Анализ регуляторной структуры цифровых активов в Малайзии
I. Обзор регулирующей структуры
Малайзия применяет "двойную регуляцию" цифровых активов, которая в основном осуществляется совместно Центральным банком (BNM) и Комиссией по ценным бумагам (SC). BNM отвечает за денежно-кредитную политику и финансовую стабильность, не признавая частные цифровые валюты законным платежным средством. SC включает соответствующие криптоактивы в регулирование капитального рынка.
Регулирующая система основана на Законе о капитальном рынке и услугах 2007 года, вступившем в силу в 2019 году, который признает цифровые валюты и цифровые токены как ценные бумаги (. После этого SC выпустил несколько сопутствующих правил, включая «Руководство для признанных операторов рынка» и «Руководство по цифровым активам», которые регулируют торговлю цифровыми активами, IEO-платформами и услугами по хранению.
В Малайзии установлены четкие требования к лицензированию. Платформы цифровых активов должны зарегистрироваться как признанные операторы рынка )RMO-DAX( и соответствовать высоким стандартам соблюдения требований. SC также внедрила систему "доверительного управляющего цифровыми активами )DAC(", требуя, чтобы организации, занимающиеся услугами по хранению активов, имели соответствующую лицензию.
Два, Регулирование бирж и рыночная структура
По состоянию на 2025 год, в Малайзии существует 6 лицензированных цифровых активов, одобренных SC, бирж )DAX(:
Luno Malaysia: наибольшая доля рынка, поддерживает торговлю примерно 18 регулируемыми криптовалютами.
SINEGY: характеризуется соблюдением нормативных требований и безопасностью, поддерживает меньшее количество валют.
Tokenize Malaysia: операции охватывают Малайзию, Сингапур, Вьетнам и другие места, получили инвестиции от местного инвестиционного банка Kenanga.
MX Global: Получил инвестиции от одной из торговых платформ, поддерживает торговлю основными валютами.
HATA Digital: 5-й лицензированный DAX, обладающий независимой функцией торговли на долларовом рынке.
Torum International: 6-й DAX, позиционируется как "социальная + финансовая" платформа.
Эти платформы являются RMO-DAX, соединены с местной банковской системой и поддерживают пополнение, вывод и обмен валюты в малайзийских ринггитах )MYR(.
На начало 2025 года разрешенные для торговли криптовалюты составляют 22 вида, включая основные монеты, монеты публичных блокчейнов, DeFi-монеты и т.д. Ни одна стабильная монета или монета для обеспечения конфиденциальности не получила одобрение для торговли. Luno поддерживает наибольшее количество валют, за ним следует Tokenize, HATA и MX Global поддерживают от 5 до 10 валют.
Три. Механизм входа и выхода средств и контроль за валютой
Лицензионная биржа поддерживает пополнение и вывод средств в малайзийских ринггитах )MYR(. Пользователи могут пополнять счет через местные банковские переводы или продавать цифровой актив и выводить средства на свой банковский счет. Большинство платформ не взимают комиссию за банковские депозиты, за вывод средств взимается символическая плата.
Инвесторы также могут переводить соответствующие криптовалюты из личного кошелька на биржу для торговли, а после торговли выводить их на кошелек в блокчейне. Все операции с деньгами должны проходить через проверку личности и проверку на отмывание денег.
Для предотвращения утечки капитала регуляторы вводят следующие меры для бирж:
Разрешены только сделки, оцененные в MYR, сделки с долларом или другими иностранными валютами запрещены.
Вывод средств возможен только на локальный банковский счет, зарегистрированный на ваше имя.
Установите задержку или дополнительный процесс проверки для вывода криптовалюты.
Эти дизайны эффективно предотвращают использование криптоактивов в качестве инструмента для перевода средств. Основная позиция регуляторов такова: "не запрещать торговые действия, но контролировать трансакции за границей".
