Активы, которые показывают хорошие результаты с третьего квартала, включают индекс Russell 2000, цены на золото, финансовые акции и американские облигации, тогда как активы с плохими результатами включают Ethereum, нефть и доллар. Курс Биткойна в основном стабилен, а индекс Nasdaq 100 тоже примерно такой же.
Что касается американских акций, то в настоящее время они все еще находятся в бычьем рынке, основной тренд направлен вверх. Однако в течение нескольких месяцев перед концом года торговая среда может не иметь тематики по доходам, и пространство для движения рынка будет ограничено как вверх, так и вниз. Рынок продолжает понижать прогнозы по прибыли за третий квартал.
Недавняя оценка немного скорректировалась, но быстро восстановилась, коэффициент P/E в 21 раз все еще значительно выше пятилетнего среднего значения. 93% компаний в индексе S&P 500 уже объявили о своих результатах, 79% компаний превысили ожидания по прибыли на акцию, 60% компаний превысили ожидания по выручке. Акции компаний, превысивших ожидания, показывают результаты, близкие к историческому среднему, но акции компаний, не оправдавших ожидания, показывают результаты хуже исторического среднего.
Выкуп является самым мощным техническим поддержкой на американском фондовом рынке. Недавние выкупные операции компаний достигли уровня в два раза выше нормы, составляя около 5 миллиардов долларов в день. Эта волна покупок может продолжаться до середины сентября, после чего она постепенно ослабнет.
Крупные технологические акции показали снижение, в основном из-за снижения ожиданий по прибыли и снижения интереса рынка к ИИ. Тем не менее, у этих акций все еще есть потенциал для долгосрочного роста, и их цены вряд ли значительно упадут.
С октября прошлого года по июнь этого года рынок пережил отличную доходность с учетом риска. В настоящее время коэффициент цена/прибыль на фондовом рынке выше, экономические и финансовые ожидания растут медленнее, а ожидания рынка в отношении Федеральной резервной системы также выше, поэтому трудно ожидать, что фондовый рынок снова покажет прежние результаты. Крупные капиталы постепенно переключаются на защитные темы, и эта тенденция в краткосрочной перспективе будет трудно изменить, в ближайшие месяцы следует придерживаться нейтральной позиции по отношению к фондовому рынку.
Перспективы монетарной политики ФРС
Пауэлл на конференции в Джексон-Холле заявил, что не превысил ожидаемую «долларовую» позицию, и традиционные финансовые рынки отреагировали слабо. Рынок больше всего интересует, есть ли возможность однократного снижения ставки на 50 базисных пунктов в этом году, на что Пауэлл не намекнул. Ожидания по снижению ставок в этом году в целом остались без изменений.
Если в будущем экономические данные будут положительными, то текущие ожидания снижения процентной ставки на 100 базисных пунктов могут быть даже пересмотрены в сторону понижения.
Криптовый рынок реагирует довольно резко, возможно, из-за чрезмерного накопления коротких позиций, что приводит к сжатию, а также из-за того, что понимание макроэкономических новостей не так единообразно, как на традиционном рынке. В настоящее время остается под вопросом, поддерживает ли рыночная среда криптовый рынок для достижения новых максимумов, помимо макроэкономической мягкости, также необходима поддержка криптооригинальных тем. На данный момент единственной темой с сильным импульсом является рост экосистемы Telegram.
Поток средств
Китайские фондовые фонды непрерывно получают чистый приток в течение 12 недель, на этой неделе чистый приток составил 4,9 миллиарда долларов, что является пятинедельным максимумом и наибольшим среди стран с развивающейся экономикой. Те, кто осмеливается увеличивать свои позиции на рынке в условиях снижения, либо являются государственными структурами, либо долгосрочными инвестициями.
Структурно, клиенты Goldman Sachs с февраля в основном сокращали свои позиции в акциях A, а недавно в основном увеличивали свои позиции в акциях H и китайских концептуальных акциях.
В то время как мировые фондовые рынки восстанавливаются и происходит приток капитала, рынок денежного фонда с низким риском также на протяжении четырех недель подряд наблюдает приток средств, общая сумма которого достигла 6,24 трлн долларов, что является новым историческим максимумом, что свидетельствует о том, что ликвидность на рынке по-прежнему очень изобильна.
