【Câmbio】Previsão do dólar americano/iene de 8/12 a 8/15 | Weekly de Câmbio de Yoshida Tsune | Monecriy - Informação de Investimento da Monex Securities e mídia útil sobre dinheiro.
Revisão da semana passada (semana de 4 de agosto) = A queda repentina do Dólar americano devido ao "choque dos dados de emprego" foi contida
afundar a diferença de juros entre Japão e EUA, na semana passada, houve uma leve expansão.
Na semana passada, o par Dólar/Euro terminou em um vai e vem em torno da faixa de 147 ienes. Seguindo o fluxo de uma queda abrupta de cerca de 3 ienes que se iniciou após a divulgação dos dados de emprego dos EUA na semana anterior (semana de 28 de julho), houve momentos em que o preço caiu para a faixa de 146 ienes, mas não houve queda adicional (ver Gráfico 1).
【Figura 1】Gráfico diário do Dólar/ien (Junho de 2025 em diante)
Fonte: Manex Trader FX
A queda acentuada do dólar americano/iene japonês, desencadeada pela divulgação dos dados de emprego dos EUA, foi chamada de "choque dos dados de emprego". Na semana passada (semana de 4 de agosto), essa situação estabilizou-se porque a diferença nas taxas de juros entre os EUA e o Japão, que havia se reduzido drasticamente devido ao "choque dos dados de emprego" (superioridade do dólar e inferioridade do iene), se ampliou ligeiramente. A diferença nas taxas de juros dos títulos de 2 anos entre os EUA e o Japão caiu rapidamente para menos de 2,9% devido ao "choque dos dados de emprego", mas no final da semana passada havia se ampliado para perto de 3% (veja o Gráfico 2).
【图表2】Dólar/yen e diferença de rendimento dos títulos de 2 anos entre Japão e EUA (abril de 2025 em diante)
Fonte: Dados da Refinitiv, elaborados pela Monex Securities.
Assim, a ligeira ampliação da diferença de taxas de juro entre os EUA e o Japão deve-se em grande parte à recuperação modesta das taxas de juro americanas, que caíram significativamente devido ao "choque dos dados de emprego". Isso não seria um reflexo do impacto do "choque dos dados de emprego"?
Incorporar reinício do corte de juros antecipado = contexto da hesitação na redução das taxas de juros nos EUA
A taxa de rendimento dos títulos de 2 anos dos EUA, que reflete a política monetária americana, estava a cerca de 3,95% antes da divulgação dos dados de emprego, mas após a divulgação caiu abruptamente para 3,7%. Com isso, ficou 0,8% abaixo do limite superior da meta de orientação da taxa de juros política dos EUA, que é de 4,5% (ver Gráfico 3).
【Gráfico 3】Spread entre a taxa FF e o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 2 anos (2014 em diante)
Fonte: Dados da Refinitiv elaborados pela Monex Securities
Nos últimos anos, com o início da redução das taxas de juros nos EUA, no caso de agosto de 2019, antes do início da redução, o rendimento dos títulos de 2 anos dos EUA estava cerca de 0,8% abaixo do limite superior da meta da taxa FF. Desta vez, devido ao "choque dos dados de emprego", o spread entre a taxa FF e o rendimento dos títulos de 2 anos dos EUA se ampliou de maneira semelhante. Isso deve indicar que o mercado já precificou a retomada da redução das taxas na próxima reunião do FOMC (Comitê Federal de Mercado Aberto dos EUA) em setembro, em apenas um dia. Portanto, na semana passada (semana de 4 de agosto), pode ter havido uma pausa na movimentação acentuada provocada por esse "choque dos dados de emprego", e um leve retrocesso.
As ações dos EUA, que afundaram devido ao "choque dos dados de emprego", estão se recuperando = também há preocupações de que "estão subindo demais".
Outro motivo pelo qual a queda acentuada das taxas de juros dos EUA deu uma pausa é que os principais índices das ações dos EUA, que caíram acentuadamente devido ao "choque dos dados de emprego", começaram a se recuperar e atualizar máximas históricas. O "choque dos dados de emprego" refere-se à grande revisão em baixa dos números anteriores do NFP (número de empregos não agrícolas) nos dados de emprego dos EUA, o que levantou preocupações sobre uma rápida deterioração do mercado de trabalho americano. Nesse contexto, as ações dos EUA também caíram acentuadamente, mas na semana passada (semana de 4 de agosto) houve uma recuperação, especialmente o índice Nasdaq Composite que rapidamente atualizou as máximas anteriores ao "choque dos dados de emprego".