Четвертое. Модель хранения средств и защита активов клиентов
Все лицензированные биржи в Малайзии используют централизованную модель торговли с хранением активов. Активы инвесторов хранятся у управляющей стороны платформы, личные пользователи могут только просматривать баланс и размещать заказы через аккаунт на платформе. Платформа должна обеспечить строгое разделение хранения активов клиентов и активов компании, а также принять соответствующие меры по хранению в холодных кошельках/многофакторной аутентификации.
SC вводит систему "цифровой актив хранитель)DAC(", устанавливающую специальные требования к надзору для организаций, предоставляющих услуги по хранению токенов. На конец 2023 года три организации, включая CoKeeps, получили одобрение принципов DAC.
Перед полным внедрением механизма DAC большинство платформ поручили третьим лицам международным депозитариям хранить цифровой актив:
Luno Malaysia: сотрудничает с BitGo для хранения цифровых активов, фиатные средства хранятся в MTrustee.
Токенизация: управление активами осуществляется совместно BitGo и Universal Trustee.
SINEGY: использует независимое решение для хранения, обеспечивая независимость активов клиентов.
SC требует от всех лицензированных бирж:
Сохранение коэффициента резервов 1:1, активы клиентов не могут быть использованы в других целях.
Проведение регулярных аудитов активов и раскрытие отчетов о резервировании.
Запрещается платформе осуществлять любые формы заимствования клиентских активов или операций с кредитным плечом.
Пять, текущее состояние рынка и конкурентная структура платформы
Рынок криптоактивов в Малайзии в последние годы демонстрирует стабильный рост. На конец 2021 года объем годовых торгов на национальном крипторынке составил около 21 миллиарда ринггитов. В 2022 году общее количество новых счетов для торговли цифровыми активами составило 128 тысяч.
Конкуренция на платформе имеет высокую степень концентрации. Luno Malaysia занимает абсолютное лидирующее положение, зарегистрированных пользователей более 1 миллиона, общее количество сделок превышает 72 миллиона, общая сумма управляемых активов составляет 4,28 миллиарда ринггитов, годовой объем торгов составляет 87 миллиардов ринггитов, что составляет более 90% всего рынка лицензированных бирж.
Остальные биржи имеют ограниченную долю рынка, но каждая из них имеет свои особенности:
Tokenize Malaysia имеет определенный уровень осведомленности среди местных традиционных финансовых пользователей.
MX Global значительно увеличил количество пользователей благодаря инвестиции от одной торговой платформы.
HATA Digital обладает функцией интеграции долларовой торговой зоны и внешней ликвидности, что привлекает внимание профессиональных пользователей.
В целом наблюдается сильное доминирование Luno, а другие платформы развиваются в дифференцированном ключе.
Согласно профилю инвесторов, основными пользователями являются розничные инвесторы, среди которых явно преобладает молодежь. Данные Luno показывают, что средний возраст инвесторов составляет 34,8 года, мужчины составляют 76%, медианная сумма каждого вклада составляет RM100, что свидетельствует о характере "маленьких сумм и высокой частоты". Инвесторы младше 45 лет составляют более 72% аккаунтов DAX.
Шесть. Явления использования платформ без разрешения и отношение к регулированию
Некоторые опытные инвесторы все еще используют зарубежные незарегистрированные платформы, такие как некоторые крупные международные биржи. Эти платформы предлагают более широкий выбор торговых валют, инструменты с плечом и финансовые деривативы, что делает их привлекательными для высокочастотных трейдеров и пользователей, стремящихся к высокой доходности.
В ответ на эту ситуацию, SC приняла поэтапные меры регулирования:
Система предупреждающих списков для инвесторов: поддержка и публикация "списка предупреждений для инвесторов", в котором перечислены зарубежные платформы, предоставляющие услуги местным пользователям без регистрации.
Официальное правоприменение и запретительные меры: неоднократные письменные приказы и публичные осуждения крупных платформ с требованием прекратить обслуживание пользователей из Малайзии, закрыть веб-сайты, приложения и каналы маркетинга.
Блокировка техническими и финансовыми средствами:
Местные телекоммуникационные компании блокируют адреса сайтов без лицензии.