Динамика доллара
За последний месяц индекс доллара упал на 3,5%, что является самым быстрым падением с конца 2022 года, что связано с усилением ожиданий рынка по поводу снижения процентных ставок Федеральной резервной системой.
Оглядываясь на начало 2022 года, Федеральная резервная система активно повышала процентные ставки в ответ на инфляцию, что способствовало укреплению доллара. Однако к октябрю 2022 года рынок начал ожидать, что цикл повышения ставок близок к завершению, и даже возможен переход к снижению ставок, что привело к снижению спроса на доллар.
Сегодняшние рыночные тенденции, похоже, повторяют прошлое, только тогда спекуляции были слишком преждевременными, а сегодня, похоже, скоро произойдет снижение процентных ставок. Если доллар упадет слишком сильно, ликвидация долгосрочных арбитражных сделок может снова оказать давление на фондовый рынок.
Внимание на следующей неделе
На следующей неделе две главные темы — инфляция и отчет NVIDIA.
Ключевые данные по ценам включают индекс PCE инфляции в США, предварительный индекс CPI в Европе за август и индекс CPI в Токио. Основные экономики также опубликуют индекс потребительской уверенности и индикаторы экономической активности.
Основное внимание в корпоративных отчетах будет уделено отчету Nvidia, который будет обнародован в среду после торгов на рынке акций США. В пятницу данные по PCE станут последними перед решением Федеральной резервной системы 18 сентября. Ожидается, что инфляция останется на умеренном уровне и не будет снижаться дальше.
Прогноз отчета Nvidia
Выступление Nvidia касается не только AI и технологических акций, но и является барометром настроений на рынке в целом. Временные проблемы с спросом не являются критическими, наиболее важным является влияние задержки архитектуры Blackwell. Основное мнение Уолл-стрита считает, что влияние незначительно, аналитики сохраняют оптимистичные ожидания по поводу этого отчета.
Ожидания рынка по ключевым показателям:
Доход 28,6 миллиарда долларов, год к году +110%, квартал к кварталу +10%
EPS 0,63 доллара США, в годовом исчислении +133,3%, в квартальном исчислении +5%
Доходы центра обработки данных составили 24,5 миллиарда долларов США, по сравнению с прошлым годом +137%, по сравнению с предыдущим кварталом +8%
Прибыльность 75.5%, на уровне с прошлым кварталом
Обратите внимание на основные моменты:
Отложенное влияние архитектуры Blackwell
Отложено на 4-6 недель, влияние на недавние результаты незначительное. H200 может компенсировать часть убытков.
Существующий спрос на продукты
Заказы H200 значительно увеличились, что, как ожидается, компенсирует убытки от B100/B200. Увеличение мощностей TSMC также способствует росту доходов.
Степень замедления динамики
Ожидается, что рост доходов в финансовом году 2025 замедлится с 126% до 73%. В этом квартале темп роста дополнительно замедлится до диапазона 1x%.
Спрос на китайском рынке
Обратите внимание на изменения в спросе на H20, конкуренцию и время выхода B20.
Изменения в продуктовой линейке
Изменения в технических характеристиках новых продуктов и способах охлаждения могут повлиять на ценовую способность.
Колебания цен акций
Текущая капитализация составляет 3,18 триллиона долларов, что на 7% меньше исторического максимума. Оценка находится на уровне медианы за последние три года.
Гипотеза быков и медведей
На основе текущей цены акций 124,58 доллара, базовое ожидание 135 долларов, оптимистичный сценарий - рост на 41%-89%, пессимистичный сценарий - падение на 26%-61%.
Обзор
Оценка нейтральная, производительность удовлетворительная, но темпы роста снижаются. Основной риск заключается в том, что нарратив об ИИ может быть опровергнут. Проблемы с цепочкой поставок могут быть решены, долгосрочные темпы роста остаются неизменными. Перспективы спроса на ИИ все еще могут находиться на ранней стадии, долгосрочный спрос может превысить ожидания.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
16 Лайков
Награда
16
7
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
CoinBasedThinking
· 4ч назад
eth короткая позиция в ловушке
Посмотреть ОригиналОтветить0
SandwichTrader
· 08-11 05:39
Финансовые акции взлетают, просто покупай, покупай и покупай!
Посмотреть ОригиналОтветить0
NotGonnaMakeIt
· 08-11 05:37
Когда же начнётся BTC, так долго ждать?
