Что делать, когда рынок в упадке, но вам нужно выиграть выборы?
Как политик, ответ очень прост. Ваша главная цель — обеспечить свою переизбрание. Поэтому вы печатаете деньги и манипулируете ростом цен.
Представьте, что вы кандидат от Демократической партии на пост президента США Камала Харрис, столкнувшись с могущественным Трампом. Вам нужно, чтобы все прошло гладко, потому что с тех пор, как вы снова стали вице-президентом, многое пошло не так. В день выборов вам меньше всего нужна мировая финансовая кризис.
Харрис — умный политик. Учитывая, что она близкий соратник Обамы, могу поспорить, что он предупреждает её о том, насколько серьезными могут быть последствия, если глобальный финансовый кризис 2008 года повторится за несколько месяцев до выборов. Байден работает в огороде, поэтому люди считают, что Харрис контролирует ситуацию.
Сентябрь 2008 года, банкротство Lehman Brothers вызвало настоящую глобальную финансовую кризис, когда Джордж Буш собирался завершить свой второй срок президентства. Некоторые могут сказать, что часть привлекательности Обамы как демократа заключается в том, что он не несет ответственности за экономический спад. Обама выиграл президентские выборы 2008 года.
Давайте снова сосредоточимся на дилемме Харрис: как справиться с глобальным финансовым кризисом, вызванным отменой арбитражных сделок японских компаний с огромными иенами. Она может позволить свободному рынку уничтожить чрезмерно закредитованные компании, заставив богатое поколение бэби-бумеров, владельцев финансовых активов, испытать страдания. Или она может поручить министру финансов Йеллен напечатать деньги, чтобы решить эту проблему.
Как и любой политик, независимо от партийной принадлежности или экономических убеждений, Харрис будет инструктировать Йеллен использовать монетарные инструменты, чтобы избежать финансового кризиса. Это означает, что печатный станок начнет работать таким или иным образом. Харрис хочет, чтобы Йеллен немедленно предприняла решительные действия. Поэтому, если вы согласны с моей точкой зрения, что закрытие арбитражных сделок с йеной может привести к краху глобальной финансовой системы, вы также должны верить, что Йеллен, по крайней мере, до начала торгов в Азии в следующий понедельник, примет меры.
Чтобы вы понимали потенциальный масштаб влияния арбитражной торговли закрытием позиций японских компаний, я постепенно представлю исследовательский отчет Deutsche Bank за ноябрь 2023 года. Затем я расскажу о том, как я разработаю план спасения, если меня назначат главой Министерства финансов США.
Почему Япония всегда придерживается самой мягкой денежно-кредитной политики?
Арбитражная торговля подразумевает заимствование валюты с низкой процентной ставкой, а затем покупку финансовых активов, которые имеют более высокую доходность или более высокую вероятность роста в другой валюте. Когда приходит время погашения кредита, если заимствованная валюта укрепляется по отношению к валюте активов, которые вы купили, то средства будут потеряны. Если заимствованная валюта обесценивается, то средства будут в прибыли. Некоторые инвесторы хеджируют валютные риски, а некоторые - нет. В этом случае, поскольку Банк Японии может бесконечно печатать иены, японским компаниям не нужно хеджировать свои заимствованные иены.
Японские компании относятся к Центральному банку Японии, предприятиям, домохозяйствам, пенсионным фондам и страховым компаниям. Некоторые из них являются государственными, а некоторые частными, но все они работают над улучшением Японии или, по крайней мере, намерены это делать.
Дойче Банк 13 ноября 2023 года составил отчет под названием "Крупнейшая арбитражная сделка в мире". Автор задал риторический вопрос: "Почему арбитражные сделки с иеной не вспыхнули и не подорвали японскую экономику?" Сегодняшняя ситуация сильно отличается от той, что была в конце прошлого года.