Удаление соответствующих приложений из магазина приложений
Запрещено местным банкам предоставлять услуги пополнения/вывода средств для незарегистрированных платформ
Запрещено предоставление торговых операций с долларом США на стабильных монетах, чтобы предотвратить утечку валюты.
Образование инвесторов и публичные предупреждения: многократные напоминания обществу о том, чтобы не инвестировать на непроверенных платформах, иначе они будут нести все риски и не смогут требовать юридической компенсации.
Эти меры принесли промежуточные результаты. Несколько международных бирж объявили или молчаливо вышли с малайзийского рынка, местный доступ и объемы пополнения значительно снизились.
Семь. Система эмиссии токенов и регулирование платформ IEO
Малайзия принимает высокоосмотрительную систему соблюдения норм для выпуска цифровых токенов. Все операции по выпуску токенов, связанные с публичным сбором средств, рассматриваются как выпуск ценных бумаг и подлежат регулированию в соответствии с Законом о капитальном рынке и услугах. Ключевым моментом является внедрение платформенной модели "первичного размещения на бирже )IEO(", заменяющей традиционное ICO.
Компании, планирующие выпуск токенов через IEO, должны соответствовать следующим условиям:
Регистрация и место ведения деятельности: должны быть зарегистрированы в Малайзии и основное ведение деятельности должно происходить на территории страны.
Минимальный оплаченный капитал: не менее 500000 ринггитов
Корпоративное управление и структура капитала: в совете директоров должно быть как минимум два директора, являющихся постоянными жителями Малайзии, а руководители в совокупности должны владеть не менее 50% акций компании.
Стандарты соответствия: руководители и крупные акционеры должны соответствовать стандартам "подходящего кандидата"
По состоянию на 2025 год, две платформы получили лицензию на регистрацию IEO.
Pitch Platforms Sdn Bhd) торговая марка pitchIN(
Kapital DX Sdn Bhd) KLDX( для краткости
Платформа IEO отвечает за полный процесс проведения должной осмотрительности и последующего надзора за проектом. Полный процесс выпуска токенов IEO включает: подачу заявки и раскрытие белой книги, проведение должной осмотрительности платформой и проверку, подтверждение регистрации SC, открытые продажи, сбор и доставку, последующие отчеты и раскрытие в рамках регулирования.
Восемь. Виды и правовой статус выпускаемых токенов
SC разделяет токены на три категории и устанавливает соответствующие юридические границы для их эмиссии и обращения:
Функциональный токен ) Utility Token (:
Используется для получения специфичных продуктов, услуг, скидок или прав участия на определенной платформе
Если выпуск связан с привлечением средств, он все равно должен быть включен в регулирование как ценные бумаги
Необходимо осуществлять соответствующий выпуск через лицензированную платформу IEO
Цифровой актив ) Security Token (:
По сути, это отображение долей в компании, долговых обязательств, прибыли или прав на доход от активов
Юридический статус эквивалентен традиционным ценным бумагам
Необходимо выполнить все требования по регулированию, предусмотренные Законом о капитальном рынке и услугах 2007 года.
Даже если базовые активы легальны и стабильны, токенизация сама по себе все равно должна выполнять обязательства по регулированию ценных бумаг.
Представительные примеры включают:
Integra Healthcare фиксированный доход токен: первый проект по выпуску токенов, соответствующий требованиям законодательства
Токен платформы BidNow: первый IEO токен, который реализует торговлю на локальной регулируемой бирже.
IEO группы Ni Hsin Industrial: участие上市公司 в IEO расширяет круг применимых субъектов
Девять. Механизм торговли токенами и их上市
Цифровые токены, выпущенные на платформе IEO, если они планируются к обращению на открытом рынке, должны быть котированы на лицензированной бирже цифровых активов )DAX(. Процесс上市 включает в себя:
Регистрация и одобрение: биржа подает заявку на проверку каждого токена, который планируется к запуску, в SC.