Посмотреть ОригиналОтветить0
TeaTimeTrader
· 08-11 05:37
Смотреть только на американские акции больше не интересно.
Посмотреть ОригиналОтветить0
RektRecovery
· 08-11 05:35
классический пузырьковый паттерн... мы видели это раньше в '08. рынок сейчас движется на надежде и выкупах
Посмотреть ОригиналОтветить0
SleepTrader
· 08-11 05:32
На бычьем рынке танцуем, поднимаем настроение!
Посмотреть ОригиналОтветить0
WhaleMistaker
· 08-11 05:28
BTC, не притворяйся, все вложено в американские акции.
Q3 активы показывают диверсификацию, американские акции сложно продолжать рост, отчёт Nvidia в центре внимания.
Обзор рынка
Активы, которые показывают хорошие результаты с третьего квартала, включают индекс Russell 2000, цены на золото, финансовые акции и американские облигации, тогда как активы с плохими результатами включают Ethereum, нефть и доллар. Курс Биткойна в основном стабилен, а индекс Nasdaq 100 тоже примерно такой же.
Что касается американских акций, то в настоящее время они все еще находятся в бычьем рынке, основной тренд направлен вверх. Однако в течение нескольких месяцев перед концом года торговая среда может не иметь тематики по доходам, и пространство для движения рынка будет ограничено как вверх, так и вниз. Рынок продолжает понижать прогнозы по прибыли за третий квартал.
Недавняя оценка немного скорректировалась, но быстро восстановилась, коэффициент P/E в 21 раз все еще значительно выше пятилетнего среднего значения. 93% компаний в индексе S&P 500 уже объявили о своих результатах, 79% компаний превысили ожидания по прибыли на акцию, 60% компаний превысили ожидания по выручке. Акции компаний, превысивших ожидания, показывают результаты, близкие к историческому среднему, но акции компаний, не оправдавших ожидания, показывают результаты хуже исторического среднего.
Выкуп является самым мощным техническим поддержкой на американском фондовом рынке. Недавние выкупные операции компаний достигли уровня в два раза выше нормы, составляя около 5 миллиардов долларов в день. Эта волна покупок может продолжаться до середины сентября, после чего она постепенно ослабнет.
Крупные технологические акции показали снижение, в основном из-за снижения ожиданий по прибыли и снижения интереса рынка к ИИ. Тем не менее, у этих акций все еще есть потенциал для долгосрочного роста, и их цены вряд ли значительно упадут.
С октября прошлого года по июнь этого года рынок пережил отличную доходность с учетом риска. В настоящее время коэффициент цена/прибыль на фондовом рынке выше, экономические и финансовые ожидания растут медленнее, а ожидания рынка в отношении Федеральной резервной системы также выше, поэтому трудно ожидать, что фондовый рынок снова покажет прежние результаты. Крупные капиталы постепенно переключаются на защитные темы, и эта тенденция в краткосрочной перспективе будет трудно изменить, в ближайшие месяцы следует придерживаться нейтральной позиции по отношению к фондовому рынку.
Перспективы монетарной политики ФРС
Пауэлл на конференции в Джексон-Холле заявил, что не превысил ожидаемую «долларовую» позицию, и традиционные финансовые рынки отреагировали слабо. Рынок больше всего интересует, есть ли возможность однократного снижения ставки на 50 базисных пунктов в этом году, на что Пауэлл не намекнул. Ожидания по снижению ставок в этом году в целом остались без изменений.
Если в будущем экономические данные будут положительными, то текущие ожидания снижения процентной ставки на 100 базисных пунктов могут быть даже пересмотрены в сторону понижения.
Криптовый рынок реагирует довольно резко, возможно, из-за чрезмерного накопления коротких позиций, что приводит к сжатию, а также из-за того, что понимание макроэкономических новостей не так единообразно, как на традиционном рынке. В настоящее время остается под вопросом, поддерживает ли рыночная среда криптовый рынок для достижения новых максимумов, помимо макроэкономической мягкости, также необходима поддержка криптооригинальных тем. На данный момент единственной темой с сильным импульсом является рост экосистемы Telegram.
Поток средств
Китайские фондовые фонды непрерывно получают чистый приток в течение 12 недель, на этой неделе чистый приток составил 4,9 миллиарда долларов, что является пятинедельным максимумом и наибольшим среди стран с развивающейся экономикой. Те, кто осмеливается увеличивать свои позиции на рынке в условиях снижения, либо являются государственными структурами, либо долгосрочными инвестициями.