No entanto, essas ações americanas apresentam a preocupação de que, do ponto de vista técnico, estão "exageradamente altas". Em particular, o preço relativo do índice Nasdaq em relação ao Dow Jones Industrial Average ultrapassou até mesmo o pico da bolha da Internet em 2000 (veja o Gráfico 4). O aumento da sobrevalorização do índice Nasdaq em relação ao Dow Jones é algo que merece atenção, pois sugere um "exagero" ainda maior do que na fase da bolha da Internet.
【Figura 4】Índice Nasdaq Composite / Preço relativo das ações do NY Dow (1990 - )
Fonte: Dados da Refinitiv, elaborados pela Monex Securities.
Pontos de destaque desta semana (semana de 11 de agosto) = A divulgação de indicadores econômicos dos EUA influenciará a perspectiva de reinício das reduções de juros?
CPI, PPI, vendas no varejo = uma série de importantes indicadores econômicos dos EUA de julho será divulgada.
Esta semana, está prevista a divulgação de vários indicadores económicos dos EUA de grande relevância, como o CPI (Índice de Preços ao Consumidor) de julho, o PPI (Índice de Preços ao Produtor) e as vendas a retalho. Como já mencionei anteriormente, a visão de um reinício antecipado da redução das taxas de juro nos EUA ganhou força após o "choque dos dados de emprego", mas, dependendo dos resultados dos indicadores económicos, isso será o maior foco desta semana.
Os indicadores de inflação, como o CPI e o PPI, apresentam previsões de que a taxa de aumento será maior do que no mês passado. Se isso se confirmar, devido à preocupação com a reemergência da inflação, há a possibilidade de que as taxas de juros nos EUA, que caíram significativamente devido ao "choque dos dados de emprego", possam subir, uma vez que o FRB (Conselho da Reserva Federal dos EUA) se mostrará cauteloso em recomeçar os cortes de juros.
Por outro lado, como a previsão é de que indicadores econômicos como as vendas no varejo, o índice de atividade industrial do Fed de Nova York e a produção industrial piorem em relação à última vez, se isso se confirmar, a visão de que haverá uma retomada antecipada do corte de juros será ainda mais fortalecida.
Outro ponto de atenção é se as ações dos EUA em máximas históricas = "demais altas" continuarão.
Diante do exposto, parece haver a possibilidade de que as taxas de juros dos EUA possam cair ou subir, dependendo dos resultados dos indicadores econômicos. Portanto, outro fator chave que considero é a tendência das ações. Como já vimos, os principais índices de ações dos EUA afundaram devido ao "choque dos dados de emprego", mas na semana passada (semana de 4 de agosto) já se revezaram para alta, especialmente o índice Nasdaq, que atingiu novos máximos. Basicamente, não faz sentido reiniciar cortes de juros enquanto os preços das ações, que são um indicador antecedente da economia, estão se mantendo em níveis máximos.
A partir desse movimento dos preços das ações, pode-se considerar que, do ponto de vista econômico, a possibilidade de reinício de cortes de taxas de juros desnecessários está aumentando, enquanto os preços das ações estão se aquecendo (veja o gráfico 5). Se for esse o caso, independente dos resultados dos indicadores econômicos desta semana (semana de 11 de agosto), se a "sobrevalorização" das ações continuará pode ser outro ponto de atenção, como uma indicação do dólar americano/yen através das taxas de juros americanas.
【Figura 5】Taxa de desvio da média móvel de 90 dias do índice Nasdaq Composite (2010 em diante)
Fonte: Dados da Refinitiv, elaborados pela Monex Securities
A previsão da faixa para o dólar/iene esta semana (semana de 11 de agosto) é de 145 a 150 ienes.
Ao considerar a direção do dólar americano/iene esta semana, vamos prestar atenção se a alta das ações dos EUA continuará. Se a alta continuar, será difícil que o valor caia abaixo de 146 ienes, e o dólar americano/iene deverá testar a reação após o "choque dos dados de emprego". Por outro lado, se as ações caírem, a possibilidade de ficar abaixo de 146 ienes poderá surgir. Com base nisso, prevejo que o dólar americano/iene ficará entre 145 e 150 ienes esta semana.