Сюжет заключается в том, что Япония находится в долгах. Хедж-фонды делают ставки на предстоящий крах Японии. Но те, кто ставит на Японию, всегда проигрывают. Многие макроинвесторы слишком пессимистичны по отношению к Японии, потому что они не понимают объединенные государственные и частные балансы Японии. Для западных инвесторов, верящих в индивидуальные права, это распространенная психологическая ошибка. Но в Японии коллективное превалирует. Поэтому некоторые действующие лица, которые в Западном мире считаются частными, являются лишь заменителями правительства.
Сначала давайте рассмотрим вопросы, связанные с долгами. Это источники финансирования арбитражных сделок. Японская иена заимствуется таким образом. Они будут генерировать процентные расходы. Два основных пункта — это банковские резервы и облигации и казначейские векселя.
Резерв банки — это средства, которые банки хранят в Банке Японии. Эта сумма велика, потому что Банк Японии создает резерв банки при покупке облигаций. Имейте в виду, что Банк Японии владеет почти половиной рынка государственных облигаций Японии. Поэтому количество резервов банков очень велико и составляет 102% от ВВП. Стоимость этих резервов составляет 0,25%, и Банк Японии выплачивает их банкам. Для справки, Федеральная резервная система выплачивает 5,4% за избыточные банковские резервы. Эта стоимость финансирования почти равна нулю.
Облигации и казначейские облигации - это японские государственные облигации, выпущенные правительством. Из-за манипуляций на рынке со стороны Центрального банка Японии доходность японских государственных облигаций находится на минимальном уровне. На момент публикации этой статьи текущая доходность 10-летних японских государственных облигаций составляет 0,77%. Эта стоимость финансирования ничтожно мала.
В отношении активов наиболее распространенным проектом являются иностранные ценные бумаги. Это финансовые активы, принадлежащие государственному и частному секторам за границей. Государственный пенсионный инвестиционный фонд (GPIF) является одним из крупных частных владельцев иностранных активов. Его активы составляют 1,14 триллиона долларов, что делает его одним из крупнейших пенсионных фондов в мире, можно даже сказать, что он самый крупный. Он владеет иностранными акциями, облигациями и недвижимостью.
Когда центральный банк Японии устанавливает цены на облигации, внутренние кредиты, ценные бумаги и акции также показывают хорошие результаты. Наконец, из-за массового появления долгов в иенах, девальвация иены привела к росту отечественного фондового и房地产 рынков.
В целом, японские компании используют финансовую политику, проводимую Банком Японии, для финансирования своих нужд и получают высокие доходы из-за слабости йены. Именно поэтому Банк Японии продолжает проводить самую мягкую денежную политику в мире, несмотря на рост глобальной инфляции. Это действительно очень прибыльно.
GPIF показывает хорошие результаты, особенно в последние десять лет. В последние десять лет иена значительно обесценилась. С обесцениванием иены доходность иностранных активов значительно возросла.
Если бы не отличная доходность его зарубежного портфеля акций и облигаций, GPIF в прошлом квартале понес бы убытки. Убытки по внутренним облигациям вызваны тем, что Банк Японии вышел из YCC, что привело к росту доходности японских государственных облигаций и падению цен. Тем не менее, иена продолжает ослабевать, поскольку разница в процентных ставках между Банком Японии и Федеральной резервной системой США велика.
Японская компания провела масштабную сделку. ВВП Японии составляет около 40 триллионов долларов, общий объем составляет 505%, а риск, который они взяли на себя, равен 24 триллионам долларов. Эта сделка явно сработала, но иена стала слишком слабой. В начале июля курс доллара к иене составлял 162, что было трудно вынести, поскольку внутренняя инфляция тогда и сейчас бушует.
Банк Японии не хочет немедленно прекращать эту сделку, а предпочитает постепенно выйти из нее с течением времени. Уэда Томо взял на себя пост президента Банка Японии в апреле 2023 года, сменив Куроду Харухико, который был основным архитектором этой масштабной сделки. Он воспользовался возможностью уйти. Уэда Томо остается единственным квалифицированным кандидатом, который пытается покончить с собой, стремясь отменить эту сделку. Рынок знает, что Уэда Томо попытается избавить Банк Японии от этой арбитражной сделки. Вопрос всегда заключался в скорости нормализации.