Внутренний аудит биржи: проведение должной осмотрительности по токенам
Механизм листинга и объявления: публикация официального объявления, активация соответствующих торговых пар
Функциональные токены и токены ценных бумаг не имеют значительных различий в механизме обращения после листинга на бирже. Все токены после листинга на DAX определяются движением цен в зависимости от спроса и предложения на рынке, и инвесторы могут свободно торговать по рыночной цене.
SC установил систему постоянного регулирования вторичного рынка, включая:
Требования по противодействию отмыванию денег и обязательной идентификации )AML/KYC(
Механизм мониторинга манипуляций на рынке
Обязанность по непрерывному раскрытию информации
Если будут обнаружены аномалии или незаконные действия, SC может приказать DAX приостановить торговлю, временно удалить или аннулировать право на листинг.
Десять. Итоги и перспективы
Регулирование цифровых активов в Малайзии уже сформировало относительно полную систему соблюдения норм, охватывающую весь процесс регулирования от криптовалютной торговли, управления активами до выпуска токенов. Система IEO реализовала замкнутый цикл от проектирования политики до практического применения, обеспечивая институциональные гарантии легального обращения цифровых активов и соблюдения норм при привлечении средств.
Общественное восприятие системы IEO находится в сбалансированном состоянии "рационального ожидания и небольшого участия". В целом, SC придерживается "осторожно открытого" регуляторного подхода к IEO, поддерживая развитие цифровых активов, но подчеркивая, что не будет жертвовать целостностью рынка и защитой инвесторов.
В будущем количество IEO-платформ и типов проектов все еще имеет пространство для роста. Открытие上市更多 стабильных монет и активов класса RWA будет зависеть от оценки политических рисков и реакции рынка. Малайзия может привлечь больше компаний к соблюдению законов для выпуска и торговли цифровыми активами благодаря своей стабильности системы и четкости законодательства, что способствует её превращению в один из цифровых финансовых центров Юго-Восточной Азии.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
16 Лайков
Награда
16
3
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
ImpermanentTherapist
· 08-12 01:03
Регулирование регулирования уснуло.
Посмотреть ОригиналОтветить0
AllInAlice
· 08-11 00:26
Снова занимаются регулированием, так устал(а).
Посмотреть ОригиналОтветить0
GasWaster
· 08-11 00:25
боже, еще один чрезмерно регулируемый рынок... убивает мою мечту о запуске в Малайзии, если честно
Полное руководство по регуляторной структуре цифровых активов Малайзии: система IEO, структура биржи и перспективы на будущее
Анализ регуляторной структуры цифровых активов в Малайзии
I. Обзор регулирующей структуры
Малайзия применяет "двойную регуляцию" цифровых активов, которая в основном осуществляется совместно Центральным банком (BNM) и Комиссией по ценным бумагам (SC). BNM отвечает за денежно-кредитную политику и финансовую стабильность, не признавая частные цифровые валюты законным платежным средством. SC включает соответствующие криптоактивы в регулирование капитального рынка.
Регулирующая система основана на Законе о капитальном рынке и услугах 2007 года, вступившем в силу в 2019 году, который признает цифровые валюты и цифровые токены как ценные бумаги (. После этого SC выпустил несколько сопутствующих правил, включая «Руководство для признанных операторов рынка» и «Руководство по цифровым активам», которые регулируют торговлю цифровыми активами, IEO-платформами и услугами по хранению.
В Малайзии установлены четкие требования к лицензированию. Платформы цифровых активов должны зарегистрироваться как признанные операторы рынка )RMO-DAX( и соответствовать высоким стандартам соблюдения требований. SC также внедрила систему "доверительного управляющего цифровыми активами )DAC(", требуя, чтобы организации, занимающиеся услугами по хранению активов, имели соответствующую лицензию.
Два, Регулирование бирж и рыночная структура
По состоянию на 2025 год, в Малайзии существует 6 лицензированных цифровых активов, одобренных SC, бирж )DAX(:
Эти платформы являются RMO-DAX, соединены с местной банковской системой и поддерживают пополнение, вывод и обмен валюты в малайзийских ринггитах )MYR(.