Ver original
Esta página pode conter conteúdos de terceiros, que são fornecidos apenas para fins informativos (sem representações/garantias) e não devem ser considerados como uma aprovação dos seus pontos de vista pela Gate, nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações.
【Câmbio】Previsão do dólar americano/iene de 8/12 a 8/15 | Weekly de Câmbio de Yoshida Tsune | Monecriy - Informação de Investimento da Monex Securities e mídia útil sobre dinheiro.
Revisão da semana passada (semana de 4 de agosto) = A queda repentina do Dólar americano devido ao "choque dos dados de emprego" foi contida
afundar a diferença de juros entre Japão e EUA, na semana passada, houve uma leve expansão.
Na semana passada, o par Dólar/Euro terminou em um vai e vem em torno da faixa de 147 ienes. Seguindo o fluxo de uma queda abrupta de cerca de 3 ienes que se iniciou após a divulgação dos dados de emprego dos EUA na semana anterior (semana de 28 de julho), houve momentos em que o preço caiu para a faixa de 146 ienes, mas não houve queda adicional (ver Gráfico 1).
【Figura 1】Gráfico diário do Dólar/ien (Junho de 2025 em diante)
Fonte: Manex Trader FX
A queda acentuada do dólar americano/iene japonês, desencadeada pela divulgação dos dados de emprego dos EUA, foi chamada de "choque dos dados de emprego". Na semana passada (semana de 4 de agosto), essa situação estabilizou-se porque a diferença nas taxas de juros entre os EUA e o Japão, que havia se reduzido drasticamente devido ao "choque dos dados de emprego" (superioridade do dólar e inferioridade do iene), se ampliou ligeiramente. A diferença nas taxas de juros dos títulos de 2 anos entre os EUA e o Japão caiu rapidamente para menos de 2,9% devido ao "choque dos dados de emprego", mas no final da semana passada havia se ampliado para perto de 3% (veja o Gráfico 2).
【图表2】Dólar/yen e diferença de rendimento dos títulos de 2 anos entre Japão e EUA (abril de 2025 em diante)
Fonte: Dados da Refinitiv, elaborados pela Monex Securities.
Assim, a ligeira ampliação da diferença de taxas de juro entre os EUA e o Japão deve-se em grande parte à recuperação modesta das taxas de juro americanas, que caíram significativamente devido ao "choque dos dados de emprego". Isso não seria um reflexo do impacto do "choque dos dados de emprego"?
Incorporar reinício do corte de juros antecipado = contexto da hesitação na redução das taxas de juros nos EUA
A taxa de rendimento dos títulos de 2 anos dos EUA, que reflete a política monetária americana, estava a cerca de 3,95% antes da divulgação dos dados de emprego, mas após a divulgação caiu abruptamente para 3,7%. Com isso, ficou 0,8% abaixo do limite superior da meta de orientação da taxa de juros política dos EUA, que é de 4,5% (ver Gráfico 3).
【Gráfico 3】Spread entre a taxa FF e o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 2 anos (2014 em diante)
Fonte: Dados da Refinitiv elaborados pela Monex Securities
Nos últimos anos, com o início da redução das taxas de juros nos EUA, no caso de agosto de 2019, antes do início da redução, o rendimento dos títulos de 2 anos dos EUA estava cerca de 0,8% abaixo do limite superior da meta da taxa FF. Desta vez, devido ao "choque dos dados de emprego", o spread entre a taxa FF e o rendimento dos títulos de 2 anos dos EUA se ampliou de maneira semelhante. Isso deve indicar que o mercado já precificou a retomada da redução das taxas na próxima reunião do FOMC (Comitê Federal de Mercado Aberto dos EUA) em setembro, em apenas um dia. Portanto, na semana passada (semana de 4 de agosto), pode ter havido uma pausa na movimentação acentuada provocada por esse "choque dos dados de emprego", e um leve retrocesso.
As ações dos EUA, que afundaram devido ao "choque dos dados de emprego", estão se recuperando = também há preocupações de que "estão subindo demais".
Outro motivo pelo qual a queda acentuada das taxas de juros dos EUA deu uma pausa é que os principais índices das ações dos EUA, que caíram acentuadamente devido ao "choque dos dados de emprego", começaram a se recuperar e atualizar máximas históricas. O "choque dos dados de emprego" refere-se à grande revisão em baixa dos números anteriores do NFP (número de empregos não agrícolas) nos dados de emprego dos EUA, o que levantou preocupações sobre uma rápida deterioração do mercado de trabalho americano. Nesse contexto, as ações dos EUA também caíram acentuadamente, mas na semana passada (semana de 4 de agosto) houve uma recuperação, especialmente o índice Nasdaq Composite que rapidamente atualizou as máximas anteriores ao "choque dos dados de emprego".