Главная проблема Банка Японии
Что будет с неупорядоченным закрытием позиций? Что произойдет с различными активами, принадлежащими японской компании? Насколько подорожает иена?
Чтобы закрыть позицию, Банку Японии необходимо повысить процентные ставки, остановив покупку государственных облигаций Японии и в конечном итоге продав их обратно на рынок.
Что произойдет с долгами?
Если бы Банк Японии не продолжал искусственно снижать доходность японских государственных облигаций, она бы выросла в соответствии с рыночным спросом, и доходность по крайней мере соответствовала бы уровню инфляции. В июне индекс потребительских цен в Японии (CPI) увеличился на 2,8% по сравнению с прошлым годом. Если доходность японских государственных облигаций достигнет 2,8%, что выше доходности любых облигаций на любой точке кривой доходности, стоимость долговых обязательств с любым сроком действия возрастет. Процентные расходы по обязательствам по облигациям и казначейским векселям резко возрастут.
Банк Японии также должен повысить процентные ставки на резервирование банков, чтобы предотвратить утечку этих средств из его лап. Аналогично, учитывая номинальную сумму, эта стоимость возрастет с почти нуля до огромных сумм.
Говоря кратко, если позволить процентным ставкам подняться до уровня рыночной ликвидации, Японскому центробанку придется ежегодно платить миллиарды иен в виде процентов для поддержания своей позиции. Если с другой стороны баланса нет доходов от продажи активов, центробанк будет вынужден напечатать огромные суммы иен для поддержания нормального обслуживания своего долга. Это усугубит ситуацию; инфляция возрастет, и иена обесценится. Следовательно, необходимо продавать активы.
Что произойдет с активами?
Главная проблема Банка Японии заключается в том, как продать свои огромные запасы японских государственных облигаций. В течение последних двадцати лет Банк Японии разрушил рынок японских государственных облигаций с помощью различных программ количественного смягчения (QE) и контроля кривой доходности (YCC). Как бы то ни было, рынок японских государственных облигаций больше не существует. Банку Японии необходимо заставить другого участника японской компании выполнять свои обязанности по покупке японских государственных облигаций по цене, которая не приведет к банкротству Банка Японии.
После разрыва пузыря на рынке недвижимости и фондовом рынке в 1989 году японские коммерческие банки были вынуждены сокращать свои долги. С тех пор банковские кредиты находились в состоянии стагнации. Японский центральный банк начал печатать деньги, так как компании не брали кредиты в банках. Учитывая, что банки находятся в хорошем состоянии, настало время вернуть японские государственные облигации на сумму несколько десятков триллионов иен в их баланс.
Хотя центральный банк Японии может сказать банкам покупать облигации, банки должны переместить капитал куда-то. С ростом доходности японских государственных облигаций, японские компании, стремящиеся к прибыли, а также банки, владеющие триллионами долларов зарубежных активов, будут продавать эти активы, переводя капитал обратно в Японию и размещая его в банках. Банки и эти компании будут активно покупать японские государственные облигации. В результате притока капитала иена укрепится, а доходность японских государственных облигаций не поднимется до уровня, при котором центральный банк Японии обанкротится при сокращении.
Наибольшие убытки связаны с падением цен на иностранные акции и облигации, которые японские компании продают для генерации капитальных потоков. Учитывая масштаб этой арбитражной торговли, японские компании являются маржинальными ценовыми установщиками на глобальных рынках акций и облигаций. Это особенно верно для любых ценных бумаг, зарегистрированных в США, так как их рынок является предпочтительным местом назначения для финансирования капитала арбитражной торговли иеной. Поскольку иена является свободно конвертируемой валютой, многие традиционные финансовые торговые книги отражают ситуацию японских компаний.