На начало 2025 года разрешенные для торговли криптовалюты составляют 22 вида, включая основные монеты, монеты публичных блокчейнов, DeFi-монеты и т.д. Ни одна стабильная монета или монета для обеспечения конфиденциальности не получила одобрение для торговли. Luno поддерживает наибольшее количество валют, за ним следует Tokenize, HATA и MX Global поддерживают от 5 до 10 валют.
Три. Механизм входа и выхода средств и контроль за валютой
Лицензионная биржа поддерживает пополнение и вывод средств в малайзийских ринггитах )MYR(. Пользователи могут пополнять счет через местные банковские переводы или продавать цифровой актив и выводить средства на свой банковский счет. Большинство платформ не взимают комиссию за банковские депозиты, за вывод средств взимается символическая плата.
Инвесторы также могут переводить соответствующие криптовалюты из личного кошелька на биржу для торговли, а после торговли выводить их на кошелек в блокчейне. Все операции с деньгами должны проходить через проверку личности и проверку на отмывание денег.
Для предотвращения утечки капитала регуляторы вводят следующие меры для бирж:
Эти дизайны эффективно предотвращают использование криптоактивов в качестве инструмента для перевода средств. Основная позиция регуляторов такова: "не запрещать торговые действия, но контролировать трансакции за границей".
Четвертое. Модель хранения средств и защита активов клиентов
Все лицензированные биржи в Малайзии используют централизованную модель торговли с хранением активов. Активы инвесторов хранятся у управляющей стороны платформы, личные пользователи могут только просматривать баланс и размещать заказы через аккаунт на платформе. Платформа должна обеспечить строгое разделение хранения активов клиентов и активов компании, а также принять соответствующие меры по хранению в холодных кошельках/многофакторной аутентификации.
SC вводит систему "цифровой актив хранитель)DAC(", устанавливающую специальные требования к надзору для организаций, предоставляющих услуги по хранению токенов. На конец 2023 года три организации, включая CoKeeps, получили одобрение принципов DAC.
Перед полным внедрением механизма DAC большинство платформ поручили третьим лицам международным депозитариям хранить цифровой актив:
SC требует от всех лицензированных бирж:
Пять, текущее состояние рынка и конкурентная структура платформы
Рынок криптоактивов в Малайзии в последние годы демонстрирует стабильный рост. На конец 2021 года объем годовых торгов на национальном крипторынке составил около 21 миллиарда ринггитов. В 2022 году общее количество новых счетов для торговли цифровыми активами составило 128 тысяч.
Конкуренция на платформе имеет высокую степень концентрации. Luno Malaysia занимает абсолютное лидирующее положение, зарегистрированных пользователей более 1 миллиона, общее количество сделок превышает 72 миллиона, общая сумма управляемых активов составляет 4,28 миллиарда ринггитов, годовой объем торгов составляет 87 миллиардов ринггитов, что составляет более 90% всего рынка лицензированных бирж.
Остальные биржи имеют ограниченную долю рынка, но каждая из них имеет свои особенности:
В целом наблюдается сильное доминирование Luno, а другие платформы развиваются в дифференцированном ключе.
Согласно профилю инвесторов, основными пользователями являются розничные инвесторы, среди которых явно преобладает молодежь. Данные Luno показывают, что средний возраст инвесторов составляет 34,8 года, мужчины составляют 76%, медианная сумма каждого вклада составляет RM100, что свидетельствует о характере "маленьких сумм и высокой частоты". Инвесторы младше 45 лет составляют более 72% аккаунтов DAX.
Шесть. Явления использования платформ без разрешения и отношение к регулированию
Некоторые опытные инвесторы все еще используют зарубежные незарегистрированные платформы, такие как некоторые крупные международные биржи. Эти платформы предлагают более широкий выбор торговых валют, инструменты с плечом и финансовые деривативы, что делает их привлекательными для высокочастотных трейдеров и пользователей, стремящихся к высокой доходности.