No entanto, essas ações americanas apresentam a preocupação de que, do ponto de vista técnico, estão "exageradamente altas". Em particular, o preço relativo do índice Nasdaq em relação ao Dow Jones Industrial Average ultrapassou até mesmo o pico da bolha da Internet em 2000 (veja o Gráfico 4). O aumento da sobrevalorização do índice Nasdaq em relação ao Dow Jones é algo que merece atenção, pois sugere um "exagero" ainda maior do que na fase da bolha da Internet.
【Figura 4】Índice Nasdaq Composite / Preço relativo das ações do NY Dow (1990 - )
Fonte: Dados da Refinitiv, elaborados pela Monex Securities.
Pontos de destaque desta semana (semana de 11 de agosto) = A divulgação de indicadores econômicos dos EUA influenciará a perspectiva de reinício das reduções de juros?
CPI, PPI, vendas no varejo = uma série de importantes indicadores econômicos dos EUA de julho será divulgada.
Esta semana, está prevista a divulgação de vários indicadores económicos dos EUA de grande relevância, como o CPI (Índice de Preços ao Consumidor) de julho, o PPI (Índice de Preços ao Produtor) e as vendas a retalho. Como já mencionei anteriormente, a visão de um reinício antecipado da redução das taxas de juro nos EUA ganhou força após o "choque dos dados de emprego", mas, dependendo dos resultados dos indicadores económicos, isso será o maior foco desta semana.
Os indicadores de inflação, como o CPI e o PPI, apresentam previsões de que a taxa de aumento será maior do que no mês passado. Se isso se confirmar, devido à preocupação com a reemergência da inflação, há a possibilidade de que as taxas de juros nos EUA, que caíram significativamente devido ao "choque dos dados de emprego", possam subir, uma vez que o FRB (Conselho da Reserva Federal dos EUA) se mostrará cauteloso em recomeçar os cortes de juros.
Por outro lado, como a previsão é de que indicadores econômicos como as vendas no varejo, o índice de atividade industrial do Fed de Nova York e a produção industrial piorem em relação à última vez, se isso se confirmar, a visão de que haverá uma retomada antecipada do corte de juros será ainda mais fortalecida.
Outro ponto de atenção é se as ações dos EUA em máximas históricas = "demais altas" continuarão.
Diante do exposto, parece haver a possibilidade de que as taxas de juros dos EUA possam cair ou subir, dependendo dos resultados dos indicadores econômicos. Portanto, outro fator chave que considero é a tendência das ações. Como já vimos, os principais índices de ações dos EUA afundaram devido ao "choque dos dados de emprego", mas na semana passada (semana de 4 de agosto) já se revezaram para alta, especialmente o índice Nasdaq, que atingiu novos máximos. Basicamente, não faz sentido reiniciar cortes de juros enquanto os preços das ações, que são um indicador antecedente da economia, estão se mantendo em níveis máximos.
A partir desse movimento dos preços das ações, pode-se considerar que, do ponto de vista econômico, a possibilidade de reinício de cortes de taxas de juros desnecessários está aumentando, enquanto os preços das ações estão se aquecendo (veja o gráfico 5). Se for esse o caso, independente dos resultados dos indicadores econômicos desta semana (semana de 11 de agosto), se a "sobrevalorização" das ações continuará pode ser outro ponto de atenção, como uma indicação do dólar americano/yen através das taxas de juros americanas.
【Figura 5】Taxa de desvio da média móvel de 90 dias do índice Nasdaq Composite (2010 em diante)
Fonte: Dados da Refinitiv, elaborados pela Monex Securities
A previsão da faixa para o dólar/iene esta semana (semana de 11 de agosto) é de 145 a 150 ienes.
Ao considerar a direção do dólar americano/iene esta semana, vamos prestar atenção se a alta das ações dos EUA continuará. Se a alta continuar, será difícil que o valor caia abaixo de 146 ienes, e o dólar americano/iene deverá testar a reação após o "choque dos dados de emprego". Por outro lado, se as ações caírem, a possibilidade de ficar abaixo de 146 ienes poderá surgir. Com base nisso, prevejo que o dólar americano/iene ficará entre 145 e 150 ienes esta semana.