С учетом обесценивания иены, все больше инвесторов по всему миру поощряются брать заемные средства в иенах и покупать американские акции и облигации. Из-за высокой кредитной нагрузки, с ростом иены, каждый начинает одновременно скупать.
Я ранее показывал тебе график, на котором показано, что происходит при девальвации иены. Что происходит, когда она немного укрепляется? Ты помнишь, как на раннем графике показывалось, что доллар по отношению к иене упал с 90 до 160 за 15 лет? За 4 торговых дня он упал с 160 до 142.
Доллар США вырос на 10% по отношению к иене, индекс Nasdaq 100 упал на 10%, индекс Nikkei 225 упал на 13%. Соотношение процентного роста иены к падению фондовых индексов составляет примерно 1:1. Если продолжить расчет, если доллар США достигнет 100 иен, что соответствует росту на 38%, индекс Nasdaq упадет до примерно 12,600 пунктов, а индекс Nikkei упадет до примерно 25,365 пунктов.
Увеличение доллара по отношению к иене до 100 возможно. Снижение арбитражных сделок японских компаний на 1% соответствует номинальной стоимости около 240 миллиардов долларов. По предельным расчетам, это огромный капитал. У различных участников японских компаний разные второстепенные приоритеты. Мы видим это на примере пятого по величине коммерческого банка Японии, Банка сельского хозяйства и лесного хозяйства. Их часть арбитражных сделок обанкротилась, и им пришлось начать закрытие позиций. Они распродают иностранные облигации и компенсируют валютные хеджирования по паре доллар-японская иена. Это заявление было опубликовано всего несколько месяцев назад. Страховые компании и пенсионные фонды.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
16 Лайков
Награда
16
4
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
RugDocScientist
· 08-11 02:50
В это время кто еще играет в политический Арбитраж?
Посмотреть ОригиналОтветить0
BearMarketSage
· 08-11 02:44
Так смешно, разве это не просто печатание денег?
Посмотреть ОригиналОтветить0
rugpull_ptsd
· 08-11 02:42
Каждый день есть сплетни, неудачники все еще вкусны?
Арбитраж с японской иеной может привести к глобальному финансовому кризису, политика США становится в центре внимания
в ловушке走了
Что делать, когда рынок в упадке, но вам нужно выиграть выборы?
Как политик, ответ очень прост. Ваша главная цель — обеспечить свою переизбрание. Поэтому вы печатаете деньги и манипулируете ростом цен.
Представьте, что вы кандидат от Демократической партии на пост президента США Камала Харрис, столкнувшись с могущественным Трампом. Вам нужно, чтобы все прошло гладко, потому что с тех пор, как вы снова стали вице-президентом, многое пошло не так. В день выборов вам меньше всего нужна мировая финансовая кризис.
Харрис — умный политик. Учитывая, что она близкий соратник Обамы, могу поспорить, что он предупреждает её о том, насколько серьезными могут быть последствия, если глобальный финансовый кризис 2008 года повторится за несколько месяцев до выборов. Байден работает в огороде, поэтому люди считают, что Харрис контролирует ситуацию.
Сентябрь 2008 года, банкротство Lehman Brothers вызвало настоящую глобальную финансовую кризис, когда Джордж Буш собирался завершить свой второй срок президентства. Некоторые могут сказать, что часть привлекательности Обамы как демократа заключается в том, что он не несет ответственности за экономический спад. Обама выиграл президентские выборы 2008 года.
Давайте снова сосредоточимся на дилемме Харрис: как справиться с глобальным финансовым кризисом, вызванным отменой арбитражных сделок японских компаний с огромными иенами. Она может позволить свободному рынку уничтожить чрезмерно закредитованные компании, заставив богатое поколение бэби-бумеров, владельцев финансовых активов, испытать страдания. Или она может поручить министру финансов Йеллен напечатать деньги, чтобы решить эту проблему.