В ответ на эту ситуацию, SC приняла поэтапные меры регулирования:
Система предупреждающих списков для инвесторов: поддержка и публикация "списка предупреждений для инвесторов", в котором перечислены зарубежные платформы, предоставляющие услуги местным пользователям без регистрации.
Официальное правоприменение и запретительные меры: неоднократные письменные приказы и публичные осуждения крупных платформ с требованием прекратить обслуживание пользователей из Малайзии, закрыть веб-сайты, приложения и каналы маркетинга.
Блокировка техническими и финансовыми средствами:
Образование инвесторов и публичные предупреждения: многократные напоминания обществу о том, чтобы не инвестировать на непроверенных платформах, иначе они будут нести все риски и не смогут требовать юридической компенсации.
Эти меры принесли промежуточные результаты. Несколько международных бирж объявили или молчаливо вышли с малайзийского рынка, местный доступ и объемы пополнения значительно снизились.
Семь. Система эмиссии токенов и регулирование платформ IEO
Малайзия принимает высокоосмотрительную систему соблюдения норм для выпуска цифровых токенов. Все операции по выпуску токенов, связанные с публичным сбором средств, рассматриваются как выпуск ценных бумаг и подлежат регулированию в соответствии с Законом о капитальном рынке и услугах. Ключевым моментом является внедрение платформенной модели "первичного размещения на бирже )IEO(", заменяющей традиционное ICO.
Компании, планирующие выпуск токенов через IEO, должны соответствовать следующим условиям:
По состоянию на 2025 год, две платформы получили лицензию на регистрацию IEO.
Платформа IEO отвечает за полный процесс проведения должной осмотрительности и последующего надзора за проектом. Полный процесс выпуска токенов IEO включает: подачу заявки и раскрытие белой книги, проведение должной осмотрительности платформой и проверку, подтверждение регистрации SC, открытые продажи, сбор и доставку, последующие отчеты и раскрытие в рамках регулирования.
Восемь. Виды и правовой статус выпускаемых токенов
SC разделяет токены на три категории и устанавливает соответствующие юридические границы для их эмиссии и обращения:
Функциональный токен ) Utility Token (:
Цифровой актив ) Security Token (:
Токенизация активов )Tokenized Real-World Assets, RWA(:
Представительные примеры включают:
Девять. Механизм торговли токенами и их上市
Цифровые токены, выпущенные на платформе IEO, если они планируются к обращению на открытом рынке, должны быть котированы на лицензированной бирже цифровых активов )DAX(. Процесс上市 включает в себя:
Функциональные токены и токены ценных бумаг не имеют значительных различий в механизме обращения после листинга на бирже. Все токены после листинга на DAX определяются движением цен в зависимости от спроса и предложения на рынке, и инвесторы могут свободно торговать по рыночной цене.
SC установил систему постоянного регулирования вторичного рынка, включая:
Если будут обнаружены аномалии или незаконные действия, SC может приказать DAX приостановить торговлю, временно удалить или аннулировать право на листинг.
Десять. Итоги и перспективы
Регулирование цифровых активов в Малайзии уже сформировало относительно полную систему соблюдения норм, охватывающую весь процесс регулирования от криптовалютной торговли, управления активами до выпуска токенов. Система IEO реализовала замкнутый цикл от проектирования политики до практического применения, обеспечивая институциональные гарантии легального обращения цифровых активов и соблюдения норм при привлечении средств.
Общественное восприятие системы IEO находится в сбалансированном состоянии "рационального ожидания и небольшого участия". В целом, SC придерживается "осторожно открытого" регуляторного подхода к IEO, поддерживая развитие цифровых активов, но подчеркивая, что не будет жертвовать целостностью рынка и защитой инвесторов.
В будущем количество IEO-платформ и типов проектов все еще имеет пространство для роста. Открытие上市更多 стабильных монет и активов класса RWA будет зависеть от оценки политических рисков и реакции рынка. Малайзия может привлечь больше компаний к соблюдению законов для выпуска и торговли цифровыми активами благодаря своей стабильности системы и четкости законодательства, что способствует её превращению в один из цифровых финансовых центров Юго-Восточной Азии.