Структурно, клиенты Goldman Sachs с февраля в основном сокращали свои позиции в акциях A, а недавно в основном увеличивали свои позиции в акциях H и китайских концептуальных акциях.
! Еженедельный макроэкономический отчет Cycle Capital (8.25): Тренд замедляется, но оптимизм на оставшуюся часть года нейтрален
В то время как мировые фондовые рынки восстанавливаются и происходит приток капитала, рынок денежного фонда с низким риском также на протяжении четырех недель подряд наблюдает приток средств, общая сумма которого достигла 6,24 трлн долларов, что является новым историческим максимумом, что свидетельствует о том, что ликвидность на рынке по-прежнему очень изобильна.
Динамика доллара
За последний месяц индекс доллара упал на 3,5%, что является самым быстрым падением с конца 2022 года, что связано с усилением ожиданий рынка по поводу снижения процентных ставок Федеральной резервной системой.
Оглядываясь на начало 2022 года, Федеральная резервная система активно повышала процентные ставки в ответ на инфляцию, что способствовало укреплению доллара. Однако к октябрю 2022 года рынок начал ожидать, что цикл повышения ставок близок к завершению, и даже возможен переход к снижению ставок, что привело к снижению спроса на доллар.
Сегодняшние рыночные тенденции, похоже, повторяют прошлое, только тогда спекуляции были слишком преждевременными, а сегодня, похоже, скоро произойдет снижение процентных ставок. Если доллар упадет слишком сильно, ликвидация долгосрочных арбитражных сделок может снова оказать давление на фондовый рынок.
Внимание на следующей неделе
На следующей неделе две главные темы — инфляция и отчет NVIDIA.
Ключевые данные по ценам включают индекс PCE инфляции в США, предварительный индекс CPI в Европе за август и индекс CPI в Токио. Основные экономики также опубликуют индекс потребительской уверенности и индикаторы экономической активности.
Основное внимание в корпоративных отчетах будет уделено отчету Nvidia, который будет обнародован в среду после торгов на рынке акций США. В пятницу данные по PCE станут последними перед решением Федеральной резервной системы 18 сентября. Ожидается, что инфляция останется на умеренном уровне и не будет снижаться дальше.
Прогноз отчета Nvidia
Выступление Nvidia касается не только AI и технологических акций, но и является барометром настроений на рынке в целом. Временные проблемы с спросом не являются критическими, наиболее важным является влияние задержки архитектуры Blackwell. Основное мнение Уолл-стрита считает, что влияние незначительно, аналитики сохраняют оптимистичные ожидания по поводу этого отчета.
Ожидания рынка по ключевым показателям:
Обратите внимание на основные моменты:
Отложенное влияние архитектуры Blackwell Отложено на 4-6 недель, влияние на недавние результаты незначительное. H200 может компенсировать часть убытков.
Существующий спрос на продукты Заказы H200 значительно увеличились, что, как ожидается, компенсирует убытки от B100/B200. Увеличение мощностей TSMC также способствует росту доходов.
Степень замедления динамики Ожидается, что рост доходов в финансовом году 2025 замедлится с 126% до 73%. В этом квартале темп роста дополнительно замедлится до диапазона 1x%.
Спрос на китайском рынке Обратите внимание на изменения в спросе на H20, конкуренцию и время выхода B20.
Изменения в продуктовой линейке Изменения в технических характеристиках новых продуктов и способах охлаждения могут повлиять на ценовую способность.
Колебания цен акций Текущая капитализация составляет 3,18 триллиона долларов, что на 7% меньше исторического максимума. Оценка находится на уровне медианы за последние три года.
Гипотеза быков и медведей На основе текущей цены акций 124,58 доллара, базовое ожидание 135 долларов, оптимистичный сценарий - рост на 41%-89%, пессимистичный сценарий - падение на 26%-61%.
Обзор Оценка нейтральная, производительность удовлетворительная, но темпы роста снижаются. Основной риск заключается в том, что нарратив об ИИ может быть опровергнут. Проблемы с цепочкой поставок могут быть решены, долгосрочные темпы роста остаются неизменными. Перспективы спроса на ИИ все еще могут находиться на ранней стадии, долгосрочный спрос может превысить ожидания.