Как и любой политик, независимо от партийной принадлежности или экономических убеждений, Харрис будет инструктировать Йеллен использовать монетарные инструменты, чтобы избежать финансового кризиса. Это означает, что печатный станок начнет работать таким или иным образом. Харрис хочет, чтобы Йеллен немедленно предприняла решительные действия. Поэтому, если вы согласны с моей точкой зрения, что закрытие арбитражных сделок с йеной может привести к краху глобальной финансовой системы, вы также должны верить, что Йеллен, по крайней мере, до начала торгов в Азии в следующий понедельник, примет меры.
Чтобы вы понимали потенциальный масштаб влияния арбитражной торговли закрытием позиций японских компаний, я постепенно представлю исследовательский отчет Deutsche Bank за ноябрь 2023 года. Затем я расскажу о том, как я разработаю план спасения, если меня назначат главой Министерства финансов США.
Почему Япония всегда придерживается самой мягкой денежно-кредитной политики?
Арбитражная торговля подразумевает заимствование валюты с низкой процентной ставкой, а затем покупку финансовых активов, которые имеют более высокую доходность или более высокую вероятность роста в другой валюте. Когда приходит время погашения кредита, если заимствованная валюта укрепляется по отношению к валюте активов, которые вы купили, то средства будут потеряны. Если заимствованная валюта обесценивается, то средства будут в прибыли. Некоторые инвесторы хеджируют валютные риски, а некоторые - нет. В этом случае, поскольку Банк Японии может бесконечно печатать иены, японским компаниям не нужно хеджировать свои заимствованные иены.
Японские компании относятся к Центральному банку Японии, предприятиям, домохозяйствам, пенсионным фондам и страховым компаниям. Некоторые из них являются государственными, а некоторые частными, но все они работают над улучшением Японии или, по крайней мере, намерены это делать.
Дойче Банк 13 ноября 2023 года составил отчет под названием "Крупнейшая арбитражная сделка в мире". Автор задал риторический вопрос: "Почему арбитражные сделки с иеной не вспыхнули и не подорвали японскую экономику?" Сегодняшняя ситуация сильно отличается от той, что была в конце прошлого года.
Сюжет заключается в том, что Япония находится в долгах. Хедж-фонды делают ставки на предстоящий крах Японии. Но те, кто ставит на Японию, всегда проигрывают. Многие макроинвесторы слишком пессимистичны по отношению к Японии, потому что они не понимают объединенные государственные и частные балансы Японии. Для западных инвесторов, верящих в индивидуальные права, это распространенная психологическая ошибка. Но в Японии коллективное превалирует. Поэтому некоторые действующие лица, которые в Западном мире считаются частными, являются лишь заменителями правительства.
Сначала давайте рассмотрим вопросы, связанные с долгами. Это источники финансирования арбитражных сделок. Японская иена заимствуется таким образом. Они будут генерировать процентные расходы. Два основных пункта — это банковские резервы и облигации и казначейские векселя.
Резерв банки — это средства, которые банки хранят в Банке Японии. Эта сумма велика, потому что Банк Японии создает резерв банки при покупке облигаций. Имейте в виду, что Банк Японии владеет почти половиной рынка государственных облигаций Японии. Поэтому количество резервов банков очень велико и составляет 102% от ВВП. Стоимость этих резервов составляет 0,25%, и Банк Японии выплачивает их банкам. Для справки, Федеральная резервная система выплачивает 5,4% за избыточные банковские резервы. Эта стоимость финансирования почти равна нулю.
Облигации и казначейские облигации - это японские государственные облигации, выпущенные правительством. Из-за манипуляций на рынке со стороны Центрального банка Японии доходность японских государственных облигаций находится на минимальном уровне. На момент публикации этой статьи текущая доходность 10-летних японских государственных облигаций составляет 0,77%. Эта стоимость финансирования ничтожно мала.
