhoria marginal, mas ainda não surgiram sinais de uma viragem clara. Durante o feriado do Dia Nacional, a atividade de consumo aumentou, mas ainda não se reflete plenamente nos principais indicadores econômicos. Prevê-se que, nos próximos trimestres, com o apoio das políticas, a economia chinesa possa apresentar uma recuperação moderada.
O índice de gerência de compras da indústria manufatureira de setembro (PMI) foi de 49,8%, com um aumento de 0,7 pontos percentuais em relação ao mês anterior, indicando uma leve recuperação na atividade da indústria manufatureira. O índice de atividade comercial não manufatureira foi de 50,0%, com uma leve queda de 0,3 pontos percentuais, sugerindo uma ligeira desaceleração no nível de atividade não manufatureira.
Em agosto, os lucros das empresas industriais acima da escala caíram 17,8% em relação ao ano anterior, principalmente devido à alta base de comparação do ano passado e outros fatores.
Em agosto, os preços ao consumidor nas áreas urbanas aumentaram 0,6% em relação ao ano anterior. De janeiro a agosto, a média do CPI nacional aumentou 0,2% em relação ao ano anterior.
Em agosto, o total de vendas no varejo de bens de consumo alcançou 38726 bilhões de yuans, com um aumento de 2,1% em relação ao ano anterior.
Do ponto de vista dos indicadores financeiros, a demanda de financiamento da sociedade como um todo é relativamente insuficiente. Desde o segundo trimestre, a taxa de crescimento anual do M1 e M2 desacelerou, e a diferença entre os dois subiu para níveis históricos, refletindo uma demanda relativamente fraca e um certo desperdício no sistema financeiro. O efeito de transmissão da política monetária está bloqueado, e os fundamentos econômicos de curto prazo ainda precisam melhorar.
Dois, Política
Ao rever as características dos fundos temporários do mercado A-share nos últimos 20 anos, os sinais políticos geralmente têm um peso significativo e precisam superar as expectativas dos investidores, sendo frequentemente uma condição-chave para a estabilização e recuperação do A-share. Recentemente, as políticas têm superado as expectativas, e os sinais políticos já estão a tornar-se evidentes.
No dia 24 de setembro, o banco central anunciou a criação de novas ferramentas de política monetária para apoiar o desenvolvimento estável do mercado de ações, incluindo:
Criar facilidades de troca entre empresas de valores mobiliários, fundos e seguros, com um volume inicial de operação de 5000 bilhões.
Criar um empréstimo especial para recompra de ações, com um montante inicial de 3000 bilhões.
No dia 26 de setembro, os órgãos reguladores financeiros publicaram em conjunto as "Orientações sobre a promoção da entrada de fundos de médio e longo prazo no mercado", que envolvem o cultivo de fundos de longo prazo, o desenvolvimento de fundos de ações e a melhoria de políticas de apoio, entre outros 11 pontos.
Os principais problemas que a economia chinesa enfrenta atualmente são a contínua contração do crédito, a desleveraging do setor privado e a expansão do crédito do governo que não conseguiu compensar efetivamente. A razão para essa situação é a baixa expectativa de retorno sobre investimento e os altos custos de financiamento. As mudanças políticas desta vez focam na redução dos custos de financiamento e na elevação das expectativas de retorno sobre investimento, sendo uma abordagem adequada. No entanto, a capacidade de alcançar uma re-inflação sustentável a médio e longo prazo ainda requer estímulos fiscais estruturais subsequentes e a implementação das políticas, caso contrário, a recuperação do mercado pode ser difícil de sustentar.
A conferência de imprensa da Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma em 8 de outubro não atendeu às expectativas do mercado quanto a um estímulo fiscal em larga escala, sendo esta uma das principais razões para a correção do mercado após o Dia Nacional.
Três, Avaliação
Do ponto de vista da duração, amplitude e nível de avaliação da queda, esta fase do mercado já apresenta características de fundo de mercado.
Até 9 de outubro, o nível de avaliação das ações A foi restaurado para perto da mediana. No final de setembro, o nível de recuperação foi bastante elevado, atingindo o múltiplo PE esperado no início deste ano devido à aceleração das expectativas de reabertura da economia após a pandemia.
Comparação horizontal, a avaliação do mercado chinês em relação aos mercados emergentes ainda está no nível mais baixo da região Ásia-Pacífico, próximo da Coreia do Sul.
De um modo geral, a reversão do mercado depende da confirmação dos sinais fundamentais a médio prazo. Atualmente, os dados fundamentais ainda não melhoraram de forma significativa, e o recente aumento a curto prazo é principalmente impulsionado por expectativas e capital. Mercados de alta volatilidade costumam estar associados a reações exageradas, e a ocorrência de correções após uma explosão histórica de preços é tanto uma necessidade técnica quanto compreensível.
Após o aumento da política monetária, se a política fiscal poderá acompanhar é o principal fator que influencia o ritmo e o espaço de alta do mercado de ações recentemente. A longo prazo, a recente queda parece mais uma correção do que o fim da tendência; o fundo do A-share a médio e longo prazo pode já ter sido visto, mas a onda principal de alta ainda não chegou. Os investidores devem manter a paciência e prestar atenção à implementação das políticas e à melhoria dos fundamentos econômicos.