В отношении активов наиболее распространенным проектом являются иностранные ценные бумаги. Это финансовые активы, принадлежащие государственному и частному секторам за границей. Государственный пенсионный инвестиционный фонд (GPIF) является одним из крупных частных владельцев иностранных активов. Его активы составляют 1,14 триллиона долларов, что делает его одним из крупнейших пенсионных фондов в мире, можно даже сказать, что он самый крупный. Он владеет иностранными акциями, облигациями и недвижимостью.
Когда центральный банк Японии устанавливает цены на облигации, внутренние кредиты, ценные бумаги и акции также показывают хорошие результаты. Наконец, из-за массового появления долгов в иенах, девальвация иены привела к росту отечественного фондового и房地产 рынков.
В целом, японские компании используют финансовую политику, проводимую Банком Японии, для финансирования своих нужд и получают высокие доходы из-за слабости йены. Именно поэтому Банк Японии продолжает проводить самую мягкую денежную политику в мире, несмотря на рост глобальной инфляции. Это действительно очень прибыльно.
GPIF показывает хорошие результаты, особенно в последние десять лет. В последние десять лет иена значительно обесценилась. С обесцениванием иены доходность иностранных активов значительно возросла.
Если бы не отличная доходность его зарубежного портфеля акций и облигаций, GPIF в прошлом квартале понес бы убытки. Убытки по внутренним облигациям вызваны тем, что Банк Японии вышел из YCC, что привело к росту доходности японских государственных облигаций и падению цен. Тем не менее, иена продолжает ослабевать, поскольку разница в процентных ставках между Банком Японии и Федеральной резервной системой США велика.
Японская компания провела масштабную сделку. ВВП Японии составляет около 40 триллионов долларов, общий объем составляет 505%, а риск, который они взяли на себя, равен 24 триллионам долларов. Эта сделка явно сработала, но иена стала слишком слабой. В начале июля курс доллара к иене составлял 162, что было трудно вынести, поскольку внутренняя инфляция тогда и сейчас бушует.
Банк Японии не хочет немедленно прекращать эту сделку, а предпочитает постепенно выйти из нее с течением времени. Уэда Томо взял на себя пост президента Банка Японии в апреле 2023 года, сменив Куроду Харухико, который был основным архитектором этой масштабной сделки. Он воспользовался возможностью уйти. Уэда Томо остается единственным квалифицированным кандидатом, который пытается покончить с собой, стремясь отменить эту сделку. Рынок знает, что Уэда Томо попытается избавить Банк Японии от этой арбитражной сделки. Вопрос всегда заключался в скорости нормализации.
Главная проблема Банка Японии
Что будет с неупорядоченным закрытием позиций? Что произойдет с различными активами, принадлежащими японской компании? Насколько подорожает иена?
Чтобы закрыть позицию, Банку Японии необходимо повысить процентные ставки, остановив покупку государственных облигаций Японии и в конечном итоге продав их обратно на рынок.
Что произойдет с долгами?
Если бы Банк Японии не продолжал искусственно снижать доходность японских государственных облигаций, она бы выросла в соответствии с рыночным спросом, и доходность по крайней мере соответствовала бы уровню инфляции. В июне индекс потребительских цен в Японии (CPI) увеличился на 2,8% по сравнению с прошлым годом. Если доходность японских государственных облигаций достигнет 2,8%, что выше доходности любых облигаций на любой точке кривой доходности, стоимость долговых обязательств с любым сроком действия возрастет. Процентные расходы по обязательствам по облигациям и казначейским векселям резко возрастут.
Банк Японии также должен повысить процентные ставки на резервирование банков, чтобы предотвратить утечку этих средств из его лап. Аналогично, учитывая номинальную сумму, эта стоимость возрастет с почти нуля до огромных сумм.
Говоря кратко, если позволить процентным ставкам подняться до уровня рыночной ликвидации, Японскому центробанку придется ежегодно платить миллиарды иен в виде процентов для поддержания своей позиции. Если с другой стороны баланса нет доходов от продажи активов, центробанк будет вынужден напечатать огромные суммы иен для поддержания нормального обслуживания своего долга. Это усугубит ситуацию; инфляция возрастет, и иена обесценится. Следовательно, необходимо продавать активы.
Что произойдет с активами?
Главная проблема Банка Японии заключается в том, как продать свои огромные запасы японских государственных облигаций. В течение последних двадцати лет Банк Японии разрушил рынок японских государственных облигаций с помощью различных программ количественного смягчения (QE) и контроля кривой доходности (YCC). Как бы то ни было, рынок японских государственных облигаций больше не существует. Банку Японии необходимо заставить другого участника японской компании выполнять свои обязанности по покупке японских государственных облигаций по цене, которая не приведет к банкротству Банка Японии.
После разрыва пузыря на рынке недвижимости и фондовом рынке в 1989 году японские коммерческие банки были вынуждены сокращать свои долги. С тех пор банковские кредиты находились в состоянии стагнации. Японский центральный банк начал печатать деньги, так как компании не брали кредиты в банках. Учитывая, что банки находятся в хорошем состоянии, настало время вернуть японские государственные облигации на сумму несколько десятков триллионов иен в их баланс.
Хотя центральный банк Японии может сказать банкам покупать облигации, банки должны переместить капитал куда-то. С ростом доходности японских государственных облигаций, японские компании, стремящиеся к прибыли, а также банки, владеющие триллионами долларов зарубежных активов, будут продавать эти активы, переводя капитал обратно в Японию и размещая его в банках. Банки и эти компании будут активно покупать японские государственные облигации. В результате притока капитала иена укрепится, а доходность японских государственных облигаций не поднимется до уровня, при котором центральный банк Японии обанкротится при сокращении.
Наибольшие убытки связаны с падением цен на иностранные акции и облигации, которые японские компании продают для генерации капитальных потоков. Учитывая масштаб этой арбитражной торговли, японские компании являются маржинальными ценовыми установщиками на глобальных рынках акций и облигаций. Это особенно верно для любых ценных бумаг, зарегистрированных в США, так как их рынок является предпочтительным местом назначения для финансирования капитала арбитражной торговли иеной. Поскольку иена является свободно конвертируемой валютой, многие традиционные финансовые торговые книги отражают ситуацию японских компаний.
С учетом обесценивания иены, все больше инвесторов по всему миру поощряются брать заемные средства в иенах и покупать американские акции и облигации. Из-за высокой кредитной нагрузки, с ростом иены, каждый начинает одновременно скупать.
Я ранее показывал тебе график, на котором показано, что происходит при девальвации иены. Что происходит, когда она немного укрепляется? Ты помнишь, как на раннем графике показывалось, что доллар по отношению к иене упал с 90 до 160 за 15 лет? За 4 торговых дня он упал с 160 до 142.
Доллар США вырос на 10% по отношению к иене, индекс Nasdaq 100 упал на 10%, индекс Nikkei 225 упал на 13%. Соотношение процентного роста иены к падению фондовых индексов составляет примерно 1:1. Если продолжить расчет, если доллар США достигнет 100 иен, что соответствует росту на 38%, индекс Nasdaq упадет до примерно 12,600 пунктов, а индекс Nikkei упадет до примерно 25,365 пунктов.
Увеличение доллара по отношению к иене до 100 возможно. Снижение арбитражных сделок японских компаний на 1% соответствует номинальной стоимости около 240 миллиардов долларов. По предельным расчетам, это огромный капитал. У различных участников японских компаний разные второстепенные приоритеты. Мы видим это на примере пятого по величине коммерческого банка Японии, Банка сельского хозяйства и лесного хозяйства. Их часть арбитражных сделок обанкротилась, и им пришлось начать закрытие позиций. Они распродают иностранные облигации и компенсируют валютные хеджирования по паре доллар-японская иена. Это заявление было опубликовано всего несколько месяцев назад. Страховые компании и пенсионные фонды.